Совершенствование методов и моделей управления венчурными инвестициями на основе оценки стоимости предприятия

ДиссертацияПомощь в написанииУзнать стоимостьмоей работы

Содержание

ГЛАВА 1. ЗАДАЧИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ ВЕНЧУРНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ
- 1. 1. Анализ сущности и роли венчурного инвестирования в общеэкономическом развитии
- 1. 2. Анализ особенностей венчурного инвестирования
- 1. 3. Обоснование направлений совершенствования методов управления венчурными инвестициями в современных российских условиях
Выводы по главе
ГЛАВА 2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ВЕНЧУРНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ НА ОСНОВЕ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
- 2. 1. Разработка концептуальной модели управления венчурными инвестициями
- 2. 2. Определение инструментария управления венчурными инвестициями
- 2. 3. Теоретическое обоснование управления венчурными инвестициями на основе оценки стоимости предприятия
Выводы по главе
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО УПРАВЛЕНИЮ ВЕНЧУРНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ НА ОСНОВЕ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
- 3. 1. Методические рекомендации по организации процесса оценки стоимости венчурного предприятия
- 3. 2. Методические рекомендации по использованию методов управления венчурным предприятием на этапах реализации венчурного проекта
- 3. 3. Оценка эффективности управления венчурными инвестициями на основе оценки стоимости предприятия
Выводы по главе

Совершенствование методов и моделей управления венчурными инвестициями на основе оценки стоимости предприятия (реферат, курсовая, диплом, контрольная)

Актуальность исследования. В настоящее время в российской экономике происходит формирование цивилизованных экономических отношений, развивается фондовый рынок, развивается банковская система, появляются и развиваются крупные частные предприятия. Развитие цивилизованных рыночных условий, основанных на частном предпринимательстве, приводит к формированию альтернативных источников средств — венчурных инвестиций — инвестиций в проекты с высоким риском, или в венчурные инновационные проекты.

Венчурное предпринимательство, содействуя созданию новых и модернизации действующих производств на основе использования достижений науки и техники, является инструментом развития и поддержки реального сектора экономики, средством ускорения развития частного инновационного предпринимательства, инструментом позитивного влияния на национальную экономику. Венчурные предприятия являются первыми предприятиями (эксплерентами), работающими на рынке радикальных новшеств. Это относится ко всем отраслям — биотехнологии, телекоммуникации, связи, компьютерным технологиям, промышленности и др.

Венчурное предпринимательство — вид деятельности венчурных предприятий и венчурных инвесторов, направленный на реализацию венчурных проектов. Реализация венчурного проекта представляет собой целенаправленный процесс, который характеризуется отличительными особенностями, раскрывающими цель и процесс венчурного инвестирования.

Анализ отличительных особенностей венчурных инвестиций позволяют выделить венчурное инвестирование из ряда других источников финансирования предпринимательских проектов и определить возможности применения методов управления венчурными инвестициями для различных форм реализации инвестиций, видов венчурных проектов или предприятий, отраслей. Анализ показал, что любой вновь реализуемый предприятием проект, любая новая последовательность управленческих действий менеджмента предприятия, характеризуемые значительным для предприятия уровнем неопределённости и риска реализуемости и достижимости, установленных для проекта или функции управления целей, может рассматриваться как венчурный проект, который предлагается именовать внутренним венчурным проектом. Предприятия, реализующие внутренние венчурные проекты, рассматриваются как предприятия с внутренним венчурным проектом.

Для венчурных инвестиций, венчурных инвесторов характерно преобладание экономических целей в системе целей организации процесса венчурного инвестирования, наиболее существенной из которых является — создание новой стоимости проекта или предприятия. Ориентация стратегии венчурного предприятия на развитие и создание новой стоимости осуществляется за счет роста прибыли — главной цели функционирования венчурного предприятия. В этих условиях стоимость, становится основным мотивационным фактором в процессе управления венчурным предприятием, как со стороны венчурного инвестора, так и венчурного предприятия. Реализация данной стратегии проявляется в максимизации его стоимости или в создании новой стоимости венчурного предприятия.

Вопросы формирования и управления стоимостью становятся в настоящее время основными для рисковых предприятий. Одним из возможных путей ответа на эти вопросы является использование подхода к управлению, основанного на оценке потенциальной стоимости венчурного предприятия, который остаётся пока недостаточно исследованным и методически разработанным. Вследствие этого данное диссертационное исследование приобретает научную и практическую актуальность.

Цель исследования. Целью диссертационного исследования является развитие методов и моделей управления венчурными инвестициями, обеспечивающих повышение стоимости венчурного предприятия.

Задачи исследования. Для достижения поставленной цели было необходимо решить следующие задачи:

— провести систематизацию и уточнить понятийный аппарат в области венчурного предпринимательства;

— выделить отличительные особенности венчурного предпринимательства;

— предложить концептуальные подходы к формированию критериев оценки венчурных проектов;

— обосновать концептуальную модель стоимости венчурных проектов и разработать рекомендации по организации управления венчурными проектами на основе критериев их оценки;

— сформировать методологические положения управления венчурными инвестициями на основе оценки стоимости.

Предметом исследования являются методы анализа, оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах.

Объектом исследования являются венчурные предприятия инфокоммуникационных отраслей, реализующие венчурные проекты по расширению клиентской базы, а также отдельные венчурные проекты и венчурные предприятия.

Теоретической и методологической основой исследования явились работы российских и зарубежных ученых и специалистов, посвященные вопросам управления венчурными инвестициями и клиентским капиталом, оценки и определения стоимости предприятия, управлению венчурными предприятиями: Алипова С., Бунчука М., Вартаняна К. А., Власова А., Гулькина П., Дагаева А. А., Дворжака И., Кокурина Д. И., Кочишова Я., Ляпиной С. Ю., Прохазки П., Резникова Н. П., Сологуба А., Фурсенко А. А., Шаповалова И. Б., Юкина Ю. А. и др.

В диссертации использованы результаты исследований Российской ассоциации венчурного предпринимательства (РАВИ), Национального венчурного фонда Green Grant, материалы Канадской ассоциации венчурного капитала, Тайваньской ассоциации венчурного капитала, Аналитической группы компаний «РостИнвест», Центрального банка Российской Федерации, а также Доклад об экономике России — (март 2003 года) Российского департамента Всемирного банка, материалы Счетной палаты Российской Федерации.

Научная новизна исследования. К наиболее значимым научным результатам, обладающим новизной и полученным лично автором, относятся следующее положения:

— систематизирован и уточнен понятийный аппарат, обобщающий существующие определения основных понятий в области венчурного предпринимательства: уточнены и согласованы определения понятий венчурного проекта, венчурного предприятия, венчурного инвестора и венчурного капитала;

— обоснована возможность применения показателя стоимости как инструмента выбора, целеполагания, оценки венчурных проектов в процессе венчурного финансирования, как объекта управления;

— модифицирована модель Ольсона для формирования методических подходов к управлению венчурными инвестициями;

— разработана оптимизационная модель управления венчурным инвестированием, позволяющая сформировать комплексный методический подход к управлению стоимостью венчурного предприятия или проекта;

— дополнен метод оценки стоимости венчурного проекта или предприятия методикой выделения однородных объектов оценки венчурного предприятия или проекта, расширяющий область применения метода;

— предложены методические рекомендации по выбору проекта и анализу эффективности принимаемых решений, обеспечивающих максимизацию стоимости предприятия или проекта, на основе введения дополнительного критерия анализа эффективности управления венчурными проектами и реализации принимаемых управленческих решений — степени влияния инвестиций на потенциальную стоимость венчурного проекта или принимаемого управленческого решения.

Практическая значимость. Практическая значимость диссертационного исследования состоит в разработке принципов, методов и рекомендаций по управлению венчурными инвестициями на основе оценки потенциальной стоимости предприятия. Полученные научные результаты предназначены для организации системы управления венчурными инвестициями и клиентским капиталом. Достигнутые результаты позволяют обеспечить рост конкурентоспособности предприятий и проектов на основе анализа и приятии управленческих решений, способствующих увеличению стоимости предприятия.

Апробация. Основные положения диссертационного исследования представлялись и обсуждались на научно-практических конференциях: Всероссийской конференции молодых ученых и студентов «Реформы в России и проблемы управления» (Москва, ГУУ, 2003 — 2005) и «Актуальные проблемы управления» (Москва, ГУУ, 2004).

Разработанные в диссертации научные положения и методические рекомендации нашли свое применение на предприятиях инфокоммуникационной отрасли: в ОАО «Институт автоматизированных систем» метод управления клиентским портфелем стал основой формирования стратегии развития клиентской базыЗАО «Московская телекоммуникационная корпорация» (КОМКОР) приняло к использованию методические рекомендации по организации управления инвестиционными проектами.

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 5 научных работ общим объемом 1,0 п.л.:

1. Хазов И. В. Модели управления венчурными инвестициями // Сб. «Актуальные проблемы управления — 2004». Вып. 4. — М.: ГУУ, 2004. — с. 92 — 97.

2. Хазов И. В. Модификация модели Ольсона для оценки стоимости проектов // Сб. «Вопросы экономических наук — 2004». № 1(5) — М.: Издательство «Компания Спутник +», 2004. — с. 211 — 213.

3. Хазов И. В. Особенности венчурного инвестирования // Сб. «Вопросы экономических наук — 2004». № 3(7) — М.: Издательство «Компания Спутник +», 2004. -с. 120−126.

4. Хазов И. В. Система управления малым предпринимательством // Сб. «Современные гуманитарные исследования — 2005» № 1(2) — М.: Издательство «Компания Спутник +», 2005. — с. 45−46.

5. Хазов И. В. Роль малых предприятий в развитии инфокоммуникационных технологий // Сб. «Проблемы экономики — 2005» № 1(2) — М.: Издательство «Компания Спутник +», 2005.-с. 108−109.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, 3 глав, заключения, списка литературы из 140 наименований, приложений. Результаты диссертационного исследования изложены на 163 стр. основного текста, содержат 53 табл. и 14 рис.

ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 3.

В третьей части диссертационного исследования автор показывает наличие зависимости стоимости предприятия от управленческих решений, осуществляемых венчурными инвесторами и менеджментом венчурного проекта или предприятия.

Рассмотренная зависимость позволяет осуществлять прогнозирование динамики стоимости венчурного проекта или предприятия в целом и оценить степень влияния принимаемых управленческих решений на величину стоимости венчурного проекта или предприятия.

В основе указанного вывода лежит предпосылка, что управленческие решения венчурного инвестора или менеджмента венчурного проекта или предприятия через изменение численности внутренних венчурных проектов и изменение вторичных денежных потоков оказывают воздействие на первичный денежный поток (прибыль или убыток), а через них на стоимость венчурного проекта или предприятия. Управляя венчурными инвестициями с учётом этой предпосылки, возможно осуществление целевого воздействия на величину стоимости венчурного проекта или предприятия.

Анализ факторной модели стоимости венчурного проекта или предприятия позволяет определить типологию зависимости динамики стоимости венчурного проекта или предприятия от динамики ключевых факторов стоимости и, соответственно, типологию зависимостей величины стоимости венчурного проекта или предприятия от управленческих решений. На этой основе возможно осуществление процесса оценки стоимости венчурного проекта или предприятия и определение степени влияния управленческого воздействия на величину стоимости проекта или предприятия.

Процесс определения величины стоимости венчурного проекта или предприятия включает в себя следующие этапы:

— Выделение объектов оценки проекта или предприятия;

— Определение продолжительности анализируемого периода;

— Выделение ключевых факторов стоимости;

— Выделение «однородных объектов оценки» оцениваемого проекта или предприятия в зависимости от динамики ключевых факторов стоимости;

— Прогноз динамики стоимости «однородного объекта оценки»;

— Оценка стоимости каждого «однородного объекта оценки» в зависимости от прогноза динамики ключевых факторов стоимости для каждого «однородного объекта оценки»;

— Оценка стоимости проекта или предприятия в виде суммарной стоимости «однородных объектов оценки».

В основу процесса оценки величины стоимости венчурного проекта или предприятия положен принцип выделения «однородных объектов оценки» стоимости проекта или предприятия — объектов, которые характеризуются одинаковой динамикой ключевых факторов стоимости. Основным условием процесса выделения «однородных объектов оценки» стоимости является независимость динамики стоимости объекта оценки от динамики стоимости составляющих его элементов. Целью выделения «однородных объектов оценки» является определение групп, к которым возможно применение одинаковых подходов к прогнозу динамики ключевых факторов стоимости, а, соответственно, и одинаковых подходов к определению стоимости объекта.

Для практического применения необходимо рассмотрение фактических условий функционирования венчурного проекта или предприятия, т. е. при практическом анализе условий существования проекта возможно существование, как детерминированных условий, так и условий полной неопределённости. В тоже время, для теоретического анализа стоимости венчурного проекта или предприятия необходимо условиться о дальнейшем рассмотрении условий максимальной неопределённости управленческих решений, и использовать подход.

Предложенный метод оценки стоимости проекта или предприятия и метод определения степени воздействия принимаемых управленческих решений на стоимость проекта или предприятия основан на рассмотренной ранее модификации модели Ольсона. Таким образом, предлагаемая методика обладает отличительными преимуществами, которые присущи не только методам оценки стоимости предприятия (методы Ольсона, метод стоимости чистых активов), но и особенностями, которые характеризуют процесс выделения «однородных объектов оценки», а именно — минимизация степени неопределенности динамики стоимости.

Методы оценки потенциальной стоимости венчурного предприятия используются на протяжении всего ЖЦ венчурного проекта. На этапе поиска и отбора венчурного проекта венчурный капиталист ориентируется на стандартные критерии выбора проекта для инвестирования, широко представленные в профессиональной литературе, посвященной оценке стоимости предприятий.

Для условий внутреннего венчурного проекта можно предложить использовать дополнительные критерии выбора и оценки степени инвестиционной привлекательности проекта.

Предлагаемый показатель является дополняющим показателем к представленным выше, так как характеризует не результаты реализации дополнительного проекта, а степень его влияния на весь пакет венчурных инвестиций предприятия. Показатель степени влияния инвестиций в ф дополнительный внутренний венчурный проект является относительным показателем: он характеризует уровень прироста стоимости венчурного проекта или предприятия на единицу инвестиций, потраченных на дополнительный внутренний венчурный проект, т. е. эффект осуществлённых инвестиций — чем больше значение предлагаемого показателя, тем выше отдача от проекта, выраженная в увеличении стоимости проекта или предприятия.

Отличительной особенностью предложенного показателя является:

— возможность анализа отрицательных величин динамики стоимости проекта или предприятия. При снижении стоимости проекта или предприятия, зафиксированной по итогам реализации внутреннего венчурного проекта, можно говорить о наличии негативного воздействия дополнительного венчурного проекта на стоимость венчурного проекта или предприятия. Иными словами, дополнительный внутренний венчурный проект экономически оправдан при СВ>0. При СВ<0 проект экономически не оправдан. При выборе проекта для инвестирования из числа нескольких при прочих равных условиях выбирается проект с максимальным значением показателя СВ.

— возможность определения негативного эффекта на стоимость венчурного.

• проекта или предприятия, даже при получении прибыли от дополнительного внутреннего венчурного проекта.

— указанный показатель может быть использован для оценки степени влияния принимаемых управленческих решений.

Таким образом, оптимизационный подход подразумевает существование модели максимизации эффективности управления венчурными инвестициями, где задачами оптимизации являются определение показателей:

— численности потребителей (клиентов);

— положительного денежного потока с одного потребителя (клиента);

— переменного отрицательного денежного потока (переменные издержки) на одного потребителя (клиента);

— постоянного отрицательного денежного потока (постоянные издержки).

Предлагаемый показатель является дополняющим показателем к представленным выше, так как характеризует не результаты реализации дополнительного проекта, а степень его влияния на весь пакет венчурных инвестиций предприятия. Показатель степени влияния инвестиций в дополнительный внутренний венчурный проект является относительным показателем: он характеризует уровень прироста стоимости венчурного проекта или предприятия на единицу инвестиций, потраченных на дополнительный внутренний венчурный проект, т. е. эффект осуществлённых инвестиций — чем больше значение предлагаемого показателя, тем выше отдача от проекта, выраженная в увеличении стоимости проекта или предприятия.

В отличие от других показателей оценки эффективности инвестиций в дополнительный венчурный проект показатель степени влияния инвестиций позволяет осуществить выбор из ряда сравнительно схожих проектов, для которых отсутствует инвестирование. Наиболее характерным примером в данном случае является принятие текущих управленческих решений, решений связанных с обслуживанием клиентов и т. п.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящее время в российской экономике происходит формирование институтов, необходимых для формирования цивилизованных экономических отношений: формируются фондовый рынок и биржи, появляются страховые компании, развивается банковская система, появляются и формируются альтернативные источники кредитования — венчурные инвестиции.

Венчурное предпринимательство — область пересечения экономических интересов инновационного предпринимательства и инвестиционной системывенчурных предприятий, непосредственно реализующих или принимающих участие в реализации венчурных проектов, и, соответственно, венчурных инвесторов, осуществляющих финансирование реализации этих проектов.

Проведенный в исследовании анализ показал, что венчурное предпринимательство является инструментом развития и поддержки реального сектора экономики, средством ускорения развития частного инновационного предпринимательства, инструментом позитивного влияния на национальную экономику. Венчурные предприятия являются первыми предприятиями (эксплерентами), работающими на рынке радикальных новшеств.

Ориентация стратегии венчурного предприятия на развитие и создание новой стоимости осуществляется за счет роста прибыли — главной цели функционирования венчурного предприятия. В этих условиях стоимость, становится основным мотивационным фактором в процессе управления венчурным предприятием, как со стороны венчурного инвестора, так и венчурного предприятия. Реализация данной стратегии проявляется в максимизации его стоимости или в создании новой стоимости венчурного предприятия.

Таким образом, целью представленного диссертационного исследования стало — повышение стоимости венчурного предприятия на основе совершенствования методов и моделей управления венчурными инвестициями.

В исследовании проведён комплекс работ по:

— Формированию и уточнению понятийного аппарата в сфере венчурного предпринимательства, обобщающего существующие подходы к терминологии венчурного предпринимательства. Даны определения венчурного проекта, венчурного предприятия, венчурного инвестора и венчурного капитала.

— Вскрытию сущности и отличительных особенностей венчурного предпринимательства, среди которых можно выделить двойственность процесса инвестирования, рискованность реализуемых проектов, долгосрочность инвестиций. Определение основных отличительных особенностей позволило расширить понятийный аппарат венчурного инвестирования понятием внутренний венчурный проект и предприятие с внутренним венчурным проектом.

— Вскрытию сущности критериев оценки венчурных проектов, среди которых необходимо выделить показатель стоимости венчурного предприятия или проекта. В исследовании продемонстрирован характер показателя стоимости венчурного проекта, показано, что величина стоимости может выступать в качестве объекта управления, как инструмент выбора, целеполагания, оценки. В исследовании доработан доходный подход оценки стоимости на основе модификации модели Ольсона.

— Формированию методологических положений управления венчурными инвестициями на основе оценки стоимости, среди которых можно особенно выделить формирование оптимизационной модели управления венчурным инвестированием, совершенствование метода оценки стоимости венчурного проекта или предприятия, разработку методов выбора проекта и анализа эффективности принимаемых управленческих решений. В исследовании предложен дополнительный критерий анализа эффективности управления венчурными проектами и реализации принимаемых управленческих решений — показатель степени влияния инвестиций в венчурный проект или принимаемое управленческое решение.

К наиболее значимым научным результатам, обладающим новизной и полученным лично автором, относятся следующее положения:

Практическая значимость исследования состоит в выработке и формировании принципов, методов и рекомендаций по управлению венчурными инвестициями на основе оценки потенциальной стоимости предприятия применительно к различным отраслям. Полученные научные результаты предназначены для организации системы управления венчурными инвестициями и клиентским капиталом. Достигнутые результаты позволяют обеспечить рост конкурентоспособности предприятий и проектов на основе анализа и приятии управленческих решений, способствующих увеличению стоимости предприятия.

Показать весь текст

Список литературы

Brealey R.A., Mayers S.C., Principles of Corporate Finance. Mc-Grow-Hill Inc. International Edition, 1991.
Chesley G. R Valuing Business: Use of accounting earnings Saint Mary’s University, Halifax, NS, 1999.
Christensen J. L. Financing Innovation, in Innovation Systems & European Integration, Linkoping University, Sweden, 1998.
Clinton Richardson «Complete Guide to Venture Capital», 1987, pp. 163 164.
Country Studies of Venture Capital and Innovations./ OECD. 1996.
Das, T. & Elango, B. 1995. Managing strategic flexibility: Key to effective performance. Journal of General Management, 20(3): 60−75.
Edvinsson L., Malone M.S., Intellectual Capital: Realizing Your Company’s True Value by Finding Its Hidden Brainpower. N.Y.: Happer Business, 1997. 240pp.
Engler Wolfgang Lessons learned in venture capital in Russia: NIS venture program documentation. 1998.
European Valuation Standards 2000 / The European Group of Valuer’s Associations. The Estate gazette, 2000 460 p.
Guthrie J., The management, measurement and the reporting of intellectual capital // Journal of Intellectual Capital. Vol. 2, No. 1, 2001, pp.27−41.
High Tech Start-Up: The Complete How-To Handbook for Creating Successful New High Tech Companies/ John L. Nesheim, 1997.12. iBUSINESS, (2001), новые решения для новой экономики, № 7 июль-август 2001 года.
Informal Venture Capital. Evaluating of business introduction service/Edited by R.T.Harrison, C.M.Mason, London, New York, Toronto, Sydney, Tokyo, Singapore, Madrid, Mexico City, Munich: Prentice Hall, Woodhead-Failkner, 1996−310p.
Investments into innovation business: World practice: Book of articles. -Moscow: Zelo, 1996.
Kossovsky N., Fair value of intellectual property (An options-based valuation of nearly 8,000 intellectual property assets // Journal of Intellectual Capital. Vol. 3. No. 1,2002, pp. 62−70.
Lisin B. Innovative Business in Russia.// Innovations Special issue. -1998.-p.3−6.
Mark Cameron «The Valuation of newly-formed technology companies», www.whiteandlee.com.
Mark Cameron «The valuation of the newly-formed technology companies», pp. 5−6, www.whiteandlee.com.
Mark Cameron White, «The Valuation of Newly-Formed Technology Companies», www.whiteandlee.com.
OECD, Government Venture Capital for Technology-Based Firms, Paris, 1997.
OECD, Venture Capital and Innovation, Paris, 1996 (русский перевод данного отчета ОЭСР приведен в сборнике под ред. Н. М. Фонштейн и A.M. Балабана «Венчурное финансирование: теория и практика», Москва: Центр коммерциализации технологий, 1998).
Petty R., Guthrie J. Intellectual capital literature review (measurement, reporting and management)//Journal of Intellectual Capital. Vol. 1, No.2,2000, pp. 155— 176.
Prahalad, C.K. & Hamel, G. 1990. The core competence of the corporation. Harvard Business Review, May-Jun: 79−91 .Trigeorgis, L. 1996. Real options: Managerial flexibility and strategy in resource allocation. Cambridge, MA: MIT Press.
Pratt S. VALUING a BUSINESS: The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies. Second Edition. Illinois: Dopw-Jones-Irvin, Homewood, 1989.-560p.
Razgaitis R.C., Early-Stage Technologies: Valuation and Pricing Intellectual Property general, Law, Accounting & Finance, Management, Licensing, special Topics, 1999.-320pp.
Romary J.M. Patents for Sale: Evaluating the Value of Patent Licenses // European Intellectual Property Review, 1995, August. pp. 385−392.
SINGER John Introduction to venture capital: Private Equity Guidebook./ EVCA.
Skenyon J.M., Porcelli F.P. Patent Damage // J. Pat. & Trademark Off. Soc’y. 1988, No70, pp. 762, 770 772.
Smith G.V. Trademark John Willey & Sons, Inc. Valuation 1997 291pp.
Smith G.V., Parr R.L., Intellectual Property: Licensing and Joint Venture Profit Strategies, John Willey & Sons, Inc. 1998 432pp.
Smith G.V., Parr R.L., Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets, 3rd Edition, John Willey & Sons, Inc. 2000 -638pp.
STEVENS William European Venture Capital Markets: Trends and Prospects: OECD report./ OECD. 1996. — p.22−39.
Stewart T.A. Intellectual Capital: The New Wealth of Organizations. N.Y.-L.: Doubleday / Currency, 1998. 288pp.
Stiglitz J.E. Public Policy for a Knowledge Economy. Report of The World Bank. London U.K., 1999, 28 pp.
Sullivan P.H., Value-driven Intellectual Capital: How to convert Intangible Corporate Assets into Market Value. Wiley, 2000.
Survey of Venture Capital and Private Equity in Europe./ EVCA, KPMG.1996.
TASIS Программный документ «Венчурный капитал в России» в 2001 году.
The Economic Impact of Venture Capital in Europe: Coopers and Lybrand Corporate Finance Survey.
The Guide for Venture Investing Angels: Financing and Investing in Private Companies/Arthur Lipper III, Missouri Innovation Center Publications- ISBN: 965 218 309/534p.
The recording industry in numbers'96. Published by IFPI, London: IFPI, 1996- 1999.
The Venture Capital Cycle Josh Lerner, Paul A. Gompers/ Mit Pr- ISBN: 262 071 940, 1999.
US National Science Foundation, Venture Capital Investment Trends in the United States and Europe, 1998.
Venture Capital and Innovation/Organization for Economic Cooperation and Development. Paris, 1998.
Venture Capital and Private Equity: A Casebook / Josh Lerner, Joshua Lerner, John Wiley & Sons- ISBN: 471 322 865, 1999.
Venture Capital Investing (The complete handbook for investing in small private businesses for outstanding profits)/David Gladstone, Prentice Hall, Englewood Cliffs, New Jersey 7 632, 400p.
Whait R. The Valuation of Intellectual Property Rights: Linklaters&Pains Report on The NATO Seminar in Moscow, 1994, October. 13p.
Wyat A. Towards a financial reporting framework for intangibles (Insights from the Australian experience) // Journal of Intellectual Capital. Vol. 3. No. 1, 2002, pp. 71−86.
Zero Gravity: Riding Venture Capital from High-Tech Start-up to Breakout IPO/ Steve Harmon, John Doerr, l 999−256p.
Алипов С. «Венчурный бизнес в США. Аналитический обзор». http://www.rvca.ru.
Баканов М.И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. 4-е изд. -М.: Финансы и статистика, 1997 год.
Бендиков М. А «Некоторые направления повышения эффективности российских высоких технологий"/ Менеджмент в России и за рубежом № 5 / 2000 http://www.dis.ru.
Бердашкевич А. П. «Российская наука: состояние и перспективы». http://www.technospase.spb.ru.
Бродский М.Н., Езерский В. О., Костенко С. И. «Венчурное инвестирование и его влияние на развитие инноваций, малого и среднего бизнеса: право и экономика».
Бунчук М. «Как увеличить предложение венчурного капитала в России?». Технологический бизнес 1999 год. № 3 http://www.techbusiness.ru.
Бунчук М. «Неформальный рынок венчурного капитала: бизнес-ангелы». Технологический бизнес 1999 год. № 2 http://www.techbusiness.ru.
Бунчук М. «Роль венчурного капитала в финансировании малого инновационного бизнеса». Технологический бизнес 1999 № 1 http://www.techbusiness.ru.
Валдайцев B.C. Оценка бизнеса и инновации: Учебное пособие. М.: Филин, 1997 год.
Вартанян К.А., Петров А. И., Шаповалова И. Б., Юкин Ю. А., Янчевский А. Э. «Инвестиции в инновационный процесс».
Варшавский А. Е Научно-технический прогресс в моделях экономического развития. М.: Финансы и статистика, 1984 год.
Венчурное финансирование инновационных проектов/Составл. и общ.ред. А. М. Балабан, М. А. Балабан, Научн.ред. В. А. Воронцов, М.:АНХ, 1999−247с.
Венчурное финансирование: теория и практика/Составл. Н.М. Фон-штейн, М.:АНХ, 1998−272с.
Венчурный капитал в странах СНГ. Справочник. EVCA, 1998 год. Перевод И. Богданова при участии Российского Технологического фонда.
Венчурный капитал и прямое инвестирование в России Сборник статей и выступлений, Санкт-Петербург, 2000 год. Опубл. на сайте Российской Ассоциации венчурного инвестирования.
Власов А. «Инвестиции в российский hi-tech». Технологический бизнес Интернет-журнал 2000 № 8.
Власов А. Что пишут о венчурном капитале в России, сервер РАВИ, 1998 год.
Г. Бирман, С. Шмидт «Экономический анализ инвестиционных проектов», М, «Банки и биржи», 1997 год.
Г. И. Микерин, М. И. Недужий, Н. В. Павлов, Н. Н. Яшина. Международные стандарты оценки. Кн.1. Перевод, комментарии, дополнения. М.: ОАО «Типография Новости», 2000 год.
Галицкий А. Аналитическая группа компании «РостИнвест» «Российский венчурный бизнес: состояние, проблемы, перспективы».
Гарнер Д. и др. Привлечение капитала.// Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. М.: Джон Уайли энд Санз, 1995 год.
Герасимов Н. «Применение модели Ольсона в оценке стоимости компании». wvAv/cfin.ru/finanalysis/valueohlson.shtml.
Глазьев С. «В инновационной экономике будущее России». 2000 год.
Гольдштейн Г. Я. Основы менеджмента. Таганрог: ТРТУ, 1995 год.
Гольдштейн Г. Я. Стратегический менеджмент. Таганрог: ТРТУ, 1995 год.
Государственный Стандарт Российской Федерации Единая система оценки имущества Термины и определения.
Грязнова А.Г., Федотова М. А. и др. Оценка бизнеса. Учебник. М.: «Финансы и статистика», 1998 год.
Гулькин П. «Венчурное финансирование: разные страны разные подходы». 17.07.2003 http://www.cnews.ru.
Гулькин П. «Венчурный бизнес в России». Инвестиции в недвижимость http://invest.antax.ru.
Гулькин П. «Венчурный капитал», http://www.cfin.ru.
Гулькин. П. «Венчурные инвестиции: в России потратили более $ 300 млн», http://www.cnews.ru.
Д. Гарднер, и др. Привлечение капитала: Пер. с англ. / под ред. Г. И. Микерина: Пособия «Эрнст энд Янг». М.: Джон Уайли энд Санз, 1995.
Дагаев А.А. «Механизмы венчурного (рискового) финансирования: мировой опыт и перспективы развития в России», http://www.cfin.ru.
Дворжак И., Кочишова Я., Прохазка П. «Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы» Проблемы теории и практики управления 1999 № 6.
Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. -М.: Эксперт. Бюро-М, 1997 год.
Десмонд Г. М., Келли Р. Э. Руководство по оценке бизнеса. М.: РОО, 1996 год.
Ф 86. Дж. Ф. Маршалл, В. К. Бансал «Финансовая инженерия», М. Инфра1. М, 1998 год.
Дранко О. Управление капиталом. //Финансовая газета, № 42, 1998 год.
Думнов А. Методологические проблемы расчета затрат на охрану окружающей среды/Вопросы статистики, 1996, № 8.
Думнов А. Потравный И. Экологические затраты: проблемы сопоставления и анализа/Вопросы экономики, 1998, № 6.
Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Терехова В. В. «Оценка бизнеса».• СПб: Питер, 2001.
Ефимов А.Н., Козырев А. Н. Рынок авторских прав и государственные интересы // Поиск, 1999. № 23.
Инвестирование в инновационный бизнес. Мировая практика -венчурный капитал/Составл. и общ. Ред. Н. М. Фонштейн, М.: ЗелО, 1996 год.
Канадская ассоциация венчурного капитала http://www.rusgal.ru/canada/content/business4-html.
Ковалёв В. В. Введение в финансовый менеджмент. Издательство
Ф «Финансы и статистика» Москва. 2000 год.
Ковалёв В.В. «Введение в финансовый менеджмент» М.: «Финансы и статистика», 2000.
Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. -М.: Финансы и статистика, 1998 год.
Козырев А.Н. Оценка интеллектуальной собственности. М.: Экспертное бюро, 1997 год.
Кокурин Д.И. «Инновационная деятельность». М.: Экзамен, 2001 год.
Корпоративный менеджмент, Сайт http://www.cfin.ru.
Кошкин В.И. «Организация и методы оценки предприятия (бизнеса): учебник». М.: ИКФ «Экмос», 2002 год.
Кошкин В.И. «Организация и методы оценки предприятия (бизнеса): Учебник», г. Москва ИКФ «ЭКМОС».
Любушин Н.А., Лещева В. Б., Дьякова В. Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999 год.
Маевский В. Эволюционная теория и макроэкономика. // Вопросы экономики, № 3, 1997 год.
Материалы Госкомстата России. Социально-экономическое положение России в 1999 г.//Общество и экономика, № 2, 2000 год.
Медоуз Д.Х., Медоуз Д. Л., Рандерс И. За пределами роста. М.: Прогресс, 1994 год.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденные Минэкономики России, Минфином России Госстроем Росси от 21.06.1999 год. №ВК 477.
Морозов Ю.П. Управление технологическими инновациями в условиях рыночных отношений, Н. Новгород: Изд-во Нижегородского университета, 1995 год.
Национальный венчурный фонд «Green Grant» http://www.venturenvf.ru.
Никконен А.И. «Инновационная Экономика России». 28.08.2003 http://www.CNews.ru, http://www.fasie.ru.
Овсийчук М.Ф., Сидельникова Л. Б. Финансовый менеджмент: методы инвестирования капитала. М.: Юрайт, 1994 год.
Осипов Ю., президент РАН, Рогов С., директор Института США и Канады. «Лицом к науке», http://www.rvca.ru.
Оценка бизнеса. Под редакцией Грязновой А. Г., Федотовой М. А. М. «Финансы и статистика», 1999 год.
Погостинская Н.Н., Погостинский Ю. А. Системный анализ финансовой отчетности. С.-П.: Изд. Михайлова В. А., 1999 год.
Поршнев А.Г., Румянцева З. П., Соломатин Н. А. «Управление организацией: Учебник», г. Москва ИНФРА-М, 1998 год.
Поршнев А.Г., Румянцева З. П., Соломатина Н. А. «Управление организацией: Учебник» М.: ИНФРА-М, 1998.
Ратанин П.И. Инновационное предпринимательство в переходный период России к рынку. М.: ИНЭП, 1993 год.
Резникова Н.П. «Маркетинг в телекоммуникациях» М.: Эко-трендз, 2002 год.
Российская ассоциация венчурного предпринимательства (РАВИ) «Основные направления развития внебюджетного финансирования высокорисковых проектов (системы венчурного инвестирования в научно-технической сфере)», http://www.rvca.ru.
Российская ассоциация венчурного предпринимательства (РАВИ) http://www.rvca.ru.
Российская бизнес-консалтинговая компания ООО «Интера» http ://www. intera.ru.
Российский департамент Всемирного банка «Доклад об экономике России март 2003 года» Сайт Российского департамента Всемирного банка http://www.icf.ru.
Российский статистический ежегодник. 1997: Стат.сб. / Госкомстат России.-М., 1997 год.
Сайт: «Корпоративный менеджмент», http://www.cfin.ru ГОСТ Р 51 195.0.02−98 «Единая система оценки имущества Термины и определения» и BSV-1, принятые в 1988 году и дополненные в 1991 году Американским Обществом Оценщиков (ASA).
Сологуб А. «Венчурные капиталисты рискуют в России по крупному, но осторожно». Деловой Петербург 18.11.02 http://www.csr-nw.ru.
Коупленд Т. и др. Стоимость компаний: оценка и управление: Пер. с англ. М.: ЗАО «ОЛИМП-БИЗНЕС», 1999 год.
Тайваньская ассоциация венчурного капитала, 2001 год. Ежегодник тайваньского венчурного капитала, http://www.tvca.org.tw, http://www.smb-support.org/bp/arhiv/6/yuan.htm.
Хазов И.В. Модели управления венчурными инвестициями // Сб. «Актуальные проблемы управления 2004». Вып. 4. — М.: ГУУ, 2004. — с. 92 — 97.
Хазов И.В. Модификация модели Ольсона для оценки стоимости проектов // Сб. «Вопросы экономических наук 2004». № 1(5) — М.: Издательство «Компания Спутник +», 2004.-с. 211 -213.
Хазов И.В. Особенности венчурного инвестирования // Сб. «Вопросы экономических наук 2004». № 3(7) — М.: Издательство «Компания Спутник +», 2004. -с. 120−126.
Хазов И.В. Система управления малым предпринимательством // Сб. «Современные гуманитарные исследования 2005» № 1(2) — М.: Издательство «Компания Спутник +», 2005. — с. 45−46.
Хазов И.В. Роль малых предприятий в развитии инфокоммуникационных технологий // Сб. «Проблемы экономики 2005» № 1(2) — М.: Издательство «Компания Спутник +», 2005. — с. 108−109.
Френкель А. Институт экономики РАН «Российская экономика в 2004 году». Российская газета http://www.rg.ru.
Фурсенко А. «Роль инфраструктуры в снижении инвестиционных рисков», http://www.rvca.ru.
Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятия. Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996 год.
Хелферт Э. Техника финансового анализа. Пер. с англ. -М.: ЮНИТИ, 1996 год.
Центральный банк Российской федерации. «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 год». http://www.kadis.ru.
Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия. -М.: Экономика, 1974 год.
Эдельман В.И. Надежность технических систем: экономическая оценка. М.: Экономика, 1989 год.
Якупова Н.М. «Стратегия развития венчурной инвестиционной деятельности в России». Проблемы современной экономики, N 2(6).

Заполнить форму текущей работой