ΠΠ°Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ № 1
ΠΠ°ΠΉΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠΈΠ΅ ΠΈ ΠΎΠΏΠΈΡΠΈΡΠ΅ ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΡ
ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΉ Π² ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΌ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ.
ΠΠ°Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ № 2
ΠΠ±ΡΠ°Ρ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π±ΡΠΌΠ°Π³ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΌΠ°ΡΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠΎΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ (S), Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ½Π΄Π° (M) ΠΈ ΠΠΠ. Π ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Ρ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΏΠΎ ΡΡΠΎΠΉ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π±ΡΠΌΠ°Π³.
Π¦Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠ°Ρ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ (%) Π‘ΡΠ°Π½Π΄Π°ΡΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΎΡΠΊΠ»ΠΎΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ (%)
S 25 60
M 20 30
ΠΠΠ 5 0
ΠΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΡΠΈΠΈ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ S ΠΈ M ΡΠ°Π²Π½ΡΠ΅ΡΡΡ -0,2.
Π°) Π Π°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΠΉΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΡΠΈΡΠΊΠ° ΠΈ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΌΠ½ΠΎΠΆΠ΅ΡΡΠ²Π° ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ, ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΡΡ
ΠΈΠ· ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²ΡΡ
Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² S ΠΈ M. ΠΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΡΠ°Π³ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π΅ΡΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Π΅ ΠΏΡΠΈΠΌΠΈΡΠ΅ ΡΠ°Π²Π½ΡΠΌ 0,1 (10%). ΠΠ° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π΄Π°Π½Π½ΡΡ
ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠΉΡΠ΅ Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ
Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠ΅ΠΉ Π΄Π»Ρ ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π±ΡΠΌΠ°Π³ S ΠΈ M.
Π±) ΠΠ°ΠΉΠ΄ΠΈΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Ρ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π΄ΠΈΡΠΏΠ΅ΡΡΠΈΠ΅ΠΉ (D) ΠΈ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ (O). Π Π°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΠΉΡΠ΅ ΠΈΡ
ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΡ ΠΈ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅ Π½Π° Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊΠ΅.
Π²) ΠΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅, ΡΡΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ ΠΆΠ΅Π»Π°Π΅Ρ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° Π² ΡΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ ΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ 12,5%. ΠΡΡΠΈΡΠ»ΠΈΡΠ΅ ΡΠΎΡΡΠ°Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ ΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΠ΅ Π΅Π³ΠΎ ΡΠΈΡΠΊ.
ΠΠ°Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ № 3
ΠΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠ°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ XYZ ΡΠ°Π²Π½Π° 12%, Π° ΡΠΈΡΠΊ, ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅ΠΌΡΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ ο’, ΡΠ°Π²Π½ΡΠ΅ΡΡΡ 1,0. ΠΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠ°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ABC ΡΠ°Π²Π½Π° 13%, Π° ο’ = 1,5. ΠΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠ°Ρ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΡΠ°Π²Π½ΡΠ΅ΡΡΡ 11%, Π° Π±Π΅Π·ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° rf = 5%.
ΠΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΈΠ· ΡΡΠΈΡ
Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ (Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ Ρ CAPM)? ΠΠ°ΠΊΠΎΠ²ΠΎ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ο‘ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΠΈΠ· ΡΡΠΈΡ
Π°ΠΊΡΠΈΠΉ? ΠΠΎΡΡΡΠΎΠΉΡΠ΅ Π»ΠΈΠ½ΠΈΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΠΈ ΡΠΊΠ°ΠΆΠΈΡΠ΅ ΡΠ°ΡΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ SML Π΄Π²ΡΡ
ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΡ
Π°ΠΊΡΠΈΠΉ. ΠΡΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΈΡΠ΅ Π½Π° Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊΠ΅ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠ° ο‘ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΠΈΠ· ΡΡΠΈΡ
Π°ΠΊΡΠΈΠΉ.
ΠΠ°Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ № 4
ΠΠΌΠ΅ΡΡΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠ΅ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°Ρ
Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ½Π΄Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΈ ΡΠΎΠ½Π΄Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠΈ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ
ΡΡΠ΅Π½Π°ΡΠΈΡΡ
ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ½ΠΊΡΡΡΡ:
Π‘ΡΠ΅Π½Π°ΡΠΈΠΉ ΠΠ΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π‘ΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (%)
Π€ΠΎΠ½Π΄ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π€ΠΎΠ½Π΄ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΡΠΏΠ°Π΄ 1/3 -7 +17
ΠΠΎΡΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΠ΅ 1/3 +12 +7
ΠΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ΅ΠΌ 1/3 +28 -3
ΠΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΡΠΈΠΈ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΡ
ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ². ΠΠ±ΡΡΡΠ½ΠΈΡΠ΅ ΡΠΌΡΡΠ» ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ.