ΠΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅
ΠΡΠ΄ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΎ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ², ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠ°ΡΡΠΈΡ
ΡΡ, ΠΏΠΎΠΌΠΈΠΌΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π³ΠΎ, ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΡΡ ΡΠΈΡΠΊΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΠ΅Π»ΠΎΠ²Π΅ΠΊ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅ΡΠΆΠ΅Π½. ΠΠ°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΡ Π΄Π°ΡΡ ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ Π°Π·Π°ΡΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ³ΡΡ. Π§Π΅Π»ΠΎΠ²Π΅ΠΊ, ΡΡΡΠ°Ρ
ΡΡΡΠΈΠΉ ΡΠ²ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠΌ ΠΎΡ ΠΏΠΎΠΆΠ°ΡΠ°, ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠ΅ΠΉ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ (ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π·Π½ΠΎΡΠ°) Π² ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΌΠ°Π»ΠΎΠΉ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π³ΠΎΡΠ°Π·Π΄ΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ΠΉ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈ (ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π΄ΠΎΠΌΠ°) ΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΠΉΡΠΈΡΡ Π±Π΅Π· ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΡ. Π’ΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΎΠ½ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°Π΅Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ Π² ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ Π½Π΅ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΡΡ.
Π§Π΅Π»ΠΎΠ²Π΅ΠΊ, ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡΠΈΠΉ Π»ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅ΠΉΠ½ΡΠΉ Π±ΠΈΠ»Π΅Ρ, ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅ΡΠ³Π°Π΅Ρ ΡΠ΅Π±Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ (ΡΠ΅Π½Ρ Π»ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅ΠΉΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΠΈΠ»Π΅ΡΠ°) ΠΈ ΠΌΠ°Π»ΠΎΠΉ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π²ΡΠΈΠ³ΡΡΡΠ° Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ (ΠΏΡΠΈΠ·Π°) Π² ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ ΠΈΠ·Π±Π΅Π³Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎΠ±ΠΎΠΈΡ
ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ². ΠΠ½ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°Π΅Ρ Π½Π΅ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ Π² ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΡΡ.
ΠΡΠΎΡ Π²ΡΠ±ΠΎΡ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ
ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½Π΅ΠΉ ΡΠΈΡΠΊΠ°, ΡΠ°ΠΊ Π±ΡΠΎΡΠ°ΡΡΠΈΠΉΡΡ Π² Π³Π»Π°Π·Π° Π² ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π°Π·Π°ΡΡΠ½ΡΡ
ΠΈΠ³ΡΠ°Ρ
, ΡΠ²Π½ΠΎ ΠΏΡΠΈΡΡΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΠΈ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠΌ Π² Π³ΠΎΡΠ°Π·Π΄ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠΈΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ². ΠΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΈ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π΅ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΡΠ»ΡΡ. Π ΠΎΠ΄Π½ΠΈΡ
, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π³ΡΠ°ΠΆΠ΄Π°Π½ΡΠΊΠΈΡ
ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΡΡ
ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡΠΉ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ΅ΡΠΊΠΎ ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠΈ Π½Π°Π²Π΅ΡΠ½ΡΠΊΠ° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π½Π°Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡΡ Π² Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ·ΠΊΠΈΡ
ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π°Ρ
; Π² Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ
, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ Π² ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ΅ Π±ΡΡ
Π³Π°Π»ΡΠ΅ΡΠ°, Π½Π΅ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡΠ²Π° Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΏΠΎΡΡΠΈ Π½Π΅Ρ ΡΠ°Π½ΡΠΎΠ² Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π°; Π² Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ
, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ Π² ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ΅ ΠΊΠΈΠ½ΠΎΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠ°, Π½Π΅ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΡΠ²ΠΎ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ΅, Ρ ΠΌΠ°Π»ΠΎΠΉ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π° ΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ΠΉ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ
ΠΎΠ΄Π°. Π¦Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ ΠΎΡ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ
ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠΌΡΡΠ»Π΅Π½Π½ΡΡ
«blue chips» ii Π΄ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ
Π°ΠΊΡΠΈΠΉ «blue-sky»; ΠΈ ΡΠ°ΠΊ ΠΆΠ΅ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Π΄Π΅Π»ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΡΡΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΡΠΎΠ·Π½Π°Π²Π°Ρ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ ΠΎΡΠΎΠ·Π½Π°Π²Π°Ρ ΡΡΠΎ, ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ ΡΡΠ½ΠΎ Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½Ρ Π²ΠΎΠ²Π»Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠΊΠ°, Π»ΡΠ΄ΠΈ, Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΈΠΉ, ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ
Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΉ Π΄Π΅Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠ΅ΡΠ°ΡΡ, ΡΡΡΠ°Ρ
ΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ Π»ΠΈ ΠΈΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ³ΡΠ°ΡΡ Π² Π°Π·Π°ΡΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ³ΡΡ. Π‘ΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊΠ°Ρ-Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π²ΡΠ±ΠΎΡΠ° Π»ΡΠ΄ΡΠΌΠΈ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ² ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ΄Π°? ΠΡΠ΅Π½Π΅Π±ΡΠ΅Π³Π°ΡΡ Π»ΠΈ Π»ΡΠ΄ΠΈ ΡΠ»Π΅ΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠΊΠ°? ΠΠ»ΠΈ ΠΎΠ½ ΠΈΠ³ΡΠ°Π΅Ρ Π³Π»Π°Π²Π½ΡΡ ΡΠΎΠ»Ρ? ΠΡΠ»ΠΈ Π΄Π°, ΡΠΎ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ²Π° ΡΡΠ° ΡΠΎΠ»Ρ? — ΠΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Π² ΡΡΠ°ΡΡΠ΅ Π. Π€ΡΠΈΠ΄ΠΌΠ°Π½Π° ΠΈ Π. Π‘ΡΠ²ΠΈΠ΄ΠΆΠ° «ΠΠ½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈ Π²ΡΠ±ΠΎΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ², ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡΡΠΈΡ
ΡΠΈΡΠΊ» ΠΈ Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ΅.
Π¦Π΅Π»ΡΡ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΠΎΡΠΈΠΈ ΡΠΈΡΠΊΠ° ΠΈ Π½Π΅ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π² ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠ΅. ΠΠ»Ρ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π»ΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΠ΅ΡΠΈΡΡ ΡΡΠ΄ Π·Π°Π΄Π°Ρ:
β’ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅ΡΡ ΡΠ΅ΠΎΡΠΈΡ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ
ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²,
β’ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅ΡΡ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½Ρ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ² Π² ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠ΅,
β’ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅ΡΡ ΡΠ΅ΠΎΡΠΈΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΠΎΡΡΠΈ Π² ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ
Π½Π΅ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ,
β’ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅ΡΡ ΡΠ²ΠΎΠ»ΡΡΠΈΡ ΡΠ΅ΠΎΡΠΈΠΈ Π½Π΅ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π² ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠ΅.