Последствия вывоза капитала для стран-экспортеров и стран-импортеров

Последствия, к которым приводит развитие процесса зарубежного инвестирования, достаточно многообразны и противоречивы. Для начала попробуем оценить их на упрощенно-формализованном уровне. Для этого воспользуемся уже знакомой нам моделью всемирного хозяйства, сводящей его к совокупности всего лишь двух государств.

Предположим, что в стране, А наблюдается относительный избыток капитала, т. е. возможности инвестирования ограничены вследствие отсутствия, например, достаточного научно-технического потенциала, больших запасов природных ресурсов и т.н. Страна Б, напротив, характеризуется относительным дефицитом инвестиционных ресурсов: при существовании значительных потенциальных инвестиционных возможностей отсутствует необходимый для их реализации капитал. Допустим, что первоначально зарубежное инвестирование в силу тех или иных причин осуществляться не может, предложение капитала в каждой из стран строго (фиксировано. Результаты, достигнутые в ходе функционирования такого всемирного хозяйства, состоящего из двух народно-хозяйственных комплексов — А и Б, представлены на рис. 2.1.

Рис. 2.1. Функционирование всемирного хозяйства при отсутствии возможностей для зарубежного инвестирования.

Вся длина горизонтальной оси 0_А0_Б соответствует совокупному и фиксированному на данный период времени предложению капитала в странах, А и Б (К_А + К_Б). Первоначальное распределение инвестиционных ресурсов между странами задано точкой пересечения абсолютно неэластичной кривой предложения S₀ с горизонтальной осью в точке К_{]. Соответственно, на долю страны, А приходится О_АК₀ единиц капитала, на долю страны Б — К₀О_Б единиц.

Как видно из графика, относительно избыточный капитал в стране, А должен полностью инвестироваться в национальное производство. Складывающееся соотношение спроса и предложения ведет к формированию относительно низкого уровня прибыльности Р_в. Что касается страны Б, то относительный дефицит капитала повлечет за собой формирование сравнительно высокой нормы прибыли Р_А. Отметим, что в соответствии со стандартными построениями, которые рассматриваются на курсе «Экономическая теория», спрос на капитал, предъявляемый хозяйствующими субъектами, определяется предельной производительностью данного фактора производства — МРК. Таким образом, для страны, А спрос на капитал D_a совпадает с кривой МРК_А. Спрос на капитал D_b, предъявляемый страной Б, совпадает с кривой МРК_Б.

В данных условиях совокупный объем производства в рамках всемирного хозяйства будет определяться суммой соответствующих показателей стран, А и Б. Для первой из них эта величина будет равна площади трапеции DBK₀O_a. Что касается страны Б, то для нее объем выпуска равняется площади трапеции ЛСО_ВК₀.

Предположим теперь, что все препятствия для международной миграции капитала ликвидированы, и он стал абсолютно мобильным ресурсом. Отразим указанное изменение на рис. 2.2.

В новых условиях капиталы из страны, А первоначально устремятся в страну Б, ориентируясь на существующую там более высокую доходность вложений. Однако под воздействием сил спроса и предложения на рынках капиталов обоих государств в конечном счете установится единый равновесный уровень нормы прибыли Р_Е. В итоге совокупные инвестиционные ресурсы двух стран будут распределены более рационально. Использование их с большей, нежели ранее, эффективностью повлечет за собой рост совокупного объема выпуска. На графике это приращение соответствует площади треугольника АВЕ. Воздействие, оказываемое зарубежным инвестированием на объем производства, принято называть эффектом выпуска.

Рис. 2.2. Функционирование всемирного хозяйства при зарубежном инвестировании.

Нетрудно заметить, что это не единственное последствие, к которому приводит международная миграция капитала. Под ее влиянием изменились и уровень доходов, которые получают хозяйствующие субъекты. Иными словами, имеет место и так называемый эффект дохода. Применительно к инвесторам страны, А он означает получение ими более высокой прибыли.

Однако проявления эффектов выпуска и дохода не ограничиваются означенными выше. Действительно, положительный эффект выпуска, наблюдаемый на уровне всемирного хозяйства полностью достигается за счет увеличения производства в стране Б. Что же касается страны А, то здесь объем выпуска в связи с оттоком инвестиций сократился.

Кроме того, в обоих государствах существуют социальные группы, чье экономическое положение ухудшилось в результате международной миграции капитала. Иными словами, по отношению к ним наблюдается отрицательный эффект дохода. В стране, А к их числу прежде всего относится та часть трудоспособного населения, которая потеряла работу из-за того, что часть капитала, ранее вкладывавшаяся в национальную экономику, теперь вывозится за рубеж. С другой стороны, действовавшие в стране Б инвесторы, которые раньше получали прибыль на уровне Р_л, с открытием границ для иностранного капитала вынуждены довольствоваться более низкой прибылью на уровне Р_?.Они попали в условия более жесткой конкуренции, чем во времена закрытой автаркической экономики.

Проведенный выше анализ ограничивался относительно узкими рамками формальной модели. Выйдя за се пределы, мы имеем возможность обратить внимание еще на целый ряд последствий зарубежного инвестирования. Эти последствия, во-первых, достаточно многообразны и по формам своего проявления (финансовые, социальные, экологические и пр.), и по направлению (отрицательные, положительные). Во-вторых, их проявление носит скорее вероятностный, нежели безусловный характер, зависит от многих в значительной мере субъективных по своей природе обстоятельств.

Итак, рассмотрим потенциальные последствия зарубежного инвестирования первоначально по отношению к стране-экспортеру капитала. Если говорить о преимуществах_у то начать, видимо, следует с того, что хозяйствующие субъекты — инвесторы получают дополнительную прибыль. Последняя может рассматриваться как обобщенное воплощение всех тех факторов, которые обусловливают принятие решений о зарубежном инвестировании. Конечно, в данном случае мы исходим из предпосылки (верной лишь в определенных пределах), что коль скоро национальная экономика представляет совокупность ее хозяйствующих субъектов, то их выигрыш одновременно оказывается благом для всей страны.

Кроме того, в актив в данном случае могут быть занесены и такие эффекты, как дополнительные бюджетные доходы от налогообложения репатриированной прибыли, формирование благоприятного международного имиджа государства-экспортера, активизация в долгосрочной перспективе хозяйственной деятельности, вынос за пределы страны экологически вредных производств. Последнее обстоятельство вновь заставляет обратить внимание на то, что любое международное экономическое сотрудничество представляет собой, с одной стороны, взаимовыгодную деятельность, с другой — жесткое соперничество и, как таковое, зачастую содержит определенные элементы игры с нулевой суммой.

При анализе негативных последствий, следует учитывать, что интересы отдельных хозяйствующих субъектов, осуществляющих зарубежное инвестирование, нередко вступают в противоречие с национальными интересами государств, юридическими лицами которых они выступают. Давно прошли те времена, когда как безусловная истина воспринималась фраза «Что хорошо для General Motors, то хорошо и для США».

Отталкиваясь от тех выводов, к которым приводит рассмотрение эффекта выпуска, следует констатировать, что экспорт капитала подразумевает отток из страны инвестиционных ресурсов, служащих, как уже отмечалось выше, не более чем относительно избыточными. Естественным следствием этого чаще всего может быть свертывание деловой активности и соответствующее снижение уровня занятости. Вместе с тем в данном случае необходимо учитывать, что первоначальный отток ресурсов может в значительной мере (а иногда и полностью) компенсироваться последующим переводом прибыли обратно в страну-экспортера. Кроме того, зарубежные инвестиции нередко стимулируют экспорт товаров и услуг, направляемый как в адрес дочерних предприятий, так и в целом на рынок страны-получателя. Таким образом, указанное негативное последствие чаще всего будет проявляться в краткосрочной перспективе. Увеличение же временного горизонта анализа может приводить к прямо противоположным выводам. Иными словами, в долгосрочной перспективе зарубежное инвестирование способно стимулировать рост деловой активности и вызывать создание дополнительных рабочих мест в стране-экспортере.

Далее отметим, что вывоз капитала за рубеж может способствовать созданию либо укреплению зарубежных конкурентов. Типичным примером в данном случае выступает весьма сдержанное отношение целого ряда западных компаний к инвестициям в экономику России, осуществляемым в форме совместных предприятий с российскими партнерами. Целью российских партнеров зачастую служит не столько завоевание отечественного рынка (а именно он нередко и привлекает зарубежные фирмы), сколько выход на рынки страны — экспортера капитала и третьих стран. В этих условиях иностранный инвестор фактически вкладывает средства в компанию, с которой ему впоследствии придется вести конкурентную борьбу.

Наконец, нельзя не учитывать и того обстоятельства, что для государства вывоз капитала расположенными на его территории хозяйствующими субъектами может приводить к ослаблению контроля за их деятельностью. А это, в свою очередь, влечет за собой снижение эффективности проводимой экономической политики. При этом тот факт, что в условиях интернационализации (и тем паче глобализации) географические рамки деятельности компаний все более выходят за пределы государственных границ их базирования, сознательно и активно используется фирмами для снижения налогового бремени и других издержек государственного регулирования.

Еще более разнообразны и не менее противоречивы последствия зарубежного инвестирования для страны-получателя. Наряду с непосредственно проявляющейся в рамках «эффекта выпуска» активизации деловой активности, преимущества в данном случае принято сводить к следующим:

• 1) зарубежные инвестиции непосредственно ведут к созданию новых рабочих мест, что может играть важную роль, особенно в условиях неблагоприятной экономической конъюнктуры, существующей в стране. Существенно, что во многих случаях новые рабочие места создаются в секторе наиболее квалифицированной рабочей силы, что способствует совершенствованию ее структуры и качественному росту. Интересно отметить, что при этом за счет перехода работников с одного предприятия (с иностранными инвестициями) на другое (отечественное) происходит распространение рассматриваемого эффекта за пределы сектора иностранных предприятий как таковых. Так, большинство российских менеджеров меняют место работы в среднем каждые два года^[1];
• 2) импорт капитала способен принести с собой новые технологии. Особый акцент при рассмотрении данного вопроса чаще всего делается на ТНК. Именно они оказываются наиболее развитыми и конкурентоспособными фирмами, обеспечивающими львиную долу совокупных затрат на НИОКР и способными внедрять в производство новейшие достижения научно-технического прогресса. Зарубежные инвестиции обеспечивают освоение новых технологий не только в производственной деятельности в узком смысле этого слова. Большое значение имеют и новые организационно управленческие решения, маркетинговая стратегия и т.н. Как и в случае создания новых рабочих мест, повышение технологического уровня может постепенно распространяться и на отечественные предприятия. Наряду с текучестью рабочей силы этому способствуют и закупки компаниями с иностранными инвестициями сырья, комплектующих, оборудования у поставщиков страны — получателя капитала. Последние в этих условиях вынуждены подстраиваться под соответствующие (зачастую более высокие) стандарты качества, принятые у заказчика, тем самым развиваясь;
• 3) импорт капитала может способствовать развитию экспорта. При этом уместно говорить о его совершенствовании во всех основных аспектах:
  • • росте объема, поскольку в большинстве случаев хотя бы некоторая часть продукции, производимой на предприятиях с иностранными инвестициями, реализуется за пределами страны базирования;
  • • улучшению географической структуры за счет выхода на новые рынки, ранее недоступные отечественным производителям в силу низкой конкурентоспособности производимой ими продукции;
  • • улучшение товарной структуры за счет товаров и услуг, воплощающих в себе новые технологии^[2];
• 4) создание зарубежными инвесторами новых производственных мощностей влечет за собой дополнительные налоговые поступления. Так, в число крупнейших корпоративных налогоплательщиков СанктПетербурга входят расположенные в городе пивоваренные заводы. В настоящее время все они — объекты иностранного инвестирования. При этом следует учесть, что оплата труда на таких предприятиях зачастую выше, чем на отечественных. В результате бюджет пополняется и по линии индивидуального налогообложения, а также за счет косвенных налогов, взимаемых в связи с покупкой персоналом соответствующих товаров и услуг.
• 5) особенно в том случае, когда иностранные капиталовложения осуществляются с целью выхода на рынок страны-реципиента, они могут приводить к появлению новых товаров или услуг, которые раньше были недоступны отечественным потребителям. Например, современный парк легковых такси сформировался в Шанхае только после того, как в 1984 г.

было создано совместное предприятие с участием Volkswagen, начавшее с 1985 г. выпуск модели Santana.

Рассмотрим теперь те негативные последствия, с которыми сопряжено зарубежное инвестирование для страны-реципиента. Они заключаются в следующем:

• 1) при определенном стечении обстоятельств иностранные компании, приобретая действующие предприятия, проводят на них реорганизацию, в результате которой большое количество работников увольняется. Создание новых, особенно построенных по последнему слову техники, предприятий может повлечь за собой разорение и закрытие ранее действовавших отечественных компаний. В итоге общее число безработных не сокращается, а, напротив, увеличивается;
• 2) импорт капитала в значительных масштабах чреват потерей контроля со стороны отечественных хозяйствующих субъектов за деятельностью предприятий, а то и целых отраслей. В итоге возникает угроза национальной безопасности страны. Принципиальное значение имеет в данном случае тот уже неоднократно упоминавшийся факт, что взаимодействие хозяйствующих субъектов в рамках всемирного хозяйства предполагает в качестве одного из своих неотъемлемых моментов жесткую конкуренцию. Зарубежное инвестирование выступает в качестве одной из сфер этой конкурентной борьбы, в ходе которой иностранные инвесторы совершенно естественно преследуют свои собственные цели, несовпадающие, а иногда и прямо противоположные целям отдельных отечественных предприятий и всего народно-хозяйственного комплекса в целом^[3];

Примеры из практики

Важно иметь в виду, что эго относится не только к взаимоотношениям развитых стран — экспортеров капитала, с одной стороны, и развивающихся государствполучателей, с другой. В 2003 г. три японские компании (Nissan, Honda, Toyota) произвели на своих заводах в Великобритании 727 тыс. автомобилей, что составляет 44% от совокупного выпуска страны. Кроме того, автомобильная промышленность в Великобритании представлена французской PSA Peugeot Citroen (207 тыс. автомобилей — 12,5% совокупного выпуска), немецкой BMW и американской Ford, выпускающей в рамках своей Premier Automotive Group такие модели как Vauxhall Jaguar и Land Rover. Отнюдь не надуманным кажется в этой связи вопрос о том, а имеет ли сегодня Великобритания в XXI в. собственную автомобильную промышленность.

• 3) действия зарубежного инвестора могут включать в себя перенос на территорию государства — получателя капитала экологически вредных производств. Чем больший разрыв существует между экологическими стандартами, масштабом природоохранной деятельности, характерными для страны — экспортера капитала, с одной стороны, и страны-получателя — с другой, тем больше опасность. Важно при этом учитывать, что последствия загрязнения окружающей среды могут ощущаться не сразу, но постепенно накапливаться и, в конечном счете, проявить себя в значительных размерах, вплоть до экологических катастроф, последствия которых требуют как огромных средств, гак и длительного времени для своего преодоления;
• 4) многолетнее действие на территории страны-получателя предприятий с иностранными инвестициями может быть сопряжено с репатриацией прибыли, достигающей значительных размеров. В результате может сложиться ситуация, при которой отток средств будет перекрывать величину поступивших инвестиционных ресурсов. Принято считать, что именно эта ситуация имела место на протяжении 1950—1970;х гг. во взаимоотношениях американских корпораций и целого ряда государств Латинской Америки, где действовали дочерние предприятия и филиалы компаний США;
• 5) инвестор, вкладывающий свои средства за рубежом, может осуществить перенос в страну-получатель устаревшие технологии. Это могут быть технологии не использовавшиеся ранее в этой стране. Однако применительно к общемировому уровню научно-технического прогресса они будут выступать воплощением «вчерашнего дня». В результате, технологический разрыв, к преодолению которого стремится страна-получатель, не только не сокращается, но, напротив, консервируется и даже увеличивается. Сошлемся на пример Вьетнама, где за 1988—1995 гг. было одобрено более 1500 инвестиционных проектов с участием зарубежных хозяйствующих субъектов. По расчетам государственного комитета по иностранным инвестициям до 50% зарубежных вложений составляли машины, оборудование, ноу-хау, технологии. Однако в большинстве случаев они были устаревшими, а в ряде случаев ввозилось бывшее в употреблении морально устаревшее оборудование;
• 6) результатом зарубежного инвестирования может быть технико-экономическая и технологическая привязка страны-импортера к государствуэкспортеру. Типичным примером такого рода выступают расположенные на территории целого ряда стран предприятия по сборке, например, автомобилей из деталей и комплектующих, поступающих из-за рубежа от материнской компании. Говорить о развитии национальной автомобильной промышленности можно в этих обстоятельствах лишь с большой степенью условности.

Таким образом, однозначного и априорного ответа на вопрос о том, хороши или плохи зарубежные инвестиции для принимающей страны, не существует. Это означает также, что государство — импортер капитала должно проводить продуманную селективную политику, в рамках которой четко определяются отрасли и регионы, куда целесообразно привлекать иностранный капитал, пределы участия этого капитала в отдельных предприятиях и отраслях, меры государственного контроля и регулирования.

• [1] Дольше других в компании остаются специалисты в области информационных технологий и юристы, а чаще всего меняют компании маркетологи и менеджеры по персоналуВысокая текучесть маркетологов, менеджеров по рекламе и связям с общественностью объясняется тем, что их деятельность практически никогда не может гарантировать результат. В итоге в случае провала они чаще других оказываются «крайними». Подобная проблема —не специфика России. По данным чикагского кадрового агентства Spencer Stuart, если средний срок работы американских менеджеров разных специальностей составляет 4,4 года, тодиректора по маркетингу работают в среднем всего 2 года.
• [2] Россия стала одним из ведущих в мире экспортеров широкого ассортимента бритвенных принадлежностей. Расположенное в Санкт-Петербурге предприятие Procter & Gamble (торговой марки Gillete) — основной производитель этой продукции. По мнению многих экспертов, одноразовые станки, бритвенные системы и сменные картриджи относятся к разрядувысокотехнологичных изделий.
• [3] Выше мы уже оценивали как весьма спорный тезис «Что хорошо для General Motors, тохорошо и для США». Соответственно нет никаких оснований полагать, что благо для GeneralMotors (равно как и для любой другой ТНК) обязательно обернется благом для Китая, России или Бразилии.