Другие инструменты макропруденциального регулирования

Резервы на возможные потери по выданным кредитам

В периоды экономического оживления и роста и, соответственно, объективного роста спроса на кредиты банков центральные банки крайне неохотно повышают ставки рефинансирования и предпочитают использовать резервные требования как дополнительный инструмент по реализации стратегии ДКП. При этом шок от изменения ставки рефинансирования сильнее шока от изменения резервных требований, вследствие чего последний воспринимается участниками финансового рынка более позитивно и способствует оптимизации ряда макроэкономических параметров, включая снижение курса национальной валюты, улучшение состояния счета текущих операций, рост стоимости активов [196]. Таким образом, для достижения финансовой стабильности политика регулирования резервных требований должна не заменять, а дополнять процентную политику центрального банка, превращая кредитный канал в главный трансмиссионный механизм для политики резервных требований.

Интересным представляется исследование, смоделированное на несовершенстве и повышенной волатильности рынка банковского кредитования в странах со средним уровнем дохода на душу населения (под данную категорию рынков и в данную категорию стран входит и Россия) [197]. Рассматривая взаимодействие макропруденциальной и денежнокредитной политик (ДКП), эксперты пришли к выводу, что изменение требований банковского регулятора по объему резервов на возможные потери по ссудам, при прочих равных условиях¹, способно оказать заметное влияние на ряд параметров ДКП в части снижения процикличности финансового сектора. Выбор данного инструмента регулирования не случаен — ДКП ряда развивающихся стран использует его в качестве альтернативы другим инструментам ДКП. Кроме того, особенности посткризисного восстановления показали значимость управления банковским резервированием для минимизации системных рисков и обеспечения финансовой стабильности, несмотря на то, что его применение несколько нарушает принципы финансового посредничества в банковском секторе. Интерпретация результатов моделирования привела экспертов к выводу о том, что финансовым акселератором^[1][2] является не изменение динамики банковских активов, а изменение процента за кредит и факторов, формирующих ставку кредитования. Вместе с тем, отсутствие надежного количественного инструментария оценки такого взаимодействия, наряду с отсутствием широкой аналитической и исследовательской базы по МПР и его роли в обеспечении финансовой стабильности с использованием инструментов ДКП, не позволило авторам придти к сколь-нибудь целостному пониманию трансмиссионного механизма ДКП с применением рычагов макропруденциальной политики.

Признавая отсутствие хотя бы приблизительной ясности границ эффективности инструментов МПР, эксперты, тем не менее, отмечают бесспорность регулятивных ограничений в части показателя залогового коэффициента, наряду с ограничениями по росту обязательств банка и предоставлением кредитов в иностранной валюте, для целей обеспечения контрцикличности операций в банковском секторе в периоды экономических бумов. Макропруденциальные меры включают снижение кредитной нагрузки на банковские активы (левериджа) (т. е. ограничение кредитных аппетитов), ограничение на рост самих активов, а также установление предельной доли обязательств непрофильного характера к совокупным банковским обязательствам [199]. Вместе с тем, эффективность МПР в данном контексте остается на интуитивном уровне в связи с отсутствием проверенных по итогам ситуационного анализа и моделирования и апробированных на практике механизмов контрциклического обеспечения динамики финансово-банковского сектора, основанных на уже известных и признанных контрциклических элементах (дополнительные буферы банковского капитала, гибкие требования по банковским резервам, ограничения на распределение прибыли кредитных институтов).

• [1] Данная модель является, пожалуй, одной из первых, которая основанатакже и на ряде качественных параметров. Среди них — качество обеспе-чения/залога по банковским кредитам, политика кредитных институтовпо определению процентных ставок по кредитам (для оценки риска невозврата / частичного возврата кредита), а также процесс банковского мониторинга за состоянием и динамикой резервирования по выданным ссудам. Прочие равные условия включают, в том числе, отсутствие дефицита ликвидности, доступность которого обеспечивается центральным банком, и общуюстатичность макроэкономических показателей на всем горизонте моделирования.
• [2] Финансовым акселератором в макроэкономической теории признается мультипликативный эффект внешних (эндогенных) кризисных явленийв связи с нисходящей динамикой ключевых количественных показателейфинансовых рынков. Иными словами, комбинированный эффект нисходящихтрендов в финансовом и нефинансовом секторах экономики являются причиной финансовой и макроэкономической нестабильности и кризисов. Подробнее о финансовом акселераторе см. [198].