12 задач по оценке стоимости предприятия, вариант 2, Финансовый Университет при Правительстве РФ. Гостиница в течение первых 4 лет ежегодно будет приносить

Вариант 2

1. Гостиница в течение первых 4 лет ежегодно будет приносить годовой доход в виде арендной платы в сумме 120 000 руб., после чего ожидается, что гостиница будет продана за 3 000 000 руб. Рассчитать текущую стоимость совокупных доходов при требуемой доходности 15%.

Решение:

Текущую стоимость совокупных доходов определим по формуле:

где — ежегодные денежный доход; n — число лет; i — ставка доходности.

Получаем:

р.

Таким образом, текущая стоимость совокупных доходов составит 2 057 857,14 р.

2. В течение первых 5 лет объект недвижимости будет ежегодно приносить по 5000 долл. арендной платы, в течение следующих 10 лет — ежегодно по 15 000 долл. Арендная плата должна выплачиваться в конце каждого года. Какова текущая стоимость арендных платежей при 12%-ой номинальной годовой ставке дисконта?

Решение:

Текущую стоимость совокупных доходов определим по формуле:

где — ежегодные денежный доход; n — число лет; i — ставка доходности.

Получаем:

долл.

Таким образом, текущая стоимость совокупных доходов составит 66 115,21 долл.

3. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала при условии, что:

безрисковая ставка дохода 10%;

коэффициент бета 1,3;

среднерыночная ставка дохода 16%;

обслуживание долга (процент за кредит) 8%;

ставка налога 30%;

доля заемных средств 50%.

Решение:

Средневзвешенную стоимость капитала определим по формуле:

где

kd — стоимость привлечения заемного капитала;

tc — ставка налога на прибыль предприятия;

kp — стоимость привлечения акционерного капитала (привилегированные акции);

ks — стоимость привлечения акционерного капитала (обыкновенные акции);

Wd — доля заемного капитала в структуре капитала предприятия;

Wp — доля привилегированных акций в структуре капитала предприятия;

Ws — доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия;

— безрисковая ставка;

r — среднерыночная ставка;

— коэффициент бэта.

Получаем:

.

Таким образом, номинальная ставку дисконта по модели средневзвешенной стоимости капитала составит 11,7%.