Концепция управления реструктурированием корпоративного сектора российской экономики
Диссертация
Степень разработанности проблем, затрагиваемых в работе пока еще невелика. Нужно сказать, что существуют широко известные труды зарубежных ученых, так или иначе связанные с проблемами корпоративной собственности и инвестирования, в числе которых можно назвать лауреатов Нобелевской премии Д. Норта, М. Фридмена, Н. М. Марковица, Уильяма Ф. Шарпа, Д. Хикса, а также С. Гроссмана, О. Харта, Р. Томаса… Читать ещё >
Содержание
- Глава 1. Закономерности формирования структуры корпоративной собственности в России
- 1. 1. Теоретические основы анализа форм и прав частной собственности
- 1. 2. Институциональная природа корпоративной собственности
- 1. 3. Понятие акционерного общества и структуры акционерного капитала
- 1. 4. Приватизация как фактор формирования структуры акционерного капитала в переходной экономике
- 1. 5. Перераспределение и концентрация акционерной собственности в России
- 1. 6. Динамика структуры акционерной собственности в странах с переходной экономикой
- Глава 2. Методологический подход и методика анализа структуры собственности в корпоративном секторе России
- 2. 1. Исходная гипотеза и методология анализа
- 2. 2. Сдвиги в структуре акционерного капитала и консолидация контроля
- 2. 3. Крупные и доминирующие акционеры и «зоны контроля»
- 2. 4. Влияние структуры акционерной собственности на результаты хозяйственной деятельности и инвестиционную привлекательность предприятий
- 2. 5. Проблемы участия государства в перераспределении собственности и управлении корпорациями
- 2. 6. Современная акционерная собственность и эрозия дивидендов
- Глава 3. Комплексный подход к управлению российским рынком корпоративной собственности
- 3. 1. Некоторые общие тенденции развития и регулирования рынка корпоративных ценных бумаг в странах с переходной экономикой
- 3. 2. Эволюция российского рынка корпоративных ценных бумаг
- 3. 3. Общие цели и подходы к организации государственного регулирования российского рынка корпоративных ценных бумаг
- 3. 4. Значение фактора корпоративного управления для регулирования рынка корпоративной собственности
- 3. 5. Потенциал рынка корпоративной собственности и защита прав инвесторов
- 3. 6. Информационно-ценовая эффективность рынка корпоративных ценных бумаг
- Глава 4. Формирование эффективной модели корпоративного сектора российской экономики
- 4. 1. Становление нормативно-правовой базы корпоративного управления
- 4. 2. Возможные модели построения долгосрочной системы управления корпоративной собственностью и их оценка
- 4. 3. Цели развития и концептуальные характеристики формирующейся модели российского рынка корпоративной собственности
Список литературы
- Акционерное общество и товарищество с ограниченной ответственностью. Сборник зарубежного законодательства. Отв. ред. В.1. А. Туманов. М, БЕК, 1995.
- Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992.
- Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг. Ведение в фондовые операции. М.: Финансы и статистика, 1991.
- Аукуционек С. П., Каелюшников Р. И., Жуков В. М. «Доминирующие категории акционеров и поведение предприятий» // Российский Экономический Барометр. 1998. № 1. — 70 с.
- К 5. Аукуционек С. П., Капелюшников Р. И. «Структура собственностироссийских промышленных предприятий в 2001 г.» Российский экономический барометр. 2001. № 3. — 25 с.
- Афанасьев М. Н., Кузнецов П. П., Фоминых А. В. «Корпоративное управление глазами директората (по материалам обследований 1994−1996 гг.)» // Вопросы экономики. 1997. № 5 — с. 84−101.
- Батлер У. Э., М. Е. Гаши-Батлер: «Корпорации и ценные бумаги по праву России и США». М., Зерцало. 1997.
- Бердникова Т.Б. Механизм деятельность акционерного общества на рынке ценных бумаг России. М.: ИНФРА-М, 2000. 152 с.
- Бирс А. Словарь сатаны. М.: Полет, 1966. 451 с.
- Всероссийское совещание «О состоянии и перспективах развития акционерных обществ в Российской Федерации». Москва, 10 февраля 1998 г.
- Блэк Б., Р. Крэкман, А. Тарасова: «Комментарий федерального закона об акционерных обществах». Рукопись части 1. М. 1997.
- Богатых Е.: «Гражданское и торговое право. От древнего римского к современному российскому». М.: ИНФРА-М. 1996.
- Браверман А., В. Люкманов, Д. Иванов: «Корпоративный капитал: структура и динамика». В: Рынок ценных бумаг. 1995. — № 12, с. 14−18.
- Васильев Е. А., ред.: «Гражданское и торговое право капиталистических государств». М.: Международные отношения. 1993.
- Всероссийское совещание «О состоянии и перспективах развития акционерных обществ в Российской Федерации». Москва, 10 февраля 1998 г.
- Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. М.: л Дело, 1999.
- Глушецкий А.: «Общество (товарищество) с ограниченной ответственностью: подводные камни». Экономика и жизнь. 1997. № 19. — с. 30.
- Госкомстат РФ: Российский статистический ежегодник: Стат. сб. Госкомстат России. М., 1997.
- Грэй Ч. В., Р. Дж. Хэнсон: «Корпоративные отношения в Центральной и Восточной Европе. Уроки рыночной экономики развитых стран». В: Корпоративное управление и права акционеров. М., 1994. п. 1.3.
- Жамен С., Л. Лакур: «Торговое право». М.: Международные отношения. 1993.
- ИНИОР: Анализ и прогноз состояния рынка ценных бумаг. М.: Институт исследования организованных рынков. 1994.
- ИЭППП / 1ЕТ: Экономика переходного периода. М. 1998.
- Капелюшников Р. Собственность и контроль в российской промышленности: некоторые итоги опроса российских предприятий // Рынок ценных бумаг, 2001. № 20, с. 33−36.
- Капелюшников Р. Собственность и контроль в российской промышленности // Вопросы экономики, 2000. № 5, с. 103−124.
- Камстра М.: Макроэкономические факторы интеграции компаний. Эксперт, 1998, № 46, 16 ноября, с. 24.
- Кашанина Т. В.: «Хозяйственные товарищества и общества: правовое регулирование внутрифирменной деятельности». М.: ИНФРА-М. 1995
- Клепач А., П. Кузнецов, П. Крючкова: «Корпоративное управление в России в 1995—1996 гг.» В: Вопросы экономики. 1996. № 12, с. 73−87.
- Кобринская Л. (1997): «Эмиссионная деятельность акционерных обществ» // Журналъ для акционеров. 1997. № 11.-е. 13−15.
- Комментарии к Гражданскому кодексу. Ростов-на-Дону, «Феникс», 1995.
- Комментарий части первой Гражданского кодекса Российской Федерации для предпринимателей. М., Фонд «Правовая культура», 1995.
- Кулагин М. И.: «Предпринимательство и право: опыт Запада». М.: Дело. 1992.
- Леонтьевский центр: «Сравнительный анализ экономических результатов работы российских предприятий различных форм собственности». Москва, Санкт-Петербург, Международный центр социально-экономических исследований «Леонтьевский центр». 1996.
- Ляпина С. «Слияния и поглощения признак развитой рыночной экономики» // Рынок ценных бумаг. 1998. — № 8. — с. 17−20.
- Менеджмент: теория и практика в России. Учебник. Под ред. А. Г. Поршнева, М. Л. Разу, A.B. Тихомировой. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2003.
- Мейер К.: «Корпоративное управление в условиях рыночной экономики и экономики переходного периода» // Корпоративное управление: владельцы, директора и наемные работники акционерного общества. М., 1996. с. 23−57.
- Миркин Я. М. «Ценные бумаги и фондовый рынок». М., 1995. Перспектива.
- Миркин Я. М. «Как структура собственности определяет фондовый рынок?» // Рынок ценных бумаг. 2000. № 1.-е. 13−15.
- Миркин М. Я. «Огосударствление и закрытость против рынка ценных бумаг» // Рынок ценных бумаг. 2000. № 5. — с. 27−29.
- Миркин М. Я. «Налоговое стимулирование инвестиций в ценные бумаги» // Рынок ценных бумаг. 2000. № 12. — с. 17−21.
- МИРПЭ «Схемы, поясняющие Федеральный закон „Об акционерных обществах“. М.: Международный институт развития правовой экономики. 1996.
- Мовсесян А. Г. Интеграция промышленного и банковского капитала: современные мировые тенденции и проблемы развития в России. М., Финансы и статистика, 1997.
- Приватизация государственных и муниципальных предприятий в России: Сб. документов. В 4-х выпусках. М., Республика, Нива России, 1993−1994.
- Радыгин А. „Реформа собственности в России: на пути из прошлого в будущее“. М.: Республика. 1994.
- А. Радыгин, В. Гутник, Г. Мальгинов. „Структура акционерного капитала и корпоративный контроль: контрреволюция управляющих?“ // Вопросы экономики. 1995. № 10, — с. 47−69.
- Разу М.Л. и др. „Менеджмент (Современный российский менеджмент)“ М. 1998.
- Рубцов Б. Б. „Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования“. М., ИНФРА-М. 1996.
- Румянцева З.П. и др. „Общее управление организацией. Теория и практика“. М.: ИНФРА-М. 2001.
- Симонети М. „Проблемы регулирования фондовых рынков в странах с переходной экономикой в послеприватизационный период“. CEEPN. 1996.
- Становление рыночной экономики в странах Восточной Европы / Пер. с англ. Общ. ред. и предисловие H.A. Макашевой. М.: Российский государственный гуманитарный университет, 1994.
- Стиглиц Дж. „Кредитные рынки и контроль над капиталом“ // Мировая экономика и международные отношения. 1989. № 6, — с. 41−53.
- Тихомиров М. Ю., ред. Комментарий к Федеральному закону „Об t акционерных обществах“. М. 1998.
- Тихомирова A.B. „Менеджмент (теория и методология)“. М.: ИНФРА-М, 2000.
- Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.
- ФКЦБ „Проблемы развития рынка ценных бумаг в России“ Доклад Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ. М., июль 1995.
- ФКЦБ (1996−2001): Постановления и распоряжения.
- ФКЦБ „Владение акциями компаний и корпоративное управление в Российской Федерации“. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. Май 1996.
- ФКЦБ „Проблемы развития коллективных инвесторов в России“. Доклад Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. М., август 1996.
- ФКЦБ „Развитие рынка ценных бумаг в России“. Доклад Федеральнойкомиссии по рынку ценных бумаг. М. 1997.
- ФКЦБ „О деятельности Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг“. М.: ФКЦБ. 1999.
- Фабоцци Ф. Управление инвестициями: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.
- Хорошев С. Реформа собственности. В: Журналъ для акционеров, 1998,2, с. 44−46.
- Чарльзворт Дж. „Основы законодательства о компаниях“. М. 1958.
- Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1999.
- Шерман X. Д., Б. А. Бэбкок, Дж. Мазулло. „Три модели корпоративных отношений“. В: Корпоративное управление и права акционеров. М., п. 1.2.1. Щ 1994.
- Шихирев В. В. Кредитно-финансовые институты в системе финансового капитала. М. МИУ. 1990.
- Шихирев В. В. Фондовые ценности и фондовые операции. М. ГАУ. 1993.
- Шихирев В. В. Инвестиционный бизнес. М. ГАУ. 1995.
- Шихирев В. В. „Акционерная собственность юридических лиц“ // Российский экономический журнал. 1995. № 9. с. 89−93.
- Шихирев В. В. Бизнес на рынке корпоративных ценных бумаг. М. ГУУ. 2001.
- Шихирев В. В. Технология и психология бизнеса и игры на рынке корпоративных ценных бумаг. М. ГУУ. 2002.
- Н. Шмелева, А. Радыгин „Приватизация и финансовая система в России: проблемы взаимодействии“ // Вопросы экономики. 1993. № 9. — с. 67−73.
- Aghion Ph., J. Tirole. Real and Formal Authority in Organizations. In: Journal of Political Economy, 105, pp. 1−29. 1996.
- Arrow K. Interview. „Economics and Sociology. Redefining Their Boundaries: Conversations with Economists“ Ed. by R. Swedberg, Princeton University Press 1990.
- Arrow K. J. The limits of organization. New York, Norton, 1974.
- S. Aukutsionek, R. Kapeliushnikov, V. Zhukov. Dominant shareholders and performance of industrial enterprises. In: The Russian Economic Barometer, 1998, № l, pp. 8−41.
- Barberis N., Boycko M., Shieifer A., Tsukanova N. How Does Privatisation Work? Evidence from the Russian Shops: Journal of Political Economy. Vol. 104 (1996), pp. 764−790.
- Berle A. A., G. C. Means. The Modern Corporation and Private Property. New York: Macmillan. 1932.
- Black B.S., A.S. Tarassova. RF Federal Law On Joint Stock Companies (Translation from Russian). 1996.
- Black B. S., Kraakman R. „А Self-Enforcing Model of Corporate Law“. Harvard Law Review 109: 1911−1981. 1996.
- Black B. S., Kraakman R., Hay J. (1996): „Corporate Law from Scratch“. In: R. Frydman, Ch. W. Gray, A. Rapaczynski eds., Corporate Governance in Central Europe and Russia, vol. 2: Insiders and the State 245−302. Central European University Press. 1996.
- Black F. Noise. „Journal of Finance“ Vol. 41, pp. 529−543. 1986.
- J. Blasi, M. Kroumova, D. Kruse. „Kremlin capitalism: the privatization of the Russian economy“ Cornell University Press-Ithaca. 1997.
- Boardman A. E., A. R. Vining. Ownership and Performance in Competitive Environments: a Comparison of the Performance of Private, Mixed and State-Owned Enterprises. Journal of Law and Economics. Vol. 32, pp. 1−33. 1989.
- BohmA., ed.: „Economic Transition Report 1996“. Ljubljana: CEEPN. 1997.
- Boyko M., Shleifer A., Vishny R.: Privatizing Russia. Cambridge MA: The MIT Press. 1995.
- CEEPN: Seventh Annual Conference on Economic Transition. December 6−7, 1996, Dubrovnic, Croatia. Country Reports.
- Charkham J.: „Keeping Good Company“. Oxford, Clarendon Press. 1994
- Claessens S., Djankov S.: „Politicians and Firms: Evidence From Seven Central and Eastern European Countries“. The World Bank Washington 1997.
- Clark R. C.: „Corporate Law“. Boston, Little, Brown & Co. 1986.
- Coffee J. C.: „Shareholders Versus Managers“. Oxford University Press. 1987.
- Coffee J. C.: Investment Privatization Funds: The Czech Experience. „Corporate Governance in Central Europe and Russia“. A Joint Conference of the World Bank and Central European University Privatization Project. — Washington. 15−16 December. 1994.
- Comparative analysis of the key features of the Czechoslovak, Polish and Russian mass privatisation processes. OECD Advisory Group on Privatization. -Fifth PI. Session doc. 1994. — Paris, March 2−4.
- Crain, A. Zaardkoohi: A Test of the Property Rights Theory of the Firm: Water Utilities in the United States. Journal of Law and Economics. 1978, Vol. 21, pp. 395−408.
- Davies D.: Property Rights and Economic Behavior in Private and Government Enterprises: The Case of Australia’s Banking System. Research in Law and Economics. Vol. 3. Ed. by R. Zerbe JAI 1981, pp. 111−142.
- Davies D.: Property Rights and Economic Efficiency: The Australian Airlines Revisited. „Journal of Law and Economics“, 1977, Vol. 20, pp. 223−226.
- De Alessi L.: Ownership and Peak Load Pricing in the Electric Power Industry. — „Quarterly Review of Economics and Business“, 1977, Vol. 17, pp. 7−26.
- De Melo M., Denizer C., Gelb A.: From Plan to Market: Patterns of Transition. Macroeconomic Stabilization in Transition Economies. Ed. by M. Blejer, M. Skreb. Cambridge University Press 1997, pp. 17−72.
- Demsetz H., K. Lehn: The Structure of Corporate Ownership: Causes and Consequences». Journal of Political Economy, 93, pp. 1155−1177. 1985.
- Earl J., S. Estrin: Employee Ownership in Transition. Stanford University: CISAC. 1995.
- Earl J., S. Estrin, L. Leshchenko: The Effects of Ownership on Behavior: Is Privatization Working in Russia? The World Bank workshop «Are Russian Enterprises Restructuring?». 1995, April 11−12.
- Earl J., S. Estrin: «Privatization versus Competition: Changing Enterprise Relations in Russia». London Business School and Central European University 1997.
- EBRD: EBRD Transition Report 1998.
- EEEI: «Privatization. A Bibliography» / Eastern European Enterprise Institute. Orono: University of Main, 1993.
- Fama E.: Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work. -Journal of Finance. 1970, Vol. 25, pp. 383−417.
- Fama E.: Efficient Capital Markets II. Journal of Finance. 1991, Vol. 46, pp. 1575−1617.
- Frydman R., Rapaczynski A., Earl J.: Privatization in the Transition to a Market Economy. London: Pinter Publishers. 1993.
- R. Frydman, Ch. W. Gray, A. Rapaczynski eds.: «Corporate Governance in Central Europe and Russia». Vol. 1: Banks, Funds and Foreign Investors. Vol. 2: Insiders and the State. Budapest, London and New York: Central European University Press. 1996.
- Frydman R., GrayC., Hessel M., Rapaczynski A.: «Private Ownership and Corporate Governance: Some Lessons from Transition Economies» Research Report № 97−28 New York University 1997.
- Grossman S., HartO.: Takeover Bids, the Free Rider Problem, and the Theory of Corporation. — Bell Journal of Economics. 1980, Vol. 11, pp. 42−64.
- Grossman S., HartO.: One Share One Vote and the Market for Corporate Control. — Journal for Financial Economics. 1988, Vol. 20, pp. 175−202.
- Grossman S. J., Hart O. D.: Corporate financial structure and managerial incentives. In: The Economics of Information and Uncertainty. Ed. J. J. McCall. Chicago, University of Chicago Press, 1982, pp. 123−155.
- Grossman S. J., Hart O. D.: «The Costs and Benefits of Ownership: a Theory of Vertical and Lateral Integration». Journal of Political Economy, 1986, Vol. 94, pp. 691−719.
- Handley K., Murrel O., Ryterman R.: Law, Relationships and Private Enforcement: Transactional Strategies of Russian Enterprises, mimeo, 1998.
- HartO. (1995): «Firms, Contracts, and Financial Structure» Clarendon Press. Oxford. 1995
- HartO., Moore J.: Incomplete Contracts and Renegotiation. Econometrica. 1988, Vol. 56, pp. 755−786.
- HartO., Moore J.: Property Rights and the Nature of Firm. Journal of Political Economy. 1990, Vol. 98, pp. 1119−1158.
- HartO. D.: Corporate governance: some theory and implications. In: The Economic Journal, 1995, Vol. 105, № 430, May, pp. 678−689.
- Healey P., Palepu K., Ruback R.: «Does Corporate Governance Improve After Mergers?» NBER Working Paper № 3348. 1990.
- Hicks J.: «A Theory of Economic History». Oxford University Press. 1986
- Holmstron, B. Nalebuff: To the Raider Goes the Surplus? A Reexamination of the Free Rider Problem. — Journal of Economic Management Strategy. 1992, Vol. 1
- Hubbard G., Palia D. Benefits of Control, Managerial Ownership, and the Stock Returns of Acquiring Firms. Rand Journal of Economics. 1995. Vol. 26, pp. 782−792
- IET: Annual reports on Russian economy. Trends and prospects. Moscow: Institute for the Economy in Transition. 1992−2001.
- IET: Monthly reports on Russian economy. Trends and prospects. Moscow: Institute for the Economy in Transition. 1997−2001.
- IET-IRIS: «Secondary Markets for Corporate Control». The Final Report. Moscow: Institute for the Economy in Transition: July 1995.
- Knack S., KeeferP.: Institutions and Economic Performance: Cross Country Tests Using Alternative Institutional Measures. — Economics and Politics. 1995. Vol. 7, pp. 207−227
- La Porta R., F. Lopez-de-Silanes, A. Shleifer, R. W. Vishny: «Law and Finance». HIID, Development Discussion Paper № 576. 1997.
- R. Lastovicka, A. Marcincin, M. Mejstrik: Privatization and the capital markets in the Czech and Slovak Republics. Prague: IES, CERGE, EU. Working Papers Series. 1994. № 54.
- Leblang: «Property Rights, Democracy and Economic Growth» T. Jefferson Program in Public Policy Working Paper № 27 College of William and Mary. 1994.
- LinJ.Y., J.B.Nugent: «Institutions and economic development». In: Handbook of Development Economics, 1995, Vol. Ill, ch. 38, p. 2301−2370.
- McAndrews J., Wasilyev G.: «Simulations of Failure in a Payment System». Federal Reserve Bank of Philadelphia Working Paper. 1995.
- McConnel J., Muscarella C.: Corporate Capital Expenditure Decisions and the Market Value of the Firm. Journal of Financial Economics. 1986. Vol. 14, pp. 399 422
- MorckR., ShleiferA., Vishny R.: Management Ownership and Market Valuation: on Empirical Analysis. Journal of Financial Economics. 1988. Vol. 20, pp. 293−315
- Morgan D.: Investor Owned vs. Publicly Owned Water Agencies: An Evaluation of the Property Rights Theory of the Firm. — Water Resources Bulletin. 1977. Vol. 13, pp. 775−781
- North D.: Structure and performance: the Task of Economic history. In: Journal of Economic Literature, 1978, Vol. 16, September, pp. 963−978
- North D. (1981): «Structure and Change in Economic History» W.W. Norton
- North D.: Institutions and Credible Commitment. «Journal of Institutional and Theoretical Economics». 1993, Vol. 149, pp. 11−23
- North D., R. Thomas: «The Rise of the Western World». Cambridge University Press. 1973.
- Palmer J., Quinn J., R. Resendes A. (1983): Case Study of Public Enterprise: Grey Coach Lines, Ltd. «Crown Corporations in Canada» Ed. by R. Prichard. Butterworths, pp. 369−446
- Pashigian P.: Consequences and Causes of Public Ownership of Urban Transit Facilities. Journal of Political Economy. 1976, Vol. 84, pp. 1239−1260.
- Peltzman S.: Pricing in Public and Private Enterprises: Electric Utilities in the United States. Journal of Law and Economics. 1971, Vol. 14, pp. 109−147
- E. Phelps, R. Frydman, A. Rapaczynski, A. Shleifer: Needed mechanisms for Corporate Governance and Finance in Eastern Europe. In: Economics of Transition. 1993, Vol. 1, P. 171−207.
- PistorK.: Privatization and Corporate Governance in Russia an Empirical Study. Workshop on Russian Economic Reform. — Stanford University. — CISAC. 1993, 22−23 November.
- Radygin A.: «Spontaneous privatization: motivations, forms and stages». In: Studies on Soviet Economic Development. Birmingham, 1992, Vol. 3, № 5, pp. 341 347.
- Radygin A.: «Privatisation in Russia: Hard Choice, First Results, New Targets». London: CRCE-The Jarvis Print Group. 1995.
- Radygin A.: «Securities Markets Development and its Relationship to Corporate Governance in Russia». Paris, OECD. 1996.
- Radygin A.: «Corporate Governance Through the Banks: The Experience of Russia.» OECD AGP 11th Plenary Session, Rome, 18−19 September 1997, Room Doc. DAFF/PRIV/AGP/11/1.
- Radygin A. Corporate Securities Market Development in Russia. Capital Market Development in Transition Economies. Country Experience and Policies for the Future. Paris: OECD, 1999, h. 9, 188 c.
- Radygin A.: Corporate Securities Market Development in Russia. In: Capital Market Development in Transition Economies. Country Experience and Policies for the Future. Paris, OECD, 1998, ch. 9, pp. 161−188.
- G. Scully, D. Slottje: Ranking Economic Liberty Across Countries. Public Choice. 1991. Vol. 69, pp. 121−152
- Shleifer A., R. W. Vishny: «A Survey on Corporate Governance». Discussion paper 1741, Cambridge: Harvard Institute of Economic Research, 1995, October.
- Shleifer A., Vishny R.: Large Shareholders and Corporate Control. Journal of Political Economy. 1986, Vol. 94, pp. 461−488
- Stiglitz J. E.: Whither socialism? The MIT Press. Cambridge, Massachusetts, 1994.
- Teall R.: A Binomial Model for the Valuation of Corporate Voting Rights. -Journal of Business, Finance and Accounting. 1996, Vol. 23, pp. 603−616
- TobinJ.: «On the Efficiency of the Financial System». In: Lloyds Bank Review, 1984, 153, pp. 1−15.
- Torstensson J.: Property Rights and Economic Growth: on Empirical Study. -«Kyklos». 1994, Vol. 47, pp. 231−247
- UNCTAD: «Public enterprises restructuring and privatization. An annotated bibliography». Geneve: UNCTAD Secretariat. 1993.
- Vassilyev D.: «Privatization in Russia 1994». In: Privatization in Central & Eastern Europe 1994. Ed. by Andreja Bohm. CEEPN Annual Conference Series. 1995, № 5, pp. 343−385
- Weingast: Constitutions as Governance Structures: the Political Foundations of Secure Markets. Journal of Institutional and Theoretical Economics. 1993, Vol. 149, pp. 286−311
- World Bank OECD: «Between State and Market: mass privatization in transition economies.» Ed. by Ira W. Liberman, Stilpon S. Nestor, Rai M. Desai. The World Bank-OECD, 1997.
- World Bank: «Russia. Creating Private Enterprises and Efficient Markets». Ed. by Lieberman I., Nellis J. et al. Washington: The World Bank, 1995.
- World Bank: «Mass Privatization in Central and Eastern Europe and the former Soviet Union. A Comparative Analysis». Ed. by Lieberman I. et al. Washington: The World Bank, 1995.
- World Bank: «From plan to market.» World Development Report 1996. Oxford University Press.
- World Bank: World Development Report 1998/1999. Knowledge for Development. Washington D.C.1. ГЛОССАРИЙ
- Абсолютно информационно эффективный рынок используя информацию, нельзя принять решение о покупке или продаже ценных бумаг, позволяющее получить отличную от нормальной прибыль, или сверхприбыль.
- Абсолютно информационно эффективный рынок рынок, на котором цена на каждую ценную бумагу всегда равна ее инвестиционной стоимости.
- Аномальные доходы если разница между полученным доходом и ожидаемым с точки зрения инвестиционной стратегии сильно отличается от нуля.
- Активы физические или нематериальные объекты, обладающие ценностью для компании или частного лица.
- Акционерное общество коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу, юридическое лицо, субъект права.
- Акция долевая ценная бумага, дающая покупателю право на участие в капитале.
- Балансовая стоимость стоимость активов или обязательств, отраженная в финансовой отчетности компании.
- Биржевой рынок, или фондовые биржи централизованные учреждения для организации торговли с выпущенными ранее ценными бумагами.
- Безрисковая ставка доходности доходность, которую можно получить от инвестиций, не связанных с риском, к примеру, по инвестициям в государственные ценные бумаги.
- Внебиржевой рынок рыночная сеть дилеров, продающих и покупающих ценные бумаги, дающая возможность с помощью электронных средств связи заключать сделки с ценными бумагами, не допущенными к листингу на формально зарегистрированных фондовых биржах.
- Внутренняя стоимость акции скрытая, или внутренне присущая, стоимость акции, рассчитанная в ходе фундаментального анализа.
- Гипотеза «перегревания» инвесторы реагируют на непредвиденную положительную информацию так, что цены растут сильнее, чем следовало бы. И, наоборот, в ответ на отрицательную новость цены снижаются слишком сильно.
- Гипотеза случайных движений теория, основанная на непредсказуемости движения курсов ценных бумаг и невозможности определения их движения.
- Голосование акционеров путем сложения голосов по акциям {кумулятивное голосование) метод голосования, при котором акционеры отдают все принадлежащие им суммарные голоса в любом удобном для них порядке.
- Денежный поток приток или отток капитала как результат деятельности за определенный период.
- Денежный рынок (1) сегмент финансового рынка, где ресурсы приобретаются и продаются на короткий срок- (2) механизм купли-продажи краткосрочных ценных бумаг.
- Действительный риск риск, не поддающийся диверсификации.
- Диверсификация включение в портфель различных финансовых инструментов с целью повышения доходности или уменьшения риска.
- Диверсифицируемый риск часть инвестиционного риска, проистекающего из неконтролируемых или случайных событий, но устраняемого путем диверсификации- также называется систематическим риском.
- Долговые ценные бумаги средства, вложенные в обмен на получение дохода в форме процента, и обязательство возврата суммы долга в установленный срок.
- Доходный метод способ оценки стоимости, согласно которому рыночная стоимость рассчитывается на базе приведенной стоимости будущих доходов.
- Заявленная доходность показатель доходности, учитывающий как проценты, так и курсовые изменения, рассчитанный на основе сложного процента за весь период, оставшийся до погашения.
- Инвестиции 1) затраты на приобретение ценных бумаг (финансовые инвестиции) — 2) приобретение физических активов (реальные инвестиции).
- Инвестиционная стоимость стоимость бумаги на данный момент с учетом перспективной оценки уровня спроса на нее и доходов по ней в будущем.
- Инсайдерсковское предприятие доля акций, принадлежащих работникам и менеджерам предприятия не меньше, чем доля аутсайдеров и чем доля государства.
- Институционализация доминирование на финансовых рынках институциональных инвесторов. Подобная ситуация сложилась во всех развитых странах мира.
- Институциональные инвесторы организации, инвестирующие средства в различные активы.
- Институциональная экономика научное направление современной экономической мысли, исследующее проблемы экономической теории в их взаимообусловленности с институциональными изменениями.
- Институциональный аспект экономики механизм социального упорядочивания экономических действий.
- Институциональное регулирование РЦБ регулирование финансового положения конкретных финансовых институтов, качеством управления ими, направленные на предупреждение финансовой несостоятельности объектов регулирования.
- Информационная, информационно-ценовая (внешняя)эффективность РЦБ информационная эффективность цен.
- Информационно неэффективный рынок если существует стратегия, с помощью которой можно получать аномальные доходы.
- Инфорсмент защита прав частной собственности.
- Капитализация определяется как произведение курса ценной бумаги на количество ценных бумаг в обращении.
- Конвертируемые, или обратимые ценные бумаги ценные бумаги с фиксированным доходом, предоставляющие владельцу возможность обменять их на определенное количество обыкновенных акций.
- Концепция систематизированный взгляд.
- Корпорация форма организации, которая налагает на держателей своих акций ограниченную ответственность и создается на неопределенный срок.
- Ликвидность способность легко получить денежный эквивалент.
- Массовая приватизация принцип бесплатного наделения граждан частью государственной собственности.
- Модель теоретическое построение (в нашем случае объединяющее структуру собственности и структуру рынка ценных бумаг).
- Модель единовременного мажоритарного контроля основана на единовременном или, по крайней мере, не растянутом по времени установлении мажоритарного контроля над предприятием со стороны «внешнего» собственника.
- Модель инсайдеров модель установления единого мажоритарного контроля — основана на приобретении приватизируемого предприятия целиком или доминирующей доли в его капитале занятыми на нем работниками именеджерами.
- Модель оценки доходности активов (САМР) модель, которая помогает инвесторам оценивать альтернативы «риск-доходность» при принятии инвестиционного решения- использует фактор «бета» и рыночную доходность для определения требуемой доходности ценных бумаг.
- Недиверсифицируемый (систематический) риск риск, связанный ссилами, воздействующими на все инвестиционные инструменты, и не являющийся уникальным для конкретного инструмента и поэтому он не можетIбыть устранен через диверсификацию.
- Несистематический риск синоним диверсифицируемого риска.
- Облигация долгосрочная долговая ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента выплачивать фиксированный процент в течение определенного периода и возвратить основную сумму при наступлении срока погашения. Л
- Общая заинтересованность заинтересованность в доходах, которые фирмы распределяют между всеми акционерами в соответствии с количеством принадлежащих им акций.
- Общепринятые принципы бухгалтерского учета (generally accepted accounting principles (GAAP) стандарты бухгалтерского учета, установленные Советом по стандартам бухгалтерского учета.
- Обыкновенные акции долевые инструменты инвестирования.
- Операционная (внутренняя) эффективность РЦБ наличие удобной для инвесторов системы совершения сделок.
- Оптовая структура собственности акции сосредоточены в крупных пакетах.
- Первичный рынок механизм, обеспечивающий выход в обращение новых выпусков ценных бумаг.
- Портфель набор различных инвестиционных проектов, осуществляемых частным лицом или компанией.
- Предприятие имущественный комплекс, используемый для осуществления хозяйственной деятельности, объект права.
- Риск вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого- чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов, тем выше риск, и наоборот.
- Рынок акций рынок, на котором продаются акции- также называется фондовым рынком.
- Рынок капиталов рынок, на котором производится торговля долгосрочными долговыми инструментами (со сроком обращения более одного года).
- Рынок корпоративного контроля рынок ценных бумаг, на котором акции продаются и покупаются крупными пакетами с целью получения доступа к контролю над предприятием.
- Рыночная стоимость (цена) активов цена, устанавливающаяся на свободном рынке, где имеется множество продавцов и покупателей, например на фондовой бирже.
- Саморегулирование РЦБ метод оперативного решения текущих проблем.
- Сбережения часть личного дохода (личные сбережения) либо дохода компании или учреждения (нераспределенная прибыль), которая не расходуется на текущее потребление.
- Сильная эффективность информационно-ценовая эффективность, при которой стоимость ценной бумаги отражает всю информацию, независимо от того, является ли она общедоступной или нет.
- Систематический риск синоним недиверсифицируемого риска, также называется рыночным риском- минимальный уровень риска портфеля, которого можно достичь при диверсификации с большим количеством произвольно выбранных активов.
- Собственность отношения по поводу владения, пользования и распоряжения материальными и финансовыми активами.
- Совокупный риск сумма диверсифицируемого и недиверсифицируемого риска инвестиционного инструмента.
- Спрэд разница между ценой, полученной эмитентом за выпущенные ценные бумаги, и ценой, уплаченной инвестором за эти ценные бумаги. Равна сумме продажной скидки и комиссионных за управление и размещение.
- Структура владения АО соответствующие доли участия акционеров в уставном капитале.
- Структура собственности АО (структура акционерного капитала) -конкретное соотношение удельного веса долей отдельных видов собственности.
- Текущая доходность соотношение текущего дохода, обеспечиваемого облигацией, и ее преобладающего рыночного курса.
- Техническое регулирование РЦБ поддержание оптимальных количественных и качественных параметров рынка.
- Тип контроля в чьих руках находится контроль и насколько полно его удается реализовать на практике.
- Финансовый рынок институциональная структура или механизм, обеспечивающий создание или обмен финансовыми активами.
- Фундаментальный анализ глубокое исследование финансового положения и результатов хозяйственной деятельности.
- Функциональное регулирование РЦБ установление правил совершение определенных операций для защиты интересов инвесторов
- Хеджирование политика нейтрализации риска инвестиций путем использования взаимно погашающих друг друга контрактов, в результате чего потенциальные выгоды и убытки компенсируются.
- Ценные бумаги, или фондовые ценности инструменты вложения денег, представляющие собой чьи-либо долговые обязательства или обеспечивающие право участия в компании в качестве собственника.
- Ценовая эффективность также называется внешней эффективностью- характеристика рынка, на котором в любой момент времени цены полностью отражают вся доступную информацию, связанную с определением стоимости ценной бумаги.
- Цикл деловой активности, или бизнес-цикл показатель современного состояния экономики, отражающий изменения в общеэкономической деятельности на протяжении определенного периода.
- Частные интересы интересы, характеризующие особые выгоды тех, кто владеет корпорацией.
- Эффект акций тенденция изменения рыночного курса конвертируемых ценных бумаг вслед и по аналогии с динамикой курсов обыкновенных акций, на которые они могут быть обменены.
- Эффект незамеченной фирмы эффект, состоящий в том, что акции малоизвестных фирм часто дают повышенную доходность по сравнению с доходностью акций фирм, пользующихся постоянным вниманием финансовых аналитиков.