Управление финансовыми потоками предприятий агропромышленного комплекса

Актуальность темы

исследования. На современном этапе развития экономики России одной из важнейших проблем, стоящих перед отечественными предприятиями агропромышленного комплекса, является проблема эффективного управления финансовыми потоками, оказывающими определяющее влияние на обеспеченность предприятий финансовыми ресурсами. Контроль за финансовыми потоками и своевременная корректировка направлений их движения приобретают особую актуальность в условиях реализации национального проекта «Развитие АПК».

Актуальность выбранной темы исследования обусловлена:

— недостаточной обоснованностью в экономической литературе понятия «финансовые потоки», а также показателей, характеризующих финансовые потоки;

— недостаточной разработанностью научных подходов к содержанию и эффективности управления финансовыми потоками;

— отсутствием комплексных исследований по данной проблеме, что не дает возможности наиболее полно и эффективно использовать методический аппарат анализа, планирования, контроля, оценки и оптимизации решений по управлению финансовыми потоками предприятий;

— необходимостью адаптации процесса управления финансовыми потоками предприятий агропромышленного комплекса к современным условиям отечественной экономики.

Формирование эффективной системы управления финансовыми потоками предприятий АПК в условиях ограниченности имеющихся финансовых ресурсов играет важную роль в достижении финансовой стабилизации и устойчивого развития предприятий АПК, как обязательного условия обеспечения конкурентоспособности предприятий на национальном и мировом рынках.

Степень разработанности проблемы. Анализ экономической литературы показал, что концепция финансовых потоков возникла изначально на макроуровне. На уровне хозяйствующего субъекта управление финансовыми потоками стало рассматриваться сравнительно недавно.

В процессе написания диссертационной работы ее теоретической основой послужили разработки ряда отечественных экономистов, внесших существенный вклад в разработку проблемы управления финансовыми потоками, таких как: И. Т. Балабанов, И. А. Бланк, A.M. Бирман, C.B. Большаков, А. Р. Горбунов, В. В. Ковалев, Н. В. Колчина, П. А. Левчаев, Д. С. Моляков, JI.H. Павлова, Г. Б. Поляк, В. М. Родионова, М. В. Романовский, Е. С. Стоянова и др.

Значительный вклад в изучение проблем финансов агропромышленного комплекса внесли отечественные исследователи В. Р. Боев, А .Я. Кибиров, Е. А. Кириллов, С. Н. Корюнов, В. Н. Семенов, М. А. Яхъяев и др.

Определенную общеметодологическую ценность представляют также работы зарубежных исследователей: Ю. Бригхэма, Дж. К. Ван Хорна, Дж. М. Вахович-мл., Дж. Хьюстона и др.

Вместе с тем, анализ работ названных экономистов показал отсутствие единой позиции по поводу определения понятия финансовых потоков. Одни авторы отождествляют их с денежными потоками, другие — разграничивают данные понятия, при этом часть авторов выделяет финансовые потоки из совокупности денежных потоков как их особую (специфическую) часть, другие — связывают финансовые потоки с движением финансовых ресурсов.

Следует также отметить, что большая часть известных научных трудов по данной проблеме посвящена изучению общетеоретических аспектов управления финансовыми потоками. Остаются недостаточно проработанными и требуют дополнительного, более глубокого научного анализа методология и методика управления финансовыми потоками предприятий. При этом имеющиеся практические разработки носят, как правило, отраслевой и узконаправленный характер и сводят управление финансовыми потоками к изучению финансового состояния предприятий или бюджетированию.

Отсутствие комплексного теоретического и практического анализа современных особенностей, тенденций и проблем управления финансовыми потоками предприятий АПК, поиск направлений решения данных проблем обусловили выбор темы диссертационной работы.

Целью диссертационного исследования является обоснование теоретико-методологических подходов к управлению финансовыми потоками предприятий, а так же разработка рекомендаций по их использованию на предприятиях АПК.

Реализация цели исследования обусловила постановку следующих задач:

— обоснование сущности финансовых потоков предприятия и определение признаков их классификации;

— формирование теоретико-методологических подходов к управлению финансовыми потоками предприятий;

— выявление особенностей финансов предприятий отрасли, влияющих на управление финансовыми потоками в условиях современного состояния АПК;

— анализ финансовых ресурсов и финансовых потоков сельхозпредприятий АПК;

— оценка эффективности процесса управления финансовыми потоками сельхозпредприятий;

— разработка методики расчета оптимальных значений базовых показателей устойчивого роста и финансового равновесия;

— определение возможностей использования бюджетирования в качестве метода управления финансовыми потоками.

Объектом исследования являются финансовые потоки сельхозпредприятий агропромышленного комплекса (далее АПК).

Предметом исследования выступает процесс управления финансовыми потоками в системе финансового менеджмента предприятий.

Теоретической и методологической основой диссертационной работы стали труды ведущих отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области финансов и финансового менеджмента по проблемам управления финансовыми ресурсами и финансовыми потоками. Методология исследования базируется на диалектическом подходе, на единстве теории и практики. При решении теоретических и прикладных задач использованы общенаучные методы исследования, включая методы логического, системного, сравнительного, статистического и финансового анализа, а также методы синтеза, группировки, экономико-математического моделирования и др.

Диссертация соответствует п. 3.2., З.З., 3.13, 3.14 Паспорта специальности 08.00.10 — «Финансы, денежное обращение и кредит».

Информационная база исследования включает законодательные акты, нормативно-правовые документы, регулирующие финансово-хозяйственную деятельность предприятий, в том числе на территории Кабардино-Балкарской Республикинаучные и методические публикации в общей и специализированной периодической печати по изучаемой проблемематериалы научных и научно-практических конференцийданные Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации и территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Кабардино-Балкарской Республикебухгалтерская (финансовая) отчетность сельхозпредприятий АПК Кабардино-Балкарской Республики, а также результаты исследования, выI полненные непосредственно автором.

Научная новизна исследования состоит в расширении представлений о сущности финансовых потоков и разработке на этой основе подходов к управлению ими на предприятиях АПК.

Наиболее важные результаты, полученные лично соискателем и выносимые на защиту:

1. Усовершенствован понятийный аппарат: сущность понятия «финансовый поток предприятия» не отождествляется с денежными потоками, а рассматривается как совокупность распределенных во времени притоков и оттоков финансовых ресурсов, результатом которых является изменение финансового состояния хозяйствующего субъекта.

2. Уточнена цель управления финансовыми потоками предприятия, заключающаяся в обеспечении финансовыми ресурсами его финансово-хозяйственной деятельности при условии соблюдения требований сбалансированности финансовых потоков и финансовой устойчивости на планируемый период.

3. Разработаны две концепции управления финансовыми потоками: с позиции устойчивого развития (роста) предприятия и на основе финансового равновесия. Первая концепция позволяет оценить действие основных факторов развития предприятия с целью их мобилизации для повышения эффективности деятельности. Вторая концепция заключается в определении и поддержании оптимального соотношения между доходностью (рентабельностью, оборачиваемостью) и риском (ликвидностью, неплатежеспособностью и потерей финансовой устойчивости) деятельности предприятия.

4. Дана оценка экономического состояния сельхозпредприятий АПК России в целом, а также сельхозпредприятий АПК Кабардино-Балкарской Республики, на основании которой определены особенности финансов предприятий сельского хозяйства на современном этапе, влияющие на управление финансовыми потоками.

5. На основе анализа финансовых ресурсов и финансовых потоков, а также эффективности управления финансовыми потоками сельхозпредприятий АПК Кабардино-Балкарской Республики за период 2001 — 2006 гг., обоснован вывод о несбалансированности финансовых потоков в большинстве предприятий сельского хозяйствавыделены четыре основные группы сельхозпредприятий с позиции их развития: растущиестабильныена стадии спадав состоянии кризиса.

6. Предложена методика определения оптимальных значений базовых показателей устойчивого роста и финансового равновесия, на основании которой была осуществлена группировка сельхозпредприятий КБР с позиции эффективности управления финансовыми потоками, что позволило:

— определить нормативные значения показателей финансового состояния по сельхозпредприятиям в целом, а также в разрезе подотраслей (растениеводства и животноводства);

— определить ежегодный темп прироста объема продаж, обеспечивающий устойчивое развитие сельхозпредприятий КБР;

— выявить текущие и стратегические задачи управления финансовыми потоками различных групп сельхозпредприятий КБР;

— определить критерии возможного банкротства сельхозпредприятий республики с целью его прогнозирования;

— разработать тест на соответствие финансовых потоков их целевому назначению.

7. Разработаны и научно обоснованны рекомендации по применению системы бюджетирования на сельхозпредприятиях в качестве метода управления финансовыми потокамив частности, дополнен перечень сводных финансовых бюджетов (бюджет доходов и расходов, бюджет движения денежных средств и расчетный баланс) — балансом финансовых потоков, а также предложены их форматы и даны рекомендации по организации бюджетного процесса.

Теоретическая значимость исследования. Результаты исследования вносят вклад в развитие теоретико-методологических основ управления финансовыми потоками предприятий, в частности, предложены определения понятий «финансовые потоки предприятия» и «финансовые ресурсы" — раскрыты сущностные характеристики финансовых потоков предприятия и подходы к определению их величиныразработаны подходы к управлению финансовыми потоками предприятия в современных условиях.

Практическая значимость исследования. Основные положения, выводы и рекомендации диссертационной работы ориентированы на широкое использование предприятиями АПК, а также других отраслей экономики. Результаты работы позволят повысить эффективность управления финансовыми потоками предприятий на основе использования современных методов финансового менеджмента. Практическую значимость имеют следующие положения:

— результаты анализа финансовых ресурсов и финансовых потоков сельхозпредприятий АПК Кабардино-Балкарской Республики за период 2001 — 2006 гг.- проведенная группировка сельхозпредприятий по уровню эффективности процесса управления финансовыми потоками, а также с позиции их развития;

— методика определения оптимальных значений базовых показателей устойчивого роста и финансового равновесиянормативные значения 19 показателей финансового состояния, как в целом по сельхозпредприятиям КБР, так и в разрезе подотраслей (растениеводства и животноводства) — обоснованный ежегодный темп прироста объема продаж, обеспечивающий устойчивое развитие сельхозпредприятий КБР;

— предложения по повышению эффективности управления финансовыми потоками сельхозпредприятий: определены текущие и стратегические задачи управления финансовыми потоками различных групп сельхозпредприятий КБРкритерии возможного банкротства сельхозпредприятий республики с целью его прогнозированиятест на соответствие финансовых потоков их целевому назначению;

— рекомендации по применению системы бюджетирования на сельхозпредприятиях в качестве метода управления финансовыми потоками.

Апробация и внедрение результатов исследования.

Отдельные разработки и рекомендации, содержащиеся в диссертации, нашли практическое применение в деятельности Счетной палаты Кабардино-Балкарской Республики, Министерства экономического развития и торговли КБР и СХПК «Ленинцы», что подтверждается справками о внедрении результатов исследования.

Материалы диссертации также используются кафедрой «Финансовый менеджмент» Финакадемии в преподавании учебных дисциплин «Финансы организаций (предприятий)» и «Финансовый менеджмент».

Диссертация выполнена в рамках научно-исследовательских работ, проводимых ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» в соответствии с комплексной темой «Пути развития финансово-экономического сектора России».

Основные положения и результаты исследования докладывались на заседании Круглого стола «Понятийный аппарат и его использование в процессе преподавания экономических дисциплин» кафедры «Финансовый менеджмент» Финакадемии (г. Москва, 21 февраля 2007 г.).

Публикации по теме диссертации. По теме диссертации опубликовано пять работ общим объемом 11,25 п.л. (из них авторских 9,15 п.л.), в том числе три работы объемом 1,5 п.л. (из них авторских 1,0 п.л.) из перечня изданий, рекомендуемых ВАК.

В экономической литературе понятие финансовых потоков используется достаточно широко, как на макроуровне, так и применительно к предпри ятию. Однако до настоящего времени отсутствует единый подход к опреде лению сущности этого понятия. В частности, на макроуровне можно выделить несколько подходов. В соответствии с одним, финансовые потоки отождествляются с денежными, другой подход выделяет финансовые потоки в качестве специфических де нежных потоков. Однако, несмотря на это, все авторы едины в определении сущностных характеристик финансового потока, рассматривая его в качест ве: движения (мобилизации и распределения) финансовых ресурсовплатежа фискальной системе государстваинструмента управления воспроизводст венными процессами. При изучении сущности финансовых потоков организации, на наш взгляд, можно выделить три подхода. Так, одни авторы рассматривают фи нансовые потоки достаточно узко — в качестве динамической характеристики ее финансовых (денежных) активов. Сторонники второй позиции считают финансовые потоки частью денежных отношений и выделяют их из совокуп ности денежных потоков в качестве специальной формы, связывая финансо вые потоки с формированием и использованием финансовых ресурсов и фондов денежных средств. Следует отметить, что в публикациях зарубежных авторов понятие фи нансового потока практически не встречается, но используется понятие «движение фондов». При этом в качестве «фонда» рассматривается объем финансовых ресурсов организации. Изучение различных подходов позволило: • определить авторскую позицию, рассматривающую финансовые по токи организации как совокупность распределенных во времени притоков и оттоков финансовых ресурсов, их кругооборот, результатом которых являет ся изменение финансового состояния хозяйствующего субъекта- • выделить шесть сущностных характеристик финансовых потоков- • определить цель управления финансовыми потоками, которая заклю чается в обеспечении финансовыми ресурсами финансово-хозяйственной деятельности организации при условии соблюдения требований сбалансиро ванности и финансовой устойчивости на текущий и планируемый периоды. Поскольку в основе финансовых потоков организации лежит движение финансовых ресурсов, это обусловило изучение сущности данного понятия, которое также в экономической литературе трактуется неоднозначно. По на шему мнению, можно выделить три основных подхода:

1. Финансовые ресурсы как денежные доходы и поступления.2. Финансовые ресурсы как совокупность денежных средств.3. Финансовые ресурсы как совокупность денежных фондов. При этом все существующие определения, на наш взгляд, имеют «уяз вимые» положения, в частности: • относительно первого подхода считаем, что финансовые ресурсы нельзя отождествлять с денежными доходами и рассчитывать за период, по скольку они постоянно находятся в движении, и их величина изменяется ежедневно- • относительно второго подхода полагаем, что неправомерно отожде ствлять финансовые ресурсы с деньгами и денежными средствами, как одной из форм денег- • что касается третьего подхода, считаем неправомерным ограничивать финансовые ресурсы только амортизацией и прибылью. Считаем, что финансовые ресурсы следует рассматривать как совокуп ность источников денег (денежных средств), находящихся в распоряжении предприятия и имеющих целевой характер. Выделение основных сущност ных признаков финансовых ресурсов позволило определять их величину стоимостью актива баланса. В работе рассматриваются различные виды финансовых потоков в соот ветствии с классификационными признаками: • активные, пассивные и активно-пассивные — во взаимосвязи финансо вых потоков с бухгалтерским балансом- • по операционной, финансовой и инвестиционной деятельности — по виду хозяйственной деятельности, генерирующей финансовые потоки- • положительные и отрицательные — в зависимости от направленности их движения, и др. В работе рассмотрены показатели, количественно характеризующие фи нансовые потоки, а также группы факторов, оказывающие влияние, как на объем, так и на характер их формирования. Рассмотрение финансово-хозяйственной деятельности предприятия как совокупности экономических решений, инициирующих финансовые потоки, которые, в свою очередь, обеспечивают достижение заданных показателей эффективности и риска, обуславливает необходимость управления финансо выми потоками предприятия. В теории и практике управление финансовыми потоками, как правило, сводится или к анализу финансового состояния, или к планированию финансовых ресурсов предприятия. Исходя из сущности финансовых потоков, считаем, что в современных рыночных условиях основными концепциями управления финансовыми по токами предприятия должны стать:

1. Концепция управления финансовыми потоками с позиции устойчиво го роста, которая заключается в определении динамики финансовых потоков, их состава и структуры, обеспечивающих заданные показатели роста пред приятия при соблюдении приемлемого уровня финансовых рисков. При этом рост предприятия, по нашему мнению, следует рассматривать как расшире ние масштабов его деятельности, сопровождающееся сбалансированной ди намикой валового финансового потока и финансового потока по операцион ной деятельности. В работе рассматриваются зарубежные методы, позво ляющие сбалансировать финансовые потоки, в частности, модель устойчиво го роста.2. Концепция управления финансовыми потоками на основе финансово го равновесия, по-нашему мнению, заключается в определении динамики финансовых потоков, их состава и структуры, обеспечивающих поддержание оптимального соотношения между доходностью (рентабельностью, оборачи ваемостью) и риском (ликвидностью, неплатежеспособностью и потерей фи нансовой устойчивости).Исходя из этого, основными задачами управления финансовыми пото ками, на наш взгляд, являются: • во-первых, определение для предприятия нормативных значений по казателей: отдачи на вложенный капиталликвидности и платежеспособно стифинансовой устойчивости- • во-вторых, их обеспечение на требуемом уровне. Следует отметить, что управление финансовыми потоками рассматрива ется в работе в качестве системы, основными элементами которой являются: управляющая подсистема (субъект управления) — процесс управления финан совыми потоками (выработка решений, их принятие и реализация) и управ ляемая подсистема (объект управления — финансовые потоки).Управление финансовыми потоками предприятия требует соответст вующего информационного обеспечения. Основными источниками инфор мации о финансовых потоках предприятия, по нашему мнению, являются: бухгалтерская (финансовая) отчетность, финансовые документы (прежде все го, финансовые планы) и данные управленческого учета. Проведенный анализ содержания бухгалтерской (финансовой) отчетно сти, предоставляемой и публикуемой организациями в соответствии с дейст вующим российским законодательством, на предмет достаточности и досто верности информации для управления финансовыми потоками, позволил сделать выводы о том, что данные бухгалтерской отчетности: • являются недостаточными для текущего, и прежде всего, оперативно го управления финансовыми потоками предприятия- • не дают возможность проанализировать развернутую структуру и ос новные составляющие текущих активов предприятия. В отличие от РСБУ в международных стандартах финансовой отчетности (МСФО) и американских стандартах бухгалтерского учета (GAAP США) актив баланса рассматрива ется как потенциал, который будет формировать финансовый и денежный потоки предприятия в процессе его финансово-хозяйственной деятельности. Поэтому в балансе отражаются только те финансовые ресурсы, которые уча ствуют в создании прибыли, т. е. капитал предприятия, представляющий со бой часть финансовых ресурсов, приносящую прибавочную стоимость. В со ответствии с РСБУ в активе баланса отражается все принадлежащее ему имущество, как участвующее, так и не используемое в финансово хозяйственной деятельности. Следовательно, в балансе отражается не капи тал предприятия, а величина его финансовых ресурсов- • не отражают реальную величину финансовых ресурсов предприятия, поскольку активы учитываются по фактической (исторической) стоимости- , — позволяют проводить манипуляции с бухгалтерской отчетностью (в частности, в крупных диверсифицированных холдингах, состоящих из не скольких предприятий различных направлений бизнеса).Исходя из вышеизложенного, содержание бухгалтерской (финансовой) отчетности по РСБУ менее достоверно, чем финансовая отчетность, состав ленная в соответствии с МСФО и GAAP, отражает информацию о финансо вых ресурсах и финансовых потоках российских предприятий, а поэтому ну ждается в дальнейшем совершенствовании, основные направления которого рассмотрены в работе. Управление финансовыми потоками в диссертации рассматривалось на примере сельхозпредприятий АПК Кабардино-Балкарской Республики (далее • КБР), являющийся одним из важнейших секторов региональной экономики. Так, по состоянию на 2006 г. в Едином государственном реестре предприятий (ЕГРП) по КБР зарегистрировано 1097 хозяйствующих субъектов, занимаю щихся производством сельхозпродукции и предоставлением услуг в сельском хозяйстве. Однако в органы государственной статистики за 2005 г. отчет ность предоставили 190 сельхозпредприятий различных форм собственности и организационно-правовых форм (наиболее распространенной организаци онно-правовой формой является закрытое акционерное общество — 41%).Следует отметить, что организация финансов сельскохозяйственных то варопроизводителей КБР определяется теми же технико-экономическими особенностями и формируется под влиянием тех же факторов, что и в целом финансы сельхозпредприятий России. Как и в целом по стране, несмотря на принятые меры по улучшению экономических условий функционирования предприятий АПК, не удалось обеспечить его устойчивое и динамичное раз витие. Аграрный сектор в целом продолжает находиться в тяжелом состоя нии, а основными факторами, отрицательно влияющими на финансовую ста билизацию сельскохозяйственных товаропроизводителей, остаются: значи тельный рост цен на товары, работы и услуги, потребляемые сельскохозяйст венными предприятиями в процессе производствахронический недостаток оборотных средств у большинства товаропроизводителейнедостаточное финансирование федеральных целевых программнедостаток финансовых ресурсов для обновления производственно-технической базы. Имеющиеся статистические данные свидетельствуют о том, что доля производимой и реализуемой сельхозпредприятиями продукции неуклонно сокращается. В частности, в 2006 г. объем реализации основных продуктов сельского хозяйства сельхозпредприятиями сократился на 35,2%.Одним из факторов, повлиявших на некоторую финансовую стабилиза цию сельхозтоваропроизводителей, на наш взгляд, является реализация на ционального проекта «Развитие АПК». В республике поддержка (общая сум ма которой составляла порядка 700 млн руб.), прежде всего, касалась: • получения кредитных ресурсов сельхозтоваропроизводителями всех форм собственности на строительство, реконструкцию и модернизацию жи вотноводческих комплексов- • представления субсидий, в том числе из федерального и регионально го бюджетов, участникам программы «Строительство, реконструкция и мо дернизация животноводческих комплексов (ферм)" — • на возмещение части затрат по погашению процентов по кредитам из федерального и регионального бюджетов. Следует отметить, что в республике начал использоваться механизм ли зинговой поставки племенного скота и сельскохозяйственной техники. Для анализа финансовых ресурсов и финансовых потоков сельхозпред приятий Республики были отобраны предприятия, представляющие свою бухгалтерскую (финансовую) отчетность за период не менее трех лет — это 79 сельхозпредприятий. Положительным, по нашему мнению, является то, что большинство исследуемых предприятий — 55 (или 70% выборки) функцио нирует пять и более лет. Следует отметить, что за анализируемы период (2001;2006 гг.) оборот сельхозпредприятий республики увеличился почти в два раза, а операцион ная деятельность, которая практически за весь анализируемый период была убыточной, стала прибыльной. В тоже время, в результате убытков от прочей деятельности в целом финансово-хозяйственная деятельность сельхозпред приятий за весь период (за исключением 2002 г.) была убыточной (совокуп ный убыток составил около 46 млн руб.).В то же время, совокупная величина финансовых ресурсов сельхозпред приятий за шесть лет увеличилась на 20%. Изменились направления вложе ния финансовых ресурсов (уменьшилась балансовая стоимость основных средств — на 30%, в 1,5 раза увеличились запасы, в 4,6 раза — краткосрочная дебиторская задолженность).В 2006 г. в целом по сельхозпредприятиям имел место отрицательный валовой финансовый поток, совокупная объем финансовых ресурсов умень шился на 13%, финансовые потоки по операционной деятельности состав ляют лишь пятую часть, убыточная хозяйственная деятельность обусловила «проедание» финансовых ресурсов и, соответственно, несбалансированность финансовых потоков. В результате проведенного анализа было выделено четыре основные группы сельхозпредприятий с позиции их развития:

1. Предприятия, находящиеся в кризисном состоянии, характеризуются следующими показателями: • отрицательным чистым финансовым потоком- • сокращением величины финансовых ресурсов- • несбалансированностью финансовых потоков- • погашением убытков за счет сокращения операционной деятельности и высвобождения финансовых ресурсов из запасов, краткосрочной дебитор ской задолженности, а также за счет продажи части объектов основных средств- • отсутствием собственного капитала- • полной финансовой зависимостью от внешних кредиторов.2. Предприятия, находящиеся в состоянии спада: • обладают собственными финансовыми ресурсами, однако их величина имеет тенденцию к сокращению- • имеют нестабильное финансовое состояние- • имеют дефицит собственного оборотного капитала- • коэффициенты ликвидности и платежеспособности находятся на низ ком уровне- • финансовые потоки несбалансированны.3. Предприятия со стабильным финансовым состоянием, у которых: • объем финансовых ресурсов более чем в два раза больше по сравнению с предприятиями первых двух групп- • имеется собственный оборотный капитал (СОК), а коэффициент обес печенности СОК соответствует нормативу- • однако весь приток финансовых ресурсов практически направляется на финансирование операционной деятельности (в частности, почти полностью на погашение кредиторской задолженности).4. Финансово устойчивые предприятия, которые одновременно по пока зателям развития представляют группу растущих предприятий, имеют: • положительный валовой финансовый поток- • рост совокупного объема финансовых ресурсов за год- • показатели эффективности управления финансовыми потоками, соот ветствующие либо превышающие нормативные значения, с позиции финан сового равновесия. В тоже время, количество таких предприятий не превышает 16% общего количества функционирующих сельхозпредприятий в республике. В работе проводился анализ результатов управления финансовыми пото ками на основе показателей финансового равновесия. В процессе исследования по каждому из 79 сельхозпредприятий были рассчитаны: • показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчи вости- • показатели отдачи на вложенный капитал и деловой активности. Проведенный анализ результатов управления финансовыми потоками сельскохозяйственных предприятий КБР свидетельствует о несбалансиро ванности финансовых потоков предприятий, следствием чего является их не стабильное финансовое положение в течение последних шести лет (2001;

2006 гг.). При этом наблюдается значительная дифференциация финансового состояния сельхозпредприятий как внутри отрасли, так и в разрезе подотрас лей. Все это актуализирует необходимость разработки и проведения полити ки управления финансовыми потоками сельхозпредприятий с целью обеспе чения выхода из кризисной ситуации и возможности устойчивого роста на перспективу. На наш взгляд, индикаторами и показателями эффективности управле ния финансовыми потоками предприятий являются доходность и риск, по скольку их заданное оптимальное соотношение представляет собой сущность финансового равновесия, которое обеспечивается посредством управления финансовыми потоками в результате регулирования притоков и оттоков фи нансовых ресурсов, структуры их источников и направлений вложения. Различный характер воздействия финансовых потоков на финансовую устойчивость, ликвидность и платежеспособность, рентабельность и обора чиваемость, показывает необходимость оптимизации этих показателей, в ча стности, путем определения их нормативных значений для сельхозпредприя тий республики, в том числе в разрезе подотраслей. В работе была проведена рейтинговая оценка сельхозпредприятий по 22 показателям, используемым для определения финансового равновесия за 2001 — 2006 гг. Составленный рейтинг был дополнен данными о состоянии сельхозпредприятия с позиции его развития (роста). Полученные данные сви детельствуют о том, что первые 16 мест в рейтинге занимают: растущие сельхозпредприятия (63%) — стабильные (25%), а также находящиеся в со стоянии спада (12%).Полученные результаты ранжирования сельхозпредприятий, по нашему мнению, можно использовать: • во-первых, в целях определения нормативных значений показателей оценки финансового равновесия сельхозпредприятий республики, в том чис ле в разрезе подотраслей- • во-вторых, для группировки сельхозпредприятий в соответствии с те кущими задачами по управлению их финансовыми потоками- • в-третьих, для определения критериев возможного банкротства сель хозпредприятий республики с целью его прогнозирования. По сравнению с рекомендуемыми в экономической литературе значе ниями показателей ликвидности, полученные эмпирическим путем норма тивные значения для сельхозпредприятий КБР в целом несколько ниже. Вме 139 сте с тем, по предприятиям животноводства они практически соответствуют рекомендуемым значениям. Практически по всем показателям финансовой устойчивости, полученные нормативные значения соответствуют и даже превышают рекомендуемые в экономической литературе. Однако показатели отдачи на вложенный капитал даже у растущих сельхозпредприятий имеют низкие значения. Поэтому только растущие и стабильные сельхозпредприя тия республики могут обслуживать заемный капитал. Считаем, что полученные эмпирическим путем нормативные значения финансовых показателей могут использоваться в качестве: • индикаторов и показателей эффективности управления финансовыми потоками сельхозпредприятий АПК Кабардино-Балкарской Республики, по скольку они более объективно отражают максимальные значения анализи руемых финансовых показателей, которые можно достичь в данных эконо мических условиях- • сбалансированной (целевой) системы показателей (ССП), позволяю щей через прогнозирование финансового состояния предприятия планиро вать его финансовые потоки. В результате система нормативных показателей должна быть органично адаптирована в систему бюджетных форматов, от ражающих с финансовой точки зрения сценарий стратегического развития предприятия, перенесенный на уровень системы бюджетов. Следует отметить, что рассматриваемая совокупность сельхозпредприя тий республики достаточно неоднородна, как по показателям финансового равновесия, так и по показателям развития. Соответственно, задачи по управлению финансовыми потоками, стоящие перед растущими, стабильны ми сельхозпредприятиями, а также находящимися на стадии спада и в со стоянии кризиса, являются различными. В работе были определены текущие задачи и предложены мероприятия по управлению финансовыми потоками для каждой группы сельхозпред приятий. Следует отметить, что сельхозпредприятия, находящиеся в стадии спада и в состоянии кризиса, не способны самостоятельно восстановить свою платежеспособность. Проведенные нами расчеты показали, что требуемая сумма государственной финансовой поддержки сельхозпредприятий КБР за 2006 г. должна была составлять чуть более 270 млн руб., в том числе около 35 млн руб. — в виде дотации цен на реализуемую сельхозпродукцию. Для сельхозпредприятий, нацеленных на устойчивый рост, были рассчи таны допустимые и экономически обоснованные ежегодные темпы прироста объемов деятельности. Расчеты показали, что сельхозпредприятия респуб лики, вошедшие в группу растущих, могут ежегодно увеличивать свои объе мы продаж минимально на один процент, максимально — на 15, а в среднем на шесть процентов при имеющихся финансовых ресурсах, обеспечивая при этом финансовое равновесие. Исходя из вышеизложенного, в работе была предложена методика опре деления и обеспечения финансового равновесия и устойчивого роста сель хозпредприятий. Для прогнозирования возможного банкротства сельхозпредприятий рес публики были определены критерии и отобраны наиболее информативные показатели, в частности, коэффициент автономии, коэффициент текущей ли квидности и коэффициент рентабельности активов. Проведенные расчеты показали, что около 60 процентов сельхозпредприятий республики в соответ ствии с рассчитанными нормативными значениями финансовых показателей находятся в состоянии явного и скрытого банкротства, что подтверждает не обходимость поиска путей восстановления их платежеспособности в кратко срочном периоде. Поскольку отрасль сельского хозяйства характеризуется повышенным производственно-финансовым риском, это, на наш взгляд, обуславливает первостепенное значение качественного планирования всех сторон деятель ности сельскохозяйственных предприятий. Одним из инструментов финансового планирования, позволяющим по высить обоснованность принятия управленческих решений в условиях огра ниченности финансовых ресурсов, по нашему мнению, является бюджетиро 141 вание, которое также можно использовать в качестве метода управления фи нансовыми потоками предприятия, в процессе которого осуществляется их планирование и последующий контроль эффективности управления ими. Следовательно, универсальность бюджетирования заключается в возможно сти одновременного обеспечения планирования, исполнения, анализа и кон троля за управлением финансовыми потоками предприятия. В работе представлен алгоритм системы бюджетирования для сельхоз предприятий. Следует отметить, что особенностью финансовой структуры сельхоз предприятий КБР является отсутствие у них центров финансовой ответст венности (ЦФО), центров финансового учета (ЦФУ) и центров возникнове ния затрат (ЦВЗ). Поскольку сельхозпредприятия не объединены в холдинго вые структуры, в них также практически отсутствуют обособленные струк турные подразделения. Таким образом, весь процесс бюджетирования мак симально централизован и организован по принципу «сверху вниз». Таким образом, в процессе бюджетирования можно создать на предпри ятии систему управления финансовыми потоками, целевой функцией которо го должно выступать устойчивое финансовое состояние предприятия, обес печивающее непрерывность его функционирования. Отметим, что для сельхозпредприятий республики главные финансовые цели определяются уровнем их финансового состояния, что позволило выде лить в качестве основных: • обеспечение устойчивого темпа роста- • обеспечение финансового равновесия- • восстановление платежеспособности. Для сельхозпредприятий КБР выбор целевых показателей для бюджети рования был определен на кратко и среднесрочный период. В работе были рассчитаны рекомендуемые значения целевых показателей. В тоже время, поскольку предприятия, нацеленные на восстановление платежеспособности не в состоянии одномоментно выйти на нормативные показатели, в работе были рассчитаны и рекомендованы значения целевых показателей для выхо да предприятий сначала в фазу финансового равновесия, а затем и устойчи вого роста. При этом достижение соответствующих целевых показателей должно ориентировать руководство сельхозпредприятий в бюджетировании на последующий переход к более высокому уровню целевых показателей: В рамках управления финансовыми потоками основными бюджетами, разрабатываемыми в процессе бюджетирования, будут следующие сводные бюджеты:

1. Бюджет доходов и расходов (БДиР).2. Бюджет движения денежных средств (БДДС).

3. Расчетный баланс (РБ).4. Баланса финансовых потоков (БФП) или баланс движения фондов. В работе разработаны все форматы основных бюджетов. Полученная в процессе бюджетирования информация о направлениях движения финансовых ресурсов должна тестироваться на соответствие целе вым финансовым потокам, отражающим специфику деятельности сельхоз предприятий. В работе разработан соответствующий тест. Для выявления общего результата бюджетирования всех форматы бюд жетов необходимо свести вместе, используя Матрицу Мобли, представлен ную в работе. Следует отметить, что система управления финансовыми потоками, ос нованная на бюджетном подходе, дает наибольший эффект, когда она по строена на информационных технологиях. Считаем, что государство в рам ках реализации национального проекта должно взять на себя обеспечение сельхозпредприятий автоматизированными программами учета (финансово го, управленческого, налогового) и бюджетирования, а также обучение пер сонала работе с данными программами.