ВВЕДЕНИЕ
Рынок ценных бумаг — это совокупность отношений по поводу оборота ценных бумаг и является одним из видов финансовых рынков. Рынок ценных бумаг представляет собой часть рынка ссудных капиталов. На нем осуществляется эмиссия и оборот (купля-продажа) ценных бумаг. Банки, различные кредитные институты и фондовая биржа принимают непосредственное участие в аккумулировании денежных накоплений физических, юридических лиц, государства и инвестируют соответствующим образом. Различают первичный рынок ценных бумаг (на нем осуществляются эмиссия и размещение ценных бумаг сразу после выпуска), и вторичный (производится купля-продажа (обращение) ранее выпущенных ценных бумаг).
1. Особенности вторичного рынка ценных бумаг На вторичном рынке происходит обращение ценных бумаг, т. е. смена владельцев. При этом происходит регулирование рыночных цен, стихийно и постоянно меняется конъюнктура на рынке.
Основной задачей вторичного рынка является обеспечение возможности перераспределения финансовых ресурсов, обеспечение ликвидности ценных бумаг, создание условий для быстрой реализации владельцами и приобретения инвесторами ценных бумаг по наилучшим ценам, действующим на рынке.
На этом рынке инвесторам обеспечивается возможность покупать и продавать ценные бумаги, уже находящиеся в обращении. Доход по операциям на этом рынке достается не эмитентам, а собственникам ценных бумаг. Обычно впервые выпущенные акции продаются и покупаются только на первичном рынке, а дальнейшее их обращение осуществляется на вторичном рынке.
Таким образом, вторичный рынок ценных бумаг — это сфера обращения ценных бумаг, куда они попадают после того, как их продаст эмитент или первый владелец, который их приобрел у эмитента (непосредственно или через посредника).
К видам вторичного рынка можно отнести:
• неорганизованный, или внебиржевой.
• организованный — с торговлей на фондовой бирже;
Компьютерный рынок — внебиржевой рынок операций по компьютерным сетям без личного присутствия и часто без посредников. В настоящее время этот рынок также может быть достаточно организованным, и поэтому он может иметь многие признаки биржевого рынка.
В различных развитых государствах мира соотношение между первичным и вторичным рынками варьируется от 5 до 10% с доминированием вторичного рынка. Таким образом, значение вторичного рынка достаточно высоко для всех стран.
Вторичный рынок ценных бумаг концентрирует спрос и предложение обращающихся на нем ценных бумаг и формирует при этом тот равновесный курс, по которому в каждый отдельный период продавцы согласны продавать, а покупатели согласны покупать ценные бумаги. Благодаря этому возможно перераспределение капитала между отраслями и сферами экономики, между хозяйствующими субъектами.
Для всех участников фондового рынка важно, чтобы вторичный рынок работал наиболее эффективно. Это заключается в том, что каждый участник стремится получить наиболее выгодную цену, существующую в данный момент:
• Владельцы ценных бумаг должны иметь уверенность в наилучшей цене продажи имеющихся у них бумаг.
• Инвесторы должны иметь уверенность в самой низкой цене покупки необходимых им ценных бумаг.
Для обеспечения нормального выполнения этих задач и успешного функционирования вторичного рынка должны обеспечиваться следующие основные условия:
• Открытость рынка, свобода информации для всех потенциальных участников.
• Достаточные размеры рынка и в том числе большое число участников рынка, доступность к операциям на рынке непрофессиональных участников;
• Ликвидность рынка и отдельных эмиссий.
• Доступность приемов оценки инвестиций.
• Мобильность цен, что характерно для экономики открытого рынка.
• Доступный уровень цен за услуги (величина комиссионных и стоимость места на бирже).
• Разнообразие продуктов, по которым проводятся торговые операции в соответствии с правилами.
• Проведение обучения персонала, его лицензирование и контроль над его деятельностью.
• Наличие структур, проводящих необходимые исследования рынка, публикующих необходимую информацию о результатах таких исследований и расчет основных показателей по операциям с рыночными инструментами (в том числе расчет и публикация фондовых индексов).
• Внедрение эффективной и надежной системы расчетов и перемещения ценных бумаг.
Понятно, что ко всему этому необходимо, чтобы в стране была политическая стабильность, нормально развивалась экономика и чтобы все основные макроэкономические показатели благоприятствовали развитию и функционированию фондового рынка.
Важнейшая черта и цель вторичного рынка — это его ликвидность, под которой в данном случае понимается обеспечение возможности успешной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в необходимые и достаточно короткие отрезки времени, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на проведение операций.
Наличие на рынке ценных бумаг различных участников (субъектов) с различными интересами порождает ряд проблем и требует обязательного воздействия на движение ЦБ со стороны органов государственного управления и определенное саморегулирование самими участниками рынка (фондовая биржа, торговцы ЦБ и др.). Одной из сторон государственного регулирования является недопущение монополизации на рынке ЦБ, ограничение незаконных операций инсайдеров.
Для изучения отдельных сегментов вторичного рынка в мировой практике часто используют концепцию четырех рынков, которая является своего рода классификацией этого рынка. Существуют различные описания концепции четырех рынков, основной и наиболее употребляемой является следующая условная классификация четырех сегментов вторичного рынка .
1. Первый рынок — фондовые биржи, являющиеся основным элементом организованного рынка.
2. Второй рынок — внебиржевой рынок незарегистрированных на бирже акций.
3. Третий рынок — внебиржевой рынок зарегистрированных на бирже акций с торговлей через посредников (при этом меньше уровень комиссионных).
4. Четвертый рынок — компьютерный рынок как внебиржевой рынок операций по компьютерным сетям без личного присутствия и часто без посредников.
Внебиржевой рынок часто условно называют «уличным», и практически все ценные бумаги на определенном этапе своего существования проходят через него.
