Дополнительные факторы формирования макроэкономической конъюнктуры в открытой экономике

В открытой экономике остальной мир влияет на состояние реального и монетарного секторов страны через товарооборот и перелив капиталов. В макроэкономических моделях открытой экономики в качестве дополнительных параметров учитываются уровень цен за границей (РZ), заграничная ставка процента (iZ), состояние (сальдо) платежного баланса (ZB) и обменный курс национальной денежной единицы (е). Экономики большинства стран недостаточно велики, чтобы в одиночку воздействовать на РZ- и iZ и они оказываются экзогенно заданными величинами. Платежный баланс и обменный курс в значительной мере определяются поведением экономических агентов страны.

Платежный баланс представляет собой составленный в форме бухгалтерских счетов статистический отчет о торговых и финансовых сделках экономических субъектов страны с остальным миром за определенный период.

В платежном балансе выделяются четыре счета, схематически представленные в табл. 13.1. В кредите каждого из них отражены операции, обеспечивающие в текущем периоде поступление иностранной валюты, а в дебете — операции, сопровождающиеся оттоком иностранной валюты.

Таблица 13.1

Схема счетов платежного баланса

В счете № 1 представлены ценностные объемы экспорта и импорта за период. Доходы от используемых за границей труда и капитала отображаются в счете № 2. В счете текущих трансфертов учитываются безвозмездные поставки товаров и услуг по их текущей ценности. Сюда относятся все виды помощи и безвозмездные денежные переводы. Сумма трех этих счетов образует счет текущих операций. Его сальдо есть чистый экспорт благ страны (Е — Z = NE).

Суммарное сальдо сделок, осуществленных в данном периоде по счету текущих операций, лишь случайно может оказаться нулевым. Положительное сальдо по этому счету (NE > 0) означает, что увеличились обязательства заграницы перед страной, а отрицательное (NE < 0) говорит о том, что страна увеличила свои обязательства перед заграницей. Эти изменения учитываются в счете операций с капиталом и финансовыми инструментами. В соответствии с уравнением народнохозяйственного кругооборота чистый экспорт благ и услуг равен превышению сбережений частного и государственного секторов над инвестициями: NE = S + (Т — G) — I. Следовательно, при NE > 0 часть сбережений инвестируется за границей, а при NE < 0 часть инвестиций в стране финансируется остальным миром.

Кроме сальдо счета текущих операций на счете операций с капиталом и финансовыми инструментами отражаются инвестиции, осуществленные нерезидентами в стране и резидентами за границей, а также капитальные трансферты. Сальдо счета операций с капиталом называют чистым экспортом капитала (NKE). При NKE > 0 страна имеет чистый отток (вывоз) капитала, а при NKE < 0 — чистый приток (ввоз) его.

Суммарное сальдо счетов текущих операций и операций с капиталом есть сальдо платежного баланса (ZB). Страна имеет активный платежный баланс (избыток), если NE > NKE, и пассивный (дефицит) при NE < NKE.

Дефицит платежного баланса означает, что жители страны в данном периоде заплатили иностранцам больше (оплата импорта благ плюс экспорт капитала), чем получили от них (выручка от экспорта благ плюс импорт капитала). Следовательно, иностранцы имеют сумму денег данной страны, равную величине дефицита ее платежного баланса. Эти деньги будут предъявлены в центральный банк страны для обмена на девизы (иностранные деньги), и его валютные резервы сократятся. Избыток платежного баланса увеличивает валютные резервы центрального банка.

Преобладающая часть статей платежного баланса есть результат экономической активности частного сектора, но за несбалансированность платежного баланса «отвечать» приходится центральному банку изменением его валютных резервов. Воздействовать на состояние платежного баланса государство может косвенно: посредством изменения валютного курса, ставки процента, таможенных пошлин, ограничений на перелив капиталов.

Сальдо платежного баланса, отражающее изменение валютных резервов (?R), представляется уравнением.

ZB = (E — Z) - (КЕ — KZ) = NE — NKE = ?R.