Задания и вопросы для самостоятельной работы

1. В докладе Банка России (http://www.cbr.ru/publ/ddcp/2013₀₁_ddcp. pdf) сказано: «Ситуация в реальном секторе российской экономики во второй половине 2012 г. характеризовалась некоторым замедлением темпов роста. Основным фактором экономического роста оставался внутренний спрос, однако в III и IV кварталах темпы роста потребительского и инвестиционного спроса были ниже, чем в соответствующий период 2011 г. Фактический выпуск товаров и услуг, по оценкам, близок к своему потенциальному уровню. Таким образом, состояние спроса в 2012 г. не оказывало повышательного давления на инфляцию».

При этом в качестве меры денежно кредитной политики 14 сентября 2012 г. ставка рефинансирования Банка России повышена с 8 до 8,25%.

Объясните мотивацию Банка России при принятии этого решения.

2. В докладе Банка России (http://www.cbr.ru/publ/ddcp/2013₀₁_ddcp. pdf) сказано «Среднесрочный прогноз инфляции предполагает ее постепенное снижение. Однако в первой половине 2013 г. инфляция с высокой вероятностью будет превышать установленный целевой диапазон 5—6%. ВI квартале 2013 г. возможно краткосрочное повышение годовой инфляции, обусловленное прежде всего динамикой цен на продовольствие на фоне низкой статистической базы предыдущего года. Проведение планового повышения регулируемых цен и тарифов в середине года создаст предпосылки для более равномерной внутригодовой динамики инфляции и стабилизации инфляционных ожиданий. В отсутствие дополнительных ценовых шоков и существенного инфляционного давления со стороны совокупного спроса это должно способствовать формированию более умеренных темпов роста потребительских цен».

Сделайте прогноз для ставки рефинансирования на последующие годы, обоснуйте его.

3. Совет директоров Банка России принял решение о снижении ставки по рублевой части сделок «валютный своп» с 6,75 до 6,5% и повышении с 4,25 до 4,5% ставки по депозитным операциям Банка России на фиксированных условиях.

Объясните, на что были направлены эти меры. Какие инструменты могут быть использованы для каждой из приведенных ставок и набора инструментов Банка России? Согласны ли вы с тем, что указанные меры по изменению процентных ставок могут ограничить волатильность ставок денежного рынка?

4. На основе приведенных данных и используя формулу расчета своп-разницы по операциям Банка России «валютный своп» рассчитайте значения свопразницы для каждого дня.

Условия проведения операций «валютный своп» {buy/sell overnight) USD/RUB с 3 марта 2013 г. по 31 марта 2013 г.

• 5. Кредиты Банка России по фиксированной процентной ставке могут быть обеспечены поручительствами кредитных организаций. Каким требованиям должна соответствовать кредитная организация — поручитель?
• 6. На основе приведенных в таблицах данных об остатках средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России и итогов аукциона прямого РЕПО проведите анализ взаимосвязи колебания остатков на корреспондентских счетах и итогов аукционов РЕПО, сделайте выводы.

Сведения об остатках средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России, млрд руб. (на начало операционного дня) с 01.03.2013 по 31.03.2013.

Итоги аукциона прямого РЕПО с 01.03.2013 по 31.03.2013 (срок РЕПО: < 5 дней).

• 7. Проанализируйте достоинства и недостатки разных видов операций Банка России по рефинансированию. Составьте классификацию операций исходя из их привлекательности для банков.
• 8. Центральный банк выполняет функцию «кредитора последней инстанции». Является ли обоснованным при реализации данной функции предъявлять дополнительные требования к участникам операций с Банком России помимо соблюдения обязательных экономических нормативов и резервных требований? Обоснуйте свою точку зрения.
• 9. В чем принципиальные различия режима торгов «РЕПО с Банком России: Аукцион РЕПО» и «РЕПО с Банком России: фиксированная ставка»? В каком случае кредитная организация подает заявку для участия в аукционе РЕПО, а в каком — в торгах по заключения РЕПО с Банком России по фиксированной ставке?
• 10. Какие возможности для кредитной организации дает заключение РЕПО с Банком России с «корзиной обеспечения»? Какие инструменты входят в «корзину обеспечения»?
• 11. Почему, с вашей точки зрения, снижается доля сделок прямого РЕПО с Банком России в общем объеме сделок РЕПО?