Оценка стоимости привилегированных акций российских компаний
Диссертация
Проведенный анализ применимости методов фундаментального и технического анализа фондового рынка к оценке привилегированных акций российских компаний позволяет сделать вывод, что сам методический аппарат, который используется в методах фундаментального и технического анализа, а также в методах стоимостной оценки, универсален, он позволяет решать различные задачи как участников фондового рынка, так… Читать ещё >
Содержание
- Глава 1. Привилегированные акции российских компаний как объект оценки
- 1. 1. Виды стоимости привилегированных акций и сфера их применения
- 1. 2. Влияние прав владельцев привилегированных акций и инвестиционных характеристик привилегированных акций российских компаний на их рыночную стоимость
- Глава 2. Современные методы оценки привилегированных акций российских компаний
- 2. 1. Классификация и условия применения методов оценки привилегированных акций
- 2. 2. Анализ применимости методов стоимостной оценки для оценки привилегированных акций
- 2. 3. Анализ возможности использования методов фондового рынка для оценки привилегированных акций
- Глава 3. Совершенствование методов оценки привилегированных акций российских компаний с использованием моделей опционного ценообразования
- 3. 1. Методика оценки привилегированных акций российских компаний на базе моделей опционного ценообразования
- 3. 2. Формирование оптимальной структуры акционерного капитала российских компаний на базе методов оценки привилегированных акций, основанных на моделях опционного ценообразования
Список литературы
- Нормативные документы
- Гражданский кодекс Российской Федерации.
- Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в ред. Федеральных законов от 21.12.2001 № 178-ФЗ, от 21.03.2002 № 31 -ФЗ).
- Федеральный закон «Об акционерных обществах» (в ред. Федерального закона от 07.08.2001 г. № 120-ФЗ и от 31.10.2002 г. № 134-Ф3).
- Стандарты оценки, обязательные к применению всеми субъектами оценочной деятельности (утверждены постановлением Правительства Российской Федерации от 6 июля 2001 г. № 519).
- Международные стандарты оценки (МСО). Перевод, комментарии, дополнения. М.: «Типография новости», 2000.
- Международные стандарты финансовой отчетности 1999: издание на русском языке М.: Аскери-АССА, 1999.
- Абрамов А. Привилегированные акции третья волна подъема / Рынок ценных бумаг № 6,2001.
- Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М.: Финстатинформ, 1993. Ю. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. — М.: Финансы и статистика, 1992.
- Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. С.: СамВен, 1992.
- Антология экономической классики. А. Смит «Исследование о природе и причинах богатства народов». М.: МП «ЭКОНОВ», «КЛЮЧ», 1993.
- Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 1997.
- Н.Балабушкин А. Н. Опционы и фьючерсы. М.: АО Вега, 1996.
- Барииов Э.А., Хмыз О. В. Рынки: валютные и ценных бумаг. М.: «Экзамен», 2001.
- Беликов И.В. Кашу маслом не испортишь. Как выплачивают дивиденды крупнейшие российские эмитенты. / Финансовая Россия, № 27, июль 2000.
- Белых Л.П., Федотова М. А. Реструктуризация предприятия: Учеб. Пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. — 399 с.
- Бергер Ф. Что Вам надо знать об анализе акций: Пер с нем. М.: Интерэксперт, Финстатинформ, 1998.
- Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2003
- Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2000.
- Бизнес на рынке ценных бумаг. Российский вариант: справочно-практическое пособие. -М.: 1998.
- Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. Пер с англ. 4-е изд. М.: «Дело Лтд.», 1994.
- Боди 3., Мертон Р. К. Финансы. М.: Вильяме, 2000 г.
- Большой экономический словарь / Под ред. А. И. Азрилиана. 4-е изд. доп. и перераб. — М.: Институт новой экономики, 1999.
- Бор М. З. Основы экономических исследований. Логика, методология, организация, методика. М.: Издательство «ДИС», 1998.
- Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-бизнес, 1997.
- Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. СПб., 1997.
- Булатов В.В. Фондовый рынок в структурной перестройке экономики. М.: Наука, 2002.
- Булычева Г. В. Новое направление деятельности оценщиков реструктуризация российских предприятий. Институт профессиональной оценки. Публикация на
- Интернет сайте Российского общества оценщиков.
- Буренин А.Н. Рынки производных финансовых инструментов. М.: ИНФРА-М, 1996
- Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Учебное пособие. М.: Научное техническое общество им. ак. С. И. Вавилова, 2002.
- Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М.: Тривола, 1994.
- Бычков А.П. Мировой рынок ценных бумаг: институты, инструменты, инфраструктура. М.: 1998.
- Бюллетень банковской статистики № 11 (126) за 2001 год
- Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
- Валдайцев С.В. Оценка бизнеса. Учебник. М.: Изд-во «ТК-Велби», Проспект, 2003.
- Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ./Гл. ред. Серии Я. В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 1999.
- Вильям Н. Гетцманн, Мэтью Шпигель. Относительная оценка привилегированных и обычных акций российских компаний. Международный центр финансов, Йельская школа менеджмента, 2001.
- Волков А., Привалов А., Рубченко М., Перелет. Комментарий к законопроекту «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» / Эксперт № 25 от 22.05.2000.
- Воркуев Б.Л. Ценность, стоимость и цена. М.: МГУ, 1995.
- Галанов В.А. Производные инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы: Учебник. М.: Финансы и статистика, 2002.
- Галкин И.В., Комов А. В., Сизов Ю. С., Чижов С.Д. Фондовые рынки США и
- России: становление и регулирование. М., 1998.
- Гетцманн Н.В., Шпигель М. Относительная оценка привилегированных и обычных акций российских компаний. Международный центр финансов, Йельская школа менеджмента. 2002.
- Гитман Л.Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. Пер с англ. М.: «Дело», 1997.
- Глушецкий А., Кравченко М. Выплата дивидендов: право или обязанность? / Журнал для акционеров, № 6, 1998.
- Гришаев С.П. Что нужно знать о ценных бумагах. М., 1997.
- Гусева И.А. Практикум по ценным бумагам. М.: 2002.
- Гутброд М. Обязанности на всех уровнях. Правовое регулирование акционерных обществ в Германии и в России / Журнал для акционеров, № 3, 2001.
- Демарк Т.Р. Технический анализ новая наука. — М., 1997.
- Десмонд Г. М., Келли Р. Э. Руководство по оценке бизнеса. М.: РОО, 1996.
- Дондокова Е.Б. Рынок ценных бумаг в России: особенности становления и развития. СПб.: 1999.
- Драчев С.И. Фондовые рынки: основные понятия, механизмы, терминология. -М.: Общество «АНКИЛ», 1992.
- Егерев И.А. Стоимость бизнеса. Искусство управления. М.: Дело, 2003 г.
- Ермолаев С.Н. Вопросы практического использования теории структуры капитала Модильяни-Миллера / Менеджмент в России и за рубежом, № 5,2001.
- Ермолаев С.Н. Применение традиционной теории структуры капитала в расчетах финансовых показателей фирмы. / Менеджмент в России и за рубежом, № 4, 2001.
- Есипов В.Е., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Оценка бизнеса. СПб.: Питер, 2002.
- Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ, 1995.
- Защита прав акционеров и инвесторов / Рынок ценных бумаг № 4, 1999.
- Килячков А., Чалдаева Л. Экономическая безопасность акционерных обществ часть 1 / Журнал для акционеров, № 3, 1999.
- Килячков А., Чалдаева Л. Экономическая безопасность акционерных обществ часть 2 / Журнал для акционеров, № 6, 1999.
- Килячков А.А., Чалдаева Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебное пособие. М.: Юрист, 2000.
- Колб Р. Финансовые деривативы. Учебник. Изд. 2-е / Пер. с англ. М.: «Филин», 1997.
- Комментарий к Гражданскому Кодексу Российской Федерации части первой. Под ред. проф. Садикова О. Н. ЮРИНФОРМЦЕНТР, М., 1995.
- Комментарий к Федеральному закону об акционерных обществах. Под ред. Проф. Садикова О. Н. ЮРИНФОРМЦЕНТР, М, 1996.
- Коттл С., Мюррей Р., Блок Ф. Е. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Дода / Пер. с англ. ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000.
- Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. 2-е изд. / Пер с англ. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000.
- Кравченко П.П. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации // Менеджмент в России и за рубежом. 2000, № 2.
- Кравченко Р. Судебная и внесудебная защита прав акционеров / Журнал для акционеров, № 3, 2001.
- Крыжановский В.Г. Реструктуризация предприятия. Конспект лекций. М.: «Издательство ПРИОР», ИВАКО Аналитик, 1998. -48с.
- Крылова М. Ценная бумага вещь, документ или совокупность прав? / Рынокценных бумаг № 2,4, 5 1997,
- Кузнецов М.В., Овчинников Л. С. Технический анализ рынка ценных бумаг. М.: ИНФА-М, 1996.
- Ломакин Д. Право акционера на информацию. / Хозяйство и право, № 7, 1998.
- Маршак А. Эффективные слияния и поглощения. Журнал «Маркетинговая стратегия и планирование» № 9 2001 г. с. 38−43.
- Меладзе В.Э. Курс тезнического анализа. М., 1997.
- Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг: курс лекций. М.: Финансы и статистика, 1998.
- Метелева Ю. Право акционера на дивиденд. / Экономист, № 7, 1999.
- Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов: Официальное издание. М.: Экономика, 2000.
- Миркин Я. Рыночная ниша российских акций. / Рынок ценных бумаг.№ 3, 2001 г.
- Миркин Я. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995.
- Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ: Пер. с англ. 2-е изд. — М.: Дело, 2001.
- Моран К. Оценка инвестиций для нефинансовых менеджеров. М.: Баланс-клуб, 2003.
- Мусатов В.Т. Фондовый рынок: инструменты и механизмы. М.: Международные отношения, 1991.
- Мэрфи Дж. Дж. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика. -М.: Диаграмма, 1998.
- Оценка бизнеса. Под ред. А. Г. Грязновой и М. А. Федотовой. М.: Финансы и статистика. 2002
- Петти В., Смит А., Рикардо Д., Кейнс Дж., Фридмен М. Классика экономической мысли: Сочинения. М.: ЭКСМО-Пресс. 2000.
- Пособие по оценке бизнеса / Томас JI. Уэст, Джеффри Д. Джонс- Пер с англ. Бюро переводов РОЙД. М.: ЗАО «Квипто-Консалтинг», 2003.
- Райзберг Б.А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА-М, 1997
- Ричард Брейли, Стюард Майерс. Принципы корпоративных финансов: Пер с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. — 1120 с.
- Российская газета от 6 августа 1998 г., от 5 марта 2003 г.
- Российский статистический ежегодник 1994−2002гг.
- Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, труктура, механизм функционирования. М.: ИНФРА-М, 1996.
- Рудык Н. Защита от жесткого поглощения. / Финансист № 10, 11−12, 2000 г.
- Руководство по оценке бизнеса / Фишмен Джей, Пратт Шэннон, Гриффит Клиффорд, Уилсон Кейт- Пер с англ. Л. И. Лопатников. М.: ЗАО «КВИНТО-КОНСАЛТИНГ», 2000.
- Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: учебное пособие / Под ред. B.C. Торкановского. СПб.: АО «Комплект», 1994.
- Савчук В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Учебник. М.: Издательство «Инфра-М», 2000 г.
- Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика: Учебник. -М.: «Перспектива»: ИНФРА-М, 1997.
- Слияния и поглощения: неизбежность или нет? Журнал «Слияния и поглощения» № 9−10 2000 год.
- Снегирев О., Калинович О. Цена голоса. Журнал «Рынок ценных бумаг» № 12 за 2002 г.
- Соловьева О.В. Зарубежные стандарты учета и отчетности. Учебное пособие.
- М.: «Аналитика-Пресс», 1998
- Сорос Дж. Алхимия финансов. / Пер с англ. М.: ИНФРА-М, 2001.
- Ю4.Стеценко А. Привилегированные акции: панорама рынка. / Рынок ценных бумаг № 4,1997.
- Стратегия выхода предприятия на рынок ценных бумаг. Практическое руководство. Ред. Баранников А., Сваровский Н. М.: АФПИ, 1997.
- Теория и практика антикризисного управления. Г. З. Базаров, С. Г. Беляев, Л. П. Белых и др.- Под ред. С. Г. Беляева и В. И. Кошкина. М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1996.
- Томссет М.С. Торговля опционами: спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками / Пер. с англ. М.: «Альпина», 2001.
- Торкановский Е. Структура акционерного капитала / Экономист № 2,1999
- Тутунджян А.К. Реструктуризация предприятий в условиях перехода к рыночной экономике: проблемы теории и практики / А. К. Тутунджян. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2000.
- Ю.Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок. 6-е изд.: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 1997.
- Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты. М.: «Финансы и статистика», 2003.
- Феррис К., Пети Б. П. Оценка стоимости компании. Как избежать ошибок при приобретении. М.: Вильяме, 2003.
- Финансово-кредитный энциклопедический словарь. Под общ. Ред. А. Г. Грязновой М.: Финансы и статистика. 2002.
- Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой. 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Изд-во «Перспектива», 1998.
- Финансовый менеджмент: учебник для вузов. Под ред. проф. Г. Б. Поляка. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997
- Финансы: Оксфордский толковый словарь: Англо-русский. М.: Издательство «Весь мир», 1997. — 496 с.
- Хелферт Э. Техника финансового анализа. М.: Аудит, 1996.
- Хелферт Э. Техника финансового анализа: путь к созданию стоимости бизнеса. Изд-ние 10-е. М.: Аудит, 2003 г.
- Хиль В. Акционерный капитал и группы, заинтересованные в успехе предприятия. Управление предприятием. № 5, 1997.
- Ценные бумаги. Учебное пособие под ред. Н. И. Берзона. М.: Высшая школа экономики, 1998.
- Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.
- Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. ИНВЕСТИЦИИ: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1998.
- Шепелев В.Б. Особенности привилегированных акций / Рынок ценных бумаг № 13,2000 г.
- Шим Джей К., Сигел Джоел Г. Финансовый менеджмент / Пер. с англ. М.: Информационно-издательский дом «Филипъ», 1996. — 400 с. — (Серия «Экономика для практиков»)
- Экклз Р. Дж., Герц Р. Х., Киган Э. М., Филипс Д.М. Х. Революция в корпоративной отчетности. Как разговаривать с рынком капитала на языке стоимости, а не прибыли. М.: Олимп-Бизнес, 2002 г.
- Экономическая энциклопедия. Гл. ред. Абалкин Л. И. М.: Экономика, 1999
- Black F., Jensen, M.C. and Scholes, M., 1972, «The Capital Asset Pricing Model: Some Empirical Tests» in Jensen, M.C., ed., Studies in the Theory of Capital Markets, Praeger.
- Black, F. and Scholes, M., 1972, «The Valuation of Option Contracts and a Test of Market Efficiency», Journal of Finance, Vol. 27, pp. 39−47.
- Black, F. and Scholes, M., 1973, «The Pricing of Options and Corporate Liabilities», Journal of Political Economy, Vol. 81, pp. 63−76.
- Black, F. and Scholes, M., 1974, «The Effects of Dividend Yield and Dividend Policy on Common Stock Prices and Returns», Journal of Financial Economics, Vol. 1, pp. 122.
- Black, F., 1989, «How We Came Up with the Option Formula», The Journal of Portfolio Management, Vol. 15, pp. 48.
- Business valuation Review, December. 1992 «The Adjusted CAPM for Developing Capitalization Rates: An Extension of Previous Build-Up Methodologies Based Upon the CAPM».
- Cox, Ross, Rubin-stein. Option pricing: A simplified approach // (Journal of Financial Economics. 1979. № 7, 3
- Dun Gifford, Jr. «The Theory and Practice of Corporate Finance: Evidence From the Field». Social Science Research Network Electronic Library. 2001, Vol. 28, pp. 239 246.
- Eric Wolfson and Mark Wolfson, Equilibrium Warrant Pricing Models and Accounting for Executive Stock Options, J. Acct. Res., Autumn 1981.
- Fisher Black and Myron Scholes, The Pricing of Options and Corporate Liabilities, Journal of Political Economy, June 1973.
- J.P. Shelton, The Relationship of the Price of a Warrant to the Price of Its Associated Stock, Financial Analysts J., May-June, July-August, 1967.
- Merton, R.C., «Lifetime Portfolio Selection under Uncertainty: The ContinuousTime
- Case», Review of Economics and Statistics, 1969, Vol. 51, pp. 247−257.
- Merton, R.C., 1971, «Optimum Consumption and Portfolio Rules in a Continuous Time Model», Journal of Economic Theory, Vol. 3, pp. 373 413.
- Merton, R.C., 1973a, «Theory of Rational Option Pricing», Bell Journal of Economics and Management Science, Vol. 4, pp. 637−654.
- Merton, R.C., 1973b, «An Intertemporal Capital Asset Pricing Model», Econometrica, Vol. 41, pp. 867−887.
- Merton, R.C., 1976, «Option Pricing When Underlying Stock Returns Are Discontinuous», Journal of Financial Economics, Vol. 3, pp. 125−144.
- Merton, R.C., 1977, «On the Pricing of Contingent Claims and the ModiglianiMiller Theorem», Journal of Financial Economics, Vol. 5, pp. 241−249.
- Miller, M.H. and Scholes, M., 1978, «Dividends and Taxes», Journal of Financial Economics, Vol. 6, pp. 333−364.
- Miller, M.H. and Scholes, M., 1982, «Dividends and Taxes: Some Empirical Evidence», Journal of Political Economy, Vol. 90, pp. 1118−1141.
- Mills R. Shareholder Value Analysis Principles and Issues. — Technical Bulletin of the Institute of Charted Accountants in England and Wales, 1999.
- Murray R.F. Preferred Stocks of Industrial Corporations. NY University, 1942, p.46 149.Scholes, M. and Williams, J., 1997, «Estimating Betas from Nonsynchronous Data»,
- Journal of Financial Economics, Vol. 5, pp. 309−327. 150. Smithson, Charles/Song, Shang. Extended Family (2), in: Risk Magazin. 1995. — Vol 8.