Эволюция международной валютной системы

В результате изучения материалов данной главы обучающийся должен:

знать

• • основные элементы, институциональную систему и функции международной валютной системы;
• • эволюцию принципов и механизмов международной валютной системы от золотого стандарта до Ямайской валютной системы;
• • причины кризисов международных валютных систем;

уметь

• • выявлять кризисные явления в функционировании международной валютной системы, связанные с нарушением ее основных принципов и механизмов;
• • объяснить преемственный характер международных валютных систем;

владеть

• • навыками классификации международных валютных систем по резервным активам и по режимам валютных курсов;
• • навыками сравнительного анализа международных валютных систем по основным принципам и механизмам функционирования.

Сущность и основные элементы международной валютной системы

Международная валютная система (МВС, International Monetary System) — это порядок организации и регулирования валютных отношений между странами, официально признанный и выполняемый участвующими государствами, закрепленный международными договорами и соглашениями, обеспечивающий осуществление международных экономических отношений.

Международные валютные системы классифицируются по резервным активам, в качестве которых выступают золото и свободно используемые валюты, и по валютным курсам, которые могут быть фиксированными или плавающими. Валютные системы, основанные на использовании золота как резервного актива, относятся к золотому стандарту, который может быть золотомонетным, золотослитковым, а также золотодевизным (золотовалютным), допускающим использование национальных валют наравне с золотом в качестве резервных активов.

До 1945 г. валютные отношения между странами — участницами мирохозяйственных связей формировались и осуществлялись без предварительных договоренностей. Следуя за страной-лидером, власти отдельных стран на основе национального законодательства определяли валютный паритет и обменный курс национальной валюты, режим валютного курса, резервные активы, порядок международных расчетов. Сложившийся порядок осуществления международных валютных операций впоследствии получал официальное признание на международных конференциях, которые и дали названия первым двум валютным системам — Парижской (1867) и Генуэзской (1922).

С 1945 г. и по настоящее время международные валютные отношения осуществляются на основе предварительных межгосударственных договоренностей и соглашений. Институциональная структура и основные принципы функционирования Бреттон-Вудской валютной системы (1945) и ныне действующей Ямайской валютной системы (1978) были предварительно разработаны, согласованы и одобрены странами-участницами на международных конференциях и закреплены в статьях Соглашения (уставе) МВФ с последующими поправками. Международный валютный фонд был наделен полномочиями и финансовыми ресурсами для выполнения принятых решений.

В результате эволюции международной валютной системы сформировались ее институциональная система, определились участники, элементы и принципы функционирования. Функционирование международной валютной системы обеспечивают: 1) государства — члены МВС посредством осуществления валютного регулирования на основе национального законодательства с учетом международных соглашений; 2) МВФ на основе Устава и поправок; 3) международный валютный рынок и рынок золота.

Институционально международная валютная система представляет собой комплекс международных соглашений, правил, процедур и институтов (организаций), которые регулируют валютные отношения, возникающие в сфере международного обмена товарами, услугами, факторами производства; а также двустороннего и многостороннего экономического сотрудничества и операций на международных финансовых рынках.

Валютные отношения между странами регулируются национальным законодательством с учетом международных и межправительственных соглашений. Участниками этих отношений являются органы государственного управления и денежно-кредитного регулирования; банки и другие финансовые и нефинансовые корпорации; страховые, пенсионные и другие фонды; брокерские и дилерские фирмы; международные валютно-кредитные и финансовые организации; частные лица.

Функционирование международной валютной системы обеспечивают международные платежные средства, выполняющие функции мировых денег; режим валютных курсов; унифицированные формы международных расчетов; мировые валютные рынки и рынки золота; международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

Функции мировых денег (международных платежных средств) выполняют резервные валюты, золото, международные счетные единицы. В качестве резервных валют (Reserve Currencies) в основном выступают свободно конвертируемые и свободно используемые валюты — это доллар США, евро, иена, фунт стерлингов, а также юань. Резервные валюты торгуются на валютных рынках, выступают в качестве средства платежа в международных расчетах, «валюты цены» внешнеторгового контракта, валюты интервенции в целях поддержания обменного курса национальной валюты; они служат базой для определения валютного паритета и обменного курса других валют.

В современной валютной системе золото утратило роль всеобщего эквивалента и базы паритета валют, но как высоколиквидный товар оно является резервным активом. Золото свободно торгуется на мировом рынке и может быть использовано в качестве платежного средства. В современных условиях золото сохраняет определенные качества валютного металла, оно выполняет функции международного резервного средства и чрезвычайного платежного средства. Золото используется как реальный резервный актив, и МВФ осуществляет межгосударственное регулирование купли-продажи золота на основе соглашения с центральными банками ряда стран^[1].

Специальные права заимствования (СДР, Special Drawing Rights) — международные резервные и платежные средства; они выступают в качестве международной счетной единицы для соизмерения стоимости национальных валют. Специальные права заимствования эмитируются и распределяются МВФ между странами — членами соответственно их квоте в капитале Фонда; представляют собой безналичные деньги в виде записей на специальных счетах в МВФ; используются на уровне правительств через центральные банки и могут быть конвертируемы в реально обращающиеся валюты. Единица СДР рассчитывается на основе корзины валют, в которой в 2011—2015 гг. доля доллара США равнялась 41,9%, евро — 37,4, фунта стерлингов — 11,3, иены — 9,4%.

Международная валютная ликвидность (МВЛ) характеризует состояние внешней платежеспособности страны. Она означает наличие приемлемых платежных средств в распоряжении центрального банка и правительства, которые могут быть использованы для погашения международных обязательств государства. Объем платежных средств должен обеспечивать бесперебойность расчетов между странами по всем видам международных экономических отношений. Оптимальный объем международной валютной ликвидности в иностранной валюте обычно определяется расходами по трехмесячному импорту товаров и услуг и обслуживанию внешнего долга.

Международную валютную ликвидность страны образуют ее золотовалютные резервы (резервные активы); резервные активы стран мира в совокупности с резервными активами международных финансовых организаций образуют мировую валютную ликвидность.

В мирохозяйственной системе используются национальные, иностранные и вненациональные евровалюты (Eurocurrencies). Законным платежным средством на территории страны является национальная валюта. Порядок ее обмена на иностранные денежные единицы и использование в международных расчетах регулируются законодательством страны эмиссии.

Международный валютный фонд выделяет свободно используемые валюты (Freely usable currencies), которые свободно торгуются на валютных рынках, — это доллар США, евро, иена, английский фунт стерлингов, китайский юань. Любые платежные средства в иностранной валюте называются девизами.

На мировом рынке широко используются еврокредиты, евробонды (еврооблигации), выраженные в валютах третьих стран. Это нерегулируемые национальным законодательством, вненациональные, офшорные валюты (евродоллар, евроиена, еврофунт), где приставка «евро» указывает на их размещение в зарубежных банках и использование в виде банковских депозитов и банковских кредитов за пределами страны эмиссии валюты. Например, евродоллар — это долларовый депозит в банке, размещенном за пределами США, в том числе и в зарубежном подразделении американского банка.

Конвертируемость валют означает обмен национальных валют на иностранные валюты. По критерию конвертируемости различаются свободно конвертируемые валюты (СКВ), частично конвертируемые и неконвертируемые валюты. Валютный курс — это соотношение между двумя валютами или цена одной валюты, выраженная в другой валюте, которая складывается под влиянием спроса и предложения. Режим валютного курса может быть фиксированным, допускающим колебания в определенных пределах, устанавливаемых законодательством, и свободно плавающим под влиянием рыночного спроса и предложения; возможны также различные сочетания и разновидности этих двух полярных режимов.

Валютный паритет — это законодательно установленное твердое соотношение между валютами при фиксированном валютном курсе; базовая фиксированная ставка валюты, выраженная в долларах (в золоте) или в другой иностранной валюте, по отношению к которой определяются допустимые пределы колебаний валютного курса.

• [1] Международные валютно-кредитные отношения: учебник для вузов / под ред.Л. Н. Красавиной., 2014. С. 51.