Финансовые ресурсы организаций

2. Заемные источники формирования ресурсов.

Если предприятие испытывает временный недостаток в средствах, потребность в них может обеспечиваться за счет внешних источников финансирования. Чаще всего это банковские кредиты и ссуды, средства от выпуска облигаций, займов от других небанковских субъектов рынка.

С точки зрения бухгалтерского учета стоит различать привлечение ресурсов от банковских и небанковских организаций, потому что ссуды и кредиты, в их общем понимании в нашей стране могут выдавать только кредитные организации. Зачастую это банки. Полученные предприятием займы на возвратной основе от небанковских организаций согласно действующему российскому законодательству является доходом предприятия и облагаются соответствующей ставкой налога.

На практике выделяют различные формы привлечения заемных средств. Так, заемный капитал привлекается для обслуживания хозяйственной деятельности предприятия в следующих основных формах:

в денежных средствах,.

в товарной форме (в виде поставок с отсрочкой платежа сырья, материалов, товаров),.

в иных формах (предоставление с отсрочкой платежа отдельных нематериальных активов и т. д.).

в форме предоставления к использованию, а арендной основе основных фондов.

Основными кредиторами организаций являются:

коммерческие банки и другие учреждения, предоставляющие кредиты в денежной форме (ипотечные банки, трастовые компании и т. д.),.

поставщики и покупатели продукции (коммерческий кредит поставщиков и авансовые платежи покупателей),.

фондовый рынок (выпуск облигаций и других ценных бумаг) [7].

Итак, основными поставщиками заемных средств для организации являются:

Банковский кредит наиболее распространенный источник привлечения заемных средств. Имеет широкую целевую направленность и предоставляется в различных формах.

Бланковый кредит. Предоставляется банком, осуществляющим расчетно-кассовое обслуживание кредитуемой организации, зачастую носит необеспеченный характер, хотя в качестве обеспечения может формально служить сумма средств на расчетных счетах, сумма активов и другая информация, которая предоставляется в банк.

Контокоррентный кредит. Кредит, предоставляемый банком под обеспечение, но это требование не всегда является обязательным. Предприятие использует контокоррентный кредит в соответствии со своими текущими потребностями. Хотя в банковской практике он относится к краткосрочному кредитованию, но путем периодической пролонгации срок его использования может быть достаточно большим. В европейской практике кредитования (Великобритании и некоторых других странах) разновидностью этой формы банковского кредита является «овердрафт».

Открытие кредитной линии. Поскольку потребность в краткосрочном кредите не всегда может быть спрогнозирована и спланирована, то существует возможность оформить соглашение с банком на получение кредита заблаговременно. Такая форма кредита представляет собой соглашение с банком об использовании в течение обусловленного срока и на определенных условиях кредита, предельная сумма которого заранее оговаривается.

Ломбардный кредит. Такой кредит может быть получен организацией под заклад высоколиквидных активов, таких, например, как ценные бумаги. Размер кредита в этом случае соответствует определенной части стоимости перееденных в заклад активов. Также носит краткосрочный характер кредитования.

Ипотечный кредит. Вид кредита, выдавемого долгосрочно под залог внеоборотных активов организации. При этом заложенное имущество продолжает использоваться организацией.

Ролловерный кредит. Представляет собой одну из форм долгосрочного банковского кредита с периодически пересматриваемой процентной ставкой.

Синдицированный кредит. Это инструмент финансирования организации, в котором кредитором выступает ряд банков, организованных во главе с организатором займа. Данный инструмент применяется в следующих случаях:

открытый доступный кредитный лимит заемщика в основном обслуживающем банке недостаточен для финансирования инвестиционного проекта заемщика;

процентная ставка, предложенная по другим видам кредитов заемщику банком, выше ожидаемой со стороны заемщика;

управление риск-менеджмента обслуживающего банка оценивает инвестиционный проект как слишком рисковый для инвестиционной политики банка и рекомендует распределить риск между несколькими банками [8].

Прочие формы кредита. К таким кредитам можно отнести финансовый лизинг, кредит под уступку обязательств (банковский учет векселей, факторинг, форфейтинг) и другие.

Наряду с кредитами кредитных и некредитных организаций, существует несколько видов менее распространенных источников привлечения финансовых ресурсов.

Выпуск облигаций предприятием. Выпуск корпоративных векселей, облигаций — это перспективный, эффективный и достаточно простой инструмент привлечения финансовых средств без залога имущества. Оба инструмента представляют собой секьюритизированные долговые ценные бумаги, которые эмитируются российскими компаниями в соответствии с правилами ФСФР России и котируются на вторичном рынке долговых инструментов, в частности на ММВБ [8]. Оба инструмента схожи по процедуре подготовки к размещению. Основное отличие в том, что вексельные займы характеризуются меньшим объемом (до 500 млн руб.), большей доходностью и локальным характером обращения (имеется в виду, что инвесторами выступают в основном региональные банки); средний размер облигационного займа составляет 1,5−2 млрд руб., а покупателями являются как портфельные инвесторы, так и крупные банки федерального значения. Таким образом, облигационный заем де-факто представляет собой следующую эволюционную ступень внешнего беззалогового привлечения финансирования для развивающейся российской компании.

Денежные ссуды внебанковских учреждений. Являются альтернативой банковскому кредиту. Как правило, краткосрочные. Порядок оформления и обслуживания обычно аналогичен банковскому кредиту, а вот ставки по кредитам зачастую несколько ниже.

Средства негосударственных программ и фондов. Эти программы и фонды создаются с целью различных форм поддержки предпринимательства. Средства этих программ и фондов, предоставленные предприятию на льготных условиях (за исключением безвозвратной финансовой помощи), также относятся к составу источников привлечения заемных финансовых ресурсов [7].

Налоговый кредит. Предоставляется обычно в виде отсрочки налоговых платежей, оформленных соответствующим кредитным соглашением на определенный срок. Срок и порядок возврата регулируется налоговым законодательством.

Налоговый кредит предоставляется на срок от года до 5 лет в части налога на прибыль организаций, зачисляемого в региональные и местные бюджеты. Проценты на сумму кредита определяются по ставке, не менее одной второй и не превышающей три четвертых ставки рефинансирования Центрального банка России [9]. Может применяться при наличии хотя бы одного из следующих оснований:

причинения организации ущерба в результате стихийного бедствия, технологической катастрофы или иных обстоятельств непреодолимой силы;

задержки организации финансирования из бюджета или оплаты выполненного этой организацией государственного заказа;

угрозы банкротства организации в случае единовременной выплаты им налога;

если производство и (или) реализация товаров, работ или услуг организацией носит сезонный характер (по утвержденному Правительством РФ перечню);

иных оснований, предусмотренных Таможенным кодексом РФ (в отношении налогов, подлежащих уплате в связи с перемещением товаров через таможенную границу Российской Федерации).

Нетоварные формы кредиторской задолженности предприятия. Кредиторская задолженность по оплате труда, расчетам с бюджетом, с дочерними и другими предприятиями лишь условно может быть отнесена к заемным финансовым средствам (она носит скорее регулирующий характер). Тем не менее, по своему экономическому содержанию она представляет собой процесс использования заемных финансовых средств, так как не входит в состав собственного капитала. Соответственно любое увеличение суммы внутренней кредиторской задолженности по нетоварным операциям может рассматриваться как дополнительный источник удовлетворения потребности в заемных финансовых средствах.

Акционерные общества, испытывающие потребность в финансовых ресурсах, могут осуществлять дополнительное размещение акций по открытой или закрытой подписке (среди ограниченного круга инвесторов).

В общем случае первичное размещение акций предприятия по открытой подписке (Initial Public Offering IPO) представляет собой процедуру их реализации на организованном рынке с целью привлечения капитала от широкого круга инвесторов.

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» под публичным размещением понимается «размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг».

Таким образом, IPO российской компании это размещение дополнительной эмиссии акций ОАО путем открытой подписки на фондовых биржах, при условии, что до момента размещения акции не обращались на рынке. При этом в соответствии с директивами ФСФР не менее 30% от общего объема проводимого IPO должно быть размещено на отечественном рынке.