Инвестиционные стратегии в сфере предпринимательской деятельности

АКТУАЛЬНОСТЬ ТЕМЫ

ИССЛЕДОВАНИЯ. Одной из характерных черт народного хозяйства России является низкий уровень инвестиций и, прежде всего, в реальном секторе экономики. Значительная часть внутренних сбережений не инвестируется в экономику, капитал «замораживается» в иностранной валюте, экспортируется за ! раницу. На. определенном этапе негативную роль сыграла система государственных заимствований, отвлекшая инвестиционные потоки на спекулятивный рынок ценных бумаг. Недоинвестирование — фактор, постоянно порождающий угрозу дальнейшего спада производства. Износ фондов на многих предприятиях и в ряде отраслей в результате резкого сокращения капитальных вложений, направляемых на техническое перевооружение и реконструкцию производства, находится на грани, за которой восстановление производственного потенциала невозможно. При этом отечественные товаропроизводители, даже не выходя на внешние рынки, находятся под конкурентным давлением зарубежных фирм.

Иностранные инвестиции, направляемые в экономику России, не решают проблему повышения конкурентоспособности базовых отраслей. Их структура, в основном, закрепляет ориентацию российской экономики на поставки преимущественно сырьевых ресурсов на мировой рынок. А такая ориентация в долгосрочном плане ухудшает социально-экономическое положение в стране, закрепляет технологическое отставание от стран-лидеров мировой экономики.

В этой связи исследование, посвященное выбору инвестиционных стратегий, должно позволить выбрать те приоритеты, которые бы позволили активизировать инвестиционную активность, выбрать механизмы эффективного управления имеющимися инвестиционными ресурсами.

Особенности бизнес-среды могут негативно повлиять на методы, хорошо зарекомендовавшие себя в других случаях. Поэтому исследование особенностей современного периода развития российской экономики, роли отечественных и зарубежных инвесторов, других участников инвестиционного процесса должно позволить выбрать ту инвестиционную стратегию, которая наиболее эффективна для активизации инвестиционного процесса в наших условиях.

Выбор приемов, форм и методов воздействия на инвестиционные процессы в России связан не только с бюджетными ограничениями, но и с особенностями экономики: со «стартовыми» условиями и их трансформацией под воздействием внешних и внутренних факторов.

Многие ученые и специалисты, среди которых Абалкин JL, Аукуционек С, Идрисов А., Витин А., Вчерашний Р., Глазунов В., Глазьев С., Губанов С., Радаев В., Рейнгольд Е., Розанваллон П., Русинов Ф., Изряднова О., Исправников В., Илларионов А., Калинина Л., Киперман Г., Клейнер Г., Кузнецов Ю., Ковалев В., Космарская Т., Кудинов Л., Куликов В., А., Львин Б., Львов Ю., Мильнер Б, May В.,., Ольсевич Ю., Остапкович Г., Павлюченко В., Попов В., Радаев В., Рыбалов Д., Свирчевский В., Симонов В., Синицын О., Струнилин П., Тамбовцев В., Филатов В., Хоминич И., Шаталин С., Шапиро В., Шеремет В., Шмелев Н., Яковлев А. и другие исследовали ряд методологических и организационных аспектов проблемы и тем самым внесли серьезный научный вклад в решение ряда вопросов по исследуемой проблеме. Однако в определенной мере на то, что многие выводы и рекомендации специалистов не внедрены в практику, повлияла недооценка значения эффективной инвестиционной политики в процессе перехода от административно-командной к рыночной экономике.

Рассмотрение условий проявления инвестиционной активности позволяет не только подойти к анализу инвестиционных процессов, но и выработать меры, позволяющие значительно их активизировать. При этом эффективные инвестиционные стратегии могут быть предприняты в рамках финансовых ограничений.

ЦЕЛЬЮ настоящего исследования является разработка методологических основ выбора инвестиционных стратегий в сфере предпринимательской деятельности, механизмов сокращения рисков инвестиций и методов наиболее эффективного использования ограниченных инвестиционных ресурсов российских предприятий.

В соответствии с этой целью поставлены и реализованы следующие научные задачи: рассмотрены особенности видов инвестиций с точки зрения характеристики инвестиционной составляющей воспроизводственного процессапроведен анализ российского инвестиционного климата и выявлены факторы, влияющие на инвестиционные процессы в экономике Россииосуществлен анализ инвестиционных потребностей реального сектора экономики Россиирассмотрена роль и значение отечественных и мировых инвестиционных институтов, их потенциальные возможности в активизации инвестиционных процессоввыявлены условия, необходимые для развития инвестиционной активностиобосновано использование методов снижения инвестиционных рисков, учитывающих специфику экономики Россиипредложены и обоснованы методы эффективного управления инвестиционными ресурсами российских предприятий.

ОБЪЕКТОМ исследования является совокупность форм и методов управления инвестиционными процессами, позволяющих повысить инвестиционную активность субъектов рынка на базе выбора наиболее эффективных инвестиционных стратегий.

ПРЕДМЕТОМ исследования являются управленческие и связанные с ними организационно-экономические отношения, возникающие в процессе инвестирования в реальный сектор экономики России.

ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКУЮ БАЗУ исследования составляет диалектический подход к изучению различных явлений и закономерностей развития социально-экономических отношений в условиях трансформации экономики. При этом использовалась совокупность приемов и методов научного познания социально-экономических явлений и процессов: конкретно-исторического, системного, программно-целевого, статистического, сравнительного анализ, теории управления. Широко использовались научные труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов.

ИНФОРМАЦИОННУЮ базу исследования составили данные специальных обследований инвестиционной активности российских предприятий, официальные публикации Госкомстата России и материалы публикаций в средствах массовой информации.

НАУЧНАЯ НОВИЗНА ИССЛЕДОВАНИЯ. В диссертационной работе исследуются вопросы выбора инвестиционных стратегий в сфере предпринимательской деятельности в российских условиях. Обосновываются основные направления государственной инвестиционной политики и методы управления инвестиционными процессами, необходимые для повышения инвестиционной активности на российских предприятий.

ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ НАУЧНОЙ НОВИЗНЫ, которые выносятся на защиту:

1. На основе проведенного анализа выявлено, что кризисные явления в инвестиционной сфере обусловлены совокупностью причин,.

0 связанных как с особенностями развития производства при административно-командной экономике, так и с негативными процессами, влияющими на инвестиционную сферу, характерными для постсоциалистического периода. Несмотря на высокий уровень износа основных фондов во многих отраслях материального производства Россия располагает собственными инвестиционными ресурсами для ускоренного экономического развития. Для развития масштабного инвестиционного процесса необходимо:

— совершенствование системы государственного регулирования инвестиционных процессов для создания благоприятных условий для инвестиций в реальном секторе экономики, в том числе снижающих риски инвестиций;

— активное использование предпринимательскими структурами приемов и методов, позволяющих эффективно управлять инвестиционными ресурсами.

2. Определено влияние внешнеэкономических факторов на тенденции инвестирования в реальном секторе российской экономики. На основе анализа структуры иностранных инвестиций выявлена направленность иностранных инвестиций в сырьевые сектора экономики.

3. Разработаны подходы к формированию системы государственного регулирования инвестиционных процессов и выбору государственной инвестиционной стратегии, позволяющие облегчит выбор инвестиционных стратегий для предпринимательских структур.

4. Обосновано применение механизмов, учитывающих, при выборе и реализации инвестиционных проектов, специфические особенностей российской экономики, сокращающих риски инвестиций и позволяющих расширить возможности выбора инвестиционных стратегий.

5. Предложены методы эффективного управления инвестиционными ресурсами российских предприятий, в том числе основанные на использовании принципов бенчмаркинга и портфельного анализа маркетинговых возможностей, что повышает эффективность инвестиционной деятельности и облегчает выбор инвестиционных стратегий на промышленном предприятии.

ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ РАБОТЫ заключается в том, что результаты исследования могут быть широко использованы в деятельности органов государственного управления и российских предприятий реального сектора экономики в целях повышения эффективности управления инвестиционными процессами.

АПРОБАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ РАБОТЫ. Основные положения диссертационного исследования нашли практическое применение при выборе инвестиционных стратегий, подготовке и реализации конкретных инвестиционных проектов, реализованного на предприятиях «ТИГИ-КНАУФ» и ЗАО «АДП Маркет». Они были также использованы при разработке программ переподготовки специалистов народного хозяйства Межотраслевого института повышения квалификации и переподготовки руководящих кадров и специалистов Российской экономической академии имени Г. В. Плеханова.

СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ. В соответствии с логикой исследования диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и библиографического списка.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Недостаточный уровень прямых инвестиций является одной из характерных черт российской экономики. Большая часть внутренних сбережений не инвестировалась в экономику, капитал экспортировался за границу и поглощался государственными заимствованиями.

Однако, как показывает проведенный анализ, причины такого положения не в нехватке инвестиционных ресурсов в стране, а в отсутствии осмысленной инвестиционной политики государства в постперестроечный период с одной стороны и в неудовлетворительном качестве подготовки инвестиций хозяйствующими субъектами, с другой стороны.

Несмотря на оживление инвестиционной активности в 1999;2000 гг. недоинвестирование постоянно порождает угрозу спада производства и существенно затрудняет интеграцию России в мировой рынок на паритетных началах, а не как поставщика энергосырьевых ресурсов.

В этой связи исследование проблем инвестиционной деятельности в области реальных инвестиций должно позволить выбрать те инвестиционные стратегии, которые наиболее эффективны как на макроуровне, так и на уровне хозяйствующих субъектов. Этим определяется актуальность данной работы.

Проведенное исследование позволило сделать следующие выводы.

1. Сравнение различных трактовок дефиниции «инвестиции» позволяет увидеть не только разные стороны и инструменты инвестиционного процесса, но и принципиальную разницу как в инвестиционных потребностях, так и в источниках формирования и оборота инвестиционных средств, роли и значении различных инвестиционных институтов в экономической жизни страны. Сравнение механизмов инвестиционной деятельности показывает, что преобладание реальных или финансовых инвестиций связано с применяемой государством моделью инвестиционной политики, а не со степенью развитости национальной экономики. В российских условиях потребность в прямых инвестициях зависит не столько от неразвитости фондового рынка, сколько от государственной инвестиционной политики, которая не была ориентирована на формирование жизнеспособного сектора институциональных инвесторов.

2. Различаясь в деталях, инвестиционная ситуация в российских регионах определяется теми же факторами, которые характерны для общей ситуации в экономике России. Эти факторы можно сгруппировать в зависимости от того, экзогенный характер их происхождения или они связаны исключительно с внутренними причинами.

К первой группе относятся: следование западным рекомендациям, определившим стратегию перехода к рыночной экономикепроцесс деиндустриализации, «запущенный» в рамках этих рекомендаций, главным «мотором» которой было хроническое недоинвестирование реального сектора экономикисистема внешних заимствований, сложившаяся для бюджетного наполнения и обслуживающая преимущественно затраты на текущее потребление, которая служила в качестве своеобразного рычага иностранного воздействия на российские властисистема внутренних заимствований, отвлекшая свободные ресурсы из реального сектора экономики на спекулятивный рынок государственных ценных бумаг со сверхвысокой доходностьюполитика закрепления сырьевой ориентации российской экономики (в том числе с помощью своеобразной структурной направленности иностранных инвестиций) — конкурентное давление на отечественных товаропроизводителей даже в том случае, если они не выходят на внешние рынки (как следствие либерализации внешнеэкономической деятельности и последующего проникновения на внутренний российский рынок большой номенклатуры потребительских товаров, оборудования и техники иностранного производства. Так как, помимо всех прочих условий, в экономически развитых странах ставка процента по кредитам обеспечивает нормальные условия деятельности товаропроизводителей, то ни выдержать ценовой конкуренции, ни воспользоваться многовариантностью условий привлечения средств в производство, ни использовать гибкие схемы расчетов за поставленную продукцию, отечественные предприятия не могли) — непротиводействие вывозу капиталов из России. Причем, если говорить о роли западных стран в этом процессе, то в 1992;1999 гг. «бежавшие» капиталы принимались за рубежом без каких-либо условий, независимо от легальности происхождения этих средств.

Ко второй группе факторов относятся следующие: ускоренная приватизация, породившая а) неэффективного собственника, реализующего стратегию максимизации текущих доходов за счет будущихб) лишившая государство возможности влиять на процессы деятельность и распределение доходов даже на тех предприятиях, где оно владеет контрольным пакетом акцийв) устранившая формальных собственников (владельцев мелких пакетов акций) от управления финансово-хозяйственной деятельностью приватизированных предприятийсформировавшая регионально-корпоративная квазисобственность, управляемая местной верхушкой без всяких юридически оформленных прав собственности. Как следствие — зависимость бизнеса от местных властей и вялое формирование фондового рынка, т.к. реальная оценка активов неформальным владельцам капиталов не нужна, да и процессы банкротства и передела собственности в этом случае решаются проще (и дешевле) — законодательно слабая защищенность прав собственности также относится к волюнтаристскому фактору в управлении предприятиями реального сектора экономики, т.к. позволяет обеспечить преференции одним и не допустить других в контролируемую региональной или федеральной элитой сферу деятельностинеумение отечественных кредитных учреждений взаимодействовать с предприятиями реального сектора экономики, т.к. их становление и развитие проходило, в основном, в условиях бурного развития спекулятивного рынка портфельных инвестицийнеумение менеджмента российских предприятий выбрать и обосновать инвестиционный проектнадежды на крупные иностранные инвестиции, которые были характерны для 90-х гг. Поэтому инвестиционный климат рассматривался в основном с точки зрения создания условий для «внешней» привлекательности. Но своеобразие этого процесса заключалось в том, что даже если бы такая деятельность позволила создать все формальные предпосылки для привлечения иностранного капитала, то масштабы инвестиций были бы не намного больше, чем сейчас, т.к. никто не будет «выращивать» конкурентовневнимание к отечественному реальному сектору экономики — и как к объектам инвестирования, и как к основным донорам бюджета. Это проявлялось как в налоговом прессе, «выдавливавшем» легальный бизнес в тень, так и в незащищенности бизнеса от административного произволав том, что инвестиционная программа формировалась как набор случайно выбранных проектов (единой промышленной политики и, тем более, программы поддержки отечественных предприятий как обязательной составляющей системы экономической безопасности страны, не было) — в том, что инфраструктура рынка, позволяющая обеспечить аккумулирование и инвестирование средств в реальный сектор экономики, так и не была создана.

3. Экономические системы, находящиеся в условиях трансформации системы хозяйствования, требуют усиленного вмешательства государственной власти, направленного на обеспечение надлежащей технологической структуры производства. Поэтому в ближайшее время объективно должна возрасти роль планового начала в государственном регулировании научно-технического развития в целом и в разработке и реализации инновационной политики.

4. Ставка на наиболее передовой технологический уклад потребует радикальной модернизации технологического парка и может оказаться слишком разорительной для страны. Но поддержка отсталых технологических укладов основана на внедрении в производство техники прошлых поколений и тем самым запрограммирует технологическое отставание нашей страны и утрату известной части научно-технического потенциала, что грозит обернуться новой волной падения конкурентоспособности всей экономики. Поэтому необходимы конкретные меры по концентрации ведущих технологий в тех секторах, развитие которых повлечет за собой инвестиции в другие отрасли народного хозяйства.

5. Главный постулат экономической политики государства должен быть: инвестиционная деятельность — это основной процесс функционирования экономики, без которого она обречена на разрушение.

Причем речь идет не только о реальном секторе, который может нормально функционировать только тогда, когда осуществляется процесс воспроизводства капитала во всех его формах, а и об инвестициях в человека и в социальную сферу. Но, учитывая значение производственных отраслей, главное внимание должно уделяться инвестиционным процессам именно в этой области. Не умаляя значения сферы деятельности государства в социальной сфере, хотелось бы отметить, что источником инвестиционных ресурсов для социальной сферы являются доходы производственного сектора, перераспределяемые через бюджет. И инвестиционная государственная политика должна закрепить приоритет инвестиций именно в производственной сфере.

6. Рассмотрение транснациональных корпораций как наиболее перспективных внешних инвесторов в принципе ошибочно. В обозримом будущем трудно ожидать, что они будут инвестировать в высокотехнологичные отрасли России или передадут передовые технологии в базовые отрасли народного хозяйства.

7. Осознавая важность инвестиционной деятельности, государство пока не представляет себе конкретных механизмов ее реализации и не акцентирует свою деятельность в этой области на исправлении катастрофического положения с технологическом уровне производства.

8. Инвестиционные стратегии должны основываться на следующих положениях, заложенных в основу деятельности государства :

• основной объект, для которого должен формироваться благоприятный инвестиционный климат — это отечественный инвестор;

• инвестиционный климат должен обеспечивать наиболее благоприятные условия для реализации тех проектов, которые позволяют обеспечить развитие существующего производственного аппарата высокотехнологичных производств реального сектора экономики;

• формирование государственной инвестиционной политики должно основываться на необходимости поддержки и развития наиболее эффективного использования имеющегося производственного потенциала;

• прямые инвестиции государства должны быть направлены на реконструкцию и создание объектов, обеспечивающих развитие наукоемких производств и научно-техническое развитие;

• такая инвестиционная политика должна строго корреспондироваться с общей промышленной политикой, основанной на безусловной необходимости сохранения и развития отечественных высокотехнологичных производств — единственного сектора, который позволит переориентировать экспортную направленность отечественной экономики;

• необходимость государственной поддержки развития отечественного сектора информационных технологий, без чего невозможна интеграция в мировой рынок отечественных предприятий.

9. Лизинг, проектное финансирование в совокупности с реинжинирингом бизнес-процессов, позволяют, с учетом отечественной специфики, успешно использовать их в российских условиях для снижения инвестиционных рисков и выбрать эффективную инвестиционную стратегию.

10. Использование принципов бенчмаркинга в организации инвестиционной деятельности и матрицы ADL при выборе принципов инвестирования в совокупности с осмысленной инвестиционной государственной политикой и механизмами сокращения рисков инвестиций позволяют разрабатывать и реализовывать эффективные инвестиционные стратегии в российских условиях.

Таким образом, поставленные в начале исследования научные задачи, в основном, нашли свое решение в ходе работы над настоящей диссертацией. Однако это не значит, что удалось ответить на все вопросы, возникающие в практике управления инвестициями в реальном секторе экономики России. Ответы на эти вопросы предполагают продолжение исследований проблем управления инвестиционным процессом.