Совершенствование методов принятия решений в проектах освоения нефтегазовых ресурсов
Диссертация
В диссертации получены следующие основные результаты, имеющие научную новизну и отражающие личный вклад автора в решение поставленных задач: определено влияние особенностей нефтегазовой промышленности на процессы подготовки, обоснования и принятия проектных решенийпредложена классификация проектных рисков и инструментов их количественной и качественной оценкивыявлены противоречия и недостатки… Читать ещё >
Содержание
- ГЛАВА 1. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ НЕФТЕГАЗОВОГО КОМПЛЕКСА РОССИИ
- 1. 1. Нефтегазовый комплекс, современное состояние и перспективы развития нефтяной промышленности
- 1. 2. Современное состояние и перспективы развития газовой промышленности
- 1. 3. Управление проектными рисками
- ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ПРИМЕНЕНИЯ СОВРЕМЕННОЙ ТЕОРИИ РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ В ПРАКТИКЕ ОЦЕНКИ ПРОЕКТОВ
- 2. 1. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- 2. 2. Финансовые опционы как основа теории реальных опционов
- 2. 3. Возможности использования реальных опционов в нефтяной промышленности
- 2. 4. Обзор исследований по методике оценки реальных опционов
- ГЛАВА 3. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ ДЛЯ ПРИНЯТИЯ ПРОЕКТНЫХ РЕШЕНИЙ В НЕФТЕГАЗОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ
- 3. 1. Модели ценообразования
- 3. 2. Методика учета стоимости опциона на прекращение эксплуатации месторождения
- 3. 3. Методика учета стоимости опциона на отказ от разработки месторождения
Список литературы
- Абчук В. А. Теория риска. Л.:СудостроениеД983.
- Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. М.: Финансы и статистика, 1991.
- Альгин А. П. Риск и его роль в общественной жизни. М.:Мысль, 1989.
- Андреев А.Ф., Зубарева В. Д., Саркисов А. С. Анализ рисков нефтегазовых проектов. М.: Нефть и газ, 2003.
- Андреев А.Ф., Зубарева В. Д., Дунаев В. Ф. Основы проектного анализа нефтегазовой промышленности. М.: ИРЦ Мин. природы, 1997.
- Андреев А.Ф. Оценка эффективности и планирование проектных решений в нефтегазовой промышленности. М.: Нефть и газ, 1997.
- Ансофф И. Стратегическое управление. М.: Экономика, 1989.
- Аркин В.И., Сластиков А. Д. Ожидание инвестиций и налоговые льготы. / Пропринт WP/97/033. М.: ЦЭЛСИ РАН, 1997.
- Артемьев С.С. Расчет опционов американского стиля методом Монте-Карло. Новосибирск: Вс СО РАН, 1996.
- Баканов М.И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. М.:Финансы и статистика, 1996.
- Бахвалов НС. Численные методы. М.: Наука, 1973
- Бахвалов Н.С., Жидков Н. П., Кобельков Г. М. Численные методы. М.: Наука, 1987.
- Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Интерэксперт, Инфра-М, 1995.
- Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Банки и Биржи, ЮНИТИ, 1997.
- Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП ИТЕМ ЛТД, 1995.
- Бизнес. Оксфордский толковый словарь. М.: Прогресс Академия, 1995.
- Блех Ю., Гетус Г. Инвестиционные расчеты. Калининград: Янтарный сказ, 1996.
- Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Тройка-Диалог, 1997.
- Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. М.: Инфра-М., 1996.
- Будзуляк В.В., Седых А. Д., Бойко А. М., Кучин Б. Л. Стратегический риск при реконструкции и развитии газотранспортных систем. // Газовая промышленность, январь 2002.
- Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инноваций. М.: Филинъ, 1997.
- Валдайцев С.В. Управление инновационным бизнесом. М.: ЮНИТИ, 2001.
- Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. М.: Филинъ, 1997.
- Вентцель А.Д. Курс теории случайных процентов. М.: Наука, 1975.
- Виленский П. Л., Лившиц, В.Н., Орлова Е. Р., Смоляк. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 1998.
- Виленский П. Л, Лившиц В. Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом реальных характеристик экономической среды. Аудит и финансовый анализ № 3. М.: Дом: Компьютерный аудит, 2000
- Виленский П. Л, Лившиц В. Н, Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: «Дело», 2001.
- Волков И.М., Грачева М. В. Проектный анализ.М.: Инфра-М, 2004.
- Выгон Г. В. Методы оценки нефтяных компаний в условиях неопределенности- «Аудит и финансовый анализ», 2001.
- Гаринов В.З., Козловский Е. А., Литвиненко B.C. Минерально-сырьевая база топливно-энергетического комплекса России (тезисный вариант). М.: ООО «ИГЭП» РАЕН, 2003 г.
- Грабовый П.Г., Петрова С. Н., Романова К. Г. и др. Риски в современном бизнесе. М.: Алане, 1994.
- Грачева М.В. Анализ проектных рисков. М.: Финстатиздат, 1999.
- Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.
- Дубров A.M., Мхитарян В. С., Трошин Л. И. Многомерные статистические методы. М.: Финансы и статистика, 1998.
- Дубров A.M., Лагоша Б. А., Хрусталев Е.Ю.Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. М.: Финансы и статистика, 1998.
- Дубров A.M., Лагоша Б. А., Хрусталев Е. Ю., Барановская Т. П. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. М.: Финансы и статистика, 2001.
- Егерев И.А. Стоимость бизнеса. Искусство управления. М.: Изд-во «Дело», 2003.
- Желтов Ю.П. Разработка нефтяных месторождений. М.: Недра, 1998.
- Заде Л. Понятие лингвистической переменной и ее применение к принятию приближенных решений. М.: МирБ 1978 .
- Зубарева В.Д. Финансово- экономический анализ проектных решений в нефтегазовой промышленности. М.: Нефть и газ, 2000.
- Калинин Д. Новые методы оценки стоимости компаний и принятия инвестиционных решений // Рынок ценных бумаг, № 8, 2000.
- Катасонов В.Ю., Морозов Д. С. Проектное финансирование. Организация управление риском, страхование. М.: 2000.
- Клепач А.П. Оценка эффективности нефтегазовых инвестиционных проектов.// Газовая промышленность, ноябрь 2000.
- Клейнер Т.Б., Тамбовцев В. Л., Качалов P.M. Предприятия в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность .М.: Экономика, 1997.
- Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998.
- Ковалишин Е.А., Поманский А.Б.Реальные опционы: оптимальный момент инвестирования- «Экономика и математические методы», том 35,№ 2,1999.
- Козырь Ю.В. Применения теории опционов в практике и оценке // Рынок ценных бумаг, № 12, 1999.
- Козырь Ю.В. Применение теории опционов для оценки компании (ч. 1, ч.2,ч.З). «Рынок ценных бумаг».№№ 12,13,14,2000.
- Конопляник А., Лебедев С., Проектное финансирование в нефтяной промышленности: мировой опыт и начало применения в России, «Нефть, газ и право», № 1−2, 2000.
- Коупленд Т., Коллер Т., Мурин Д. Стоимость компаний. Оценка и управление. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.
- Лапуста М.Г., Шаршукова Л. Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: Инфра-М, 1998.
- Лившиц В.Н., Панов С. А., Фродимова Н. В. Экономика России. Путь к устойчивому развитию. // Россия, стратегия развития в XXI в. Ч.П. М.: Ноосфера, 1997.
- Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ДеКА, 1996.
- Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. М.: Издательство «Дело», 2004.
- Липсис И. В. Коссов В.В. Инвестиционный проект. М.: Бек, 1996.
- Мартянс А. Инвестиции: курс лекций по современной теории финансов. Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997.
- Мельников А.В. Финансовые рынки: стохастический анализ и расчет производных ценных бумаг. М.: ТВП, 1997.
- Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Коссов В. В., Лившиц В. Н., Шахназаров А. Г. и др.- офиц.изд.(2ред.). М.: Экономика, 2000.
- Модильяни Ф., Миллер М.Сколько стоит фирма? Теорема ММ.М.гДело, 1999.
- Морозов Д.С. Риски в проектном финансировании. М.: 2000.
- Мохунова Ю.В. Анализ особенностей и схем проектного финансирования. Магистерская диссертация. РГУ нефти и газа имени академика И. М. Губкина, М.: 2001.
- Нагаев А.В. К вопросу о вычислении справедливой цены опциона // Экономика и математические методы. Т.34. № 1., 1998
- Нейман Ю. Вводный курс теории вероятностей и математической статистики. М.: Наука, 1968.
- Островская Э. Риск инвестиционных проектов. М.: Изд-во Экономика, 2004.
- Первозванский А.А., Первозванская Т.Н.Финансовый рынок. Расчет и риск. М.:Инфра-М, 1994.
- Перчик А.И. Налогообложение нефтегазодобычи.Право. Экономика. М.: ООО «Нестор Академик Паблишерз», 2004.
- Подсчет запасов нефти, газа, конденсата и содержащихся в них компонентов: Справочник/ Амелин И. Д., Бадьянов В. А., Венделыптейн Б. Ю. и др.- Под ред. Стасенкова В. В., Гутмана И. С. М.: Недра, 1989.
- Поманский А.Б., Выгон Г. В. Определение недооцененных компаний по коэффициентам эффективности на примере российских ВИНК. Деп. в ВИНИТИ, № 2244- В99.
- Поманский А.Б., Выгон Г. В. Анализ связи технологической эффективности и рыночной капитализации компании. Эконом и мат. Методы, № 2, т.35, 2000.
- Процесс принятия управленческих решений на основе экономического анализа работ по поискам и разведке нефти и газа. М.: ВНИОЭНГ, 2001.
- Разработка и эксплуатация нефтяных, газовых и газоконденсатных месторождений/ Гиматудинов Ш. К., Дунюшкин И. И., Зайцев В. М. и др.- Под ред. Гиматудинова Ш. К. М.: Недра, 1988.
- Райе Т., Койли Б.Финансовые инвестиции и риск/Пер. с англ. Киев: Торгово-издат. Бюро BHV, 1995.
- Райфа Г. Анализ решений (введение в проблему выбора в условиях неопределенности). М.: Наука, 1977.
- Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник/ под.общ.ред. М. В. Грачевой. М.: Юнити-Дана, 2001.
- Рэдхэд К. и Хьюс С. Управление финансовыми рисками. М.: Инфра-М1996.
- Савчук В.П., Прилипко С. И., Величко Е. Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов. Киев: «Абсолют, Эльга», 1999.
- Саркисов А.С. Финансовая математика и принятие решений в нефтегазовой промышленности. М.: Нефть и газ, 2002.
- Скамей JI. Кому улыбается прибыль?// Риск № 4, 1998.
- Смирнов В. Процесс управления риском. «Управление риском», № 4,1997.
- Смоляк С.А. Учет риска при установлении нормы дисконта // Экономика и мат. методы, Т.28,вып.5−6,1992.
- Смоляк С.А. О сравнении альтернатив, параметры которых характеризуются функциями правдоподобия.// Экономика и мат.методы.Т.32,вып.1,1996.
- Токарев А.Н. Анализ риска и адаптивности инвестиционных проектов в нефтяной промышленности в переходный период.// Труды вольного экономического общества России. М.: 1997
- Управление инвестициями: в 2-х т.ред.В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро и др. М.: Высшая школа, 1998.
- Управление проектами/ под.общ.ред. И. И. Мазура. М.: Высшая школа, 2001.
- Филиппов В.П., Аксенов А. А., Гомзиков В. К. (ВНИИнефть). Состояние и тенденции развития сырьевой базы добычи нефти в России. «Нефтяное хозяйство», № 9, 1996 г.
- Фомина Е. Управление рисками современная тенденция и практика.// Рынок ценных бумаг. № 18, М.: 2000.
- Шапкин А. С Экономические и финансовые риски. М.: издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2003.
- Ширяев А.Н. Основы стохастической финансовой математики. Т.1,2.М.:Фазис, 1998 г.
- Amram М. and Kulatilaka N. Real Options: Managing Strategic Investment in an Uncertain World. Boston, MA, USA: Harvard Business School Press, 1999.
- Baker M., Mayfield S. and Parsons J. «Alternative models of uncertain commodity prices for the use with MAP.» The Energy Journal 19(1), 1998.
- Bessembinder H., Coughenour J., Sequin P. and Smoller M. «Mean reversion in equilibrium asset prices: Evidence from futures term structure.» Journal of Finance 50, 1995.
- Black F. and Scholes M. «The pricing of options and corporate liabilities.» Journal of Political Economy 81 (May-June), 1973.
- Boyle P., Broadie M. and Glasserman P. «Monte Carlo methods for security pricing.» Journal of Economic Dynamics and Control 21, 1997.
- Bradley P. «On the use of MAP for comparing alternative royalty systems for petroleum development projects.» The Energy Journal 19(1), 1998.
- Brealey R., Myers S., Sick G. and Whaley R. Principles of Corporate Finance. Toronto, Ont, Canada: McGraw-Hill Ryerson, 1986.
- Brennan M. and Schwartz E. «A new approach to evaluating natural resource investments.» Journal of Business 58(2), 1985.
- Carlson M., Khokher Z. and Titman S. «An equilibrium analysis of exhaustible resource investments.» 4th Annual International Conference on Real Options, Cambridge, UK, 2000.
- Cox J. С., Ross R. A., Rubinstein M. Option pricing: a simplified approach 11 Journal of Financial Economics, vol. 7. № 3, 1979.
- Dias M. A. Real Options in Upstream Petroleum: Overview of Models and Applications, http://sphere.rdc.puc-rio.br/marco.ind/petmodel.html
- Hanson W. and Laughton D. «Options for managing a heavy oil field that is a candidate for waterflooding: an analysis using modern asset pricing.» 44th Canadian Chemical Engineering Conference, Petroleum Society of the CIM, 1994.
- Hilliard J. and Reis J. «Valuation of commodity futures and options under stochastic convenience yields, interest rates and jump diffusion in the spot.» Journal of Financial and Quantitative Analysis 33, 1998.
- Hull J. and White A. «Numerical procedures for implementing term structure models I: Single-factor models.» Journal of Derivatives 2(1), 1994a.
- Hull J. and White A. «Numerical procedures for implementing term structure models II: Two-factor models.» Journal of Derivatives 2(2), 1994b.
- Laughton D. «Financial Analysis for the Resource Allocation Process in Organizations: The Oil Field Development Decision.» Working Paper 88−011WP. MIT Energy Laboratory, 1988.
- Laughton D. «Project evaluation in the mining and upstream petroleum industries: Is there a role for Modern Asset Pricing?» Unpublished Report, 1994.
- Laughton D., Frimpong S. and Whiting J. «The costs and benefits of project-level commercial research.». Institute for Financial Research, University of Alberta, 1993.
- Laughton D. and Jacoby H.D. «A two-method solution to the investment timing problem.» Advances in Futures and Options Research 5, 1991a.
- Laughton, D. and Jacoby H.D. «The valuation of off-shore oil-field development leases: a two-method approach.» Working Paper 4−91. Institute for Financial Research, University of Alberta, 1991b.
- Laughton D. and Jacoby H. D. «Reversion, timing options, and long-term decisionmaking.'Tinancial Management 22(3), 1993.
- Lund D. «Petroleum taxation under uncertainty: Contingent claims analysis with application to Norway.» Energy Economics 14(1), 1992.
- MacKie-Mason J. «Some nonlinear tax effects on asset values and investment decisions under uncertainty.» Journal of Public Economics 42(August), 1992.
- Merton R. C. «Theory of rational option pricing.» Bell Journal of Economics and Management Science 4(1), 1973.
- Moore G. «Letter to the editor.» The Wall Street Journal, 22 February, 2000.
- Myers S. and Majd S. «Calculating abandonment value using option pricing theory.». Sloan School of Management, MIT, 1984.
- Oguztoreli M. «A depletion strategy for oil production with a secondary recovery option.» Unpublished Ph.D. dissertation. Department of Mining, Metallurgical and Petroleum Engineering, University of Alberta, 1996.
- Paddock J., Siegel D. and Smith J. «Option valuation of claims on physical assets: The case of offshore petroleum leases.» Quarterly Journal of Economics 103(3), 1988.
- Pindyck R. «Investments of uncertaint costs.» Journal of Financial Economics 34(August), 1993.
- Pindyck R. The dynamics of Commodity Spot and Futures Markets: A Primer, working paper, CEEPR, MIT, 2001.
- Salahor G. «Implications of output price risk and operating leverage for the evaluation of petroleum development projects.» The Energy Journal 19(1), 1998.
- Smit H. «Investment analysis of offshore concessions in the Netherlands.» Financial Management 26(2), 1997.
- Smith J. and McCardle K. «Options in the real world: Lessons learned in evaluating oil and gas investments.» Operations Research 47(1), 1999.
- Cavoulacos P.E., Blitzer C.R. and Laughton D.G. «Project-Level Political Risk and Petroleum Project Evaluation.» Unpublished Report, 1992.
- Bjerksund P. and Ekern S. «Managing investment opportunities under price uncertainties: From «Last Chance» to «Wait and See» strategies.» Financial Management 19(3), 1990.
- Ekern S. «An options pricing approach to evaluating petroleum projects.» Energy Economics 10(2), 1988.
- Laine J. «Option valuation of field development projects.» Hydrocarbon Economics and Evaluation Symposium, Dallas, TX, USA, Society of Petroleum Engineers, 1997.
- McDonald R. and Siegel D. «Investment and the valuation of firms when there is an option to shut down.» International Economic Review 26(2), 1985.
- Dixit A. and Pindyck R. Investment Under Uncertainty. Princeton, NJ, USA, Princeton University Press, 1994.
- Routledge В., Seppi D. and Spatt C. «The spark spread: An equilibrium model of cross-commodity price relationships in electricity.» Working paper. Graduate School of Industrial Administration, Carnegie Mellon University, 1999.
- Deaton A. and Laroque G. «On the behavior of commodity prices.» Review of Economic Studies, 1992.
- Chambers M. and Bailey R. «A theory of commodity price fluctuations.» Journal of Political Economy 104, 1996.
- Litzenberger R. and Rabinowitz N. «Backwardation in oil futures markets: Theory and empirical evidence.» Journal of Finance 50, 1995.
- Richard S. and Sundaresan M. «A continuous time equilibrium model of forward prices and futures prices in a multi-good economy.» Journal of Financial Economics 9,1981.
- Keynes J. A Treatise on Money. New York, NY, USA, Harcourt Brace, 1930.
- Kaldor N. «Speculation and economic stability.» Review of Economic Studies 7,1939.
- Working H. «The theory of the price of storage.» American Economic Review 39,1949.