Функция перемещения денежных средств в пространстве и во времени

В экономике любой страны всегда есть экономические субъекты, испытывающие недостаток финансовых ресурсов для реализации своих планов. Например, действующее предприятие хочет расширить свое производство и построить новый цех. Однако собственных средств не хватает для реализации данного проекта. Возможны два варианта действий: а) отложить строительство на более поздний срок, постепенно накапливать денежные средства, и когда их будет достаточно, начинать строительство данного цеха; б) взять в банке кредит и приступить к строительству цеха сегодня.

В первом случае, откладывая строительство, компания несет определенные потери в виде недополученной прибыли, которая могла бы появиться, если бы цех был построен. Кроме того, необходимо учитывать еще один аспект отложенного строительства. Если выпускаемая продукция пользуется спросом, то компании-конкуренты могут организовать аналогичное производство и удовлетворить данный спрос. Это означает, что накопленные предприятием финансовые ресурсы для реализации данного проекта не потребуются, и предприятие должно искать иные направления использования этих средств.

Во втором случае компания получает недостающие денежные средства сегодня, которые у нее в случае накопления появились бы только в будущем. Это позволяет компании реализовать проект, в результате чего она получает положительный денежный поток от производства продукции в новом цехе. И за счет этих средств возвращает банку кредит.

Перемещение финансовых средств во времени связано с тем, что всегда существуют компании и индивиды, у которых на текущий момент имеются временно свободные денежные средства, и субъекты, у которых для покрытия сегодняшних потребностей финансовых ресурсов не хватает. В результате возникает переток средств от первых ко вторым. Компании и граждане, предоставляя свои финансовые средства в пользование другим лицам, ограничивают свои текущие потребности. Поэтому они предоставляют средства на возмездной основе под определенный процент. Это позволяет им в будущем увеличить свое потребление не только на сумму, которую они передавали во временное пользование другим лицам в виде кредита, но и на полученные процентные платежи. Временное перемещение денег позволяет человеку сегодня в большем объеме удовлетворить свои потребности, чем позволяют заработанные средства, что невозможно было бы сделать при отсутствии финансовых рынков.

Пространственное перемещение денежных средств означает, что ресурсы, необходимые для реализации инвестиционного проекта, могут находиться весьма далеко от места, где этот проект будет осуществлен. Это связано с тем, что любой заемщик ищет денежные средства на том участке финансового рынка, где они имеют наименьшую стоимость. Например, стоимость привлечения денежных средств за рубежом для российских заемщиков ниже, чем в России. Поэтому российские власти и компании широко используют механизм привлечения капитала из-за рубежа, кредитуясь у иностранных банков и выпуская еврооблигации (табл. 1.1). Этот пример наглядно показывает возможности пространственного перемещения финансовых ресурсов.

Таблица 1.1

Внешний долг Российской Федерации (на начало года).

На момент написания учебника внешний долг страны, включая государственный и частный секторы, составлял около 700 млрд долл. Обращает внимание, что за рассматриваемый период доля государственного долга в общем объеме долговых обязательств сократилась с 49 до 11%. Государственный долг на 1 января 2014 г. составлял 78 млрд долл., или около 4% российского ВВП. По международным стандартам безопасным уровень государственного долга считается, если его размер не превышает 60% ВВП. Однако в составе хозяйствующих субъектов имеются государственные предприятия и компании с государственным участием. Поэтому существует понятие внешнего долга государственного сектора в расширенном определении, который охватывает внешнюю задолженность органов государственного управления, центрального банка, а также тех банков и небанковских корпораций, в которых государство и центральный банк напрямую или опосредованно владеют 50 и более процентами участия в капитале или контролируют их иным способом. Внешний долг в расширенном понимании на 1 января 2014 г. составил 376 млрд долл., или 18% российского ВВП.