Валютнофинансовая среда транснациональной компании

Исключительной особенностью и проблемой практически всех сделок в условиях международного бизнеса считается необходимость осуществления финансовых операций в иностранной валюте, что подвергает транснациональные компании риску, являющемуся результатом негативных колебаний обменных курсов валют. При этом принято выделять трансакционный, трансляционный и экономический риски. Транснациональные компании должны минимизировать влияние колебаний курсов валют на свою деятельность.

Столь же специфично в условиях транснациональных компаний и управление оборотным капиталом. Материнская компания и каждое ее дочернее предприятие должны иметь достаточно денежных средств, чтобы осуществлять обычную деятельность и покрывать непредвиденные денежные потребности. Кроме того, компания должна следить за объемами всех валют, в которых она и ее дочерние компании осуществляют свои трансакции. В транснациональных компаниях часто практикуется централизованное управление денежными операциями и неттинг. Это делается в целях управления остатками денежных средств, уменьшения затрат на конвертацию валюты и минимизации рисков негативных изменений обменных курсов валют.

С учетом особых требований международного бизнеса в условиях транснациональных компаний должна оцениваться и эффективность капиталовложений. Все управленческие решения здесь должны корректироваться с учетом различий в валютных рисках, ограничений на движение капитала и разного рода платежей между материнской компанией и ее дочерними предприятиями.

Наконец, финансовые менеджеры транснациональных компаний должны осуществлять постоянный мониторинг относительно дешевых источников капитала в международном масштабе. Важнейшими источниками могут служить хорошо развитые, эффективные международные рынки капитала. Кроме того, транснациональные компании могут воспользоваться услугами своп-рынка, чтобы снизить риск негативных изменений курсов валют или процентных ставок.

Ключевые термины:

валютный риск; прогнозирование валютных курсов; хеджирование валютных рисков; транснациональный капитал; евровалюта; транснациональные банки; трансакционный (операционный) валютный риск; трансляционный валютный риск; распределение риска; диверсификация риска; метод заключительного курса; текущий метод валютной трансляции.

Роль и место валютно-кредитных отношений в деятельности транснациональных компаний

Для современных транснациональных компаний, получающих до 70−80% своей прибыли в результате операций, осуществляемых на зарубежных рынках, валютно-кредитные отношения играют все возрастающую роль. Если до конца 1960;х гг. ведущие компании мира не придавали большого значения своим иностранным операциям, в настоящее время большинство из них создали даже специальные отделы по управлению международными торговыми и финансовыми сделками.

Как правило, все сделки транснациональных компаний за пределами национальных границ оплачиваются в иностранной валюте. Очевидно, что международные компании, которые получают или расплачиваются за товары и услуги иностранной валютой, подвергают себя курсовым рискам обмена валюты. Например, немецкая компания, заключив соглашение на экспорт своей продукции с американским партнером в долларах США, принимает на себя риск негативного изменения курса доллара к сроку платежа. В случае же платежа в евро курсовой риск, связанный с обменом валюты, переносится на американскую компанию, которая впоследствии может предпочесть иметь дело с поставщиками, готовыми оформлять сделку в валюте страны-импортера (в долларах США).

Компании, инвестирующие в иностранные ценные бумаги, осуществляют свои решения на основе сравнения ожидаемой прибыли с капитала в различных странах, а следовательно, с учетом валют. Для принятия правильного решения в таких условиях инвестору необходима информация, во-первых, о доходности различных видов инвестиций и, во-вторых, об изменении валютных курсов между отечественной валютой и валютами стран, в которые предполагается осуществить капиталовложения. Только при наличии таких данных инвестор может перевести ожидаемую прибыль от капиталовложений в различных странах (валютах) в одну валюту, сравнить анализируемые варианты и принять правильное решение.

Очень активны в настоящее время транснациональные компании на международном рынке капиталов, выступая там в качестве основных посредников кредитования внешней торговли и организаторов вывоза и перераспределения капиталов между странами. Транснациональные компании обладают значительными накоплениями, используя которые, они покрывают более половины своей потребности в производственных ресурсах. Тем не менее, транснациональные компании постоянно нуждаются в средствах для обслуживания растущего производства и сбыта продукции. В процессе деятельности транснациональные компании активно используют мировой рынок, включающий национальные, иностранные рынки, а также международный еврорынок, к помощи которого они прибегают наиболее часто, поскольку еврорынок не ограничен национальным контролем и дает преимущества при получении кредитов.

Транснациональные компании активно используют международный рынок капиталов не только для получения кредитов на обслуживание текущих платежей и долгосрочных вложений, но и для наиболее выгодного размещения принадлежащих им денежных и финансовых средств. В процессе размещения своих средств транснациональные компании неизбежно и постоянно сталкиваются с изменчивостью валютных курсов и процентных ставок денежных рынков.

Очевидно, что уменьшить эти и подобные им риски от изменения курсов валют международная компания может максимально точно прогнозируя валютные курсы и движение валютных масс, а также разумно используя существующие на валютном рынке способы страхования (хеджирования) валютных рисков.

Хеджирование валютных рисков, возникающих вследствие изменений валютных курсов при расчетах с филиалами и партнерами, находящимися в различных странах, является основным объектом использования валютных операций для современных транснациональных компаний. Другим важным направлением использования транснациональными компаниями валютных операций является извлечение прибыли от перемещения ликвидных ресурсов в зависимости от изменения конъюнктуры мирового кредитного рынка в различных ее центрах. Все это способствует развитию существующих рынков и новых финансовых инструментов.

Для лучшего усвоения рассматриваемых в дальнейшем основных операций с валютой рассмотрим важнейшие категории и понятия международных валютно-финансовых отношений.