Основы финансового менеджмента
Оптимальный портфель с точки зрения рисков, состоящий из двух видов активов в пропорции 50% — 50%. Критерий — коэффициент вариации. Таким образом портфель с ожидаемой доходностью 9,5% должен состоять из равного соотношения акций фирмы, А и фирмы Б, т. е. 50% на 50%. Срок обращения облигации = 4 года Нормальная премия за риск = +4% от безрисковой ставки Процентная ставка по ГКО для сравнения = 12. Читать ещё >
Основы финансового менеджмента (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
Задача 1
Ожидаемая доходность активов
Доходность | Вид активов | |||
А | В | С | ||
1-й год | ||||
2-й год | ||||
3-й год | ||||
Оптимальный портфель с точки зрения рисков, состоящий из двух видов активов в пропорции 50% - 50%. Критерий — коэффициент вариации.
Ожидаемая доходность портфеля из двух видов активов 50%-50%
Доходность | Портфели активов | |||
АВ | ВС | АС | ||
1-й год | 12,0 | 13,0 | 11,0 | |
2-й год | 11,5 | 10,5 | 11,0 | |
3-й год | 11,0 | 11,0 | 11,0 | |
Критерий выбора — вариация доходности по каждому портфелю.
Средняя доходность 50%А — 50%В:
Средняя доходность 50%В — 50%С:
Средняя доходность 50%А — 50%С:
Стандартное отклонение по портфелю АВ:
Вариация доходности по портфелю АВ:
Стандартное отклонение по портфелю ВС:
Вариация доходности по портфелю ВС:
Стандартное отклонение по портфелю АС:
Вариация доходности по портфелю АС:
Так как доходность по портфелю, состоящему из 50% активов, А и 50% активов С практически неизменна, то это свидетельствует о самом низком уровне риска при выборе данного портфеля, что также подтверждается нулевым значением коэффициента вариации доходности данного портфеля.
Задача 2
Ожидаемая доходность акций:
Фирма, А = 9% (РА = 0,95)
Фирма Б = 10% (РБ = 1,25)
а) Портфель акций:
75% акций фирмы А
25% акций фирмы Б Ожидаемая доходность портфеля акций:
R = хА dА + xБ dБ = 0,75 0,09 + 0,25 0,10 = 0,0925 или 9,25%
В-коэффициент портфеля акций:
В = хА РА + xБ РБ = 0,75 0,95 + 0,25 1,25 = 1,025
Данный портфель акция является достаточно рискованным, так как в нем большая доля акций фирмы А, характеризующихся более высоким риском по сравнению с акциями фирмы Б.
б) Портфель акций:
40% акций фирмы А
60% акций фирмы Б Ожидаемая доходность портфеля акций:
R = хА dА + xБ dБ = 0,40 0,09 + 0,60 0,10 = 0,096 или 9,6%
В-коэффициент портфеля акций:
В = хА РА + xБ РБ = 0,40 0,95 + 0,60 1,25 = 1,13
Данный портфель акция является достаточно рискованным, так как в нем большая доля акций фирмы Б, характеризующихся более высоким риском по сравнению с акциями фирмы А.
в) Необходимо определить пропорции акций фирм, А и Б в портфеле акций с ожидаемой доходностью в 9,5%. Найти В-коэффициент такого портфеля.
Ожидаемая доходность портфеля акций:
R = хА dА + xБ dБ
Обозначим долю акций фирмы, А (хА) в качестве неизвестной переменной Х, которую необходимо найти, тогда доля акций фирмы Б (хБ) можно будет найти как (1 — Х). Так как известна ожидаемая доходность портфеля акций, то переменную Х можно найти из уравнения:
R = Х dА + (1 — Х) dБ = 0,095 или 9,5%
Х = (0,095 — dБ) / (dА — dБ) = (0,095 — 0,10) / (0,09 — 0,10) = 0,5 или 50%
1 — Х = 1 — 0,50 = 0,50 или 50%
Таким образом портфель с ожидаемой доходностью 9,5% должен состоять из равного соотношения акций фирмы, А и фирмы Б, т. е. 50% на 50%.
В-коэффициент портфеля акций:
В = хА РА + xБ РБ = 0,50 0,95 + 0,50 1,25 = 1,10
Данный портфель акция является достаточно рискованным, так как в нем достаточно большая доля акций фирмы Б, характеризующихся более высоким риском по сравнению с акциями фирмы А. Для того, чтобы портфель акций стал менее рискованным можно снизить долю акций фирмы Б. Однако при этом снизится доходность такого портфеля.
г) Портфель акций:
60% безрисковый актив С с доходом 6%
Доля акций, А = 10%
Доля акций Б = 30%
Ожидаемая доходность портфеля акций:
R = хА dА + xБ dБ = 0,10 0,09 + 0,30 0,10 + 0,60 0,06 = 0,075 или 7,5%
В-коэффициент портфеля акций:
В = хА РА + xБ РБ = 0,10 0,95 + 0,30 1,25 = 0,47
Данный портфель акция является достаточно стабильным, так как в нем большая доля безрисковых акций фирмы С
Задача 3
Облигации.
Номинальная стоимость (N) = 1000 руб.
Срок погашения (n) = 25 лет Ежегодный купонный доход (k) = 8% от номинала а) Цена приобретения (P) = 1000 руб.
Доходность к погашению:
или 8%
б) Цена приобретения (P) = 900 руб.
Доходность к погашению:
или 9,3%
в) Через 5 лет после выпуска цена облигации (Р) = 1100 руб.
Доходность облигации к погашению:
или 6,8%
г) Ежегодный купонный доход (k) = 10% от номинала Цена приобретения (P) = 1000 руб.
Доходность к погашению:
или 10%
Задача 4
Облигации.
Номинальная стоимость облигации (N) = 7000 руб.
Рыночная стоимость облигации В (Р) = 6250 руб.
Доходность ГКО = 11% годовых Доходность облигации:
или 12%
Так как доходность облигации выше доходности облигации ГКО (т.к. 12% более 11%), то ее приобретение является целесообразным.
Задача 5
доходность риск акция дивиденд
Акции.
Дивиденды = 120 руб. на акцию Внутренняя рентабельность фирмы = 10%
Темп роста дивидендов акции = 2% в год Текущая цена акции: Р1 = (120 (1 + 0,02)) / 0,10 = 1224 руб.
Цена акции через год: Р2 = (120 1,02 (1 + 0,02)) / 0,10 = 1248,48 руб.
Задача 6
Облигация.
Номинальная стоимость = 25 тыс. руб.
Текущая рыночная цена = 14 тыс. руб.
Срок обращения облигации = 4 года Нормальная премия за риск = +4% от безрисковой ставки Процентная ставка по ГКО для сравнения = 12%
Доходность облигации:
или 19,6%
Так как фактическая доходность данной облигации превышает процентную ставку по ГКО на 7,6% (как правило, принимаемую в качестве безрисковой ставки), то премия за риск по данной облигации превышает установленный минимум в 4% и свидетельствует о том, что приобретение данной облигации будет целесообразным.
- Т. Б. Бердникова, Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебное пособие для вузов. М.: Инфра-М., 2009
— В. С. Ковалев, введение в финансовый менеджмент.
М.: Финансы и статистика, 2008
— К. Ю. Сомсонова, Финансовый менеджмент. М.: Юнити, 2009
— А. Б. Егоров, Финансовый менеджмент. М., 2008
— Р. Д. Игнашевич, Инвестиции. М.: «Проспект», 2007