Помощь в учёбе, очень быстро...
Работаем вместе до победы

Инновационная стратегия как фактор оптимизации структуры капитала компании

Диссертация: Инновационная стратегия как фактор оптимизации структуры капитала компании
ДиссертацияПомощь в написанииУзнать стоимостьмоей работы

Реализация инновационной стратегии требует от инновационно ориентированной компании концентрации значительных финансовых ресурсов. В наиболее общем виде все источники финансирования компании делятся на источники собственных и заёмных финансовых средств. Существует проблема поиска наиболее рациональной пропорции привлечения собственных и заёмных источников финансирования, или проблема оптимизации… Читать ещё >

Содержание

  • Глава 1. Специфика оптимизации структуры капитала компании при реализации базовых вариантов инновационной стратегии
    • 1. 1. Инновационные стратегии и их финансирование. Проблема структуры привлекаемого капитала в России
    • 1. 2. Сравнительный анализ применения универсальных моделей структуры капитала для компаний, реализующих базовые варианты инновационной стратегии
    • 1. 3. Анализ влияния выбора инновационной конкурентной стратегии на формирование структуры капитала компании
    • 1. 4. Резервный запас ресурсов как основной фактор результативности базовых вариантов инновационной стратегии и фактор оптимизации структуры капитала компании
    • 1. 5. Влияние различных вариантов инновационной стратегии на выбор структуры капитала компании
  • Глава 2. Разработка методики оптимизации структуры капитала компании при реализации базовых вариантов инновационной стратегии
    • 2. 1. Определение взаимосвязи между средневзвешенной стоимостью (WACC) и структурой капитала на основе корреляционно-регрессионного анализа при реализации базовых вариантов инновационной стратегии

    2.2. Определение взаимосвязи между величиной потенциального резервного запаса финансовых ресурсов и результативностью базовых вариантов инновационной стратегии компании на основе корреляционно-регрессионного анализа.

    2.2.1. Определение взаимосвязи между величиной потенциального резервного запаса финансовых ресурсов и результативностью инновационной стратегии 1.1.1.1 компании на основе корреляционно-регрессионного анализа.

    2.2.2. Определение взаимосвязи между величиной потенциального резервного запаса финансовых ресурсов и результативностью инновационной стратегии 2.2.2.2 компании на основе корреляционно-регрессионного анализа.

    2.3. Выбор оптимальной структуры капитала компании при реализации базовых вариантов инновационной стратегии.

    Глава 3. Практическая апробация методики оптимизации структуры капитала компании при реализации базовых вариантов инновационной стратегии.:.

    3.1. Оптимизация структуры капитала компании ООО «Центр речевых технологий» при реализации варианта инновационной стратегии 1.1.1.1.

    3.2. Оптимизация структуры капитала компании ОАО «Радиоавионика» при реализации варианта инновационной стратегии 2.2.2.2.

Инновационная стратегия как фактор оптимизации структуры капитала компании (реферат, курсовая, диплом, контрольная)

Актуальность диссертационного исследования. Современный этап развития экономики характеризуется разнообразием потребностей индивидуальных потребителей и потребителей-организаций, а также глубокой дифференциацией продуктов, разрабатываемых под специфические потребности обособленной группы однородных потребителей. Данная ситуация создает плодотворную среду для продуктовой конкуренции, где основным фактором конкурентоспособности товара является преимущество его качественных характеристик над товарами конкурентов. Поэтому успешные действия в конкурентной борьбе подразумевают способность компании к экономически эффективному освоению усовершенствованных и радикально новых продуктов, что представляет собой её «инновативность». Сознательный выбор инноваций как основного инструмента конкурентной борьбы означает, что фирма придерживается инновационной конкурентной стратегии. Реализация этой стратегии зачастую требует концентрации значительного объема финансовых ресурсов, который, как правило, не может быть покрыт исключительно за счет самофинансирования. Поэтому стремление к выигрышу в конкурентной борьбе требует обращения к рынку капитала и привлечению долевого и долгового финансирования. Так как использование каждого из этих двух источников финансовых средств не безгранично и связано с различными издержками привлечения капитала, то возникает потребность варьирования долями собственного и заемного капитала для поиска пропорции, при которой источники финансирования используются наиболее эффективно. Таким образом, необходимость принятия решения о выборе источников финансирования инновационных проектов, целесообразных для обеспечения конкурентных преимуществ компании, обуславливает актуальность выбора темы диссертационного исследования. В отечественной экономике проблема выбора структуры капитала наглядно проявилась в период мирового экономического кризиса, когда значительное число отечественных компаний, осуществлявших массированное техническое перевооружение за счёт привлечения заёмного капитала, столкнулось с серьёзными финансовыми затруднениями, что также подчёркивает актуальность темы диссертационной работы.

Целью диссертационного исследования является разработка методики оптимизации структуры капитала компании при реализации базовых вариантов инновационной конкурентной стратегии. Для достижения заявленной цели в работе требовалось решить следующие задачи:

— разработать классификацию различных базовых вариантов инновационной стратегии компании по признакам, определяющим как специфику самой инновационной стратегии, так и особенности финансирования её реализации;

— провести анализ базовых вариантов инновационной стратегии как самостоятельного фактора оптимизации структуры капитала компании;

— проанализировать теоретические основания взаимозависимости структуры капитала и факторов, максимизирующих стоимость инновационно ориентированной компании;

— определить отличия оптимизации структуры капитала компании при реализации альтернативных базовых вариантов инновационной стратегии;

— в отношении компаний, реализующих разные варианты инновационных стратегий, провести анализ применимости для них универсальных традиционных моделей оптимизации структуры капитала;

— применительно к компаниям, реализующим альтернативные варианты инновационной стратегии, осуществить практическую апробацию разработанной методики оптимизации структуры капитала компании при реализации базовых вариантов инновационной стратегии.

Объектом диссертационного исследования является процесс выбора структуры капитала компании, реализующей конкретную инновационную стратегию. Предметом исследования является совокупность факторов, оказывающих влияние на оптимизацию структуры капитала компании, реализующей конкретную инновационную стратегию.

Теоретическую и методологическую базу исследования составили работы отечественных и зарубежных авторов, посвященные вопросам инновационного менеджмента, теории структуры капитала, стратегического менеджмента, организации НИОКР. При проведении исследования автор опирался на монографии и статьи таких ученых, как Л.Дж.Борджоис, C.B. Валдайцев, М. С. Дженсен, В. В. Ковалёв, С. Майерс, Н. Нориа и Р. Гулати, Дж.П. Обрайен, Н. В. Рудык, P.M. Сайерт и Дж. Дж. Марч, Э. Соломон, Дж.Дж. Триантис, М. Харрис и А. Равив, X. Ширенбек и др. Вместе с тем, на настоящий момент отсутствует ориентированное на практическое применение исследование факторов, одновременно определяющих результативность реализации той или иной инновационной стратегии фирмы и оптимизацию структуры её капитала, а также вытекающая из этого исследования методика оптимизации структуры капитала компании при реализации базовых вариантов инновационной конкурентной стратегии. Исследование осуществляется на основе применения таких общенаучных методов, как методы дедукции, сравнительного анализа, статистического анализа, научной абстракции, систематизации, графического представления экономических моделей, а также метода синтеза различных моделей и подходов экономической науки.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в развитии научно-методических положений по проблеме взаимосвязи между реализацией различных вариантов инновационной стратегии и поиском оптимальной структуры капитала компании. Наиболее существенные положения и результаты, обладающие элементами научной новизны, и выносимые на защиту состоят в следующем:

— по ряду характерных признаков разработана классификация различных базовых вариантов инновационной конкурентной стратегии компании (стр. 13−17 диссертационной работы);

— применительно к различным базовым вариантам инновационной стратегии предложен новый подход к оптимизации структуры капитала компании, реализующей эти вариантыданный подход предполагает синтез концепции минимизации средневзвешенной стоимости капитала (weighted average cost of capital, WACC) и концепции оптимизации резервного запаса ресурсов компанииновизна данного подхода заключается в идее поиска баланса между минимизацией WACC, с одной стороны, и максимизацией среднегодового бездолгового денежного потока, генерируемого за счёт реализации конкретной инновационной стратегии, с другой стороны, что в итоге должно привести к максимизации стоимости компании, что важно с точки зрения акционеров компании (стр. 72−76 диссертационной работы);

— на примерах компаний, реализующих альтернативные варианты инновационной стратегии, разработана и опробована методика оптимизации структуры капитала компании при реализации альтернативных базовых вариантов инновационной стратегии (стр. 77−145 диссертационной работы);

— обосновано и детализировано ограничение в применении традиционного критерия оптимальности структуры капитала — средневзвешенной стоимости капитала WACCданное ограничение состоит в том, что WACC может быть критерием оптимальности структуры капитала только в том случае, если варьирование структурой капитала с целью минимизации WACC одновременно не снижает величину среднегодового бездолгового денежного потока рассматриваемой компанииоднако при реализации базовых вариантов инновационной стратегии данное условие не соблюдается (стр. 66−72 диссертационной работы);

— в категориях финансов и учёта и применительно к реализации базовых вариантов инновационной стратегии развита институциональная концепция резервного запаса ресурсов организациипри этом основной акцент сделан на показателях количественной оценки величины резервного запаса ресурсов и его составляющих элементов, а также на установлении взаимозависимости между величиной резервного запаса ресурсов и результативностью реализации базовых вариантов инновационной стратегии компании (стр. 56−65 диссертационной работы);

— доказано, что проблему оптимизации структуры капитала инновационно ориентированной компании необходимо решать с учётом универсальной концепции взаимозависимости стоимости и структуры капиталапри этом по результатам сравнительного анализа универсальных моделей оптимизации структуры капитала показано, что специфика фирм, 5 реализующих ту или иную конкретную инновационную стратегию, традиционной теорией структуры капитала не отражается (стр. 26−46 диссертационной работы).

Достоверность результатов научного исследования обеспечена системным и комплексным характером исследования, проверкой практической пригодности разработанной методики оптимизации структуры капитала компании при реализации базовых вариантов инновационной стратегии, применением теоретических выводов и практических рекомендаций в практике преподавания дисциплин экономического факультета Санкт-Петербургского государственного университета, а также в публикациях автора.

Теоретическая значимость исследования состоит в развитии научно-методических аспектов по проблеме взаимосвязи между реализацией различных вариантов инновационной стратегии и поиском оптимальной структуры капитала компаниив частности, существенным примером теоретической значимости является обоснование целесообразности интеграции концепции минимизации средневзвешенной стоимости капитала и концепции оптимизации резервного запаса ресурсов компании, которые традиционно относятся к разным направлениям экономической мысли.

Практическая значимость исследования состоит в том, что полученные выводы и рекомендации автора могут быть применены в качестве инструментария для компаний, реализующих конкретную инновационную стратегию, и решающих проблему обоснованного выбора структуры своего капитала. Основные материалы и положения диссертации могут быть использованы в учебном процессе высших образовательных учреждений при разработке учебно-методических материалов по курсам: «Стратегический менеджмент инновационно ориентированных фирм», «Финансирование и кредитование инновационной деятельности» и др.

Апробация результатов исследования. Разработанная методика оптимизации структуры капитала компании при реализации базовых вариантов инновационной стратегии опробована на примере компании ООО «Центр речевых технологий», а также на примере компании ОАО «Радиоавионика». В результате практического опробования была подтверждена практическая применимость разработанной методики оптимизации структуры капитала компании при реализации базовых вариантов инновационной стратегии. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались автором на научно-практических конференциях: на Всероссийской научной конференции «История экономической науки в России: исследования и преподавание» в 2009 году, на Международной научной конференции «Мировой экономический кризис и Россия: причины, последствия, пути преодоления» в 2009 году, на Шестнадцатой международной конференции молодых ученых-экономистов «Предпринимательство и реформы в России» в СПбГУ в 2010 году. Структура и логика исследования подчинены 6 решению поставленных задач. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Заключение

.

Реализация инновационной стратегии требует от инновационно ориентированной компании концентрации значительных финансовых ресурсов. В наиболее общем виде все источники финансирования компании делятся на источники собственных и заёмных финансовых средств. Существует проблема поиска наиболее рациональной пропорции привлечения собственных и заёмных источников финансирования, или проблема оптимизации структуры капитала компании. В мировой финансовой науке была выработана теория структура капитала, в рамках которой были сформулированы различные подходы к обоснованию логики решения проблемы оптимизации структуры капитала. Основной массив теории структуры капитала составляют универсальные модели структуры капитала, выработанные в период с 60-х гг. по 90-е гг. XX века. Анализ существующих универсальных моделей структуры капитала приводит к выводу об отсутствии в рамках данных традиционных моделей учёта специфики оптимизации структуры капитала компаний, реализующих инновационную стратегию. В связи с этим на современном этапе теории структуры капитала (т.е. с конца 90-х гг. XX века по настоящее время) учёные, работающие в рассматриваемой тематике, пошли по пути сужения объекта исследования, т. е. перешли от изучения оптимизации структуры капитала некоторой абстрактной компании к изучению оптимизации структуры капитала компании определённого типа: по отраслевому критерию, по критерию страны происхождения, по критерию вида конкурентной стратегии. Одним из наиболее продуктивных направлений современной теории структуры капитала является направление, чьим предметом исследования является оптимизация структуры капитала компании, реализующей инновационную стратегию.

С точки зрения автора, понимание факторов и логики оптимизации структуры капитала компаний, реализующих инновационную стратегию, должно привести к вопросу разработки соответствующей методики оптимизации структуры капитала, которая позволяла бы рассчитывать оптимальную структуру капитала руководителям инновационно ориентированных компаний в экономической практике. В связи с этим, проанализировав соответствующие исследования научных предшественников, автор разработал указанную выше методику, а также применил её на примере компаний, реализующих два альтернативных варианта инновационной стратегии.

При разработке методики оптимизации структуры капитала компании при реализации базовых вариантов инновационной стратегии автором были достигнуты следующие результаты:

1. По ряду характерных признаков разработана классификация различных базовых вариантов инновационной конкурентной стратегии компании.

При разработке классификации различных базовых вариантов инновационной конкурентной стратегии был отобран ряд признаков, определяющих как специфику самой инновационной стратегии, так и особенности финансирования её реализации. К числу этих признаков относятся: степени «агрессивности» стратегии, степень новизны продукции, степень широты целевых рынков данной продукции, предмет обновления в рамках реализуемых инновационных проектов. Вариантами проявления данных признаков, соответственно, являются: по степени «агрессивности»: наступательная и оборонительная инновационные стратегиипо степени новизны продукции: радикальные и инкрементальные инновациипо степени широты целевых рынков: нацеленность на широкие целевые рынки и нацеленность на узкие целевые рынкипо предмету обновления: основные производственные фонды и собственно продукция компании. Таким образом, классификация базовых вариантов инновационной стратегии строится на основе четырёх признаков, каждый из которых имеет два альтернативных варианта проявления этого признака. В результате можно выделить 16 базовых вариантов инновационной стратегии, каждому из которых в целях удобства автор присвоил определённый шифр исходя из нумерации вариантов проявления соответствующих признаков. Варианты проявления того или иного признака могут быть обозначены цифрами 1 или 2. Логику формирования базовых вариантов инновационной стратегии и определения их шифра можно проследить в табл. 1. диссертационной работы.

2. Применительно к различным базовым вариантам инновационной стратегии предложен новый подход к оптимизации структуры капитала компании, реализующей эти вариантыданный подход предполагает синтез концепции минимизации средневзвешенной стоимости капитала и концепции оптимизации резервного запаса ресурсов компании.

Проанализировав ограничения в применении традиционного критерия оптимальности структуры капитала компании, автор предлагает интегрировать концепцию минимизации средневзвешенной стоимости капитала с концепцией оптимизации резервного запаса ресурсов компании (дающей инструментарий для максимизации денежных потоков от реализации инновационных проектов). Основываясь на данном синтезе, автор предлагает новый подход к определению оптимальной структуры капитала при реализации базовых вариантов инновационной стратегии. Новым в данном подходе является то, что целевой функцией оптимизации структуры капитала в рамках авторской методики будет выступать непосредственно максимизация стоимости компании, реализующей инновационную стратегию, и то, что исходя из данной целевой функции, менеджмент компании сможет выбрать такую структуру капитала, которая обеспечит баланс между минимизацией средневзвешенной стоимости капитала, с одной стороны, и максимизацией денежных потоков, генерируемых инновациями, с другой стороны, что в.

147 итоге должно привести к максимизации стоимости фирмы (при условии, что именно данный показатель выбран в качестве конечной цели ее функционирования). Данный подход применён при разработке методики оптимизации структуры капитала компании при реализации базовых вариантов инновационной стратегии.

3. Выработана и опробована на практических примерах методика оптимизации структуры капитала компании при реализации базовых вариантов инновационной стратегии.

Реализация предлагаемой методики сводится к следующему алгоритму: 1) определение взаимосвязи между средневзвешенной стоимостью капитала >УАСС и структурой капитала компании на основе корреляционно-регрессионного анализа- 2. а) определение взаимосвязи между величиной потенциального резервного запаса ресурсов и результативностью варианта инновационной стратегии 1.1.1.1 на основе корреляционно-регрессионного анализа;

2.6) определение взаимосвязи между величиной потенциального резервного запаса ресурсов и результативностью варианта инновационной стратегии 2.2.2.2 на основе корреляционно-регрессионного анализа;

3) выбор оптимальной структуры капитала при реализации базового варианта инновационной стратегии на основе определения баланса между минимизацией средневзвешенной стоимости капитала и максимизацией СИЮ^ от инновационного проекта (портфеля проектов).

4. Обосновано и детализировано ограничение в применении традиционного критерия оптимальности структуры капитала — средневзвешенной стоимости капитала (YACC) для целей оптимизации структуры капитала компании, реализующей инновационную конкурентную стратегию.

Согласно традиционной теории структуры капитала целевой функцией оптимизации структуры капитала является средневзвешенная стоимость капитала WACC, так как считается, что, минимизируя УАСС, можно максимизировать стоимость фирмы. Однако это справедливо только в том случае, если манипулирование структурой капитала не приводит к одновременному изменению бездолгового денежного потока, используемого для оценки стоимости фирмы доходным подходом (методом прямой капитализации). Анализ роли резервного запаса ресурсов для результативности реализации инновационной стратегии свидетельствует об обратном: манипулирование структурой капитала может повлиять на результативность реализации инновационной стратегии, которая в конечном итоге может быть выражена величиной бездолгового денежного потока от инновационного проекта (портфеля проектов). Следовательно, критерием оптимизации структуры капитала для компаний, реализующих инновационную стратегию, должна быть стоимость компании, заключающая в себе не только параметр, но и параметр среднегодового бездолгового денежного потока.

5. В категориях финансов и учёта и применительно к реализации базовых вариантов инновационной стратегии развита институциональная концепция резервного запаса ресурсов организации.

В отношении развития институциональной концепции резервного запаса ресурсов организации основной акцент сделан на показателях количественной оценки величины резервного запаса ресурсов и его составляющих элементов, а также на установлении взаимозависимости между величиной резервного запаса ресурсов и результативностью реализации базовых вариантов инновационной стратегии компании. Выявлено, что существует проблема оптимизации величины резервного запаса ресурсов по критерию наивысшей результативности реализации того или иного варианта инновационной стратегии. При этом логически обосновано, что в отношении потенциального резервного запаса ресурсов указанная проблема представляет собой проблему оптимизации структуры капитала инновационно ориентированной компании.

6. На основе проведённого сравнительного анализа выработанных мировой экономической наукой универсальных моделей оптимизации структуры капитала выявлена степень их применимости для компаний, реализующих инновационную конкурентную стратегию.

Сравнительный анализ универсальных традиционных моделей структуры капитала показал, что в рамках традиционной теории структуры капитала существуют отдельные разрозненные замечания и соображения, которые касаются специфики проблемы выбора структуры капитала компаний, занимающихся созданием и освоением новых продуктов и технологий. Таким образом, универсальные модели структуры капитала не дают однозначного четкого ответа на вопрос о специфических факторах оптимизации структуры капитала для компаний, реализующих инновационную стратегию. Но при этом проблему оптимизации структуры капитала инновационно ориентированной компании необходимо решать с учётом универсальной концепции взаимозависимости стоимости и структуры капитала.

Показать весь текст

Список литературы

  1. Книги и монографии:
  2. Г. Л., Тарасевич В. М., Анн X. Маркетинг. М.: Экономика, 1999.
  3. С. А. Экономические теории и школы Текст.: история и современность: Курс лекций / С. А. Бартенев. М.: БЕК, 1996.
  4. М. Экономическая мысль в ретроспективе / Пер. с англ. М.: Дело ЛТД, 1994.
  5. И.П. Лекции по курсу «Экономика предприятия и предпринимательства» (лекция 4), СПб, Издательский центр экономического факультета СПБГУ, 2005.
  6. И.И., Левина Г. Г., Бухгалтерский учет: Учеб. пособие. СПб.: ОЦЭиМ, 2003.
  7. Р. Брейли и С. Майерс. Принципы корпоративных финансов. М. Олимп бизнес 1997 г.
  8. C.B. Антикризисное управление на основе инноваций- учебник. M.- ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005.
  9. Валдайцев C.B.Оценка бизнеса- учебник. M.- ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008.
  10. C.B. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
  11. Валдайцев, Сергей Васильевич. Экономическое обоснование темпов научно-технического прогресса Л.: Изд-во ЛГУ, 1984.
  12. A.B. Инвестиции и финансирование. СПб, 1998.
  13. А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов./ Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.
  14. Р. Менеджмент. СПб.: «Питер», 2002.
  15. П. «Бизнес и инновации». М: Вильяме, 2007.
  16. Д.С. Евстафьев, H.H. Молчанов, П. С. Шарахин. Маркетинг в информационном обществе. СПб.: ОЦЭиМ, 2006.
  17. М.Р., Петрова Е. В., Румянцев В. Н. Общая теория статистики. М.: ИНФРА-М, 2007.
  18. А. Н. Акционерное общество: управление капиталом и дивидендная политика. М.: Инфра-М, 1996.
  19. Инвестиции: учеб./ А. Ю. Андрианов, C.B. Валдайцев, П. В. Воробьев и др.- отв. Ред. В. В. Ковалев, В. В. Иванов, В. А. Лялин М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.
  20. История экономических учений: / В. С. Автономов, О. И. Ананьин, Н. А. Макашева и др. М.: ИНФРА-М, 2001
  21. B.B. Введение в финансовый менеджмент. M.: Финансы и статистика, 2005.
  22. В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2003.
  23. Ф. Основы маркетинга. Пер. С англ./Общ. Ред. и вступ. ст. Е. М. Пеньковой. -М.: Прогресс, 1990.
  24. Т., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление. М.: Олимп-Бизнес 2007.
  25. Кондратьев, Николай Дмитриевич. Проблемы экономической динамики М.: Экономика, 1989.
  26. С.М. Интеллектуальные ресурсы организации. СПб ин-т внешнеэк. связей, экономики и права, 2000.
  27. В.А., Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг: учеб. М.: Изд-во проспект, 2006.
  28. Менеджмент технологических инноваций: Учеб. Пособие/Д.С. Евстафьев, H.H. Молчанов, О. В. Мотовилов и др.- Под ред. C.B. Валдайцева, H.H. Молчанова. СПб.: Изд-во С.-Петерб. Ун-та, 2003.
  29. Я.С. Финансовые вычисления. Теория и практика: Учебно-справочное пособие. М.: ИНФРА-М, 2002.
  30. Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? М.: Дело, 1999.
  31. P.A., Модиц Т. В., Молчанов H.H., Шарахин П. С. Управление инновационными проектами: Учебное пособие/Под общ. ред. Ф.-Й. Кайзера, Г. Г. Богомазова, З. А. Сабова. СПб, 2001
  32. А. Финансовая математика. М.: ОЛМА-ПРЕСС Инвест: Институт Экономических стратегий, 2003.
  33. H.H. Инновационный процесс: организация и маркетинг. СПб.: изд. СПбГУ, 1995.
  34. Р. Р. Нельсон, С. Дж. Уинтер Эволюционная теория экономических изменений- Пер. М. Я. М.: Дело, 2002.
  35. И.А. Ценные бумаги для бизнеса: как повысит стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций. М.: Альпина Бизнес Букс2006,-с. 361 с.
  36. Портер Майкл. Конкуренция/ перевод с англ. Под ред. Я. В. Заболоцкого. М.: Вильяме, 2000.
  37. H.A. Управление инновационным проектом: Учеб. пособие СПб.: ОЦЭиМ, П49 2004.
  38. П.Я. Статистика. M.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005.
  39. Основы инновационного менеджмента: теория и практика: Учеб. пособие/ Под ред. П. Н. Завлина и др. М.: ОАО «НПО «Издательство «Экономика», 2000.
  40. Оценка бизнеса- под ред. А. Г. Грязновой и М. А. Федотовой. Учебник. Финансы и статистика, 2004.
  41. Н.В. Структура капитала корпораций: теория и практика. М.: Дело, 2004.
  42. Теория статистики/По ред. Р. А. Шмойловой. М., 1998.
  43. Управление инвестициями: справ. Пособие/Под ред. В. В. Шеремета. М.: Высшая школа, 1998.
  44. Р.А. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов. СПб.: Питер, 2008.
  45. А.Н. Менеджмент. СПб.: Питер, 2010 г.
  46. Хоппе К-х., Пецольдт К., Валдайцев С. В., Молчанов Н. Н. Малое инновационное предпринимательство. СПб: ОЦЭиМ, 2004.
  47. У. Александер Г. Д., Бейли Дж.В. Инвестиции. М.: Инфра-М 1998.
  48. X. Экономика предприятия: Учебник для вузов. 15-изд./ Пер. с нем. Под общ. ред. И. П. Бойко, С. В. Валдайцева, К. Рихтера. СПб.: Питер, 2005.
  49. Материалы на иностранных языках:
  50. Afrasiabi, Javad- Ahmadinia, Hamed. How financing effect on capital structure, evidence from tehran stock exchange (tse). International Journal of Academic Research, Vol. 3 Issue 1, 2011 p. 253−260.
  51. Baohong Sim, Jinhong Xie, H. Henry Cao. Product Strategy for Innovators in Markets with Network Effects. Marketing Science, Vol. 23, No. 2,2004, pp. 243−254.
  52. Barton SL, Gordon PJ. 1988. Corporate strategy and capital structure. Strategic Management Journal 9(6): 623−632.
  53. Brander JA, Lewis TR. 1986. Oligopoly and financial structure: the limited liability effect. American Economic Review 76: 956−970.
  54. Block, Stanley. Does the Weighted Average Cost of Capital Describe the Real-World Approach to the Discount Rate? Engineering Economist, Vol. 56 Issue 2, 2011, p. 170−180.
  55. Bourgeois LJ. On the measurement of organizational slack. Academy of Management Review, 6,1981,29−39.
  56. P. 1991. Testing a causal model of corporate risk taking and performance. Academy of Management Journal 34: 37−59.
  57. Child, John. Organizational structure, environment, and performance: The role of strategic choice. Sociology, 1972, 6(1), 2−22.
  58. Cohen, M. D.- March, J. G.- & Olsen, J. P. A garbage can model of organizational choice. Administrative Science Quarterly, 1972, 17(1), 1−25-
  59. Davis GF, Stout SK. 1992. Organization theory and the market for corporate control: a dynamic analysis of the characteristics of large takeover targets, 1980−1990. Administrative Science Quarterly 37: 605−633.
  60. Cyert RM, March JG. A Behavioral Theory of the Firm. Prentice-Hall: Englewood Cliffs, NJ, 1963.
  61. P. David, J. O’Brien, T. Yoshikawa, The Implications of Debt Heterogeneity for R&D Investment and Firm Performance, Academy of Management Journal, 2008, Vol. 51. № 1, p. 165 181.
  62. David, Dare Funso- Olorunfemi, Sola. Capital Structure and Corporate Performance in Nigeria Petroleum Industry: Panel Data Analysis. Journal of Mathematics & Statistics, Vol. 6 Issue 2,2010, p. 168−173.
  63. Delbecq, AL, & Mills, PK (1985). Managerial practices that enhance innovation. Organizational Dynamics, 14,24−34.
  64. Dierickx I, Cool K. 1989. Asset stock accumulation and sustainability of competitive advantage. Management Science 35:1504−1511.
  65. , D. E.- & Murray, V. V. Correlates of substantive policy decisions in organizations: The case of human resource management. Academy of Management Journal, 1978, 21(4), 611−623-
  66. Scott W. Geiger, Luke H. Cashen, A multidimensional examination of slack and its impact on innovation, Journal of Managerial Issues, Volume XIV, Number 1, Spring 2002, p. 68−84.
  67. Harper, David A.- Endres, Anthony M. Capital as a layer cake: A systems approach to capital and its multi-level structure. Journal of Economic Behavior & Organization, Vol. 74 Issue ½, 2010, p. 30−41.
  68. Jordan J, Lowe J, Taylor P. 1998. Strategy and financial policy in UK small firms. Journal of Business Finance and Accounting 25, p. 1−27.
  69. Ju, N., Parrino, R., Poteshman, A., Weisbach, M., Horses and Rabbits? Trade-off Theory and Optimal Capital Structure // Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 40, June 2005, pp.259−281.
  70. Harris M. and Raviv A. The theory of capital structure, Journal of Finance, 1991, 46, p. 297−355.
  71. GP. 1991. Organizational learning: the contribut ing processes and the literatures. Organization Science 2: 88−115-
  72. Michael C. Jensen, Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers, The American Economic Review, Vol. 76, No. 2, (May, 1986), pp. 323−329.
  73. M. C. Jensen W. H. Meckling Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, October, 1976, V. 3, No. 4, pp. 305−360.
  74. , M. G. 1993. The modern industrial revolution, exit, and the failure of internal control systems. Journal of Finance, 48: 831−880.
  75. Karim S, Mitchell W. 2000. Path-dependent and path breaking change: reconfiguring business resources following acquisitions in the U.S. medical sector, 1978−1995. Strategic Management Journal, Special Issue 21(10−11): 1061−1081.
  76. Kanter, R. M. When a Thousand Flowers Bloom: Structural, Collective, and Social Conditions for Innovation in Organization, Research in Organizational Behavior, Vol. 10, 1988, pp. 169−211.
  77. Anne Marie Knott. Persistent Heterogeneity and Sustainable Innovation. Strategic Management Journal, Vol. 24, No. 8,2003, pp. 687−705.
  78. Kogut B, Zander U. 1992. Knowledge of the firm, combinative capabilities, and the replication of technology. Organization Science 3: 383−397.
  79. , H. 1969. Organizational or frictional equilibria, X-efficiency, and the rate of innovation Quarterly Journal of Economics, 83: 600−623.
  80. Loof H. Dynamic optimal capital structure and technical change, Structural Change and
  81. Economic Dynamics 15,2003, p. 449−468.
  82. E. 1961. Technical change and the rate of imitation. Econometrica 29: 741−766.
  83. , S. K., & Venkataraman, S. 1993. New technology adoption in U.S. telecommunications: The role of competitive pressures and firm-level inducements. Research Policy, 22: 521−536.
  84. Momani, Ghazi F.- Alsharayri, Majed A.- Dandan, Mwafaq M. Impact of Firm’s Characteristics on Determining the Financial Structure On the Insurance Sector Firms in Jordan. Journal of Social Sciences, Vol. 6 Issue 2,2010, p. 282−286.
  85. Stewart C. Myers, The Capital Structure Puzzle The Journal of Finance, Vol. 39, No. 3, Papers and Proceedings, Forty-Second Annual Meeting, American Finance Association, San Francisco, CA, December 28−30, 1984, pp. 575−592.
  86. Stewart C. Myers, Nicholas S. Majluf, Corporate Financing and Investment Decisions when Firms have Information that Investors do not have. The Journal of Financial Economics, 13, 1984, p. 187−222.
  87. Stewart C. Myers, Determinants of Corporate Borrowing, Journal of Financial Economics, Vol. 5, No. 2, (November 1977), pp. 147−175.
  88. NohriaN, Gulati R. 1996. Is slack good or bad for innovations? Academy of Management Journal 39:1245−1264.
  89. , H. 1969. Organizational or frictional equilibria, X-efficiency, and the rate of innovation Quarterly Journal of Economics, 83: 600−623.
  90. Long M, Malitz I. 1985. The investment-financing nexus: some empirical evidence. Midland Corporate Finance Journal 3: 53−59.
  91. , R. J.- & Bonham, T. W. A conceptual model of strategy formation. Academy of Management Review, 1978,3(2), 211−219.
  92. Rajan R. and Zingales L. What do we know about the capital structure? Some evidence from international data, Journal of Finance 50,1995, p. 1421−1460.
  93. Sarma, L. V. L. N.- Lellapalli, Sarada- Lellapalli, Ramana V. Factors influencing capital structures: an analysis of companies in Malaysia. UNITAR e-Journal, Vol. 6 Issue 2, 2010, p. 1019.
  94. Simerly RL, Li M. 2000. Environmental dynamism, capital structure and performance: a theoretical integration and an empirical test. Strategic Management Journal 21(1): 31−49.
  95. Jennifer W. Spencer. Firms' Knowledge-Sharing Strategies in the Global Innovation System: Empirical Evidence from the Flat Panel Display Industry. Strategic Management Journal, Vol. 24, No. 3 (Mar., 2003), pp. 217−233.
  96. Scott A. Shane and Karl T. Ulrich. Technological Innovation, Product Development, and Entrepreneurship in Management Science: Management Science, Vol. 50, No. 2 (Feb., 2004), pp. 133−144.
  97. JV. 1986. Performance, slack and risk taking in organizational decision making. Academy of Management Journal 29: 562−585.
  98. Staw, B. M., Sandelands, L. E., & Dutton, J. E. 1981. Threat-rigidity effects in organizational behavior: A multi-level analysis. Administrative Science Quarterly, 26: 501−524.
  99. Stephen A. Ross The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signalling Approach The Bell Journal of Economics, Vol. 8, No. 1. (Spring, 1977), p. 23−40.
  100. O’Brien J.P. The Capital Structure Implications of Pursuing a Strategy of Innovation. Strategic Management Journal, 24,2003,415−431.
  101. Thompson J. D. Organizations in action. New York: McGraw-Hill, 1967.
  102. S. 1984. The effect of capital structure on a firm’s liquidation decision. Journal of Financial Economics 13:137−151.
  103. Tsyplakov Sergey, Investment frictions and leverage dynamics, Journal of Financial Economics 89 (2008) 42343.
  104. Vincente-Lorente JD. 2001. Specificity and opacity as resource-based determinants of capital structure: evidence for Spanish manufacturing firms. Strategic Management Journal 22(2): 157−177.
  105. O. 1988. Corporate finance and corporate governance. Journal of Finance 43: 567−591.
  106. , О. E. 1964. The economics of discretionary behavior: Managerial objectives in a theory of the firm. Englewood Gliffs, NJ: Prentice-Hall.
  107. Zajac EJ, Golden BR, Shortell SM. 1991. New organizational forms for enhancing innovation: the case of internal corporate joint ventures. Management Science 37: 170−184.
  108. Zaltman, G., Duncan, R., & Holbeck, J. 1973. Innovations and organizations. New York: Wiley.
  109. Статьи из газет и журналов:
  110. И.В. Модель добавленной экономической ценности: сущность и особенности.// Вестник СПбГУ. Сер. 5.2006. Вып. 4.
  111. Н.В., Олеванова Е.А.70. Эмпирическое тестирование теорий структуры капитала: модели, направления, результаты, журнал «Корпоративные финансы», № 1(5) 2008, с. 81−102.
  112. И.Ф. Детерминанты структуры капитала публичных российских компаний, ж. «Корпоративные финансы», 2010, № 1, с. 5−30.
  113. И. В. Ивашковская, М. С. Солнцева. Структура капитала в российских компаниях как стратегическое решение. Вестник СПбГУ Сер. 8. Вып. 3,2008, с. 3−32.
  114. О.В. Методы оценки и управления стоимостью компании, основанные на концепции экономической добавленной стоимости.//Финансовый менеджмент, № 3, 2003.113. 400 крупнейших предприятий России. Журнал «Эксперт», № 39,2010 г.
  115. Государственные стандарты и сборники документов
  116. Налоговый кодекс Российской Федерации. Справочная правовая система «Консультант Плюс: высшая школа», 2007.
  117. Федеральный закон от 15 июля 1998 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Справочная правовая система «Консультант Плюс: высшая школа», 2007.
  118. Федеральный закон от 26 декабря 1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». -Справочная правовая система «Консультант Плюс: высшая школа», 2007.
  119. Федеральный закон от 22 апреля 1996 № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» -Справочная правовая система «Консультант Плюс: высшая школа», 2007.
  120. Приказ от 23 января 2001 г. № 16 «Об утверждении Методических рекомендаций по проведению анализа финансового состояния организаций». Справочная правовая система «Консультант Плюс: высшая школа», 2007.
  121. Материалы из сети Интернет:
  122. . К. Новая индустриализация, г. «Аргументы недели», 8 сентября 2010 г. -http ://www. argumenti.ru/ economics/n254/75 593.
  123. В.JI. «Будущее России в новой индустриализации», ж. «Экономист», № 11,2010 г.http ://inozemtsev.net/index.php?m=vert&menu=sub2&pr= 107&id=1254.
  124. Дмитрий Степанов. Value-Based Management и показатели стоимости. -http://www.intalev.ru/?id=731.
  125. Evrodol. 2011. http://www.evrodol.ru/finance/fin47.htm.
  126. Esa Makelainen. Economic Value Added as a management tool http://www.evanomics.eom/evastudy.shtml#Toc463677552.
  127. Google. 2011. http://www.google.com/finance-
  128. Lexis-Nexis. 2011. Company dossier, http://www.lexisnexis.com/hottopics/lnacademic.
  129. Modigliani, F.- Miller, M. (1958). «The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment». American Economic Review 48 (3): 261−297. http://www.jstor.org/stable/1 809 766.
  130. Serden Ozcan, Examining slack-innovation relationship- longitudinal evidence from the US farm equipment industry (1996−2000) www.druid.dk/conferences/summer2005/papers/ds2005−457.pdf.
  131. Reference for Business. 2011. Encyclopedia of American Industries. http://www.referenceforbusiness.com/industries-
  132. Ezra Solomon The Journal of Finance, Vol. 18, No. 2 (May, 1963), pp. 273−279 -http://www.jstor.org/stable/2 977 908.
  133. Hayne E. Leland and David H. Pyle. Informational Asymmetries, Financial Structure, and Financial Intermediation The Journal of Finance, Vol. 32, No. 2, (May, 1977), pp. 371−387 -http://www.jstor.org/stable/2 326 770.
  134. Tsyplakov Sergey and Titman Sheridan. A Dynamic Model of Optimal Capital Structure. McCombs Research Paper Series No. FIN-03−06.2005 http://ssrn.com/abstract=332 042.
Заполнить форму текущей работой

Пора сдавать?