Теория инвестиций

Портфельная теория позволяет зафиксировать ряд выводов относительно соотношения риска — доходности:

1) часть общего риска актива может быть устранена диверсификацией путем включения актива в инвестиционный портфель;

2) оптимальный для инвестора портфель графически отображается точкой пересечения множества эффективных портфелей с одной из кривых безразличия. Оптимальный портфель выбирается из эффективных портфелей исключительно на основе предельной склонности инвестора к риску.

В связи с этим необходимо осуществить изучение риска и доходности в направлении:

1) обсуждения безрисковых активов и их влияния на выбор инвестора;

2) нахождения статистической характеристики, которую можно использовать для измерения рыночного риска (β-коэффициент);

3) анализа взаимосвязи между риском и требуемой доходностью.

Ключевую роль при этом выполняет модель оценки доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, САРМ), которая увязывает в одну формулу с помощью β-показателя требуемую доходность, достаточную для компенсации определенной величины риска. С момента своего рождения САРМ подвергалась ожесточенной критике и многочисленным эмпирическим проверкам. В ее развитие позднее возникла теория арбитражного ценообразования (APT), которая также будет рассмотрена в данной работе.

Целью написания данной курсовой работы является изучение методов анализа требуемой доходности долгосрочных активов.

Общей цели подчиняются следующие задачи:

изучение модели оценки доходности финансовых активов;

исследование теории арбитражного ценообразования.