17.Основы портфельного инвестирования
Цели портфеля. Стандартными целями инвестирова-ния в ценные бумаги в классическом западном анализе являются: получение процента; сохранение капитала; обеспечение прироста капитала на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг.
Эти цели могут быть в известной степени альтерна-тивными и соответствовать различным типам портфе-лей ценных бумаг. Если во главу угла ставится полу-чение процента, то предпочтение может быть отдано «агрессивным» портфелям, состоящим из низколик-видных и высокорискованных ценных бумаг молодых компаний, способных, однако, если удачно сложатся дела, принести высокие проценты. И наоборот, если наиболее важным для инвестора является обеспечение сохранности и приращения капитала, то в портфель будут включены ценные бумаги, обладающие большей ликвидностью, выпущенные известными инвесторами, с небольшими рисками и заранее ожидаемыми средними или небольшими процентными выплатами.
Ликвидность портфеля. Понятие ликвидности порт-феля ценных бумаг может рассматриваться с двух позиций:
а) как способность быстрого превращения всего порт-феля ценных бумаг или его части в денежные средства (с небольшими расходами на реализацию и при отсутствии значительных потерь в курсовой стоимо-сти);
б) как способность своевременного погашения обстоя-тельств перед кредиторами, возврата им заимство-ванных денежных ресурсов, за счет которых был сформирован портфель ценных бумаг или его часть. В данном случае на передний план выходит вопрос о соответствии сроков привлечения источников с одной стороны, и сформированных на их основе вложений средств, с другой.
Риск портфеля — это возможность (а точнее, степень возможности), что наступят обстоятельства, при кото-рых инвестор понесет потери, вызванные инвестиция-ми в портфель ценных бумаг, а также операциями по привлечению ресурсов для формирования портфеля.
Типы портфеля
В зависимости от целей, которые стоят перед портфе-лем, различают следующие типы портфелей ценных бумаг:
1) портфели роста (консервативные). Ориентированы на акции, быстро растущие на рынке в курсовой стоимости. Цель таких портфелейприращение капи-тала инвесторов, поэтому владельцам портфелей дивиденды могут выплачиваться в небольшом размере либо вообще не выплачиваться. Критерием отбора ценных бумаг в такой портфель является показатель конечной доходности.
2) портфели дохода (агрессивные). Ориентированы на получение высоких текущих доходов. Отношение стабильно выплачиваемого процента и курсовой стоимости ценных бумаг, входящих в такой портфель, выше среднерыночного. Соответственно, их курсовая стоимость растет намного медленнее. Критерием отбора ценных бумаг в такой портфель является пока-затель текущей доходности.
3) портфели рискованного капитала. Это портфели, состоящие преимущественно из ценных бумаг молодых компаний, выбравших стратегию быстрого расширения на основе универсализации новой технологии и выпуска новой продукции.
4) сбалансированные портфели. Частично состоят из ценных бумаг, быстро растущих в курсовой стоимости, а частично из высокодоходных ценных бумаг.
5) специализированные портфели. Ценные бумаги объединены в них не по общему целевому, а по более частным критериям (вид риска, вид ценной бумаги, отраслевая или региональная принадлежность).
