Корпоративное управление российскими промышленными предприятиями как определяющий фактор их инвестиционной привлекательности

Актуальность темы

исследования в принципиальном плане определена, во-первых, значимостью крупных промышленных предприятий (ПП) в хозяйственной жизни России. Согласно современным взглядам, ПП являются ядром экономики государства, и именно ими предопределяются основные направления и пропорции экономического развития. Выделяют ПП из множества акционерных обществ такие признаки, как масштабы производства, межотраслевой охват, стремление к транснациональной сфере деятельности. Организация массового производства на базе прогрессивной техники и передовых методов организации труда позволяет им выпускать продукцию высокого качества и продавать ее по умеренным ценам. Это обеспечивает крупным компаниям успешную конкуренцию и господство на рынках сбыта.

Постоянное усложнение хозяйственных систем ПП связано, в первую очередь, с необходимостью активного формирования у них свойства экономической устойчивости за счет внутренних факторов роста. Ключевые вопросы, которые приходится решать в процессе управления ростом ПП — это привлечение капитала, оптимизация производственной структуры, создание непрерывных технологических цепочек на основе интеграции производственно-сбытовых структурных подразделений.

Во-вторых, проблемы дальнейшего динамичного развития ПП многообразны, но несомненно, что для их успешного решения, как показали годы реформ и сложившаяся действительность, важнейшим условием являются масштабные и долгосрочные инвестиции. К сожалению, нынешнее состояние инвестиционной привлекательности многих ПП вряд ли можно признать удовлетворительным.

В-третъш, корпоративные отношения и корпоративное управление вышли на передний план экономических дебатов во всем мире. По сути, они относятся к механизмам и системе корпоративного принятия решений, но также могут включать широкий спектр других вопросов, в основном касающихся стимулов, которые движут поведением фирм. Без надлежащего корпоративного управления корпорация не способна достигать своей фундаментальной цели получения прибыли — с максимальной эффективностью.

Введение

высоких стандартов корпоративного управления является необходимым условием для повышения внимания потенциальных инвесторов к компании и/или инвестиционным проектам компаний.

В-четвертых, зависимость инвестиционной привлекательности российских ПП от избранных моделей управления и внутрикорпоративных отношений требует дополнительного изучения и научного обоснования. Эффективная система корпоративного управления должна опираться на современную методическую базу, создание которой далеко от завершения. Данные обстоятельства, а также необходимость скорейшего формирования благоприятной среды для повышения инвестиционной активности ПП обусловили выбор темы настоящего исследования.

В этой связи целью диссертационного исследования стало выявление зависимости уровня инвестиционной привлекательности от качества корпоративного управления и разработка практических рекомендаций по совершенствованию корпоративного управления в направлении формирования устойчивого инвестиционного климата в сфере промышленного бизнеса.

Объектом исследования избрана инвестиционная привлекательность крупных российских промышленных предприятий, а предметом — система корпоративного управления и наиболее важные аспекты ее функционирования.

Теоретической и методологической основой исследования явились: а) системный подход к исследуемым объекту и предметуб) положения трудов отечественных и зарубежных учёных по теории и практике функционирования промышленных предприятий, проблемам корпоративных отношений, построения систем управления и привлечения инвестицийв) концептуальные подходы, воплощенные в законодательных актах России и ряда развитых стран, а также нормативно-методических документах соответствующих органов.

Тема управления промышленными предприятиями и их инвестиционной активностью широко рассматривается в российской и зарубежной экономической литературе. Значительный вклад в исследование этих вопросов внесли работы в области управления крупным промышленным производствомсовершенствования хозяйственного механизматеории инвестицийразвития фондового рынкарегулирования деятельности корпораций следующих ученых:

Абалкина Л.И., Винслава Ю. Б., Волкова О. И., Глазьева С. Ю., Гончарова В. В., Забелина П. В., Иноземцева В. А., Логинова В. П., Львова Д. С., Мильнера Б. З., Носова С. К., Паламарчука А. С., Петракова Н. Я., Радыгина А. Д., Розановой Н. М., Фельдмана А. Б., Эскиндарова М. А. а также зарубежных специалистов: Ансоффа И., Аоки М., Друкера П., Каплана Р., Кларка Р., Котлера Ф., Мерсера Д., Мондена Я., Портера М., Самуэльсона П., Уильямсона О., Хансена Э. и других.

Фактологической и статистической базой послужили материалы Минэнерго РФ, данные Госкомстата РФ, Министерства экономического развития и торговли РФ, ТПП РФ, региональных органов управления и статистики, прогнозы социально-экономического развития страны, публикации и отчеты научно-исследовательских институтов различных отраслей промышленности и производственно-хозяйственных структур отраслей, а также отечественные и зарубежные периодические источники и материалы научно-технических совещаний, конференций и симпозиумов по исследуемым вопросам, авторские аналитические разработки.

Нормативно-правовой базой работы явились Законы РФ, Указы Президента РФ, Постановления Правительства РФ, методические и инструктивные документы федерального, регионального и отраслевого уровней.

Научная новизна диссертации определяется тем, что она представляет собой попытку комплексного исследования факторов и тенденций развития управления отечественными промышленными корпоративными образованиями и разработки взаимоувязанных научно-методических рекомендаций по совершенствованию организационно-экономических форм и методов обеспечения их устойчивого функционирования, включая рекомендации по использованию внутрикорпоративных инструментов создания благоприятного инвестиционного климата.

Основные научные результаты, раскрывающие конкретный личный вклад соискателя в разработку выбранной проблематики, представлены в заключении.

Практическая значимость работы выражается в разработке конкретных предложений, позволяющих повысить эффективность управления крупными российскими промышленными компаниями, что неизбежно приведет к возрастанию их инвестиционной привлекательности. Выводы и рекомендации могут быть использованы специалистами, связанными с реализацией программ управления проектами. Кроме того, материал, изложенный в диссертации, полезен для применения в учебном процессе при подготовке и чтении курсов по различным экономическим дисциплинам, в частности, связанным с проблемами управления корпоративными структурами.

Апробация. Выводы и рекомендации, сформулированные соискателем в процессе исследования, докладывались автором на международных научных конференции «Актуальные экономические проблемы и государственное регулирование экономики России» в Национальном институте бизнеса (2002 г.), Московском Государственном Университете им. М. В. Ломоносова в 2004 и 2005 годах на межвузовских научно-практических конференциях. Результаты диссертационного исследования в части разработки корпоративной формы организации управления бизнесом и определения стратегии корпорации, методов бизнес-диагностики, применения моделей управления проектами прошли апробацию на предприятиях и отражены в заключениях ООО Аудиторско — консультационная компания «Партнер», ООО Аудиторская фирма «Фемида», ООО «Арктик Электрик», ООО «Электротовары», что подтверждено соответствующими актами о внедрении.

По теме диссертации опубликовано 8 работ общим объемом более 11 п. л.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и библиографии.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы и предложения.

1. Подтверждена готовность инвесторов к выплате премий по отношению к ценам акций компаний с системой корпоративного управления, обеспечивающей соблюдение их интересов. Размер этой премии тем выше, чем более нестабильна общая экономическая среда. Особенно это актуально для компаний в странах с переходной экономикой и развивающимися рынками, где даже незначительное улучшение корпоративного управления может оказать ощутимое воздействие на финансовые показатели компании. Автор считает, что размер премии, которую инвесторы готовы платить за качественное корпоративное управление, отражает существующий, по мнению инвесторов, в каждой конкретной стране потенциал повышения качества финансовой отчетности.

2. Установлена связь между уровнем корпоративного управления и капитализацией компании. В частности, корпорации, получившие высокие показатели в рейтинге уровня корпоративного управления, имели и более высокое отношение рыночной цены акции компании к балансовой стоимости ее активов (price-to-book ratio). Обнаруженная зависимость сохраняется при варьировании финансовой результативности компании (измеренной показателем доходности капитала), размера компании и других характеристик ее деятельности.

3. С точки зрения инвесторов за рубежом, основными признаками хорошего корпоративного управления являются следующие: большинство мест в совете директоров компании принадлежит внешним директорам, не участвующим в оперативном управлении, в компании существуют формальные процедуры оценки деятельности директоров, компания уделяет большое внимание мнению инвесторов о практике корпоративного управления, членам совета директоров принадлежат значительные доли в компании, а большая доля их вознаграждения должна выплачиваться в форме опциона на акции. В России для инвесторов важны следующие признаки: структура руководства, независимые директора, структура собственности, прозрачность, доходность инвестиций, перспективы роста, операции на фондовом рынке, продолжительность инвестиций.

Автор указывает на то, что надлежащее корпоративное управление не может быть обеспечено только нормами законодательства, поскольку многие вопросы, связанные с корпоративным управлением, находятся вне правового регулирования и имеют этический, а не юридический характер, в связи с чем должны находить отражение именно во внутренних документах компании (стандартах корпоративного управления).

4. Диссертантом акцентировано внимание на том, что в современной России основанные на конкуренции механизмы фондового рынка еще не стабилизировались, а инвестиционные потребности предприятий не уравновешены возможностью получения инвесторами существенных доходов. Устранить этот дисбаланс в системе финансирования реального сектора экономики можно только путем усиления государственного контроля над целевой направленностью инвестиционных потоков. Стратегия государственного регулирования рынка ценных бумаг в России на современном этапе должна состоять в том, чтобы создать условия, при которых совокупное соотношение входных (средства, поступающие через фондовый рынок в реальную экономику) и выходных (доходы, выплачиваемые инвесторам) потоков является оптимальным для устойчивого развития рынка.

5. Представлен авторский алгоритм бизнес-диагностики крупного промышленного предприятия и акцентировано место в ней диагностики финансового состояния, управления финансами и управленческого учета. На примере анализа деятельности ЗАО «Арсенал» по этим направлениям, выявлены наиболее типичные для промышленных компаний «слабые места» в корпоративном управлении финансами и предложен практический комплекс мер по их устранению.

6. Автор подчеркивает, что при построении моделей корпоративного управления важнейшую роль играет разработка и внедрение корпоративной системы управления проектами (КСУП). КСУП представляет собой набор процедур и определяющих их внутренних нормативных документов, а также совокупность инструментов и методов управления проектами, которые обеспечивают реализацию всех проектов компании по единым правилам и стандартам. Диссертант считает обязательными шагами при разработке методологии КСУП следующие:

• Инвентаризацию всех разрабатываемых, реализуемых и реализованных проектов компании.

• Формирование реестра или портфеля (-ей) проектов.

• Определение моделей жизненных циклов для разных категорий проектов. •.

• Определение и описание процессов и технологий управления проектами.

• Пересмотр существующего распределения функций и полномочий между руководителями компании для обеспечения эффективного управления проектами.

• Пересмотр организационной структуры предприятия и внесение в нее изменений, необходимых для эффективного управления проектами.

• Определение структуры нормативной базы компании по управлению проектами.

Предложена структура нормативной базы двухуровневой системы управления проектами для компании холдингового типа.

7. На основании проведенных экспертных опросов диссертант выявил, что причины неудач в реализации проектов имеют в меньшей степени промышленно-экономический или технический характер, а в большейсвязаны с культурой предпринимательства, коммуникационными и информационными процессами на предприятии. Автором также были определены критерии, которые предопределяют степень успешности проектов.