Анализ ликвидности и платежеспособности

Платежеспособность — это готовность предприятия погасить свои долги в случае предъявления требований одновременно со стороны всех кредиторов предприятия. Сюда не входят заемные средства долгосрочного характера, сроки возврата которых известны заранее. Таким образом, предприятие называется платежеспособным, если оно в состоянии рассчитаться по всем своим краткосрочным обязательствам и продолжить бесперебойный производственный процесс. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

Потенциальным средством для погашения долгов является дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна превратиться в денежную наличность. Средством для погашения долгов могут служить также имеющиеся у предприятия запасы товарно-материальных ценностей. При их реализации предприятие получит денежные средства.

Иными словами, теоретически погашение задолженности обеспечивается всеми оборотными средствами предприятия. Поэтому платежеспособными можно считать предприятия, у которых сумма оборотных средств значительно выше размера задолженности. Смысл показателя в том, что текущие обязательства являются долгами, которые должны быть выплачены в течение одного года, а оборотные средства — это активы, которые представляют наличность, или должны быть превращены в нее, или израсходованы в течение года. Именно из величины оборотных средств осуществляется покупка товаров, она служит основанием для получения кредита и для расширения объема реализуемой товарной массы. Недостаток собственных оборотных средств может привести к банкротству предприятия, поэтому изменения величины собственных оборотных средств от одного отчетного периода к другому анализируются с большим вниманием.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время для превращения данного актива в денежные средства, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее — это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

Ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность — это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции в структуре баланса и его ликвидности.

Текущая ликвидность — это платежеспособность предприятия в течение 1—1,5 месяцев, отражает отношение менее быстро реализуемых активов с долгосрочными пассивами и представляет собой выполнение неравенства:

Перспективная ликвидность — прогноз платежеспособности на основе сопоставления будущих поступлений и платежей. Она имеет место, если выполняется неравенство.

Помимо сравнения активов и пассивов по группам абсолютными показателями также считаются следующие.

1. Чистые текущие активы (ЧГЛ), или собственный оборотный капитал (С (Ж).

где СОК — собственный оборотный капитал; СК — собственный капитал; ДЗ — долгосрочная задолженность.

Текущие активы, помимо корректировки оборотных активов на дебиторскую задолженность и расходы будущих периодов, уменьшают на строки бухгалтерского баланса 220 (НДС по приобретенным ценностям), 244 (задолженность участников по взносам в уставный капитал) и 252 (акции, выкупленные у акционеров).

Текущие пассивы корректируют на строки бухгалтерского баланса 640 (резервы предстоящих расходов) и 650 (доходы будущих периодов).

2. Чистые активы.

Под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

• • внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);
• • оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы) за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

• • долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;
• • краткосрочные обязательства по займам и кредитам;
• • кредиторская задолженность;
• • задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;
• • резервы предстоящих расходов;
• • прочие краткосрочные обязательства.

Для оценки ликвидности на основе относительных показателей в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной или срочной ликвидности и коэффициент абсолютной, или критической, ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) — отношение всей суммы текущих активов к общей сумме текущих пассивов. Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы, и является первым критерием банкротства.

Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Другими словами, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванными непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2, но, учитывая условия в России, может быть > 1,7.

Коэффициент промежуточной ликвидности — отношение А1 и А2 к текущим пассивам. Удовлетворяет обычно соотношение 0,8— 1,2 (в России >1).

Коэффициент абсолютной ликвидности — отношение ликвидных средств первой группы ко всей сумме текущих пассивов. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия. Значение коэффициента признается достаточным, если он составляет 0,2—1,5. Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня следует учитывать скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие становится хронически неплатежеспособным, а это можно расценить как первый шаг к банкротству.

Однако только по этим показателям нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как данный процесс очень сложный и дать ему полную характеристику двумя — тремя показателями нельзя. Показатели ликвидности — коэффициенты относительные и на протяжении некоторого времени не меняются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Чтобы оценить перспективную платежеспособность, следует использовать другие показатели.

Коэффициент чистой выручки — отношение чистой прибыли и износа к выручке от реализации. Он измеряет долю свободных денежных средств к выручке от реализации.

Коэффициент чистой выручки — ЧП + амортизация / В_реал.

Коэффициент Бивера = ЧП + амортизация / обязательства.

Данный критерий показывает, сколько обязательств можно погасить за счет чистой прибыли предприятия, что является важным для кредитующих банков.

Длительность, или интервал, самофинансирования — А1 + А2 / С + 3 —

— Ах 360,

где С — себестоимость; 3 — прочие затраты; А — амортизация.

Он определяет период, в течение которого предприятие сможет спокойно функционировать и оплачивать счета, даже если не будет поступлений от реализации продукции на его счет в текущем периоде.

Коэффициент платежеспособности по форме № 4 (отчет о движении денежных средств).

Коэффициент платежеспособности = приток денежных средств / отток денежных средств.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом — это отношение собственного оборотного капитала и оборотных активов.

Коэффициент восстановления или утраты платежеспособности.

где К_{текликвЛ} — коэффициент текущей ликвидности в отчетном году; К_тек ликв. н — коэффициент текущей ликвидности нормативный, равный 2.

Коэффициент восстановления или утраты платежеспособности показывает вероятность того, что платежеспособное предприятие не утратит эту способность в течение 3 месяцев, а неплатежеспособное — восстановит эту способность в течение 6 месяцев. Если первые два показателя удовлетворяют требуемым значениям, то берется значение 3/12, если нет — 6/12.

При определении платежеспособности желательно рассмотреть структуру всего капитала, включая основной. Если акции, векселя и прочие ценные бумаги довольно существенные и котируются на бирже, они могут быть проданы с минимальными потерями. Они гарантируют лучшую ликвидность, чем некоторые товары. В такой ситуации предприятию не нужен очень высокий коэффициент ликвидности, поскольку оборотный капитал можно стабилизировать продажей части основного капитала.

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что величина их является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от ее оборачиваемости, доли просроченных и нереальных для взыскания платежей. Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

Кроме того, нужно учитывать и то, что коэффициенты ликвидности дают статичное представление о наличии платежных средств для покрытия обязательств на определенную дату. При нормальной ситуации текущие активы обращаемы: использованные запасы вновь пополняются, погашенная дебиторская задолженность заменяется вновь созданной. Имеющийся резерв денежных средств не имеет причинной связи с будущими денежными потоками, которые зависят от объема реализации продукции, ее себестоимости, прибыли и изменения условий деятельности.

Текущие пассивы, для измерения возможности погашения которых и предназначены коэффициенты ликвидности, также определяются объемом производства и реализации продукции. Пока объем реализации остается неизменным или возрастает, погашение долговых обязательств является по существу операцией реинвестирования.

Коэффициент ликвидности не включает в себя размеры перспективных выплат. Поэтому он может применяться для оценки перспективной платежеспособности предприятия как предварительный, начальный этап анализа платежеспособности. Главное его достоинство — простота и наглядность — может обернуться таким недостатком, как поверхностность выводов, если анализ платежеспособности будет сведен только к определению его значений. В нормальной ситуации оценка платежеспособности предприятия должна проводиться на основании изучения источников притока и оттока денежных средств в краткосрочной и долгосрочной перспективе и способности предприятия стабильно обеспечивать превышение первых над вторыми.

Низкий уровень платежеспособности может быть случайным (временным) и хроническим (длительным).

Поэтому, анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Причинами неплатежеспособности могут быть невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана прибыли и, как результат, недостаток собственных источников самофинансирования предприятия. Одной из причин ухудшения платежеспособности может быть неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования. Иногда причиной неплатежеспособности является не бесхозяйственность предприятия, а несостоятельность его клиентов. Высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную уплату налогов также может стать одной из причин неплатежеспособности субъекта хозяйствования.

В целях обеспечения единого методического подхода при проведении анализа финансового состояния предприятий и оценки структуры их балансов были подготовлены и утверждены «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса» (Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. № 31-р).

В соответствии с Методическими положениями выделяют три критерия банкротства:

• • коэффициента текущей ликвидности >2;
• • коэффициента обеспечения собственными средствами >0,1.

В том случае, если хотя бы один из указанных коэффициентов имеет значение ниже нормативного, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам;

• коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности >1.

При значении коэффициента менее 1 можно говорить об отсутствии у предприятия реальной возможности восстановить платежеспособность в ближайшее время.

Если же коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами принимают значения, превышающие нормативные или равные им, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам. Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время может быть утрачена платежеспособность.