Доходный подход. 
Оценка стоимости предприятия сферы услуг

При использовании доходного подхода основным фактором, определяющим величину стоимости объекта, является доход, приносимый объектом оценки. При этом имеет значение продолжительность периода получения возможного дохода, а также вид и степень рисков, сопровождающих данный процесс. Доходный подход определяет текущую стоимость будущих доходов, которые возникнут в результате использования и возможной дальнейшей продажи собственности [11, с. 115−118].

Метод дисконтирования денежных потоков. Определение стоимости бизнеса данным методом основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса.

Метод дисконтирования денежных потоков используется для оценки действующих предприятий. Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития. Отсутствие ретроспективы прибылей затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса [9, с. 132−136].

Основные этапы оценки предприятия методом дисконтирования денежных потоков:

• 1. Выбор модели денежного потока
• 2. Определение длительности прогнозного периода.
• 3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации
• 4. Анализ и прогноз расходов
• 5. Анализ и прогноз инвестиций
• 6. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода
• 7. Определение ставки дисконта.
• 8. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.
• 9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.
• 10. Внесение итоговых поправок

Метод капитализации прибыли. Этот метод также основан на базовой посылке, в соответствии с которой стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность. Сущность данного метода выражается формулой: Оцененная стоимость = Прибыль.

Ставка капитализации (2).

Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для ситуации, в которой ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли (или темпы ее роста будут постоянными).

Основные этапы применения метода капитализации прибыли.

• 1. Анализ финансовой отчетности, ее нормализация и трансформация.
• 2. Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована (в качестве такой величины может быть чистая прибыль, валовая прибыль или денежный поток).
• 3. Расчет адекватной ставки капитализации.
• 4. Определение предварительной величины стоимости.
• 5. Проведение поправок на наличие нефункционирующих активов (если таковые имеются).
• 6. Проведение поправок на контрольный или неконтрольный характер оцениваемой доли, а также на недостаток ликвидности (если они необходимы).