Метод оценки рисков российских корпоративных облигаций
Диссертация
Мировой рынок корпоративных облигаций достиг $ 25,1 трлн. долл. США в сентябре 2010 года, из них на долю России приходится порядка $ 100 млрд. (что составляет 0.4%). Среднегодовой прирост мирового рынка облигации за последние пять лет (за исключением периода кризиса 2008 года) составлял более 10%. Благоприятная экономическая конъюнктура также способствовала быстрому расширению российского рынка… Читать ещё >
Содержание
- Глава 1. Рынок облигаций и понятие финансовых рисков
- 1. 1. Краткая характеристика рынка облигаций
- 1. 2. Понятие риска как экономической категории
- 1. 3. Риски корпоративных облигаций
- 1. 4. Математические модели оценки облигаций и финансовых рисков
- Глава 2. Модели финансовых рисков
- 2. 1. Модели ценообразования облигаций с учетом рисков
- 2. 2. Метод эконометрической оценки рисков российских корпоративных облигаций
- Глава 3. Количественная оценка модели эконометрической оценки рисков российских корпоративных облигаций
- 3. 1. Характеристики исследуемого набора облигаций
- 3. 2. Премии за риск
- 3. 3. Построение регрессионного обобщения агрегированной модели
Список литературы
- Altman E «An Integrated Pricing Model for Defaultable Loans and Bonds». Mario Onorato Cass Business School City University, London 2005 // www.defaultrisk.com/pppricelOO.htm.
- Altman E «Bank debt versus bond debt: Evidence from secondary market prices». New York University. October 2006 // www.aeaweb.org/annualmtgpapers/2007/10 614 300 402.pdf.
- Altman E.I., Haldeman R.G., Narayanan P. «Zeta Analysis: A New Model to Identify Bankruptcy Risk of Corporation». // Journal of Banking and Finance, June 1977.
- Amihud Y, «Illiquidity and stock returns: cross-section and time-series effects», Journal of Financial Markets 5, 2000, 31−56. // www.cis.upenn.edu/~mkearns/finread/amihud.pdf.
- BIS Quarterly Review, BIS Publications // http://www.bis.org/publ/qtrpdf.
- Basel Committee on The Bank for International Settlements (BIS) // http://www.bis.org/list/bcbs/index.htm.7. «Capital Adequacy Standards for Securities Firms», IOSCO, 1989 // www.ifri.ch/138 200.htm.
- Chacko G «Liquidity Risk in the Corporate Bond Markets», January, 2005 // www. q-group.org/archivesfolder/pdf/Chacko.pdf.
- Corporate Metrics Technical Document. Risk Metrics Group, 2009 // http://www.riskmetrics.com/publications/techdocs/cmtdovv.html.
- Edwin J. Elton, Martin J. Gruber «Factors affecting the valuation of corporate bonds», Deepak Agrawal and Christopher Mann February 3, 2002, New York University // www.stern.nyu.edu/fin/workpapers/papers00/wpa00031.pdf.
- Frank de Jong, «Liquidity Risk Premia in Corporate Bond Markets» November 2005 // center.kub.nl/staff/dejong/preprints/paperjd2.pdf.
- Fridman M. «The Lag in the Effect of Monetary Policy» / J. of Political Economy. 1961. October.
- Herkommer D. «Recovery Rates in Credit Default Models Theory and Application to Corporate Bonds» Finance Department, Goethe University, January 2007 // www.finance.uni-frankfurt.de/wp/1339.pdf.
- Houweling P., Mentink A., Vorst T., «Comparing possible proxies of corporate bond liquidity», March 2003 // www.patrickhouweling.com/files/bondliq.pdf.
- Hull J., Predescu M., White A. Bond Prices, Default Probabilities, and Risk Premiums // Journal of Credit Risk. 2005. Vol. 1. No 2, P. 53−60.
- Hull J, White A. Dynamic models of portfolio credit risk: a simplified approach // www.defaultrisk.com/ppmodell52.htm.
- Methodologies for Determining Minimum Capital Standards for Internationally Active Securities Firms Which Permit th Use of Models Under Prescribed Conditions, IOSCO, 1998 // www.ifri.ch/144 930.htm.
- Modigliani F., Miller M. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment // American Economic Review. 1958. Vol. 48. P. 261−298.
- Nelson, C.R., Siegel, A.F. «Parsimonious modeling of yield curve». Journal of Business 60, 473−489,1987.
- Principles for the Management of Credit Risk, Basel Committee on Banking Supervision, 1999 //www.bis.org/publ/bcbscl25.pdf.
- Principles for the Management of Interest Rate Risk, Basel Committee on Banking Supervision, 1997 // www.bis.org/publ/bcbs29a.htm.
- Risk Management and Control Guidance for the Securities Firms and Their Supervisors, IOSCO, 1998 // www.ifri.ch/144 040.htm.
- Ross, S. «The arbitrage theory of capital asset pricing». Journal of Economic Theory 13,1976: 341−360.
- Van-Hulle K. «Solvency II: A „Risky“ Approach?» // www.aef.asso.fr/rubrique.jsp?prm=9.
- Антышев Д.Б. Управление финансовыми рисками промышленного предприятия. Диссертация на соискание степени кандидата экономических наук, 2002. http://www.risk-manage.ru/research/prom.
- Ащепков JI.T. «Лекции по оптимальному управлению: Учебное пособие». Владивосток, 19. — С. 14.
- Балабанов К.Г. «Риск в современном бизнесе» // Риск-менеджмент, 1996. С. 21−22.32. «Банковское дело» / Под ред. О. И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1998. 576 с.
- Бахчеева М., Косарев А. Принципы управления валютными рисками // Консультант, 2005, № 11. ГАРАНТ, 2006, ноябрь.
- Беляков А.В. «Аудит и финансовый анализ» № 3 1999 // www.cfin.ru/press/afa/1999−3/02.shtml.
- Бенинг В.Е. «Введение в математическую теорию риска» / В. Е. Бенинг, В.Ю. Королев- МГУ им. М. В. Ломоносова. Фак. вычисл. математики и кибернетики. -М.: Макс Пресс, 2000. — 183 с.
- Буренин А. Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие» М.: Федеративная Книготорговая Компания, 1998.
- Буренин А. Н. «Фьючерсные, форвардные и опционные рынки». Москва 1994 г.
- Буруч Ю. «Перспективы развития системы управления рисками в российских банках», Управление финансовыми рисками, № 4, 2009 г.
- Вико Д. «Основания новой науки об общей природе наций». — Л., 1940. -С. 118.
- Виртуальный Клуб риск-менеджеров. Кредитный риск. // www. finrisk .ru/credit. html.
- Волков C.H. «Оценивание кредитного риска: теоретико-вероятностные подходы» // fmances.kiev.ua/theory/Obschyevoprosy/Otsenyvanyekre.html.
- Вэб-сайт инвестиционной группы «Ренессанс-Капитал»: www.rencap.com.
- Вэб-сайт ОАО «Номос-Банк» // http://ib.nomos.ru.
- Гамбаров Г., Шевчук И., Балабушкин А. «Оценка срочной структуры процентных ставок» // Рынок ценных бумаг, № 11, 13, 2004.
- Гассенди П. «Избранные произведения». М., 1966. — С. 204.
- Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. «Основы инвестирования». — М.: Дело, 1997.
- Горбунов А.Р. «Имитационное моделирование: решение бизнес-задач и управление риском» // Управление риском. 2007. — № 1. — С. 61 -64.
- Грачев A.B. «Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление». М.: Дело и Сервис, 2004. — С. 190.
- Долан Э.Д., Линдсей Л. «Микроэкономика». Спб., 1994. — С. 310.
- Ершов М. В. «Некоторые риски российской финансовой системы» // Деньги и кредит. 2010. № 1.
- Зайцева И. В. «Оперативный анализ риска потери ликвидности в коммерческом банке» // Деньги и кредит. 2000. № 2. С. 40 49.
- Информационное агентство Bloomberg // www.bloomberg.com.
- Иода Е. В., Мешкова JI. Л., Болотина Е. Н. «Классификация банковских рисков и их оптимизация» / Под общ. ред. проф. Е. В. Иода. 2-е изд., испр., перераб. Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2002. 120 с.
- Кадников A. A. «VAR портфеля, содержащего инструменты с короткой историей торгов», Вестник Новосибирского государственного университета. Серия: Социально-экономические науки. 2009. Т. 9. № 3. С. 39−52.
- Кадников А. А. «Оценка рыночной ликвидности рублевых облигаций», Материалы XL VI международной научной студенческой конференции «Студент и научно-технический прогресс»: Экономика // Новосиб. гос. ун-т. Новосибирск, 2008. С. 136.
- Кадников А. А. «Оценка рыночной ликвидности рублевых облигаций», Социально-экономическое развитие России: идеи молодых ученых / Под ред. В. Е. Селиверстова, В. М. Марковой, Е. С. Гвоздевой. Новосибирск: ИЭОПП СО РАН, 2008. — 444 с. С. 297−304.
- Кадников А. А. «Поверхность ликвидности. Оценка ликвидности рублевых облигаций», Управление финансовыми рисками, № 3, 2010 г.
- Канева М.А. Экзотические опционы в управлении финансовыми рисками. Диссертация на соискание степени кандидата экономических наук.
- Карминский A.M., Мяконьких А. В., Пересецкий А. А., «Модели банковских рейтингов агентства Moody’s. Банковские рейтинги финансовой устойчивости». — М., Российская экономическая школа, 2007 — 39 с.
- Карминский A.M., «Модели рейтингов промышленных компаний», Управление финансовыми рисками, № 3, 2009 г.
- Китаев А. А. «Методы оценки и способы анализа процентного риска». Сборник научных трудов. Серия «Экономика» Северо-Кавказский государственный технический университет. Ставрополь 2002 г.
- Комлева Н. «Информация для финансового анализа и выставления рейтингов надежности». М.?Эксперт РА, 2007. // www.raexpert.ru.
- Лазутин М.Р. «Критический анализ основных методов расчета Value at Risk» // Управление риском. 2006. — № 3. — С. 13−19.
- Ларионова И. В. «Стабильность банковской системы в условиях переходной экономики». Диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук. Москва 2001 г.
- Лычагин М. В. «Биржи и ценные бумаги: Методические указания" — НГУ, Экономический факультет, Каф. моделирования и упр. пром. пр-вом -Новосибирск: НГУ, 1991.
- Медведев Г. А. «Математические модели финансовых рисков. В двух частях. Часть 1. Риски из-за неопределенности процентных ставок. — Мн.: Белгосуниверситет, 1999. — 257 с.
- Медведев Г. А. «Математические основы финансовой экономики: Учеб. Пособие: В 2 ч. Ч. 2: Определение рыночной стоимости ценных бумаг». БГУ, 2003.-295 с.
- Международное агентство новостей и финансовой информации // www.reuters.com.
- Международный стандарт финансовой отчетности IAS 32. Финансовые инструменты: раскрытие и представление информации. Версия 2009 г. http://www.ifrs.org/IFRSs/Official+Unaccompanied+IFRS+Translations.htm.
- Международный стандарт финансовой отчетности IAS 39. Финансовые инструменты: признание и оценка. Версия 2009 г. http://www.ifrs.org/IFRSs/Official+Unaccompanied+IFRS+Translations.htm.
- Мельников A.B. Риск-менеджмент: стохастический анализ рисков в экономике финансов и страхования. -М.:Анкил, 2003. 159 с.
- Мельников A.B. «Математика финансовых обязательств» / A.B. Мельников, С. Н. Волков, M. J1. Нечаев- Гос. ун-т. Высш. шк. экономики. М.: ГУ ВШЭ, 2001.- 156 с.
- Найт Ф. X. «Риск, неопределенность и прибыль». М: Изд-во: Дело, 2003 г. 360 с.
- Национальная валютная ассоциация HB А, «Индикаторы» // www.nva.ru/nva/indicators.79. «Обзор финансового рынка», Департамент исследований и информации Банка России // http://www.cbr.ru/analytics/finr/finmark01−2010.pdf.
- Ольсевич Ю. «Трансформация хозяйственных систем». М., 1994.81. «Основы экономической безопасности: Учебно-практ. пособие» / Под ред. Е. А. Олейникова. М., 1997. — С. 10.
- Первозванский A.A., Первозванская Т. Н. «Финансовый рынок: расчет и риск». М.: Инфра-М, 1994 г. — 192 с.
- Погорелов А. В., «Дифференциальная геометрия», 5 изд., М., 1969.
- Рашевский П. К., «Курс дифференциальной геометрии», 4 изд., М., 1956.
- Рекомендации по управлению рисками кредитных организаций на рынке ценных бумаг. — Национальная Фондовая Ассоциация, 2010.
- Романов В. «Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков» // Инвестиции в России. 2000. № 12. С. 41 — 43.
- Российские корпоративные облигации. Специальный отчет (перевод с английского языка) Fitch Ratings, Ltd. 11 http://www.fitchratings.ru/media/specialгeports/issuers/Russian%20Coфorate%20Bo nds%20 251 109%20RUS.pdf.
- Рэдхэд К., Хьюс С. «Управление финансовыми рисками». — М, 1996. -С.11−23.
- Соловьев В. И. «Математические методы управления рисками: Учебное пособие для вузов» / Под ред. В. А. Колемаева. М.: ГУУ, 2003. — 100 с.
- Тэпман JI. H «Риски в экономике: Учеб. пособие для вузов» / Под ред. проф. В. А. Швандара. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. — 380 с.
- Указание оперативного характера ЦБР от 23 июня 2004 г. N 70-Т «О типичных банковских рисках» // ГАРАНТ, 2010.
- Харрод Р.Ф. «К теории экономической динамики». М., 1959.
- Хейнсворт Р. «Сопоставимость уровней кредитных рейтингов, присвоенных разными агентствами» // Деньги и кредит. 2009. № 12. С. 46−51.
- Ховард Р.А. «Динамическое программирование и Марковские цепи». -М., 1964.
- Шарай Д. И. «Использование дюрации для оценки процентных рисков» // Банковский вестник Украины 2005 г.
- Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бэйли Дж. В. Инвестиции: пер. С' английского. М.: Инфра-М, 1997.
- Ширяев А.Н. Основы стохастической финансовой математики. Том. 1. Факты. Модели. М.: Фазис, 1998.
- Ширяев А.Н. Основы стохастической финансовой математики. Том. 2. Теория. — М.: Фазис, 1998.