Операции коммерческого банка с ценными бумагами

Банки выступают эмитентами, инвесторами и в качестве профессионального участника фондового рынка, осуществляя брокерскую, дилерскую, клиринговую и депозитарную деятельность. Кредитные организации России на рынке ценных бумаг выступают в качестве эмитентов собственных эмиссионных и неэмиссионных бумаг. В качестве инвесторов КО приобретают ценные бумаги за свой счет, а в роли посредников выполняют операции по размещению, депозитарному учету ценных бумаг и управлению ими.

К эмиссионным бумагам относятся акции, облигации и опционы коммерческих банков. Их неэмиссионными бумагами являются сертификаты и векселя. Выпуская облигации, сертификаты и векселя, коммерческие банки аккумулируют денежные и создают платежные средства. Как посредники коммерческие банки по поручению клиентов продают, перепродают, хранят ценные бумаги и получают их в виде комиссионного вознаграждения. От заемщиков они могут принимать ценные бумаги в качестве залога по выданным ссудам. В качестве депозитария ведут учет ценных бумаг, например акций и векселей, и реестр акционеров.

Работа на рынке ценных бумаг требует наличия у коммерческого банка лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности:

• • дилерской;
• • депозитарной;
• • по управлению цепными бумагами;
• • брокерской.

Различают четыре группы операций коммерческих банков с ценными бумагами:

• 1) инвестиционные и торговые;
• 2) гарантийные;
• 3) доверительные;
• 4) депозитарные.

Инвестиции и торговые операции осуществляются, но инициативе банка, от его имени и за его счет. Для инвестиций используются твердопроцентные надежные ценные бумаги, представляющие для банка форму ликвидных резервов. При ожидаемом снижении процентных ставок он покупает их, в противном случае старается продать имеющиеся на балансе. В роли самостоятельного торговца банк приобретает ценные бумаги для собственного портфеля или для продажи. Торговые операции приносят доход из разности курсов ценных бумаг на различных биржах. Выступая гарантом по размещению ценных бумаг, банки берут на себя обязательство в случае неполного размещения акций или облигационного займа принять их на свой счет по согласованному курсу. Для управления ценными бумагами и денежными средствами клиентов банк заключает договор.

К доверительным операциям с ценными бумагами относятся:

• 1) андеррайтинг — организация выпуска и первичное размещение ценных бумаг, но поручению клиента;
• 2) регистрация сделок и ведение реестра акционеров;
• 3) выплата ежегодного дохода акционерам;
• 4) управление активами по поручению и за счет клиентов;
• 5) депозитарное обслуживание.

Управление активами заключается в покупке, формировании портфеля и продаже ценных бумаг. Депозитарное обслуживание осуществляется путем ведения счетов ДЕПО и расчетов по операциям с ценными бумагами. Оно является менее рисковым, чем операции за собственный счет банков. Выгодно это и владельцам денежных средств и ценных бумаг, так как позволяет преодолеть инвестиционную неопределенность и снизить риск инвестора.

Зарубежные банки принимают на инкассо чеки, векселя, акции, ипотечные бумаги, облигации и т. п. При этом вексель обслуживает до 25% финансового оборота Германии, 33% Франции и 40% - США. Возрождение рыночных отношений в России привело к использованию векселя для оформления отношений между поставщиком и покупателем, экспортером и импортером, кредитором и заемщиком. В форме отсрочки платежа до определенного срока он превратился в средство платежа.

Оборот рынка векселей превысил ВВП РФ, а на долю банков приходится более 70%. При этом существенно различаются простой и переводный векселя. Простой вексель является обещанием заемщика (векселедателя) уплатить бенефициару (векселедержателю) или по его указанию третьему лицу в установленный срок указанную в нем сумму и не может обращаться. Переводный вексель (тратта) представляет собой поручение кредитора (трассанта) дебитору (трассату) произвести выплату в установленный срок определенному лицу (ремитенту). При этом, как правило, требуется акцепт переводного векселя в виде надписи плательщика на лицевой стороне векселя.

Только акцептованный вексель становится исполнительным документом. Возможен протест в акцепте переводного векселя, а также частичный акцепт, при котором плательщик ограничивает оплату частью суммы. Получение акцепта может быть поручено банку. В этом случае вексель приобретает статус первоклассного обязательства. Прием векселя к оплате сопровождается изучением:

• • состоятельности векселедателя или плательщика переводного векселя;
• • наличия акцепта;
• • наличия аваля, т. е. гарантии оплаты со стороны третьего лица, и состоятельности авалиста.

Инвестиционной операцией называется покупка и перепродажа ценных бумаг от своего имени, за свой счет и, но собственной инициативе. Совершая инвестиционные операции, банк рискует:

• • потерять полностью или частично вложенные средства;
• • обесценить средства, вложенные в ценные бумаги, при росте инфляции;
• • получить доход с задержкой.

Коммерческие банки осуществляют инвестиционные операции за счет собственных ресурсов или заемных и привлеченных средств. При этом учитываются уровень риска, ликвидность и доходность. Уровень риска определяется возможным снижением рыночной стоимости ценной бумаги. Снижение риска сопровождается снижением доходности. Путем тщательного подбора и постоянного контроля инвестиционного портфеля можно обеспечить оптимальное соотношение риска и доходности.

Существуют многочисленные инвестиционные риски: страновой, процентный, отраслевой, региональный, систематический, несистематический, неблагоприятного движения рынка, валютный, ликвидности, эмитента, контрагента. Для минимизации инвестиционного риска используются все известные инструменты: аналитическая работа, сбор информации, применение системы лимитов, налаживание информационных связей и др.

Банки проводят инвестиционные операции в соответствии с утвержденной инвестиционной политикой. В ней определены:

• 1) основные цели;
• 2) структура инвестиционного портфеля;
• 3) лимиты по видам, качеству, срокам и эмитентам ценных бумаг;
• 4) порядок торговли ценными бумагами;
• 5) особенности операций по отдельным видам ценных бумаг.

Структура инвестиционного портфеля зависит от стратегии управления им. Активная стратегия основана на прогнозировании ситуации в различных секторах финансового рынка и корректировке портфеля па его основе. Пассивная стратегия требует изменения структуры портфеля в зависимости от доходности ценных бумаг. Обе стратегии влияют на структуру портфеля.

Доходность ценных бумаг должна соответствовать определенному индексу и обеспечивать равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности. Долгосрочные бумаги обеспечивают более высокий доход, а краткосрочные — ликвидность. Выбор стратегии формирования портфеля ценных бумаг связан с комплексным анализом фондового рынка, включающим фундаментальный и технический анализ. Первый основан на оценке доходов, объема продаж, активов и пассивов, нормы прибыли на собственный капитал, что характеризует деятельность эмитента и уровень его менеджмента.

Анализ проводится по данным баланса, отчета о прибылях и убытках, других опубликованных сведений. Прогнозируются доходы, влияние их на стоимость акции и ее цену. Принимается решение о целесообразности приобретения или продажи ценных бумаг такого вида. При техническом анализе полагают, что необходимая информация отражается в ценах фондового рынка. Поэтому изучаются спрос и предложение ценных бумаг, динамика объемов операций куплипродажи и курса ценных бумаг. На этой основе прогнозируется рыночная цена. Комплексный анализ фондового рынка приводит к минимизации инвестиционных рисков. Успешное его проведение заключается в аналитической работе на основе собранной информации и неформальных связей.

Степень риска и возможные потери части стоимости активов уменьшаются благодаря использованию системы лимитов, установленных Банком России:

• 1) коэффициентов риска по вложениям в ценные бумаги:
  • — облигации Банка России, не обремененные обязательствами, — 0%;
  • — государственные долговые обязательства и облигации валютных займов РФ, не обремененные обязательствами, — 10%;
  • — государственные обязательства стран, не входящих в группу развитых, не обремененные обязательствами, — 10%;
  • — долговые обязательства субъектов РФ и местных органов самоуправления, не обремененные обязательствами, — 20%;
• 2) объем вложений для приобретения долей и акций других юридических лиц не должен превышать 25% собственных средств КО, а одного юридического лица — 10%.