Планирование финансов
Рассмотрим описание модели планирования инвестиций, которые затрагивают всю структуру и все составные части компании. Спайс выделяет пять основных компонентов инвестиционных решений: дивиденды, чистые краткосрочные инвестиции, валовые долгосрочные инвестиции, привлечение средств за счет эмиссии новых акций и облигаций. Первые три компонента представляют собой использование средств, а два вторых… Читать ещё >
Содержание
- Цели, структура и логика финансового планирования компании
- Модель финансового планирования (FINPLAN) Уоррена-Шелтона
- Применение линейного программирования в финансовом планировании
- Применение эконометрического подхода в финансовом анализе и планировании
- Организация и процесс планирования
- Задача
- Список использованных источников
Цели, структура и логика финансового планирования компании
Основные задачи финансового планирования деятельности фирмы:
контроль за финансовым состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью предприятия;
определение путей вложения капитала, оценка эффективности его использования;
обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;
выявления внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств.
Финансовые планы разрабатываются компанией в соответствии с ее стратегическими и производственными планами. В учебной и научной литературе существую разные трактовки и подходы к процессу корпоративного финансового планирования [2, 4, 6, 7, 8]. Традиционно стратегическое финансовое планирование включает формулирование целей, задач, масштабов и сферы деятельности компании. На его базе разрабатываются производственные планы, которые предусматривают определение производственной, маркетинговой, научно-исследовательской и инновационной политики. В рамках обоих этих планов обосновываются и количественно просчитываются, как минимум, четыре типа задач: рыночные (сегмент рынка компании, приоритеты и параметры производственно-коммерческой деятельности);
производственные (структура и технологии производства, сбыта);
финансовые (источники финансирования и финансовые результаты);
социальные (в какой мере деятельность компании отвечает уставным целям, имидж фирмы и публичный статус).
Финансовый план в таком контексте характеризует способ достижения финансовых целей компаний и увязывает ее доходы с расходами.
Выделяют два типа финансовых планов: долгосрочный и краткосрочный. Первый фокусируется на достижении долгосрочной финансовой устойчивости и развитии компании, второй обеспечивает поддержание постоянной платежеспособности фирмы.
По своей структуре и содержанию финансовый план достаточно сложен. Он включает в себя следующие разделы:
1. Инвестиционная политика: финансирование основного капитала финансирование нематериальных активов долгосрочные финансовые вложения
2. Управление оборотным капиталом: управление денежными средствами и ликвидностью финансирование производственных запасов политика в отношениях с контрагентами и управление дебиторской задолженностью
3. Дивидендная политика и структура источников
4. Финансовые прогнозы: характеристика финансовых условий доходы фирмы расходы
прогнозная финансовая отчетность бюджет денежных средств общая потребность в капитале потребность во внешнем финансировании
5. Учетная политика
6. Система управленческого контроля
Это традиционный, устоявшийся подход к процессу планирования. В нем финансовый план является неотъемлемым, но вытекающим из стратегического компонентом планирования развития компании.
За последние 20−30 лет произошли серьезные изменения в позиционировании компаний, когда на первый план вышли показатели капитализации фирмы и стоимость ее акций на рынке. Финансовая деятельность стала доминировать над производственной в ведущих центрах мировой экономики. Финансовые прогнозы и планы их реализации характеризуют теперь то, что называется стратегией фирмы. В этих условиях, на взгляд некоторых авторов [1, 2, 9, 10], необходимо поменять акценты и рассматривать финансовое планирование как процедуру сквозного стратегического управления компанией. Такой подход присутствует в экономической литературе и имеет растущее число сторонников.
Ченг Ф. Ли и Джозеф И. Финнерти характеризуют финансовое планирование в самом активном ключе и определяют его «как процесс анализа дивидендной, финансовой и инвестиционной политики, прогнозирование их результатов и воздействия на экономическое окружение компании о принятии решений о допустимом уровне риска и выборе проектов [9, с. 552]. акое положение финансового планирования конкретизируется в основных его задачах:
1. Использовать экономическую, правовую, учетную, рыночную информацию, а также знания о политике компании.
2. Анализировать взаимосвязь возможных решений о дивидендах, финансировании и инвестициях.
3. Прогнозировать будущие последствия сегодняшних решений, чтобы избегать неожиданностей, яснее понимать взаимосвязь текущих и будущих решений.
4. Выбирать решения, условия осуществления которых содержаться в финансовом плане.
5. Оценивать результаты реализации внутренних решений и сопоставлять их с целями, установленными финансовым планом.
Процедуры, логика и содержание финансового планирования схематично изображена на рис. 1.
Рисунок 1 — Логика и структура финансового планирования и прогнозирования
Эффективность финансового планирования зависит от множества факторов, выделим главные:
1) прозрачность компании, минимизация ею эффектов ассиметричной информации;
2) понимание аналитиками и менеджерами фирмы взаимосвязей и основ финансовых теорий, используемых в моделях прогнозирования будущего развития;
3) правильная интерпретация результатов и выводов моделирования;
4) организация и поддержание системы контроллинга;
5) перманентный анализ принимаемых решений, их воздействия на финансовое развитие компании, сопоставление с альтернативными решениями.
Несмотря на то, что модели финансового планирования по своей сути являются лишь инструментами более точного прогнозирования, прояснения взаимосвязей между решениями руководства фирмы о дивидендах, инвестициях и источниках финансирования деятельности их влияние на процесс финансового планирования и будущее компании очень велико. Хорошая модель планирования должна обладать следующими характеристиками:
1. Результаты и исходные предположения должны быть достоверны.
2. Модель должна обладать гибкостью, чтобы ее можно было использовать в достаточно разных ситуациях.
3. Модель должна обладать потенциалом совершенствования и учета нового в деловой практике.
4. Исходная информация и получаемые результаты должны быть понятны пользователю, не требовать от него дополнительного обучения или специальной подготовки.
5. Модель должны учитывать взаимосвязь решений об инвестициях, дивидендах, источниках финансирования и производстве и влияние этих решений на стоимость компании.
6. Модель должна быть достаточно простой, чтобы пользователь мог обходиться без помощи специалистов.
В современной финансовой теории учитывают и широко применяются три альтернативных модели финансового анализа, планирования и прогнозирования: 1) система алгебраических уравнений или модель Уоррена-Шелтона; 2) модель линейного программирования; 3) эконометрическая модель. Кратко их рассмотрим.
Модель финансового планирования (FINPLAN) Уоррена-Шелтона
Важнейшее преимущество модели FINPLAN Уоррена-Шелтона в том, что она охватывает всю сферу финансового планирования в корпорации, а не какую-то ее часть, например, только распределение инвестиций. Модель снабжает менеджеров компаний необходимой информацией для принятия решений, она не нацелена на оптимизацию каких-либо отдельных показателей. С помощью этой модели специалисты фирмы могут «проигрывать» различные варианты финансового будущего при изменении таких независимых переменных, как объем продаж, уровень нераспределенной прибыли, соотношение долга и акционерного капитала.
Использование в модели системы алгебраических уравнений, описывающих инвестиционную, финансовую, производственную и дивидендную политику, позволяет ей выявлять взаимосвязь этих сфер деятельности компании. Модель Уоррена и Шелтона представляет собой систему из 20 уравнений. Уравнения делятся на подгруппы, соответствующие данным о продажах, инвестициях, финансировании и доходности акций. Блок-схема, показывающая взаимосвязь уравнений, представлена на рис. 2.
Рисунок 2 — Блок-схема упрощенной модели финансового планирования
Основой модели FINPLAN является взаимодействие финансовой, инвестиционной и дивидендной политики.
Имея в распоряжении балансы акционерной компании за ряд последних лет, а также отчеты о прибылях и убытках и отчеты о движении денежных средств плюс рыночные котировки финансовых активов, можно с большой точностью моделировать прогнозы балансового отчета и отчета о доходах и расходах фирмы на кратко- и долгосрочных (5 лет) интервалах времени.
Результаы моделирования дадут нам информацию о следующем:
1) о потребностях в инвестиционных средствах;
2) о должной величине этих инвестиций;
3) о должной величине дивидендов;
4) о влиянии выбранной политики на стоимость компаний.
Главная ценность модели FINLPAN состоит в том, что она позволяет осуществлять анализ чувствительности. Это значит, что, меняя значение одного или нескольких исходных параметров, менеджер может составить представление о взаимосвязи принимаемых решений и об их воздействии на будущее компании.
Список литературы
- Брейм Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002. Гл. 6, 5, 10, 11, 12.
- Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс / Пер. с англ. СПб: «Экономическая школа», 2001. Т. 1. Гл. 18, 19.
- Внутрифирменное планирование: Учебник. 2-е изд., испр. и доп. М.: ИНФРА-М, 2001.
- Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. «Финансы и статистика». М, 2001. Гл. 5.
- Росс С., Вестерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. М. «Лаборатория базовых знаний», 2000. Гл. 3, 4.
- Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий: практические вопросы с анализом деловых ситуаций. Киев: Издательский дом «Максимум», 2001.
- Финансовое планирование и контроль / Под ред. М. А. Поукока, А. Х. Тейлора; Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1996.
- Финансовый менеджмент. Под ред. В.С. Золотарева/ 2-е изд., перераб. и доп. Серия «Учебники и учебные пособия». Ростов н/Д: «Феникс», 2000.
- Ченг Ф. Ли, Финнерти Д. Финансы корпораций: теория, методы и практика. М.: ИНФРА-М, 2000. Гл. 21.
- Юшко, Ю.И. Корпоративные финансы: теория, методы и модели управления / Ю. И. Юшко. Минск: ФУА Информ, 2006.
- Яковлева Н.Я. Анализ эффективности инвестиционных проектов (с учетом фактора времени, риска и инфляции): Учеб.-метод. пособие. Мн.: БГУ, 2000