Облигации банка России

Переход России к рыночной экономике, сокращение государственной собственности в результате приватизации, структурная перестройка экономики, высокий уровень инфляции и многое другое сделали неизбежным выпуск государственных долговых ценных бумаг, которые для государства стали инструментом для получения капитала через фондовый рынок.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота).

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.

К ценным бумагам в РФ относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты — облигации. Облигационные займы размещают все — начиная с государства и заканчивая небольшими предприятиями. Этот сегмент фондового рынка не менее интересен, чем сектор акций — также возможны существенные прибыли, и есть большой выбор.

Бурное становление и развитие рынка ценных бумаг в современной России на гребне обвальной приватизации вызвало к жизни большое число акционерных обществ, выпускающих акции и облигации. Нестабильная финансовая ситуация и бюджетный дефицит предопределили широкое распространение государственных и муниципальных ценных бумаг (в основном облигаций).

Цели выпуска государственных ценных бумаг: финансирование текущего бюджетного дефицита; сглаживание неравномерности поступления налоговых платежей; погашение и рефинансирование ранее размещенных займов; обеспечение коммерческих банков ликвидными активами; финансирование конкретных проектов и целевых программ, имеющих государственное значение.

На российском фондовом рынке обращаются следующие виды государственных ценных бумаг.

Государственные краткосрочные облигации (ГКО). Главной целью выпуска этих ценных бумаг является финансирование дефицита государственного бюджета по минимально возможной цене. Эмитентом ГКО (выпускаемых в бескупонной форме) выступает Министерство финансов РФ. Банк России прводит размещение, обслуживание и погашение облигаций. Эмиссия производится отдельными выпусками на срок три, шесть и двенадцать месяцев в безбумажной форме. Облигации размещаются с дисконтом на первичных аукционах, где в качестве дилеров участвуют коммерческие банки, получившие соответствующие полномочия от Банка России. Все операции по покупке и продаже облигаций производятся в торгово-депозитарной системе ММВБ, права на облигации учитываются путем внесения изменений на счетах «депо» в депозитарии этой биржи.

1. История возникновения рынка ценных бумаг

Возникновение ценных бумаг как особого объекта имущественного оборота связывают с тем историческим периодом, когда люди, получив необходимость перемещать большие количества товаров и денег, столкнулись с отсутствием экономически оправдавшего себя способа такого перемещения.

Выход нашли юристы, уже в VI V вв. до н.э. догадавшиеся превратить сами документы, удостоверяющие конкретные сделки, в особого рода товар, особую систему ценностей, не совпадающих ни с товарами в собственном смысле слова, ни с деньгами. До тех пор пока документы о сделках выполнялись на глиняных и восковых табличках, папирусе или пергаменте, они не получали широкого распространения.

В VI веке нашей эры в Китае изобретается бумага, а в IX X вв. рецепт ее производства заносится в Западную Европу. Именно там, в условиях натурального хозяйствования и феодальной раздробленности, чрезвычайно далеких от рыночного хозяйствования, выполненные на бумаге документы по конкретным сделкам получили всеобщее признание и распространение как особые объекты экономического оборота.

Первые акционерные общества появились в России в XVIII в., а 1827 г. акции стали объектом купли и продажи. Позднее в XIX в. принимаются уставы, регламентирующие вексельное обращение. В целом же следует отметить медленное развитие фондового рынка в России. (Только в 1900 г. в составе Санкт-Петербургской фондовой биржи был создан фондовый отдел, регулирующий операции, связанные с продажей акций. Он был подчинен Министерству финансов). После Февральской революции в марте 1917 г. Временное правительство приняло постановление, устранившее многие ограничения на деятельность акционерных компаний и вызвавшее их бурный рост.

В период НЭПа было образовано 150 акционерных обществ, в 1930 г. все акционерные общества трансформировались в государственные предприятия, прекратилось вексельное обращение, товарные биржи и их фондовые отделы вновь были ликвидированы. На протяжении 20-х 90-х гг. для мобилизации денег на общегосударственные нужды и нужды отдельных отраслей экономики широко использовались займы в виде облигаций. Всего за период с 1922 по 1957 г. было выпущено более 60 видов различных займов. Все облигации, эмитированные до 1945 г., после окончания войны подверглись конвертации в облигации с более длительным сроком погашения и более низкой ставкой дохода. Основная часть послевоенных займов в 1957 г. была пролонгирована на 20 лет, а практически их погашение завершилось только в 1991 г.

До 80-х гг. в России не было рынка ценных бумаг, если не считать размещения облигаций государственных займов, где покупателем в большинстве случаев в принудительном порядке выступало население. В 19 851 987 гг. в результате политики перехода к рыночным отношениям в экономике страны появились акции. Их появление можно считать началом возрождения рынка ценных бумаг.

Не смотря на то, что и в настоящее время объем операций на российских биржах по сравнению с объемом операций бирж других стран пока крайне мал, на них проходят торги по акциям более 100 российских эмитентов, включая «голубые фишки» РАО «ЕЭС России», «НК Лукойл». «Мосэнерго», «Ростелеком», «Норильский никель», «Иркутскэнерго» и др. В торгах участвует более 300 банков и финансовых компаний членов секции фондового рынка. ММВБ обладает одной из самых передовых электронных торгово-депозитарных систем в мире. Через оптико-волоконные линии к бирже подключено около 500 участников финансового рынка, находящихся в Москве, Новосибирске, Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Владивостоке, Нижнем Новгороде и Самаре. Около 1500 удаленных рабочих мест установлено в офисах банков и других финансовых институтов.

После августовского кризиса 1998 года, несмотря на угрожающую ситуацию, российский рынок ценных бумаг не прекратил существования, хотя цены акций в считанные дни снизились в 3−5 раз. Ключевыми задачами нового этапа развития фондового рынка России являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов. Решительные и согласованные действия государственных органов должны способствовать как росту портфельных инвестиций, так и стратегическому вложению капитала институциональными инвесторами.