Инвестиционный менеджмент — контрольная работа

Задание 1

Объясните различие между понятиями «ценность фирмы» и «прибыль предприятия».

Ответ

Если попытаться в простых словах определить, что такое ценность фирмы, то можно сказать, что это то, чего стоит фирма. Наверное, поэтому в российской практике ценность фирмы часто называется стоимостью фирмы, хотя термин «ценность» больше подходит для описания современной управленческой философии.

На практике необходимость знать величину ценности фирмы возникает в частности:

1) при анализе реакции рынка на информацию о фирме (изменение котировок акций);

2) при подготовке сделок по купле-продаже предприятий; 3) при определении размера поощрения менеджеров.

Сама ценность фирмы может иметь разные формы:

1) справедливая рыночная стоимость (fair market value) т. е. стоимость, принимаемая государственными органами, одинаково выгодная и мелким, и крупным акционерам и близкая к средней рыночной стоимости аналогичных объектов;

2) инвестиционная стоимость (investment value) т. е. стоимость данной фирмы для данного инвестора со всеми его планами, предпочтениями, налоговыми особенностями, возможной синергетикой и ограничениями;

3) внутренняя, или фундаментальная, стоимость (intrinsic, fundamental value), определяемая как оценка, полученная в результате внимательного и согласованного изучения всех характеристик фирмы и рыночных факторов;

4) стоимость продолжающегося бизнеса (going concern value), при получении которой оценщик полагает, что фирма будет продолжать работать неопределенно долго;

5) ликвидационная стоимость (liquidation value);

6) балансовая или бухгалтерская стоимость (book value) получаемая на основе бухгалтерских документов об активах фирмы и ее обязательствах;

7) реальная рыночная стоимость (market value), т. е. цена за которую в разумные сроки можно продать фирму на фактически доступном в настоящее время рынке.

Прибыль фирмы это разница между доходом и издержками производства. В экономической теоии обычно предполагается, что предприятие стремится к получению максимальной прибыли, т. е. к максимизации разницы между доходами и издержками.

Валовая прибыль фирмы равна валовому доходу минус валовые издержки. Фирма, как правило, производит такой объем продукции, при котором валовой доход превышает валовые издержки. С ростом производства валовые издержки возрастают, так как увеличение продукции требует большего количества ресурсов. Однако степень увеличения валовых издержек меняется в зависимости от эффективности фирмы.

Данные об издержках отражают действие закона убывающей отдачи. Через некоторое время, однако, валовые издержки начинают увеличиваться все более возрастающими темпами вследствие неэффективности чрезмерного использования оборудования фирмы.

Прибыль и ценность фирмы взаимосвязаны. Чем выше полученная прибыль, тем больше ее ценность. А с другой стороны, чем выше ценность фирмы тем выше ее потенциал в получении прибыли.

Задание 2

Проведите сравнительный анализ инвестиционной привлекательности выбранных областей Центрального федерального округа и других федеральных округов.

Ответ

Центральный федеральный округ (ЦФО) находится в центре европейской части России. В его состав входят 18 субъектов Российской Федерации: город Москва, Московская, Брянская, Владимирская, Ивановская, Калужская, Костромская, Орловская, Рязанская, Смоленская, Тверская, Тульская, Ярославская, Белгородская, Воронежская, Липецкая, Курская и Тамбовская области. Центром округа является Москва. Площадь округа составляет 650,7 тыс. кв. км 3,8% от общей территории РФ.

Численность населения 38 млн человек, или 26,2% жителей страны. По плотности населения округ занимает первое место среди федеральных округов (около 60 человек на 1 кв. км). Регион отличается высоким уровнем урбанизации. Более 70% населения проживает в 40 крупных городах.

ЦФО богат природными ресурсами, особенно железной рудой, главным источником которой является Курская магнитная аномалия. В округе сосредоточены хорошие запасы мела, известняка, глин, мергеля, а также песков. Месторождения торфа встречаются на севере и в центральной части Центрального федерального округа. В перспективе возможна разработка новых нефтяных месторождений в Ивановской, Костромской и Ярославской областях.

Промышленность ЦФО производит около 25% продукции от общего объема промышленного производства России. Очевидно, что округ развит неравномерно. Наиболее сильно среди входящих в него субъектов выделяются Москва и Московская область (Московский регион).

Центральный Федеральный округ, являющийся одним из крупнейших по объемам промышленного производства, в то же время может претендовать на звание центра экономической эффективности РФ. Это вполне понятно, так как при минимальной сырьевой обеспеченности здесь наибольшая концентрация квалифицированных кадров, технологическая обеспеченность предприятий, развитая инфраструктура, а также их близость к финансовым ресурсам. Это во многом предопределяет высокую инвестиционную привлекательность предприятий округа как для российских, так и для иностранных инвесторов.

Являясь центром высоких технологий и обладая значительными инновационными ресурсами, округ имеет ключевое значение для экономики в целом, обеспечивая возможности роста производства в других регионах России. Инвестиционный потенциал российских регионов в 20 062 007 гг. приведен в табл.2.1

Таблица 2.1- Инвестиционный потенциал российских регионов в 20 062 007 гг.