Оценка рыночных и кредитных рисков на рынке облигаций
Диссертация
Однако условия, для которых разрабатывалась эта методология, отличаются от российских. В частности, это выражается в следующем: становление российского рынка еще не завершено, в связи с чем финансовые рынки характеризуются нестабильностьюдля полноценного применения методов оценки необходима историческая информация, которой очень мало, так как становление финансового рынка в России началось только… Читать ещё >
Содержание
- Глава 1. Рыночные и кредитные риски на рынке облигаций: структура, методы оценки и способы управления
- 1. 1. Структура рыночных и кредитных рисков и «Стоимость при риске», как основной метод их оценки
- 1. 2. Система управления рыночными и кредитными рисками, возникающими по портфелю облигаций
- Глава 2. Оценка рыночного риска, возникающего по портфелю облигаций
- 2. 1. Построение и анализ распределения доходностей портфеля облигаций
- 2. 2. Использование функций распределения Пирсона при расчете VAR для оценки рыночных рисков
- 2. 3. Оценка эффективности методов расчета VAR при оценке рыночных рисков
- Глава 3. Оценка кредитного риска, возникающего по портфелю облигаций
- 3. 1. Анализ применимости комплексных методов оценки кредитных рисков
- 3. 2. Применение функций распределения Пирсона при расчете VAR для оценки кредитного риска
Список литературы
- Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (с изменениями от 10 января, 23 декабря 2003 г., 29 июня, 29 июля 2004 г.) —
- Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг" —
- Федеральный закон от 28 декабря 2002 г. N 185-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и о внесении дополнения в Федеральный закон «О некоммерческих организациях" —
- Федеральный закон от 28 июля 2004 г. N 89-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг" —
- Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г., 7 августа 2001 г., 21 марта, 31 октября 2002 т., 27 февраля 2003 г., 24 февраля, 6 апреля 2004 г.) —
- Инструкция ЦБР от 16 января 2004 г. N 110-И «Об обязательных нормативах банков» (с изменениями от 13 августа 2004 г.) —
- Инструкция ЦБР от 31 марта 2004 г. N 112-И «Об обязательных нормативах кредитных организаций, осуществляющих эмиссию облигаций с ипотечным покрытием" —
- Письмо ЦБР от 16 декабря 1998 г. N 363-Т «О Методических рекомендациях по проверке кредитного портфеля кредитной организации» (с изменениями от 4 августа 1999 г.) —
- Балабанов К.Г., «Риск — менеджмент», М., 1996
- Беляков А.В., «Банковские риски: проблемы учета, управления и регулирования», 2004, БДЦ-пресс-
- Буянов В.П., Кирсанов К.А, Михайлов Л. М., «Рискология. Управление рисками», 2003, Экзамен-
- Вахрушев Д.С., Леонтьев А., «Риск-менеджмент в коммерческом банке: теоретические основы и проблемы организации в России: монография», 2004, М.: Граница-
- Велисава Т. Севрук, «Риски финансового сектора Российской Федерации», 2001, Финстатинформ-
- Вико Д., «Основания новой науки об общей природе наций». Л., 1940. —С. 118-
- Гассенди 77, «Избранные произведения» — М., 1966. — 204-
- Геронина Н.Р., «Управление банковскими рисками», 2004, М.: МБИ-
- Гранатуров В.М., «Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения», 2002, ДИС-
- Данилевский Н.Я., «Россия и Европа», Спб., 1989. — 282-
- Долан Э. Л, Линдсей Л., «Микроэкономика», — Спб., 1994. — 310-
- Дубров A.M., Лагоша Б. А., Хрусталев Е.Ю., «Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе», 2003, Финансы и статистика-
- Кабушкин Н., «Управление банковским кредитным риском. Учебное пособие», 2004, Новое знание-
- Корнилова Т.В., «Психология риска и принятия решений», 2003, Аспект-Пресс-
- Курс экономики /Под ред. Б. А. Райзберга. — М., 1997. — 559-
- Мельников А.В., «Риск-менеджмент. Стохастический анализ рисков в экономике финансов и страхования», 2003, Анкил-
- Меньшиков И.С., Д.А.Шелагин «Рыночные риски: модели и методы», 2000, Вычислительный центр РАН-
- Ольсевич Ю. «Трансформация хозяйственных систем» — М., 1994-
- Русанов Ю.Ю., «Теория и практика риск-менеджмента кредитных организаций России», 2004, Экономистъ-
- Рэдхэд К., Хьюс С, «Управление финансовыми рисками» — М., 1996.—СП—23" —
- Соложенцев Е.Д., «Сценарное логико-вероятностное управление риском в бизнесе и технике», 2004, Бизнес-Пресса-
- Станиславчик Е. Н., «Риск-менеджмент на предприятии. Теория и практика», 2002, Ось-89-
- Тэпман Л.Н., «Риски в экономике» — Юнити, 2002-
- Уткин Э.А., Фролов Д.А., «Управление рисками предприятия», 2003, Теис-
- Франко Модильяни, Мертон Миллер, «Сколько стоит фирма» — Моква, Дело, 2001-
- Хизрич Р., Питере М., «Предпринимательство, или как завести собственное дело и добиться успеха», — М., 1991. Вып. I. — 19-— 22-
- Хохлов Н.В., «Управление риском», — Юнити, 1999-
- Шапкин А.С., «Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций», 2004, Дашков и Ко-
- Шпенгяер О., «Закат Европы» — М., 1923. Т. 1. — 122- 39. «Энциклопедия финансового риск-менеджмента», под редакцией Лобанова А. А., Чугунова А. В., 2003, Альпина Паблишер-
- Basel Committee on Banking Supervision, «Overview of The New Basel Capital Accord», 2003, april-
- Basel Committee on Banking Supervision, «Public Disclosure of the Trading and Derivatives Activities of Banks and Securities Firms», 1995b, BIS, Basel, Switzerland-
- Basle Gommettee on Banking Supervision, «International Gonvergence of Gapital Measurement and Gapital Standards», 1988, Basle, Switzeland- 41. Basle Committee on Banking Supervision, «Amendment to the Gapital Accord to Incoфorate Market Risks», 1996, Basle, Switzeland-
- Basle Committee on Banking Supervision, «Credit risk modeling: current practices and applications», 1999, april, Basel-
- Beeck, H. Johanning, L. Rudolph, «Value-at-Risk-Limitstrukturen zur Steuerung und Begrenzung von Marktrisiken im Aktienbereich», 2002, OR-Spektrum, pp. 259−286-
- Black F., Scholes M., «The Pricing of Options and Corporate Liabilities», 1973, Journal of Political Economy 81, pp637−654-
- Black F., John Cox, «Valuing Gorporate Securities: Some Effects of Bond Indenture Provisions», 1976, The Journal of Finance, 31(2) 351−67-
- Bollerslev Т., «Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity», 1986, Journal of Econometrics, 31, 307−327-
- Boyle P.P., Emanuel D., «Discretely Adjusted Option Hedges», Journal of Financial Economics, 8, 1980,259−82-
- Briys Eric, Francois de Varenne, «Valuing Risky Fixed Rate Debt: An Extension», 1997, June, Joumalof Financial and Quantitative Analysis, 32 (2), 239−49-
- Butler J.S., Schachter В., «Improving Value at Risk Estimates by Combining Kernel Estimation with Historical Simulation», 1996, Economic and Policy Analysis, Working Paper, 96−1-
- Carlo Acerbi, Dirk Taschey, «On the coherence of Expected Shortfall», 2002, april, A baxbank, Corso Monforte, Working Paper-
- Cooper, Ian A., Antonio S. Mello, «The Default Risk of swaps», 1991, Journal of Finance, 46, 597−620-
- Cornish Е.А., Fisher R.A., «Moments and cumulants in the specification of distributions», 1937, Review of the International Statistical Institute, 5, 307−320-
- Cossin D., Pirotte H., «Advanced Credit Risk Analysis», 2001, London-
- Credit Suisse, «CredirRisk+, A credit risk management framework», 1997, Credit Suisse First Boston International-
- J.P.Morgan, «CreditMetrics, Technical Document», 1997, New York-
- Das Sanjiv, Peter Tufano, «Pricing Credit Sensitive Debt when Interest Rates, Credit Ratings and Credit Spreads are Stochastic», 1996, June, Journal of Financial Engineering, 5(2) —
- Dave R.D., Stahl G., «On the Accuracy of VaR Estimates Based on the Variance-Covariance Approach», 1996, Zurich: Olsen & Associates-
- David X. Li, «Value at Risk Based on the Volatility, Skewness and Kurtosis», 1999, 4, working papers-
- Derivatives Policy Group, «A Framework for Voluntary Oversight», 1995, Derivatives Policy Group, New York
- Dowd K., «Beyond Value at Risk», 1998, New York: John Wiley and Sons-
- Duffie, Darrell and Ken Singleton, «Modeling term Structures of Defaultable Bonds», 1999, Review of financial Studies, 12(4) 687−720-
- Embrechts P., Kluppelberg C, Mikosh Т., «Modelling Extremal Events for Insurance and Finance», 1997, Berlin: Springer-
- Engel J., Gizycki M., «Conservatism, Accuracy and Efficiency: Comparing Value at Risk Models», 1998, Sydney: Reserve Bank of Australia-
- Fong G., Vasicek O.A., «Multidimensional Framework for Risk Analysis», 1997, Financial Analysis Journal, July/August, 51−58-
- Coopers & Lybrand, «Generally Accepted Risk Principles», 1996-
- Geske Robert, «The Valuation of Corporate Liabilities as Compound Options», 1977, Journal of Financial and Quantitative Analysis, pp.541−52-
- Group of Thirty, Global Derivatives Study Group, «Derivatives: Practices and Principles», 1993, Washington, DC: Group of Thirty-
- Gruska, G. F., Mirkhani, K., Lamberson, L. R., «Non-Normal data Analysis», 1989, Garden City, MI: Multiface-
- Dahl H., Meeraus A., Zenios S.A., «Some financial optimization models», 1995, in S.A. Zenios (ed.), Financial optimization, Cambridge University Press, pp. 3 7 — 7 1 —
- Hermann Locarek, Mario Strafiberger, Henning Vollbehr, «Die Ermittlung von Value-at-Risk-Handelslimiten zur Kontrolle und Steuerung von Marktrisiken», bei kontinuierlicher Ubeфшfung- Dresden
- Ibragimov I.A., Hasminskii R.Z., «Statistical Estimation», 1981, New York: Springer-
- IngersoU Jonathan, «Theory of Financial Decision Making», 1987, Rowman and Littlefield Studies in Financial Economics, Totowa N.J., p. xix, 474-
- Izvorski Ivailo, «Recovery Ratios and Survival Times for coфorate Bonds», 1997, International Monetary Fund, Working Paper, Research Document, WP 97/84, July, 32 pp-
- J.P.Morgan, «Riskmetncs Technical Manual», 1995, J.P.Morgan, New York-
- Jarrow K., Tumbull S., «Pricing Derivatives on Financial Securities Subject to Credit Risk», 1995, Journal of Finance, 50(1), March 53−85-
- Jarrow K, David L, Tumbull S., «A Markov Model of the Term Structure of Credit Spreads», 1997, Review of Financial Studies, 0(2), summer-
- Jorge Mina, Andrew Ulmer, «Delta-Gamma Four Ways», 1999, working paper-
- Jorion Philippe, «Value at Risk: the new benchmark for managing financial risk», 2001, McGraw Hill, New York-
- KMV, «Modeling default risk», 2003, KMV LLG-
- KMV, «Uses and Abuses of Bond Default Rates», 1998, KMV LLC-
- Kupiec P., «Techniques for Verifying the Accuracy of Risk Measurement», 1996 (3), Risk Measurement and Systemic Risk-
- Leland Hayne E., «Corporate Debt Value, Bond Covenants and Optimal Capital Structure», 1994, Journal Of Finance, 49(4), September, 1213−52e-
- Linsmeier Т., Pearson N., «Risk Measurement: An Introduction to Value at Risk», 1996, University of Illinois at Urbana-Champaign, Department of Accountancy and Department of Finance-
- Lintner J., «Security prices, risk and Maximal Gains from Diversification», 1965, december, Journal of finance 20, pp.587−615-
- Longtsaff F., Schwartz E., «A Simple approach to valuing risky fixed and floating rate debt», 1995, Journal of Finance, 50(3), July, 789−819-
- Madan Dilip, «Default Risk», 1998, Statistics in Finance, ed. by D.Hand, ch. l21-
- Mahoney J., «Empirical-Based Approaches to Value at Risk: an Examination of Foreign Exchange and Global Equity Portfolios», 1996, Risk Measurement and Systemic Risk-
- Markowitz H.M., «Portfolio Selection», 1952, Journal of Finance 7, pp.77−91-
- Marshall C, Siegel M., «Value at Risk: Implementing a Risk Management Standard», 1997, Journal of Derivatives, (4), 91−110-
- Mason, Scott, Sudipto Bhattacharya, «Risky Debt, Jump Processes and Safety Covenants», 1981, Joumalof Financial Economics, 9,281−307-
- Merton R.C., «An Inter-temporal Capital Asset Pricing Model», 1972, Econometrica41 (5), pp.867−888-
- Merton R.C., «On the pricing of corporate debt: the risk structure of interest rates», The Journal of finance, .1974, 29 May 449−70-
- Merton R.C., «Theory of Rational Option Pricing», 1973, Bell Journal of Economics and Management Science 4(1), pp. 141−183-
- Michel Crouphy, Dan Galai, «Risk Management», 2001, McGraw Hill-
- Moody’s Investors Service, «Historical Default Rates of coфorate bond Issuers, 1920−1999», 2000, Moody’s Investors Service-
- Roy van der Weide, «Generilized Orthogonal GARCH- A multivariate GARCHmodel», 2002, Department of economic, CeNDEF, University of Amsterdam-
- Shaw J-, «Beyond VAR and Stress Testing, in Grayling», 1997, London: Risk, 211−223-
- Shimko David, Naohiko Tej ima, Donald Van Deventer, «The Pricing of Risky Debt When Interest Raters are Stochastic», 1993, Journal of Fixed Income, Sept. 58−65-
- Subu Venkataraman, «Value at risk for a mixture of normal distributions: The use of quasi-Bayesian estimation techniques». Federal Reserve Bank of Chicago-
- Vasicek O., «An Equilibrium Characterization of the Term Structure», Journal of Financial Economics, 5, 177−88-
- Wei D.G., D. Guo, «Pricing Risky Debt: An Empirical Comparison of the 1. ongstaff and Schwartz and Merton Models», 1997, The Journal of Fixed Income, Sept. 9−28-
- Wilson D., «Var in Operation», 1995, Risk 8(12), p.24−25-
- Wolfgang Hardle, Torsten Kleinow, Gerhard Stahl «Applied Quantitative Finance», 2002, april-
- Zangari P., «How Accurate is the Delta-Gamma Methodology?», 1996, Risk-Metrics Monitor (Third Quarter 1996), 12−29-
- Проспект эмиссии облигаций РАО «ЕЭС России», документарные процентные Облигации на предъявителя серии Р2,2002 г.-
- Проспект эмиссии ценных бумаг ОАО «Московская Городская Телефонная Сеть», документарные купонные облигации на предъявителя второго выпуска серии А2, 2001 г.-
- Проспект эмиссии ценных бумаг ОАО «Объединенные Машиностроительные Заводы», документарные процентные облигации на предъявителя серии 03,2001 г.-
- Проспект эмиссии ценных бумаг ОАО «Татнефть», документарные купонные облигации на предъявителя второго выпуска серии А2, 2001 г.-
- Проспект эмиссии ценных бумаг ОАО «Тюменская Нефтяная Компания», документарные купонные облигации на предъявителя пятого выпуска с постоянным купонным доходом серии К, 2001 г.-