Методы анализа движения денежных средств

Денежные средства — это наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает организации наибольшую свободу выбора. Они представляют собой начало и конец производственного цикла: результаты деятельности считаются окончательными и достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит в организацию поток денежных средств, на основе которых мог бы начаться новый цикл, рассчитанный на получение прибыли в будущем.

Эффективное управление денежными средствами — одно из важнейших направлений финансового менеджмента.

Поток денежных средств (cash flow) — разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени. Денежный поток отражает движение денежных средств, которые в ряде случаев не учитываются при расчете прибыли, а также амортизационные отчисления, инвестиционные расходы, налоговые платежи, штрафы, пени, заемные и авансированные средства и т. д.

Управление потоками денежных средств включает:

• — учет движения денежных средств;
• — анализ потоков денежных средств;
• — составление бюджетов денежных средств.

Анализ движения денежных средств состоит:

• — из анализа отчета о денежных потоках, чтобы оценить их в более отдаленной перспективе (например, долгосрочную платежеспособность) и определить модель денежных потоков на этом отрезке времени;
• — составления прогнозного потока денежных средств на ближайшее будущее.

Финансовые аналитики считают, что сложная система бухгалтерского учета скрывает движение денежных средств и увеличивает их отличие от отчетного значения чистого дохода. Именно денежные средства, а не чистый денежный доход должны использоваться для выплаты ссуд, замены и расширения используемых мощностей и выплаты дивидендов. Это подчеркивает растущее значение использования отчета о движении денежных средств для получения сведений:

• — об образовании и использовании денежных средств в хозяйственной деятельности;
• — источнике денежных средств, инвестированных в новые производственные мощности;
• — состоянии наличности вне зависимости от прибыли и т. д.

С помощью отчета можно воссоздать многие сделки, что само по себе является важным аналитическим процессом.

Хозяйственную деятельность организации можно подразделить на три вида:

• — производственную (все работы, связанные с получением прибыли);
• — финансовую (получение средств от собственников и обеспечение возврата средств или прибыли на них, а также получение денежных средств от кредиторов и выплата сумм, взятых в долг, либо иное погашение обязательств);
• — инвестиционную (приобретение, погашение или иное размещение ценных бумаг, не являющихся денежными эквивалентами, и прочих активов, которые приносят доход длительное время, а также одалживание денег и их инкассирование).

Для текущей практической деятельности в любом из этих видов требуются денежные средства, перебои с которыми могут привести к серьезным проблемам.

Отсутствие денежных средств в нужный момент означает невыплату заработной платы, невозврат кредитов, сбои во взаиморасчетах с партнерами, несвоевременную уплату налогов и других обязательных платежей, что влечет за собой социальную напряженность, финансовые санкции, потерю упущенной выгоды и ухудшение имиджа в деловой среде. Организация может сравнительно долго существовать без прибыли, но без денежных средств она существовать не может.

Составляющие денежного потока приведены в таблице.

Таблица 1.1

С позиции контроля и оценки эффективности функционирования важно представлять, какие виды деятельности генерируют основной объем денежных притоков и оттоков.

Операционный денежный поток — сумма чистой прибыли и амортизации минус увеличение собственных оборотных средств (кроме денежных) за отчетный период. Он связан с основной деятельностью компании.

Операционный денежный поток может оцениваться двумя методами:

• — косвенный — чистый доход корректируется на неденежные статьи, требуемые для перевода его в операционный денежный поток. Преимущество такого метода в том, что он способствует выверке счетов, которая раскрывает различия между чистым доходом операционного денежного потока. Некоторые аналитики оценивают будущие денежные потоки, исследуя будущие уровни дохода, а затем корректируя их на превышение и отставание между доходом и операционными денежными потоками, т. е. на неденежные корректировки;
• — прямой (метод поступлений-выплат) принимает во внимание все денежные поступления и выплаты, которые относятся к производственной деятельности. Этот метод представляет информацию об общей сумме денежных средств, которые прошли внутри предприятия и вне его в результате хозяйственной деятельности. Его применение позволяет аналитику оценить величины денежных притоков и оттоков, находящихся в распоряжении компании.

Инвестиционный денежный поток — чистое изменение постоянных активов.

Финансовый денежный поток — денежный поток за счет привлечения новых источников капитала плюс увеличение процентных обязательств минус выплаченные дивиденды.

Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства организации и служит для финансового обеспечения производственно-хозяйственной и инвестиционной деятельности. Используются денежные средства на возвращение задолженности кредиторам, выплату дивидендов и т. п. Сотников Л. В. «Бухгалтерская отчетность организации за 2008 год» — «Издательский дом БИНФА», 2008.

Помимо этого можно указать следующие показатели оценки денежных потоков.

1. Рентабельность (коэффициент доходности предприятия) — Кддс:

Кддс = ПР / ВР х 100%, (1).

где ПР — прибыль за анализируемый период; ВР — выручка от реализации за анализируемый период.

Коэффициент Кддс отражает долю денежных средств в выручке от реализации.

2. Коэффициент самофинансирования (показатель отдачи инвестиций в денежном выражении) — Ксф:

Ксф = ДДС / ИНВ х 100%, (2).

где ДДС — денежный поток за анализируемый период; ИНВ — сумма инвестиций.

Коэффициент Ксф показывает, какую часть инвестиций можно покрыть за счет денежного потока.

3. Срок окупаемости инвестиций — Коки:

Коки = ИНВ / ДДС х 100%. (3).

Коэффициент Коки характеризует, сколько периодов потребуется для покрытия инвестиций за счет денежного потока.

4. Коэффициент обслуживания долга — Код:

Код = ЗМ / ОДДС, (4).

где ЗМ — заемный капитал; ОДДС — денежный поток от основной текущей деятельности.

Коэффициент обслуживания долга — способность предприятия погашать свои обязательства за счет денежных средств от основной деятельности. Операционные денежные потоки показывают на данный момент времени уровень дохода, из которого может быть уплачен долг. Коэффициент обслуживания долга определяет количество лет (месяцев), необходимых для выплаты задолженности.

5. Экономическая добавленная стоимость — ЭДС:

ЭДС = ЧП — ФИ, где ЧП — чистая прибыль предприятия за текущий период; ФИ — финансовые издержки, понесенные предприятием за текущий период в связи с использованием заемного капитала.

Экономическая добавленная стоимость представляет собой внутренние возможности организации оплачивать свой капитал. Бреславцева Н. А. Балансоведение: учеб. пособие / Н. А. Бреславцева, В. И. Ткач, В. А. Кузьменко. — М., 2001. — 9091с.

В итоге проделанной работы по изучению особенностей формирования отчета о движении денежных средств и методы его анализа можно сделать следующие выводы:

Денежные средства — это наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает организации наибольшую свободу выбора. Они представляют собой начало и конец производственного цикла: результаты деятельности считаются окончательными и достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит в организацию поток денежных средств, на основе которых мог бы начаться новый цикл, рассчитанный на получение прибыли в будущем.

Эффективное управление денежными средствами — одно из важнейших направлений финансового менеджмента.

Группировка денежных потоков компании по видам деятельности значительно повышает аналитичность отчетной информации. Финансовый менеджер (или кредитор) может видеть, какие именно источники приносят фирме наибольшие денежные поступления и какие — потребляют их в большем объеме. У нормально функционирующей компании совокупный чистый денежный поток должен стремиться к нулю, т. е. все заработанные в отчетном периоде денежные средства должны быть эффективно инвестированы.

Операционный денежный поток может оцениваться двумя методами:

• — косвенный — чистый доход корректируется на неденежные статьи, требуемые для перевода его в операционный денежный поток.
• — прямой (метод поступлений-выплат) принимает во внимание все денежные поступления и выплаты, которые относятся к производственной деятельности.