Теория и практика финансирования инвестиционного комплекса России в современных условиях

Актуальность темы

исследования. Последнее десятилетие уходящего XX века для России было ознаменовано глубокими преобразованиями в экономике, существо которых — переход на рыночные основы хозяйствования.

Сегодня можно констатировать, что современная Россия — страна с основами рыночной экономики. Осуществлен демонтаж основных элементов прежней административной системы, запущены такие рыночные механизмы, как свободные цены, разгосударствление собственности, демонополизация экономики и конкуренция, налогообложение юридических и физических лиц, либерализация внешнеэкономической деятельности, реформирование финансово-банковского сектора экономики, единый валютный курс, создание фондового рынка и др.

Однако все это сопровождалось такими явлениями и процессами, как двукратное падение объемов ВВП и промышленного производства, свертывание производственной деятельности многих предприятий и целых отраслей народного хозяйства, галопирующая инфляция, подрыв финансовой базы предприятий, неплатежи, бюджетный дефицит и огромные внутренний и внешний государственные долги, безработица, резкое снижение жизненного уровня большинства населения, другие негативные явления, проявившиеся в ходе проводимых экономических реформ.

Таким образом, реформирование российской экономики затронуло все сферы хозяйственной жизни страны, но оказало и оказывает противоречивое, а порой и драматичное воздействие на ее развитие.

За эти годы негативные тенденции наиболее ощутимо отразились на инвестиционной составляющей российской экономики.

Финансовый кризис, разразившийся в августе 1998 г., еще более усугубил сложную ситуацию в экономике России и обострил ее финансово-инвестиционные проблемы. Он выявил всю иллюзорность финансовой стабилизации в условиях развала реального сектора экономики, показал, что без существенного наращивания инвестиционной активности невозможен подлинный экономический рост страны.

Проблемам инвестиций всегда уделялось много внимания в научных исследованиях и практической деятельности. Но многие важные проблемы инвестиционного процесса, особенно сегодняшнего дня, остаются недостаточно освещенными и требуют своего решения.

По мнению диссертанта, наиболее актуальными проблемами инвестиций в реальную экономику, имеющими одновременно и теоретический, и практический аспекты, являются проблемы взаимосвязи и взаимопереплетения финансовых инвестиционных потоков и реальных инвестиционных процессов, взаимодействие экономических субъектов финансирования и реального инвестирования, соответствие финансовых и реальных инвестиционных ресурсов с учетом сложных специфических условий современной российской экономики. Они рассматриваются автором как три составляющие единого целого, определяемого в диссертации как финансово-инвестиционный комплекс.

В процессе рыночных реформ, начатых в России в 1992 г., казалось бы, появились условия, при которых финансирование инвестиций может интегрироваться с реальным инвестиционным процессом в единый комплекс — предмет соответствующих научных исследований и практической деятельности. К сожалению, по прошествии почти 10 лет рыночных преобразований этого не произошло. Причина, по-видимому, в том, что за годы реформирования в России сложился финансовый механизм, изначально делающий невыгодным всякое финансирование реальных инвестиций, даже весьма эффективных в технико-технологическом плане. Поэтому условия для формирования эффективного финансово-инвестиционного комплекса пока не сложились.

Однако экономическая, в том числе финансовая, наука должна не только отражать практику хозяйствования, но и опережать процессы, протекающие на практике как в отношении их прогнозирования, так и создания новых экономических (финансовых) механизмов. Для этого необходимо логическое обобщение опыта и общественной практики, отражающее объективные закономерности их проявления и развития и образующих в своей совокупности науку или раздел какой-либо науки, что и определяет теорию того или иного вопроса, той или иной проблемы.

Применительно к настоящему диссертационному исследованию это означает необходимость разработки теории финансово-инвестиционного комплекса, чего не было сделано до сих пор в отечественной экономической науке. Основы теории обеспечат его практическое воплощение, а накапливаемый со временем опыт позволит осуществить корректировку теории и ее совершенствование в дальнейшем. Иными словами, эффективный финансово-инвестиционный комплекс не возникает в процессе стихийного развития рыночных отношений и может быть построен только в результате сознательного экономического конструирования.

Такой подход диаметрально противоположен взглядам, согласно которым для эффективного хозяйствования следует лишь хорошо отладить денежный механизм с его финансовым и кредитным блоками, не учитывая проблему реальных инвестиций, которые в этом случае должны сами активизироваться в ходе «естественной» реакции на совершенство монетарного механизма хозяйствования. Реальная жизнь показала утопичность подобного подхода.

Что же требуется для того, чтобы обеспечить положительные тенденции в инвестиционной сфере? Как сделать инвестиции в реальную экономику выгодными для российских и иностранных инвесторов? Как активизировать инвестиционный процесс в России, обладающей колоссальными внутренними инвестиционными ресурсами, — природными, трудовыми, материально-техническими и информационными (в виде развитой сферы НИОКР и накопленными научно-техническими разработками)? Какой хозяйственный механизм в сфере инвестирования наиболее приемлем для России в условиях обострения проблемы финансирования инвестиций и их окупаемости?

Актуальность обозначенных выше проблем, наличие ряда нерешенных и дискуссионных вопросов финансирования инвестиционного комплекса России в условиях становления и развития рыночной экономики и необходимость теоретического и практического их исследования обусловили выбор темы диссертационной работы, цель и задачи исследования, его предмет и объект.

Степень разработанности проблемы. Экономические проблемы реальных инвестиций обстоятельно разрабатывались в советский период применительно к условиям планово-распределительной экономики. Активная роль финансового механизма реального инвестирования (в те времена преобладал термин «капитальные вложения») была тогда заметно ограничена. Цены и финансовые потоки весьма умело подгонялись под решения об инвестиционных проектах, принимавшихся в централизованном порядке. Поэтому серьезных финансовых проблем по поводу реального инвестирования (капитальных вложений) в планово-распределительном хозяйственном механизме советского периода не возникало.

Реальная экономика остается таковой при любом хозяйственном механизме и любой общественно-экономической системе. Ее состояние определяется в первую очередь уровнем развития производительных сил и организационно-управленческого блока в системе экономических отношений, в том числе и в реальном инвестиционном процессе. Поэтому, несмотря на известные недостатки хозяйственного механизма советского периода, многие фундаментальные разработки в области экономики капитальных вложений (экономики реального инвестирования) сохраняют свою значимость и актуальность в настоящее время. При этом наибольший вклад в разработку экономических проблем инвестиций в реальную экономику внесли Л. И. Абалкин, А. Г. Аганбегян, А. Н. Анчишкин, H.A. Вознесенский, Н. Д. Кондратьев, В. В. Куликов, Д. С. Львов, В. С. Немчинов, П. М. Павлов, Н. Я. Петраков, С. А. Ситарян, С. Г. Струмилин, Т. С. Хачатуров.

Плодотворной представляется попытка ряда российских экономистов осмыслить происходящее в инвестиционной сфере в переходный период, раскрыть влияние рыночных реформ на инвестиционный процесс в тех или иных аспектах. Здесь уместно отметить научные исследования ученых Института экономики Российской академии наук, результаты которых опубликованы в сборнике работ «Государство и инвестиции: актуальные проблемы макроэкономической политики» / Под ред. д.э.н. А. И. Архипова. — М.: Институт экономики РАН, 1998 и в сборнике статей «Инвестиционная политика в России (институциональный и воспроизводственный аспекты, социальные приоритеты, методология, банковский сектор)» / Отв. ред. д.э.н. H.A. Новицкий, ред. к.э.н. И. И. Кравцов. — М.: Центр инвестиций и инноваций Института экономики РАН, 1998. Теоретические и методологические подходы авторов указанных публикаций при рассмотрении ими институционального, воспроизводственного, социального и финансового аспектов инвестиционной политики России на современном этапе ее экономического развития содействовали автору диссертации при формировании собственной позиции по многим аспектам инвестиционного развития российской экономики.

Особенно следует выделить фундаментальный труд «Россия-2015: оптимистический сценарий», подготовленный группой российских ученых под руководством академика Л. И. Абалкина (М., 1999), где раскрываются в концептуальном плане стратегические направления социально-экономического развития России до 2015 года, с которыми в значительной мере согласуются взгляды автора как по оценке современного состояния российской экономики, так и по перепективам ее развития в будущем, в том числе и по проблемам инвестиционной стратегии. Положения фундаментального порядка изложены академиком Д. С. Львовым в его книге «Экономический манифест — будущее российской экономики» (М.: Экономика, 2000). В указанных публикациях центральное место в системе приоритетов проведения активной инвестиционной политики отводится использованию внутреннего инвестиционного потенциала на основе создания институциональной системы, обеспечивающей направление инвестиционных потоков на внутренний рынок капитала Россиисистемно-инновационной стратегии экономического ростаструктурно-инновационной модернизации всего народного хозяйства. Именно такие подходы к формированию инвестиционной политики России соответствуют ее национально-государственным интересам, обогащают и развивают теорию и практику инвестиционного развития российской экономики в современных условиях.

К числу значимых и представляющих интерес с позиций нашего исследования относится и работа С. М. Туманасянц «Организационно-экономические основы инвестиционно-заемной системы» (М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 1999). Будучи сопряженной с нашей концепцией о формировании и функционировании финансово-инвестиционного комплекса, данная работа очерчивает проблематику финансирования инвестиций в основном рамками регионального уровня и использованием в качестве ресурсного обеспечения инвестиционных проектов заемных средств на основе облигационных займов.

Комплексная разработка теоретических и практических вопросов формирования и функционирования финансово-инвестиционного комплекса потребовала изучения и обобщения в ходе диссертационного исследования общей и специальной литературы в области теории финансов с учетом специфики объекта исследования, которая характеризуется многоплановостью и многоуровне-востью. Так, системный подход к теории финансов представлен в трудах ряда видных экономистов, из которых в наибольшей степени помогли формированию нашей концепции о финансово-инвестиционном комплексе труды A.M. Александрова, Э. Л. Вознесенского, Л. А. Дробозиной, В. П. Дьяченко, И. Д. Злобина, П. С. Никольского, Л. П. Павловой, К. Н. Плотникова, В.М. Родио-новой, М. В. Романовского, В. К. Сенчагова, С. А. Ситаряна, Г. М. Точильникова, М. К. Шерменева. Финансы в аспекте отраслей хозяйства и предприятий наиболее фундаментально исследованы в работах A.M. Бирмана, A.M. Ковалевой, Д. С. Молякова, П. Д. Подшиваленко, Г. Б. Поляка, Н. Г. Сычева, И. Д. Шера.

Кроме того, достаточно глубокое и системное исследование финансов невозможно в отрыве от взаимосвязи финансовых отношений и процессов с кредитными. В понимании сущности и механизма кредита в нашем исследовании мы опирались прежде всего на работы В. М. Батырева, Н. Д. Барковского, B.C. Геращенко, В. В. Иконникова, А. И. Жукова, Ю. И. Кашина, И. И. Конника, О. И. Лаврушина, И. В. Левчука, B.C. Пашковского, М. А. Песселя, В. И. Рыбина, В. М. Усоскина, Г. А. Шварца, Ю. Е. Шенгера, В. Г. Штейншлейгера.

В ходе диссертационного исследования использованы также работы по финансово-инвестиционной проблематике ряда зарубежных авторов: Л. Дж. Гитмана и М. Д. Джонка (Основы инвестирования / Пер. с англ. — М.: Дело, 1997) — Дж. Доунса и Дж. Э. Гудмана (Финансово-инвестиционный словарь / Пер. 4-го перераб. и доп. англ. изд. — М.: ИНФРА-М, 1997) — Кэмбелла Р. Макконела и Стенли Л. Брю (Экономикс. — М.: Республика, 1993) — Дж. М. Розенберга (Инвестиции: Терминологический словарь / Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 1997) — У. Ф. Шарпа, Г. Дж. Александера и Дж. В. Бейли (Инвестиции: Учебник для студ. вузов по экон. спец. / Пер. с англ. М. — ИНФРА-М, 1998) — П. Фишера (Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика, 1999).

Особое место среди этих работ занимает научный труд германского экономиста П. Фишера. Рассматривая Россию как крупнейшую страну в мире с чрезвычайно богатыми природными ресурсами, обладающую давними научно-исследовательскими, промышленными и культурными традициями, и на основе глубокого анализа современного состояния ее экономики, П. Фишер при исследовании основных тенденций и направлений организации, стимулирования и размещения прямых иностранных инвестиций увязывает их приток в Россию с активизацией инструментов национальной инвестиционно-промышленной политики, с возрождением реального сектора российской экономики. Такой «взгляд со стороны» на проблему привлечения иностранных инвестиций в Россию и их роль в финансово-ресурсном обеспечении инвестиционного развития российской экономики укрепляет нашу позицию по проблемам иностранных инвестиций.

Несмотря на то, что в российской экономической науке 90-х годов уделено много внимания вопросам инвестиционного развития экономики, ряд аспектов этой актуальной проблемы в силу ее многогранности и сложности не решены, остаются дискуссионными и требуют дальнейшего научного исследования. И прежде всего это связано с необходимостью комплексной разработки теоретических и практических вопросов формирования и функционирования финансово-инвестиционного комплекса как основы возрождения реального сектора российской экономики.

Цель и задачи исследования

Основной целью исследования является разработка теории финансово-инвестиционного комплекса на основе логического обобщения опыта и практики, отражающего объективные закономерности его формирования и развития, а также поиск и обоснование путей активизации и повышения эффективности функционирования данного комплекса в контексте современной экономической ситуации в России. В ходе исследования выделены пять субцелей с соответствующими задачами.

1. Исследование теоретических проблем финансирования инвестиционного комплекса России в современных условиях: раскрытие экономической сущности, природы и содержания финансово-инвестиционного комплекса, введенного как понятие в отечественный научный оборот и не использовавшегося ранеесистематизация существующих теоретических подходов к определению сущности финансов и кредита и расширение на этой основе теоретических представлений о содержании финансов при раскрытии финансово-инвестиционного комплексаопределение фундалюнтального блока финансово-инвестиционного комплекса как теоретической модели реального инвестиционного процесса, опосредуемого потоками финансовых ресурсовисследование соотношения финансовой и реальной эффективности инвестиций и обоснование механизма нейтрализации противоречия между нимирассмотрение и систематизация основных закономерностей взаимодействия реальных и финансовых инвестиционных потоковисследование особенностей и форм проявления финансово-инвестиционного комплекса на макро-, микрои мезоуровнях.

2. Формирование моделей инвестиционного развития экономики: классификация на основе системного подхода вербальных моделей инвестиционного развития в условиях хозяйственных механизмов различного типакомплексная характеристика всех моделей на уровне обобщенных причинно-следственных связейопределение основных закономерностей сочетания двух типов хозяйствования — рыночного саморегулирования и планово-распределительного — и обоснование на этой основе преимуществ модели интегрированного инвестиционного процесса как наиболее приемлемого для российской экономики в современных условиях.

3. Анализ динамики процессов в финансово-инвестиционном комплексе в ходе реформирования российской экономики: оценка результатов проводимых в российской экономике реформ с позиций их отражения в инвестиционной сферевыяснение причин и механизма затяжного и глубокого инвестиционного кризисахарактеристика и состояние основных фондов, с учетом их износа и обновления и уровня использования производственных мощностейанализ воспроизводственной и технологической структур инвестиций и структурных изменений в строительной индустрииисследование проблемы реальной оценки ВВП и экономического потенциала России.

4. Рассмотрение финансово-ресурсных проблем инвестиционного развития: оптимизация соотношения между накоплением и потреблениемисследование взаимосвязи инвестиций, богатства, собственности, приватизациианализ влияния величины и структуры денежной массы на инвестиционный процесс и обоснование современных подходов к использованию механизмов эмиссии долгов и эмиссии денег на основе их взвешенного, сбалансированного соотношенияосуществление системного анализа источников финансирования инвестиций в основной капитал и оценка возможностей иностранного инвестирования в качестве ресурса инвестиционного развитияисследование проблемы преодоления подрыва окупаемости инвестиций в реальную экономику.

5. Разработка системы мер по активизации и повышению эффективности финансово-инвестиционного комплекса: определение основных направлений государственной поддержки инвестиционного процессаобоснование концептуальных подходов и комплекса мероприятий по компенсации предприятиям обесцененных инфляцией финансовых ресурсов с одновременной коррекцией приватизации.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования выступают финансовые отношения в сфере инвестирования в реальный сектор экономики. Объектом исследования является процесс финансирования реальных инвестиций, объективно принимающий форму финансово-инвестиционного комплекса, а также механизм функционирования последнего в рамках современной российской экономики.

Методологическая и теоретическая основа исследования. Методологическую и теоретическую основу исследования составляли фундаментальные положения современной экономической теории, системный подход к изучению исследуемых новых социально-экономических явлений и процессов в российской экономике и труды ведущих отечественных и зарубежных экономистов, раскрывающие закономерности развития рыночной экономики, финансово-инвестиционные проблемы экономической политики государства.

В работе используются законодательные и нормативные акты, регламентирующие инвестиционный процесс в его финансовом и реальном аспектах. Информационную базу исследования составляют документы Госкомстата РФ, министерств и ведомств, другие материалы хозяйственной практики.

На разных этапах исследования в зависимости от характера решаемых на них задач использовался широкий спектр методов экономических исследований: сравнительный анализ, вербальное моделирование, классификации, группировки, сравнения, научная абстракция, прогнозирование и др.

Научная новизна работы. В диссертационном исследовании разработана теория финансово-инвестиционного комплекса и система мероприятий, обеспечивающих его эффективное функционирование.

В соответствии с этим научная новизна наиболее существенных результатов, полученных автором и выносимых на защиту, заключается в следующем.

• В отечественный научный оборот введено не использовавшееся ранее понятие «финансово-инвестиционный комплекс», сущность которого определяется цельной системой экономических отношений, связанных с интеграцией в единое динамичное целое финансовых потоков и реальных инвестиционных процессов, экономических субъектов финансирования и реального инвестирования, финансовых и реальных инвестиционных ресурсов. Триединая природа финансово-инвестиционного комплекса проявляется во взаимосвязи или в объединении процессов, экономических субъектов, ресурсов в аспектах финансов и реального инвестирования.

Систематизированы существующие теоретические подходы к определению сущности финансов и кредита и на этой основе расширены теоретические представления о содержании финансов при раскрытии понятия финансово-инвестиционного комплекса.

Разработана гипотетическая модель реального инвестиционного процесса, опосредуемого потоками финансовых ресурсов, которая представлена в диссертации как фундаментальный блок финансово-инвестиционного комплекса. Выявлена и формализована взаимосвязь между процессом реального инвестирования при его опосредовании финансовыми ресурсами и фигурой кругооборота — оборота капитала, вложенного в инвестиционный проект в реальном секторе экономики, с учетом его двойственной природы.

Выявлены основные закономерности взаимодействия реальных и финансовых инвестиционных потоков, составляющие сущностное содержание финансово-инвестиционного комплекса и определяющие эффективность его функционирования.

Финансово-инвестиционный комплекс представлен в системе финансовых отношений общества и в ракурсе его фундаментального блока на трех уровнях хозяйствования:

— на уровне микроэкономики (предприятия);

— на уровне межотраслевых хозяйственных связей (мезоэкономики), в том числе организованных в крупные многоотраслевые корпорации;

— на уровне макроэкономики (народного хозяйства в целом). Аналитический аппарат инвестиционных проектов на межотраслевом уровне экономики дополнен показателем удельной финансоемкости реального инвестиционного проекта для расчета степени экономии финансовых ресурсов в условиях, когда инвестирование части реальных ресурсов и участие в эффекте от такого инвестирования происходит без опосредования деньгами, эмитируемыми инвестором.

В методологическом плане в диссертации исследована проблема финансовой и реальной эффективности инвестиций, предложен механизм нейтрализации противоречия между ними. При этом автор исходил из принципиального положения, что за одной и той же финансовой категорией — амортизацией — скрыты, по существу, две финансовых категории: а) амортизация в качестве текущего учета износа основных производственных фондовб) амортизация в качестве возмещения (окупаемости) этого износа. В последнем своем качестве амортизация относится не к затратам, а к эффекту, и потому ее правомерно соединять с добавленной стоимостью для исчисления суммарного эффекта от инвестиций. Разработаны вербальные модели инвестиционного развития применительно к хозяйственным механизмам различного типа и на основе их комплексной характеристики на уровне обобщенных причинно-следственных связей обосновывается как наиболее приемлемая для российской экономики в современных условиях модель интегрированного инвестиционного процесса, предполагающая сочетание механизмов рыночного саморегулирования с активной ролью государственного регулирования инвестиционных процессов.

На основе реальной оценки ВВП и экономического потенциала России выделены принципы и подходы формирования инвестиционной стратегии, в наибольшей степени отвечающей объективным характеристикам уровня экономического развития страны.

Проведен системный анализ динамики процессов в финансово-инвестиционном комплексе в ходе осуществления рыночных реформ и обосновано теоретическое положение о том, что сокращение доли накопления в ВВП (и национальном доходе) ниже определенной критической грани вызывает цепную реакцию (челночного типа) обвального падения инвестиций и объемов производства при взаимном усилении этих двух видов падения, что выражает закономерности кризисного антиразвития.

Разработан механизм эмиссионного восстановления оборотного и других видов капитала предприятий и дано обоснование целенаправленной инвестиционной эмиссии денежных средств под реальные инвестиционные ресурсы, выведенные из сферы активного использования по причине свертывания финансирования капитальных вложений.

• С критических позиций оценена ранее проведенная приватизация и рекомендован комплекс финансово-экономических мероприятий по ее коррекции.

• Выработана стратегия государственной поддержки инвестиционного процесса с учетом обеспечения принципа возмездности в финансовых и протекционистских отношениях между государством и предприятиями.

• Предложен принципиально новый экономический инструмент государственной поддержки инвестиционных проектов, направленных на реализацию социально-экономической стратегии государства, — предоставление государственной поддержки и льгот предприятиям, ориентирующимся в своей деятельности на окупаемость и прибыль не безвозмездно, а в форме долгосрочного инвестиционного кредита.

Практическая значимость проведенного исследования и апробация основных результатов работы. Системное исследование финансово-инвестиционного комплекса в ходе реформирования экономики страны применительно к конкретной социально-экономической ситуации позволяет переосмыслить сложившееся представление о процессе реального инвестирования, его финансирования и окупаемости.

Выводы и предложения, сделанные в ходе диссертационного исследования, могут быть использованы органами законодательной и исполнительной власти при подготовке документов, связанных с формированием стратегии инвестиционного развития российской экономики, и положены в основу федеральной, региональной н корпоративных программ формирования и развития финансово-инвестиционного комплекса.

Теоретические положения и практические рекомендации, разработанные в ходе исследования, относительно реального инвестиционного процесса и его опосредования финансовыми потоками целесообразно использовать как в хозяйственной практике предприятий и организаций различных форм собственности, так и в высших учебных заведениях страны, осуществляющих подготовку экономических кадров, включая все ступени образования, в том числе аспирантуру и докторантуру.

Главные теоретические выводы диссертационного исследования, доведенные до конкретных методологических и практических рекомендаций по формированию и функционированию финансово-инвестиционного комплекса, представлялись в законодательные и исполнительные органы управления, отдельные хозяйствующие структуры и были ими использованы в своей практической деятельности, в том числе:

— Аналитическим управлением аппарата Государственной думы в ходе подготовки рекомендаций, экспертных заключений и проектов соответствующих законодательных актов, а также в порядке доведения основного содержания исследования, опубликованного в Аналитическом вестнике Государственной думы № 13 за 1999 г. (серия «Актуальные проблемы социально-экономического развития России») до депутатского корпуса в целях его информационного обеспечения;

— Министерством экономики Российской Федерации при разработке нормативно-правовых актов, регулирующих кредитно-гарантийную государственную поддержку инвестиционных процессов в экономике России, в частности при подготовке Постановления Правительства Российской Федерации от 22 ноября 1997 г. № 1470 «Об утверждении порядка предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств Бюджета развития Российской Федерации и Положения об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации" — Постановления Правительства Российской Федерации от 20 декабря 1998 г. № 1529 «Об утверждении плана действий по реализации документа «О мерах Правительства Российской Федерации и Центрального Банка Российской Федерации по стабилизации социально-экономического положения в стране» «- Федерального закона Российской Федерации от 26 ноября 1998 г. № 181-ФЗ «О Бюджете развития Российской Федерации»;

— Акционерным коммерческим банком «Инвестсбербанк» при разработке приоритетных направлений инвестиционной банковской политики и при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов, рассматриваемых банком на предмет принятия их к кредитованию.

Некоторые разработки автора по конкретным аспектам диссертации отражены в экспертно-аналитических материалах, подготовленных Финансовой академией при Правительстве Российской Федерации по заданиям федеральных органов исполнительной и законодательной власти за 1994;1999 годы, из них:

— предложения по концепции среднесрочной программы на 1997;2001 годы (Правительство РФ, 1996 г.);

— замечания и предложения по проекту программы социальных реформ в РФ на период 1996;2000 гг. (Правительство РФ, 1996 г.);

— аналитические материалы о состоянии финансового рынка страны и прогноз его развития (Совет Безопасности РФ, 1996 г.);

— предложения по разработке концепции кредитно-инвестиционного механизма в системе высшего образования России (Госкомвуз РФ, 1996 г.);

— аналитическая записка о финансово-банковском аспекте кризиса неплатежей и путях его преодоления (Правительство РФ, 1997 г.);

— отзыв на законопроект «Об инновационной деятельности и государственной инновационной политике» (Государственная дума, 1999 г.) и др.

Теоретические, аналитические и методические разработки диссертанта используются в научно-методическом обеспечении и преподавании курсов «Финансы предприятий», «Финансовый менеджмент», «Инвестиционный менеджмент», «Организация и финансирование инвестиций» студентам, магистрантам, слушателям Института переподготовки и повышения квалификации кадров по финансово-банковским специальностям, Института повышения квалификации преподавателей Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации, ряда других российских вузов, а также слушателям, обучающимся в Финансовой академии по Президентской программе подготовки управленческих кадров для народного хозяйства Российской Федерации.

Основные результаты исследования докладывались автором на международных и российских научных, научно-методических конференциях, симпозиумах, семинарах. В частности, соискатель выступал на российско-германской научной конференции «Экономика и сельское хозяйство России в переходный период» в г. Штутгарте (ФРГ, 1993 г.) с докладом «Актуальные проблемы финансово-инвестиционной политики" — на научно-практическом семинаре «Бюджетная и налоговая политика России: проблемы и перспективы» в Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации (1999 г.) с докладом «Финансово-ресурсные проблемы инвестиционного развития» и др.

Основные положения и результаты исследования изложены в монографиях, учебниках, учебных и учебно-методических пособиях, научных статьях, тезисах докладов на научных и научно-практических конференциях, симпозиумах, семинарах. Всего по теме диссертационного исследования опубликовано 98 п.л., в том числе:

• монография «Инвестиционные проблемы российской экономики». — М.: Экзамен, 2000. 19,4 п.л.;

• монография «Финансово-инвестиционный комплекс: Теория и практика в условиях реформирования российской экономики». — М.: Финансы и статистика, 1998. 17,13 п.л.;

• раздел «Финансы строительства» в учебнике «Финансы предприятий и отраслей народного хозяйства» (авт. колл. под рук. Д.С. Молякова). — М.: Финансы и статистика, 1988. 5,0 п.л.;

• авторский учебник «Финансы строительства». — М.: Стройиздат, 1985. 16,5 п.л.

Исследование выполнено в рамках научно-исследовательских работ Финансовой академии, проводимых в соответствии с Едиными заказ-нарядами по темам: «Проблемы перехода России к рынку» (проект № 1.1.96Ф) и «Налоговая и бюджетная политика России» (проект № 1.5.99Ф).

Состав и структура работы. Диссертация состоит из введения, пяти глав, заключения, приложения, состоящего из 18-ти статистических таблиц, и списка использованной литературы. В работе приведены многочисленные формулы, схемы и модели, которые являются разработкой автора.

1. Официальные материалы.

2. О некоторых мерах по стимулированию инвестиционной деятельности, в томчисле осуществляемой с привлечением иностранных кредитов: Указ Президента РФ от 10 июня 1994 г, № 1199 // Российские вести. — 1994. — 16 июня. — № 109. 5.

3. Реформы и развитие российской экономики в 1995—1997 годах: Среднесрочнаяпрограмма правительства РФ / Утверждена Постановлением Правительства РФ от 28 апреля 1995 г. № 439 // Собр. законодательства РФ. — М., 1995.—№ 21. —Ст. 1966.

4. О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики РФ: Указ Президента РФ от 26 июля 1995 г. № 765 // Российская газета. — 1995. — 1 августа. — № 147. — 5.

5. Комплексная программа стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику РФ / Одобрена постановлением Правительства РФ от 13 октября 1995 г. № 1016// Российская газета. — 1995. — 4 ноября.— № 216. 12—13.

6. Об утверждении программы Правительства РФ «Структурная перестройка иэкономический рост в 1997—2000 годах" — Программа…: Постановление.

7. Правительства РФ от 31 марта 1997 г. № 360 // Собр. законодательства.

8. РФ. — М., 1997. — № 19. — Ст. 2230.

9. О мерах по активизации государственной промышленной политики и созданиюусловий для экономического роста в РФ: Постановление Совета Федерации от 18 февраля 1998 г. № 54-СФ// Российская газета. — 1998, — 3 марта. — № 41.

10. О лизинге: Федеральный закон РФ от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ / Принят Государственной Думой 11 сентября 1998 г. // Российская газета. — 1998. — 5 ноября. — № 211. 4, 6- Собр. законодательства РФ. — М., 1998. — № 44. — Ст. 5394.

11. О Бюджете развития РФ: Федеральный Закон РФ от 26 ноября 1998 г.№ 181-ФЗ// Российская газета. — 1998. — 2 декабря. — № 229. 4, 5;

12. Собр. законодательства РФ. — М., 1998. — № 48. — Ст. 5856.

13. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политикина 1999 год / Центральный банк РФ // КоммерсантЪ-daily. — 1998. — 8 декабря. — № 229. — 4—5.

14. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой вформе капитальных вложений: Федеральный закон РФ от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ // Российская газета. — 1999. — 4 марта. — № 41—42.

15. 4- Собр. законодательства РФ. — М., 1999. — № 9. — Ст. 1096.

16. Россия на рубеже эпох (О положении в стране и основных направлениях политики Российской Федерации): Послание Президента РФ Федеральному.

17. Собранию (30 марта 1999 г.) // Российская газета. — 1999. — 31 марта. —№ 60. 3—6.

18. Правительству РФ 12 апреля 1999 г. // Российская газета. — 1999. — 13апреля. — № 70. 4.

19. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации: Федеральный закон РФот 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ // Российская газета, — 1999. — 14 июля. — № 134. 5—6. 1. Статистические материалы.

20. Российский статистический ежегодник. 1994—1999: Статистические сборники:

21. Официальные издания. — М.: Госкомстат России, 1994—1999.

22. Россия в цифрах: Краткий статистический сборник. — М.: Госкомстат России, 1998, 1999.

23. Промышленность России: Статистический сборник. — М.: Госкомстат России, 1996.

24. Строительство в России: Статистический сборник. — М.: Госкомстат России, 1998.

25. Россия'98: Статистический справочник. — М.: Госкомстат России, 1998.

26. Финансы России: Статистический сборник. — М.: Госкомстат России, 1996, 1998.

27. Национальные счета России в 1991—1998 гг.: Статистический сборник. — М.:1. Госкомстат России, 1999.

28. Социальное положение и уровень жизни населения России: Статистическийсборник. — М.: Госкомстат России, 1999.

29. Россия и страны мира: Статистический сборник. — М.: Госкомстат России, 1998.

30. Социально-экономическое положение России в 1998 г. (По материалам Госкомстата России) // Общество и экономика. — 1998. — № 12. 215—250- 1999. — № I. e. 240—255.

31. Цены в России: Статистический сборник. — М.: Госкомстат России, 1998.

32. Текущие тенденции в денежно-кредитной сфере: Статистико-аналитическиеоперативные материалы / Ред. совет: А. В. Войлуков и др. — М.: ЦБ РФ, 1994—1999.

33. Бюллетень банковской статистики / Ред. совет: А. В. Войлуков и др. — М.: ЦБ1. РФ, 1994—1999.

34. Основные социально-экономические показатели по Российской Федерации за1996—1999 гг. // Вопросы статистики. 1999. — № 5. 85—96, 1.I. Книги.

35. Аллахвердян Д. А. Финансы в социалистическом воспроизводстве. — М.: Финансы, 1971.

36. Баликоев В. З. Общая экономическая теория: Учебное пособие. — 3-е изд. перераб. и доп. — Новосибирск: ЮКЭАМодус, 1996.

37. Бард B.C. Финансы строительства. — М.: Стройиздат, 1985.

38. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: Теория и практика в условияхреформирования российской экономики. — М.: Финансы и статистика, 1998.

39. Барковский Н. Д. Проблемы кредита и денежного оборота в условиях развитогосоциализма. — М.: Финансы, 1976.

40. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учебно-практическое пособие /.

41. В. М. Попов, Л. П. Кураков, Г. В. Медведев и др.: Под общ. ред. В. М. Попова. — 4 изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 1997,.

42. Бирман A.M. Очерки теории советских финансов. Вып. 3. — М.: Финансы, 1975.

43. Бочаров В. В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. — М.: Финансы и статистика, 1998.

44. Власьевич Ю. Е., Бартенев А. Экономика России: Эффекты и парадоксы. —1. М.: БЕК, 1995.

45. Вознесенский Э. Л. Методологические аспекты анализа сущности финансов. —1. М.: Финансы, 1974.

46. Вопросы теории финансов / Под ред. Дьяченко В. П. — М.: Госфиниздат, 1957.

47. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования: Пер. с англ. / Академиянародного хозяйства при Правительстве РФ. — М.: Дело, 1997.

48. Государство и инвестиции: актуальные проблемы макроэкономической политики: Сборник работ/ Под ред. А. И. Архипова. — М.: Институт экономики 1. РАН, 1998.

49. Денежное обращение и кредит СССР: Учебник / Под ред. B.C. Геращенко. —4-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 1986.

50. Деньги и кредит в рыночной экономике: Учебное пособие / Авт. кол.: Г. Н. Белоглазова и др. — СПб.: СПбУЭФ, 1994.

51. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О. И. Лаврушина — М.: Финансы истатистика, 1998. il7.

52. Доунс Дж., Гудман Дж.Э. Финансово-инвестиционный словарь: Пер. 4-го перераб. и доп. англ. изд. — М.: ИНФРА-М, 1997.

53. Дьяченко В. П. Товарно-денежные отношения и финансы при социализма. —1. М.: Наука, 1974.

54. Инвестиции и инновации: Словарь-справочник / Под ред. М. З. Бора, А. Ю. Денисова.—М.: ДИС, 1998.

55. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. — СПб.: Изд.1. СПбГУ, 1998.

56. Инвестиционная политика в России: Сборник статей / Под ред. Н. А. Новицкогои И.И. Кравцова. — М.: Центр инвестиций и инноваций Института экономики РАН, 1998.

57. Иностранные инвестиции в России: Современное состояние и перспективы /.

58. Под общ. ред. И. П. Фоминского. — М.: Международные отношения, 1995.

59. Краткий экономический словарь / Под ред. Велика Ю. Н. и др. — М.: Политиздат, 1987.

60. Курс переходной экономики: Учебник / Ред. кол.: Л. И. Абалкин (гл. ред.),.

61. А. Е. Городецкий, В. И. Маевский и др.- Ин-т экономики РАН. — М.: Финстатиформ, 1997.

62. Курс экономикиУчебник / Под ред. Б. В. Райзберга. — М.: ИНФРА-М, 1997.

63. Кучукова Н. К. Финансы, кредит и банки. — Алма-Ата: Гылым, 1992.

64. Кэмбелл Р. Макконел, Стенли Л. Брю. Экономикс. — М.: Республика, 1993.

65. Лахметкина Н. И. Инвестиционный менеджмент: Выработка инвестиционнойполитики: Учебное пособие. В 2-х ч. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1998—1999.

66. Львов Д. С. Экономический манифест— будущее российской экономики. М.:1. Экономика, 2000.

67. Международно-правовые основы иностранных инвестиций в России: Сб. нормативных актов и документов / Отв. ред. Е. Г. Ясин. — М.: Юридическая литература, 1995.

68. Механизмы привлечения инвестиций в условиях России: Практика, правовыеосновы / Сост. Н. В. Абросимов, Е. В. Грацианский, В. А. Керов и др. — М.:

69. Институт риска и безопасности, 1998.

70. Моляков Д. С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учебноепособие — М.: Финансы и статистика, 1999.

71. Обзор экономики России: Основные тенденции развития. 1997. II: Пер. с англ. /.

72. Отв. ред. Э.Б. ЕршовРоссийско-Европейский центр экономической политики. — М.: Рабочий центр экономических реформ при Правительстве РФ, 1997.

73. Общая теория финансов: Учебник / Авт. кол.: Л. А. Дробозина (ред. и предисл.),.

74. Ю. Н. Константинова, Л. П. Окунева и др. — М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1995.

75. Павлова Л. И. Финансы предприятий: Учебник. — М.: Финансы: ЮНИТИ, 1998.

76. Пессель М. А. Финансово-кредитный механизм интенсификации общественногопроизводства. — М.: Финансы, 1977.

77. Подшиваленко Г. П. Новые формы инвестирования: Учебное пособие. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1997.

78. Подщиваленко Г. П., Клепальская СВ. Оценка эффективности реальных инвестиций: Учебное пособие. М.: Финансовая академия при Правительстве 1. РФ, 1998.

79. Политическая экономия: Учебник / В. А. Медведев, Л. И. Абалкин, О. И. Ожерельев и др. — М.: Политиздат, 1989.

80. Политическая экономия: Учебное пособие / Под ред. К. А. Ларионова и.

81. П. А. Кашутина — М.: Мысль, 1975.

82. Политическая экономия: Учебно-методическое пособие. — 2-е изд., дораб. —1. М.: Мысль, 1985.

83. Райзберг Б. А. и др. Современный экономический словарь / Б. А. Райзберг,.

84. Л. Ш. Лозовский, Е. Б. Стародубцева. — 2 изд., испр. — М.: ИНФРА-М, 1998.

85. Регионы России: Информационно-статистический сборник. В 2-х т. / Ред. кол.:

86. В. И. Галицкий (преде.) и др. —М.: Госкомстат России, 1997.

87. Розенберг Дж. М. Инвестиции: Терминологический словарь: Пер. с англ. — М.:1. ИНФРА-М, 1997.

88. Российская экономика в 1998 году: Тенденции и перспективы /Академия народного хозяйства при правительстве РФ. Институт экономики переходного ^ периода. — М., 1999.

89. Россия-2015: оптимистический сценарий / Под ред. акад. Л. И. Абалкина. — М.:1. ММВБ, 1999.

90. Рыбин В. И. Кредит как экономическая категория социализма. — М.: Мысль, 1978. il9.

91. Социальная рыночная экономика в Германии и экономическая трансформация в.

92. России / Под ред. Х. Х. Хеймана. — Кельн, Москва, 1986.

93. Точильников Г. М. Социалистические финансы: Вопросы теории. — М.: Финансы, 1974.

94. Туманасянц СМ. Организационно-экономические основы инвестиционно-заемной системы. — М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 1999.

95. Управление инвестициями. В 2 т.: Справочное пособие для специалистов ипредпринимателей / Под общ. ред. В. В. Шеремета. — М.: Высшая школа, 1998.

96. Финансирование и кредитование капитальных вложений: Учебник / Авт. кол.

97. И. Д. Шер и др. — М.: Финансы, 1972.

98. Финансово-кредитный словарь. — 2-е изд., стереотип.: В 3-х т. / Гл. ред. В. Ф. Гарбузов. — М.: Финансы и статистика, 1994, Т. 1.

99. Финансово-экономический словарь / Под ред. М. Г. Назарова. — М.: Финстатинформ, 1995.

100. Финансовые ресурсы народного хозяйства: Проблемы формирования и использования /Под ред. Сенчагова В. К. — М.: Финансы и статистика, 1982.

101. Финансы: Учебник /Под ред. В. М. Родионовой. — М.: Финансы и статистика, 1995.

102. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник / Под ред. Л. А. Дробозиной. — М.: ФинансыЮНИТИ, 1997.

103. Финансы и кредит: Учебное пособие / Под ред. К. Н. Плотникова. — М.: Изд-во1. ВПШиАОН, 1962.

104. Финансы предприятий и отраслей народного хозяйства: Учебник / Под ред.

105. Д. С. Молякова — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 1988.

106. Финансы СССР: Учебник / Под ред. И. Д. Злобина. — М.: Финансы, 1971.

107. Финансы СССР: Учебник / Под ред. Н. Г. Сычева и др. — М.: Финансы, 1979.

108. Финансы СССР: Учебник / Под ред. М. К. Шерменева. — М.: Финансы, 1977.

109. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: Стратегия возрождения промышленности. — М.: Финансы и статистика, 1999.

110. Френкель А. А. Экономика России в 1992—1997 гг.: Тенденции, анализ и прогноз. — М.: Финстатинформ, 1997.

111. Четыркин Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций. — М.: Дело, 1998.

112. Шарп У. Ф. и др. Инвестиции: Пер. с англ.: Учебник для студ. вузов по экон.спец. / У. Ф. Шарп, Г. Дж. Александер, Дж. В. Бэйли. — М.: ИНФРА-М, 1998.

113. Шенаев В. И. Концепция экономического развития России в теории и на практике. — М.: Институт Европы РАН, 1997.

114. Шенгер Ю. Е. Очерки советского кредита. — М.: Госфиниздат. 1961.

115. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятийУчебное пособие. — М.:1. ИНФРА-М, 1998.

116. Экономика: Учебник / Под ред. А. С. Булатова. — М.: БЕК, 1995.

117. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. Н. А. Сафронова. — М.: Юристъ, 1998. 1. Периодика.

118. Абалкин Л. Экономические реалии и абстрактные схемы (о концептуальных основах монетаристской программы финансовой стабилизации) // Вопросы экономики. — 1996. — № 12. 4—19.

119. Абалкин Л. Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономики // Вопросы экономики. — 1997. — № 6. 4—12.

120. Аматиев Т. Ч. Нормализация амортизационной политики и проблемы достоверной оценки основных фондов в капитальном строительстве // Экономика строительства. — 1997. — № 9. 25—43.

121. Аукуционек Капитальные вложения промышленных предприятий // Вопросыэкономики. — 1998. — № 8. 136—146.

122. Балацкий Е. Эффективность инвестиций в открытой экономике // Мировая экономика и международные отношения. — 1996. — № 10. 40—49.

123. Батяева А. Е. Кто работает эффективнее: государственные или негосударственные предприятия? // Мировая экономика и международные отношения. — 1999.—Ко 3. 105—111.

124. Беденко Ю. Инвестициям — наибольшее благоприятствование // Международная жизнь. — 1995. — № 6. 59—63.

125. Белова С, Волкова Н., Поздняков Е. Амортизационная политика в переходнойэкономике // Экономист. — 1998. — № 12. 21—32.

126. Болотин В. Вопросы инвестиционного обеспечения структурной перестройки //.

127. Финансы. —1995. —Ко I. e. 15—18.

128. Большаков Финансовая политика и финансовое регулирование экономикипереходного периода // Финансы. — 1994. — № 11. 55—57.

129. Бухвальд Е. Сколько инвестиций необходимо России? // Власть. — 1998. —№ I .e. 26—33.

130. Быков А. Иностранные инвестиции в России: итоги и перспективы //' Финансовый бизнес. — 1995. — J4O 1. 21—26.

131. Виноградов В. А. Сбережения граждан в банках и инвестиционный потенциал вэкономике страны // Деньги и кредит. — 1999. — № 5. 40—47.

132. Влияние налоговой политики на инвестиционную активность предприятий //.

133. Экономист. — 1996. — № 7. 79—83.

134. Водянов А. Новые инструменты государственного регулирования инвестиций //.

135. Проблемы теории и практики управления инвестиций // Проблемы теориии практики управления. — 1996. — № 5. 94—100.

136. Водянов А. А. Дилемма инвестиционной стратегии государства // Российскийэкономический журнал. — 1997. —№ 10. 12—20.

137. Волков В. Российская экономика: третий год реформ // Экономист. — 1995. —№ 2. 3—10.

138. Волков В. Российская экономика: четыре года реформ // Деньги и кредит. —1995. —№ 12. 6—13.

139. Волков В. Н. Социально-экономическая ситуация: итоги 1998 года — неблагоприятные стартовые условия для развития в текущем году // Деньги и кредит. — 1999. — № 3. 17—25.

140. Вольский А. Индустриальная, инновационная и инвестиционная независимость// Эконохмист. — 1999. — № 4. 3—10.

141. Востриков п. О возможной роли Центрального банка в финансировании инвестиций // Банковское дело. — 1994. — № 3. 2.

142. Востриков П. А. Состояние инвестиционной деятельности и проблемы кредитования инвестиций в России // Информационно-аналитические материалы.

143. ЦБР. — 1996. —№ 5. 35—64.

144. Гайдар Е. Новые задачи: выбор за нами // Вопросы экономики. — 1994. — № 9.1. 4—10.

145. Глазьев Стабилизация и экономический рост // Вопросы экономики. —1997. —№ I .e. 90—103.

146. Глазьев Центральный банк против промышленности России // Вопросы экономики. — 1998. — № 1. 16—32.

147. Глазьев Устойчивый рост требует инвестиций // Финансист. — 1999. —№ 5—6. 30—31.

148. Горбунов Э. Инвестиционные ресурсы структурной перестройки в 1995—1997 гг. // Экономист. — 1995. — № 3. 3—14.

149. Государственная инвестиционная политика на 1995 год и последующие годы //.

150. Российская газета. 1994. — 8 октября. — № 193—194. 11.

151. Данилов Ю. Я. О качественном преобразовании и повышении эффективностиинвестиционно-строительной сферы // Экономика строительства. — 1997. — № 6. 2—19.

152. Данилов Ю. Я. Преодолеть кризис в инвестиционно-строительном // Экономикастроительства. — 1998. — № 1. 3—16.

153. Данилов Ю. Я. Современные проблемы развития инвестиционно-строительнойдеятельности // Экономика строительства. — 1998. — № 6. 2—16.

154. Дмитриев В. Иностранные инвестиции в российскую экономику: проблемы иперспективы // БИКИ. — 1996. — 16 ноября. — № 134. 2—3.

155. Дмитриев М. Бюджетный дефицит и инвестиции // Инвестиции в России. —1996. —№ 7—8. 3—4.

156. Дубенецкий Я. Российская экономика в преддверии роста: Выступление на Международной конференции «Инвестиции в России» (Москва, 17 марта 1998 г.) // Финансовый бизнес. — 1998. — № 5. 2—7.

157. Дулич В. А. Комплексньи" ! анализ инвестиционных процессов // Экономикастроительства. — 1996. —№ 2. 29—45.

158. Дулич В. А. Инвестиционный кризис нарастает при низком уровне инфляции //.

159. Экономика строительства. — 1997. — № 9.

160. Дулич В. А. Дефицит инвестиционных ресурсов нарастает // Экономика строительства. — 1998. — № 9. 29—37.

161. Дулич В. А. Восстановление доверия инвесторов — важное условие преодолениякризиса// Экономика строительства. — 1998. — № 11—12. 47—52.

162. Дулич В. А. Инвестиции — в реальный сектор экономики // Экономика строительства. — 1999. — № 2. 18—27.

163. Егорова Ю. Инвестиционная политика России на современном этапе // Финансовый бизнес. — 1998. — № 6. 45—50.

164. Есть источники финансирования: можно и нужно активизировать инвестиционную деятельность: Интервью с директором Института экономики РАН академиком Л. Абалкиным // Информационный бюллетень АРБ. — 1995. —JVO 34. 3 5 — ^ 1 .

165. Жемчугов А. С. Построение оптимальной инвестиционной программы (основные проблемы и методы решения) // США: экономика, политика, идеология. — 1994. — № 12. 3 1 — ^ 3 .

166. Жуков А. И. Р1нвестиции и ликвидность банка // Деньги и кредит. — 1998. —1. Ш 7. 45—19.

167. Жуков Л. М. Новое в инвестиционном законодательстве Российской Федерации// Внешнеэкономический бюллетень. — 1999. — № 5. 65—70.

168. Задорнов М. М. Ключевые направления в сфере бюджета и финансов: Выступление в Финансовой академии при Правительстве РФ 25 марта 1998 г. //.

169. Финансовый бизнес. — 1998. — № 6. 2—4.

170. Иванченко В. Инвестиции экономического роста (новая концепция) // Экономист. — 1996. — № 11. 53—60.

171. Илларионов А. Теория «денежного дефицита» как отражение платежного кризиса в российской экономике // Вопросы экономики. — 1996. — № 12. 1. 40—60.

172. Илларионов А. Как был организован российский финансовый кризис // Вопросыэкономики. — 1998. — № П. 20—35- — № 12. 12—31.

173. Инвестиционный комплекс в экономике России в 1994 году // Обзор, подготовленный Центром экономической конъюнктуры при правительстве РФ //.

174. Деловой мир. — 1995. — 10—16 апреля. — № 14. 35.

175. Инвестиции — главное условие оживления российской экономики // Деньги икредит. — 1996. — № 7. 3—9.

176. Инвестиционная активность предприятий /Ин-т стратегического анализа и развития предпринимательства при участии лаборатории производственного мониторинга ИЭПП // Экономист. — 1996. — № 5. 51—62.

177. Иностранные инвестиции в России // БИКИ. — 1998. — № 3—4. 2—5.

178. Иностранные инвестиции в экономику России в 1998 г. // БИКИ. — 1999. — 15мая.—№ 55. 2—3.

179. Иоаннесян Л. Государственное регулирование инвестиционного процесса в.

180. России // США: экономика, политика, идеология. — 1997. — № 3. 30—45.

181. Ирниязов Б. Основные показатели финансовой оценки инвестиций в рыночнойэкономике // Финансы. — 1994. — № 11. 22—24.

182. Каменецкий М. И., Рутковская Е. Н. Задачи и возможности активизации инвестиционной деятельности // Экономика строительства. — 1996. — № 9. 1. 16—29.

183. Каменецкий М. И., Донцова Л. В. Инвестиционно-строительная деятельность: проблемы, перспективы // Экономика строительства. —1999. № 5. 3—26.

184. Караваев В. Завтра — поздно. Нужно сегодня: Как оживить инвестиционнуюактивность // Российская Федерация. — 1994. — № 13. 26—28.

185. Караваева И. Налоговые методы стимулирования производственных инвестиций (зарубежный опыт) // Вопросы экономики. — 1994. — № 8. 95— 101.

186. Колесников А. Государство on sale: Инвестиционный кризис и «распродажа 188. Комаров В. Прямые иностранные инвестиции. Проблемы и пути привлечения //.

189. Финансовый бизнес. — 1998. — № 3. 44—49.

190. Комаров И. Инвестиционный комплекс России. Проблемы и перспективы // Инвестиции в России. — 1998. — № И. 1—7.

191. Кондратенко Е. Инвестиционные ресурсы: проблемы аккумуляции // Эконо-.мист. — 1997. — № 7. 82—90.

192. Кондратенко Ю. О расширении инвестиций в реальный сектор экономики //.

193. Экономика строительства. — 1997. —№ 7. 28—35.

194. Кондратенко Ю., Бабак В. О финансовом обеспечении инвестиций и созданииэффективных механизмов стимулирования вложений // Экономика строительства. — 1997.—№ 11. 14.

195. Кондратенко Ю. И., Кондратенко Е. И. Проблемы инвестирования реальногосекторы экономики в условиях становления рынка // Экономика строительства. — 1999. — № 4. 2—12.

196. Кошкин В. К эффективной приватизационно-инвестиционной модели // Российский экономический журнал. — 1995. — № 1. 9—12.

197. Кризис финансовой системы России: основные факторы и экономическая политика / Институт экономических проблем переходного периода // Вопросы экономики. — 1998. — № 11. 36—64.

198. Куранов Г., Михайлов А. Социально-экономическое развитие страны в 1999 году // Экономист. — 1999. — № 4. с. 23—37.

199. Лайком К., Поздняков Е. Алюртизационная политика — фактор экономическогороста // Журнал для акционера. — 1998. — № 6. 10—12.

200. Лебедев В. Система комплексного стимулирования инвестиций // Финансы. —1996.—Ко 5. 9—14.

201. Лебедев В. М. Развитие инвестиционной сферы в российской экономике // Финансы. — 1998.—№ 7. 15—18.

202. Лейфер Т. И. О формировании и регулировании рынка инвестиций // Экономикастроительства. — 1998. — № 2. 26—29.

203. Лившиц В., Лившиц Когда же на нашей инвестиционной улице будет праздник? // Инвестиции в России. — 1998. — № 9. 3—12.

204. Лужков Ю. М. Протекционизм — во имя независимости // Предпринимательство. — 1997.—№ 1—2.

205. Львов Д. Альтернативный курс экономической политики // Проблемы теории ипрактики управления. — 1996. — № 2. 38—44.

206. Маевский В., Рогова О. Об активизации кредитования производства // Вопросыэкономики.— 1995. —№ 8. 41—51.

207. Макаревич Л. 1998 год: банкротство российской финансово-экономической системы // Общество и экономика. — 1998. — № 10—11. 3—75.

208. Мальцев Г., Марковская В., Афанасьева И. Инвестиционный рынок: конъюнктура 1998 года // Инвестиции в России. — 1999. — № 4. 22—30.

209. Маркова И. Перспективы привлечения финансовых ресурсов к инвестированиюпроизводства // Экономист. — 1998. — № 10. 43—51.

210. Мартынов А. Активизация инвестиционной политики // Экономист. — 1997. —№ 9.0.54—61.

211. Мартынов А. Инвестирование структурных преобразований экономики // Экономист. — 1998. — № 12. 40—47.

212. Материалы международной конференции «Инвестиции в России», организованной Ассоциацией промстройбанков «Россия» (Москва, 17—18 марта 1998 г.) / Доклады В. В. Коссова, А. Т. Шамрина, И. И. Зимина и др. // Банковские услуги. — 1998. — № 5. 3—13.

213. May В., Синельников-Мурылев С, Трофимов Г. Макроэкономическая стабилизация и тенденции экономической политики России в 1995—1996 гг. //.

214. Вопросы экономики. — 1996. № 5. 4—28.

215. May В. Политическая природа и уроки финансового кризиса // Вопросы экономики. — 1998. — № 11. 4—19.

216. Мельник Д., Першин Д. Инвестиционный капитал в России: выбор формы бизнеса // Инвестиции в России. —1998. — jNg 6. 33—35.

217. Меньшикова О., Попова Т. Инвестиционная деятельность в Россииинтересы, условия, механизмы // Проблемы теории и практики управления. — 1996. —№ 2, 102—107.

218. Маркин P.M., Шамис Л. В. Проблеы преодоления экономического спада в инвестиционной сфере // Экономика строительства. — 1996. — № 4. 21—38.

219. Мириханов Н. М. Государственное регулирование инвестиционных преобразований в экономике России // Экономика строительства. — 1996. — № 4. 1. 38—46.

220. Мурашева О. В. Новая роль государства в инвестиционной деятельности // Вестник Финансовой академии. — 1998. — № 3. 25—28.

221. Мухетдинова Н. К оценке новой правительственной программы стимулирования отечественных и иностранных инвестиций // Российский экономический журнал.— 1995. —№ 10. 13—17.

222. Мухетдинова Н. Проблемы восстановления инвестиционного процесса (К принятию Комплексной программы стимулирования и отечественных и иностранных инвестиций в экономику РФ) // Деловой мир. — 1995. — 18—24 сентября. — № 35. 27.

223. Насущные вопросы экономической политики /Е.С. Строев, А. Д. Некипелов, В.Б.

224. Булгак, Д. С. Львов и др. // Экономист. — 1999. — № 6. 3—27.

225. Ноздрев Н. Практические модели оценки эффективности инвестиционной деятельности // Финансовый бизнес. — 1999. — № 4. 46—52.

226. От кризиса к стабилизации экономики и ее последующему подьему: Предложения Института экономики РАН к разработке программы «Реформы и развитие российской экономики в 1995—1997 годах» // Вопросы экономики. — 1994.—№ 11. 5-^2.

227. Опыт реформ: направления развития: Материал на основе заключительной части доклада «Российские реформы на пороге нового этапа» / Экспертный ин-т Российского союза промышленников и предпринимателей // Экономист. — 1994. —№ 9. — 2 3 .

228. Петраков Н., Маневич В., Перламутров В. Как придать денежной политике инвестиционную направленность // Российский экономический журнал. — 1996. —№ 2. 40—52.

229. Петраков Н. Я., Маневич В. Е., Бриедис Б. А. Об инвестиционной политике в России и становлении рыночной экономики // Финансы. — 1996. — № 12. 1. 3—8.

230. Плакин В. Кризис инвестиционной сферы российской экономики и пути егопреодоления//Вопросы экономики. — 1996. — № 12. 101—111.

231. Погосов И. Инвестиции — прорыв в будущее или стагнация // Экономика ижизнь. —1994. —№ 39. П.

232. Предварительный прогноз развития российской экономики на среднесрочнуюперспективу: Прогноз социально-экономического развития России на период до 2000—2005 гг. / Министерство экономики РФ // Вестник Банка.

233. России. — 1995. — № 8. 1—6.

234. Проблемы привлечения иностранных инвестиций (по материалам «круглогостола», проведенного кафедрой экономики зарубежных стран и внешнеэкономических связей России экономического факультете МГУ) // Российский экономический журнал. — 1998. — № 1. 20—26.

235. Прогноз социально-экономического развития на 1998 год (краткое изложение) /.

236. Минэкономики России // Экономист. — 1997. — № 10. 3—16.

237. Приоритеты и механизмы экономической политики России в кризисный период: По материалам «круглого стола» в Совете Федерации / Е. С. Строев,.

238. Л. И. Абалкин, В. А. Семенов, Р. И. Вяхирев, В. Ю. Аликперов и др. // Экономист. — 1999. — № 5. 3—20.

239. Прогнозные ориентиры на 1999 г. и на период до 2001 г. (по материалам Министерства экономики РФ) // Экономист. — 1998. — № 3. 3—19.

240. Пути стимулирования иностранных инвестиций в экономику России: Из выступлений на международной конференции «Иностранные инвестиции в российскую экономику: проблемы и перспективы» / В. Пансков, Шаталов,.

241. Б. Златкис, А. Филев, Б. Спассский // Внешнеэкономическая деятельность. — 1997. — № 6. 4—7.

242. Резниченко B.C. Проблемы и механизмы обновления экономики и управления винвестиционно-строительной сфере // Экономика строительства. — 1998.—№ 5. 2—15.

243. Рекитар Я. А. Проблемы повышения инвестиционной активности в экономике.

244. России // Экономика строительства. — 1997. — № 8. 15—31.

245. Рекитар Я. А. Инвестиционный кризис и экономическая наука // Экономикастроительства. — 1998. — № 11—12. 2—21.

246. Рекитар Я., Куренков Ю., Попов В. Государственное регулирование инвестиционной деятельности // Инвестиции в России. — 1998, — № 7. 5—8.

247. Рожков К., Смирнов А. Инвестиционный процесс в России // Финансовый бизнес. — 1998.—№ 2. 2—12.

248. Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономики (По материалам конференции, проведенной Советом Федерации совместно с Институтом экономики РАН) // Экономист. — 1997. — № 6. 3—24.

249. Рутковская Е. А. Анализ и прогноз динамики и отраслевой структуры KannTajTbных вложений // Экономика строительства. — 1996. — № 11. 16—26.

250. Салун В. Инвестиционный: процесс и эффективность капиталовложений — двестороны одной медали // Рынок ценных бумаг. — 1999. — № 2. 42—46.

251. Сарыкулов В. Д. Условия и факторы повышения инвестиционной активности //.

252. Экономика строительства. — 1997. — № 4. 2—16.

253. Сибикин Ю. Система государственного управления бюджетным инвестиционным потоком // Инвестиции в России. — 1998. —Х" 3, 14—18.

254. Симановский А. О взаимодействии реального и финансового секторов экономики // Вопросы экономики. — 1999. — № 4. 116—126.

255. Слепов В. А. Инвестиции как фактор экономического роста // Финансы. —1999.—№ I. e. 19—21.

256. Смирнов В., Арцишевский Л. К задействию внебюджетных источников финансирования инвестиций // Российский экономический журнал. — 1997. — № 5—6. 22—28.

257. Смирнов А. Ключевое значение инвестиционной политики российской экономики // Общество и экономика. — 1996. — № 9—10. 40—46.

258. Степанов Ю. и др. Рост инвестиционной активности — решающее условиеструктурной перестройки экономики // Деньги и кредит. — 1996. — № 1. 1. 27—35.

259. Стратегия реформирования экономики России: Аналитический доклад Института экономики РАН // Вопросы экономики. — 1996. — № 3. 4—73.

260. Строев Е. О новых ориентирах экономической политики // Вопросы экономики. — 1998.—№ 5. 4—13.

261. Сьшченко Классификация инвестиций в западной и отечественной экономической науке // Инвестиции в России. — 1998. — № 8. 22—23.

262. Табата Ш. Инвестиционный кризис в России // Вопросы статистики. — 1998. —№ 5.С. 31—36.

263. Три сценария выхода из кризиса: Программа, предложенная Комитетом по экономической политике Госдумы, возглавляемым Глазьевым // Экономика и жизнь. — 1995. — № 6. 9.

264. У развилки трех сценариев. Россия на пути к 2000 году: Сценарий прогноз экономического развития РФ, подготовленный Экспертным институтом Российского союза промышленников и предпринимателей // Российская газета. — 1996. — 24 февраля. — № 38. 15.

265. Уринсон Я. Инвестиционный климат в России и привлечение иностранных инвестиций // Вопросы экономики. — 1994. — № 8. 4—9.

266. Уринсон Я. О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России // Вопросы экономики. — 1997. — № 1. 69—76.

267. Уринсон Я. Перспективы инвестиционной активности // Экономист. — 1997. —№ 2. — 3—9.

268. РАН во главе с А. Дынкиным // Финансовый бизнес. — 1997. — № 12.1. 34-^1 .

269. Федченко А. Концепция государственной инвестиционной политики на 1995 год // Экономист. — 1994. — № 10. 3—15.

270. Халевинская Е. Иностранные инвестиции в России должны работать, а не присутствовать // Международная жизнь. — 1994. —№ 4. — 123—131.

271. Халевинская Е. Отвечает ли инвестиционная политика национальным интересам России? // Вестник РАН. — 1995. —№ 3. 201—205.

272. Хубиев К. Причины инвестиционного кризиса и пути его преодоления // Экономист. — М., 1994. — № 8. 75—79.

273. Щадрин А. От инфляционного прошлого к инвестиционному будущему // Деловые люди. 1997. — No 4. 106—109.