Тесты. 
Корпоративные финансы

• 1. Утверждение «понятие эффективного рынка эквивалентно понятию конкурентного рынка»:
  • а) верно;
  • б) неверно.
• 2. Утверждение «дисконтирование номинальных денежных потоков (с учетом инфляции) по реальной ставке или реальных денежных потоков по номинальной ставке дает верную оценку компании или проекта»:
  • а) верно;
  • б) неверно.
• 3. Концепция BSC предложена в 1992 г.:
  • а) Миллером/Модельяни;
  • б) Фишменом/Праттом;
  • в) Шимом/Сигелом;
  • г) Нортоном/Капланом;
  • д) Бригхемом/Гаиенски.
• 4. Рациональный инвестор нс меняет своих предпочтений относительно целевой функции и является:
  • а) противником риска, т. е. требует возрастающей компенсации за больший риск;
  • б) любителем риска;
  • в) избегающим риска, т. е. не приемлет рискованные варианты.
• 5. Понятие «эффективности рынка» подчеркивает значимость для формирования справедливой цены на рынке:
  • а) конкуренции между игроками рынка;
  • б) информационной открытости и скорости передачи информации;
  • в) отсутствия трений (налогов);
  • г) регулирующих усилий государства.^[1]

7. В приведении будущих денежных потоков к текущему моменту времени

ставка дисконтирования к:

• а) отрицательная величина;
• б) меньше или равна единице;
• в) любая положительная величина.
• 8. При номинальной процентной ставке 15% и инфляции 10% реальная ставка процента равна:
  • а) 25%;
  • б) 5%;
  • в) -5%;
  • г) 16,5%.
• 9. Чем выше ставка дисконтирования (ставка процента):
  • а) тем сильнее эффект дисконтирования и меньше текущая оценка будущего денежного потока;
  • б) выше текущая оценка;
  • в) выше приведенная оценка денежных потоков;
  • г) привлекательнее будущие денежные поступления.
• 10. Увеличение периодов получения денежного потока Р приводит при прочих равных условиях:
  • а) к уменьшению текущей (приведенной) оценки;
  • б) увеличению текущей оценки;
  • в) неизменной оценке потока Р.
• 11. Неравноценность равных денежных сумм в разные моменты времени объясняется:
  • а) инфляцией (обесценением денег);
  • б) упускаемой возможностью инвестирования;
  • в) различием индивидуальных предпочтений в потреблении.
• 12. Компания взяла ссуду 1 млрд руб. и в погашение предполагает три равных платежа — в конце будущих трех лет. Кредитор считает приемлемой ставку процента 20% годовых (с учетом альтернатив на рынке и степени риска кредитования). Задача заключается в нахождении трех равных платежей (обозначим их величиной РМТ). В этом случае РМТ равен:
  • а) 1000/3 = 333,33;
  • б) 1000 — 1,2/3 = 400;
  • в) 1000 • 1,2³/3 = 576;
  • г) 1000/2,1065 = 475.
• 13. Для номинально равных денежных потоков, приходящихся на середину года, формула расчета приведенной оценки имеет вид:
  • а) PV= (1 + k)? PVAIFa"y
  • б) PV={+kfPVAlK"y
  • в) PV= (1 + ? PVAIF (k «у
  • г) PV = (+ kf ⁵? PVAIF_ik,_n).
• 14. Проекции финансового здоровья с позиции собственника отличаются от проекций в рамках «контура кредитора»:
  • а) включением в анализ отчета о движении капитала;
  • б) изменением трактовок ликвидности (платежеспособности), текущей эффективности и возможности роста;

• в) изменением трактовок ликвидности, деловой активности и возможности привлечения заемного капитала;
• г) добавлением значений биржевой цены акции и рыночной капитализации.
• 15. Ликвидность капитала компании диагностируется по значению:
  • а) коэффициента текущей ликвидности или чистого оборотного капитала;
  • б) EBITDA;
  • в) FCF;
  • г) чистой прибыли.
• 16. Показатель свободного денежного потока никогда не рассчитывается через коррекции:
  • а) выручки;
  • б) отчета о движении денежных средств;
  • в) EBIT;
  • г) чистой прибыли;
  • д) нераспределенной прибыли.
• 17. Правильный расчет FCFвыглядит следующим образом:
  • а) Чистая прибыль + Налог на прибыль + Проценты по заемному капиталу;
  • б) Операционная посленалоговая прибыль + Амортизация — Инвестиции в основной и оборотный капитал;
  • в) Выручка — Амортизация — Постоянные и переменные издержки — Налог на прибыль + Изменения в оборотном капитале — Сальдо по инвестиционной деятельности из отчета о движении денежных средств;
  • г) Сальдо денежного потока, но операционной деятельности + Сальдо денежного потока по инвестиционной деятельности;
  • д) Сальдо денежного потока по основной (текущей) деятельности — Сальдо денежного потока по инвестиционной деятельности.
• 18. Проблема стандартизации расчета годового значения FCF по отчету о движении денежных средств заключается в том, что:
  • а) в этой форме отчетности отсутствует показатель прибыли за период;
  • б) отсутствует показатель амортизации;
  • в) проценты по заемному капиталу могут отражаться двояко;
  • г) явно не выделены инвестиционные оттоки по созданию реальных активов и покупке ценных бумаг.
• 19. Отрицательный свободный денежный поток свидетельствует:
  • а) о плохом качестве управления бизнесом;
  • б) низкой ликвидности баланса;
  • в) невозможности собственными силами расплатиться по обязательствам и потребности во внешнем финансировании;
  • г) несбалансированности роста (превышении инвестиций над ростом выручки).
• 20. Положительное значение FCF свидетельствует:
  • а) о потенциальной возможности в данный период расплатиться по текущим обязательствам кредиторам (но процентам и заемному капиталу с наступившим сроком погашения) и по обязательствам собственникам;
  • б) гарантированности выплат собственникам;
  • в) высокой марже прибыли;
  • г) значительной величине денежных средств и их эквивалентов в балансе на конец отчетного периода.
• 21. Положительное значение FCFE свидетельствует:
  • а) о низкой инвестиционной активности компании;

• б) возможности выплаты дивидендов или реализации программы выкупа акций;
• в) высокой текущей эффективности деятельности.
• 22. Проекция текущей эффективности в рамках «контура финансового здоровья компании с позиции собственника» диагностируется по положительному значению (можно указать несколько ответов):
  • а) ROE;
  • б) ROEСОЕ;
  • в) ROC — WACC;
  • г) FCFE.
• 23. Неэффективность деятельности компании за период в рамках стоимостной модели анализа характеризует:
  • а) положительная экономическая прибыль;
  • б) положительное значение ROC — WACC
  • в) значение индекса эффективности ниже единицы;
  • г) низкая отдача по капиталу (ниже 6—8% годовых).
• 24. Проекция сбалансированного роста в рамках контура интересов собственника тестируется через сопоставление:
  • а) темпов роста капитализации и прибыли;
  • б) роста рыночной стоимости бизнеса и выручки;
  • в) роста выручки, активов и прибыли.
• 25. Показатель TSR по компании XXX рассчитывается:
  • а) как сумма дивидендной доходности и купонной доходности;
  • б) сумма дивидендной доходности и ROE;
  • в) сумма эффекта финансового рычага и дивидендной доходности;
  • г) сумма дивидендной доходности и доходности прироста капитала.
• 26. По произвольно выбранной компании XYрассчитан неверно рыночный мультипликатор:
  • а) Р/Е;
  • б) Р/ЕВ1Т;
  • в) P/BVE;
  • г) ЕУ/ Sales.
• 27. Обоснованная (справедливая) рыночная стоимость компании в финансовой аналитике равна:
  • а) вероятной цене покупки-продажи;
  • б) рыночной капитализации компании;
  • в) сегодняшней оценке выгод владельца собственного капитала;
  • г) приведенной оценке выгод владельцев и собственного, и заемного капитала.
• 28. Внутренняя (подлинная) стоимость компании:
  • а) может быть оценена по рыночным котировкам финансовых инструментов компании;
  • б) рассчитывается по публичной информации с позиции миноритарного портфельного инвестора;
  • в) рассчитывается по внутренней информации с позиции контролирующего акционера;
  • г) не позволяет рассчитать стоимость акционерного капитала.
• 29. Стоимость компании с позиции стратегического инвестора:
  • а) выше фундаментальной стоимости компании;
  • б) ниже внутренней (подлинной) стоимости компании;
  • в) всегда выше капитализации;
  • г) равна ликвидационной стоимости компании.

• 30. Если справедливая стоимость акционерного капитала компании XY превышает рыночную капитализацию этой компании более чем на 15%, то финансовые аналитики рекомендуют:
  • а) покупать акции компании XY;
  • б) продавать акции компании XY.
• 31. Но произвольно выбранной компании XYZ рассчитан нс верно рыночный мультипликатор:
  • а) EV/EBIT;
  • б) EV/EBITDA;
  • в) EV/BVE;
  • г) EV/Sales.
• 32. Рыночная капитализация компании рассчитывается:
  • а) только по обыкновенным акциям;
  • б) по обыкновенным и привилегированным акциям;
  • в) по обыкновенным и привилегированным акциям и конвертируемым облигациям;
  • г) перечисленные элементы пункта «в», но с учетом долей финансовых инструментов, которые находятся в свободном обращении на рынке.
• 33. Величина EV по компании рассчитывается:
  • а) по сумме ликвидационной стоимости активов компании;
  • б) как сумма за период предполагаемых дивидендов и прочих выплат акционерам;
  • в) как сумма рыночной капитализации и чистого долга;
  • г) но сумме уставного капитала, добавочного капитала, нераспределенной прибыли и долга.
• 34. Долг компании (debt) для проведения внешнего финансового анализа принимается равным:
  • а) сумме показанных в балансовом отчете обязательств компании;
  • б) долгосрочным заемным средствам;
  • в) сумме долгои краткосрочных платных заемных средств;
  • г) разности активов по балансу и строки «Капитал и резервы» из пассивов баланса.
• 35. Показатель TBR характеризует:
  • а) текущие выгоды мажоритарного собственника компании;
  • б) долгосрочную эффективность инвестирования контролирующих собственников;
  • в) качество работы менеджмента;
  • г) дивидендную политику компании.
• 36. В рамках стоимостной модели анализа компании меняется трактовка проекции сбалансированности роста. На первый план выходит анализ качества роста — целесообразности роста компании с точки зрения наращения:
  • а) прибыли;
  • б) рыночной стоимости бизнеса;
  • в) восстановительной стоимости компании.

• [1] Понятие эффективности рынков капитала введено: а) Миллером/Модельяни; б) Асватом Дамодараном; в) Стенли Фишером; г) Юджином Фама.