Механизм финансового обеспечения инвестиционной деятельности банков в реальном секторе экономики региона: На материалах коммерческих банков Ростовской области

Актуальность темы

исследования. В экономике России в последнее время произошли существенные изменения, связанные в первую очередь с трансформацией политического и макроэкономического мировоззрения. Произошло усиление роли регионов, углубление их юридической и политической самостоятельности, а это, в свою очередь, привело к повышению экономической независимости отдельных регионов.

С другой стороны, рост капиталов крупных банковских структур корпоративного типа увеличивает финансовые возможности по инвестированию достаточно крупных проектов и переходу от краткосрочных спекуляций к долгосрочным прямым инвестициям.

Вместе с тем, в условиях бюджетного дефицита на региональном уровне, особенно актуальной становится задача формирования системы инвестиционных отношений в регионах для усиления производственного и финансового потенциала регионов как субъектов экономики страны. В этой связи становится очевидным, что без взаимодействия производства и финансового капитала предприятиям все труднее выдержать требования постоянно усиливающейся конкурентной борьбы. Поэтому в условиях острой нехватки финансовых ресурсов объективно складывается тенденция укрупнения хозяйствующих субъектов и их естественного отбора с целью приспособления к рыночной экономике [12]. Укрупнение, как показывает действительность, происходит путем объединений различными способами возможностей предприятий и финансовых структур.

Концентрация в регионах значительных организационных, технологических и интеллектуальных ресурсов, а также научно-производственного потенциала, по нашему мнению, должна создать предпосылки для наращивания объемов инвестиций в разработку и производство высокоэффективной и конкурентоспособной продукции.

Однако, сложившаяся в настоящее время экономическая ситуация обнаруживает ряд проблем при создании благоприятного финансового, инвестиционного и кредитного климата в рамках региона, а именно: ограниченные бюджетные возможности федерального центра и регионов по поддержке новых экономических структуротсутствие в России достаточного объема инвестиционных финансовых ресурсов, необходимых для создания насыщенного рынка долгосрочных вложенийвысокие риски при кредитовании реального сектора экономики, и как следствие, нежелание абсолютного большинства коммерческих банков финансировать реальное производство.

Активизация инвестиционного процесса — наиболее актуальная и весьма болезненно решаемая макроэкономическая проблема. Рост объемов инвестиций и подъем экономики в целом ожидался и прогнозировался, однако выхода из состояния циклического спада не произошло до сих пор. В связи с этим по-прежнему актуален вопрос о поисках эффективных источников инвестиций и, как следствие, об основных факторах инвестиционной активности.

Многоаспектный характер исследуемой проблемы требует при оценке ее разработанности учитывать не только научные труды, непосредственно посвященные заявленной теме, но и исследования, связанные с разработкой методологических и теоретических аспектов инвестиционной политики коммерческих банков и его взаимодействия с реальным сектором экономики.

Проблемы кредита, фиктивного капитала, процента и денег, сбережений и инвестиций изложены в трудах К. Маркса, Д. М. Кейнса, И. Шумпетера, Н. Г. Мэнкью, М. Фридмена, Л. Харриса, Э. Дж. Долана, Д. Полфремана, Ф. Форда, К. Дж. Балтрона, Д. Дж. Карлсона.

Развитие кредитной системы в России в условиях перехода к рынку широко обсуждается в отечественной литературе и достаточно подробно рассматривается в работах А. Аникина, Л. Дробозиной, Е. Жукова, А. Замураева, О. Семенюты, О. Лаврушина, М. Песселя, М. Ямпольского.

Различными аспектами денежно-кредитной политики занимаются В. Геращенко, С. Глазьев., С. Дубинин, И. Князев, Е. Малевич. Проблемам взаимодействия финансовой сферы и реального производства посвящены исследования Я. Миркина, Г. Чибрикова, В. Рудько-Силиванова, И. Столярова, И. Лосевской, А. Симановского, С. Смирнова.

Существуют различные подходы к определение инвестиционных операций коммерческих банков среди российских ученых и практиков занимающиеся исследованиями в области инвестиционной деятельности. Так, Балабанов И. Т., Кочмола К. В., Садвакасов К. А. к инвестиционной деятельности банков относят все операции по размещению денежных средств на срок с целью получения доходов, то есть практически все активные операции банков рассматриваются в качестве инвестиций. Это толкование не учитывает того обстоятельства, что инвестиция отличается от любого другого вложения тем, что она участвует в создании прироста капитального имущества или интеллектуального потенциала, участие которых в воспроизводственном процессе и создает доходы или прирост финансового капитала. В этом смысле размещение денежных средств на срок в торгово-закупочные операции не создает указанный эффект.

Алексеев М.Ю., Липсиц И. В. под инвестиционными операциями банка понимают вложения долгосрочного характера в создание или приобретение внеоборотных активов длительного пользования, не предназначенных для продажи, а также долгосрочные финансовые вложения в государственные ценные бумаги, корпоративные ценные бумаги и уставные капиталы предприятий. Это толкование, с нашей точки зрения, более точно, но не учитывает влияния их на основные факторы стабильности и устойчивости банка (такие как ликвидность, объем совокупного риска, доходность и т. п.) в особенности в условиях затрудненного прогноза поведения и эффективности именно долгосрочных вложений.

Изучению роли банков в интеграции банковского и промышленного капитала уделяют внимание Е. Чекмарева, А. Тюрина, В. Сковородов, Г. Малофеев, С. Смирнов, И. Лисиненко, Н. Задорожная.

Вместе с тем подавляющее большинство публикаций названных авторов посвящено отдельным аспектам темы исследования: формированию кредитного потенциала банков, структуре их операций, использованию различных форм и инструментов кредитных отношений, кризису банковской системы и его причинам, характеристике денежно-кредитной политики государства и т. п.

Все названные направления анализа весьма обстоятельно характеризуют различные аспекты взаимосвязи кредита и инвестиционного процесса, но не дают полной, комплексной картины взаимодействия финансового и реального секторов экономики, а также места и роли кредита в этом взаимодействии.

Некоторые концептуальные проблемы, касающиеся в особенности государственного регулирования финансовых потоков в пользу реального сектора и использования в этих целях инструментов кредитно-денежной политики, остаются дискуссионными.

Большая часть макроэкономических исследований на эту тему, как правило, сводит круг факторов продолжающегося инвестиционного спада к высоким и нестабильным налогам и дорогим кредитам. Этот же взгляд характерен и для правительственных кругов. Кроме того, в числе немаловажных факторов инвестиций все чаще называют общую макроэкономическую и политическую нестабильность.

Исходя из этих реалий современной экономики, можно предполагать, что существуют различные факторы, влияющие на инвестиционный климат в регионе. На наш взгляд основными факторами инвестиционной активности помимо макроэкономических являются следующие: отсутствие у основных участников инвестиционного процесса продуманной инвестиционной стратегии, которая охватывала бы период до нескольких летобщая неготовность субъектов инвестиционного рынка раскрывать информацию о своем функционированиивысокие страновые инвестиционные риски.

В связи с этим возникла актуальная задача формирования объективных и научно-обоснованных критериев формирования насыщенного регионального инвестиционного портфеля, сформированного в рамках инвестиционной стратегии региона.

Это обуславливает актуальность исследования проводимого по теме, избранной автором. В рамках проведенного исследования автором предложены возможные пути увеличения инвестиционной активности в регионе и повышения его инвестиционной привлекательности.

Цель и задачи исследования

Целью диссертационной работы явилось теоретическое обоснование, формирование и практическая апробация механизма финансового обеспечения инвестиционной деятельности банков в реальном секторе экономики региона. Достижение поставленной цели предопределило решение следующих задач: сформулировать характеристику субъектов инвестиционного процесса в регионепроанализировать ресурсную базу региональных коммерческих банковисследовать состояние инвестиционной активности коммерческих банков на современном этапе. развития экономики Россиипредложить концептуальную модель взаимодействия финансового и реального секторов региональной экономики в инвестиционном процессевыявить основные направления кредитной и инвестиционной политики банков регионаохарактеризовать инвестиционное поведение предприятий реального сектора экономики регионасформировать приоритеты инвестиционной политики региональных банковпровести сравнительный анализ алгоритмов отбора инвестиционных проектов коммерческих банков, показать критерии, императивы и технологии отбора инвестиционных проектовсоздать модель проектной организации инвестиционной деятельности банков в регионепредставить организационную структуру процесса проектного финансирования в коммерческом банке как инструмента активизации инвестиционной деятельности в регионе.

Объект исследования. Объектом исследования в диссертационной работе являются такие участники рынка инвестиционных капиталов, осуществляющие инвестиционную деятельность в реальном секторе экономики региона, как коммерческие банки и организации реального сектора экономики региона.

Предмет исследования. Предметом исследования в диссертации является механизм финансового обеспечения инвестиционной деятельности банков в реальном секторе экономики региона.

Теоретико-методологической основой диссертационной работы послужили концептуальные исследования экономической природы инвестиционной деятельности банков, представленные в современной отечественной и зарубежной экономической литературе, реализующие институциональный и конкретно-экономический подходы к анализу эффективности использования инвестиционных технологий в банковской сфере.

В ходе разработки механизма финансового обеспечения инвестиционной деятельности банков в реальном секторе экономики региона были использованы положения теории кредита и банковской деятельности, теория переходной экономики, институциональной экономики, программные разработки государственных органов, а также правовые акты, нормативно-методические документы органов власти Российской Федерации и Ростовской области, Центрального Банка Российской Федерации, материалы научных публикаций и конференций по рассматриваемой проблеме.

Инструментарно-методический аппарат исследования. В процессе изучения поставленной проблемы использовался системный подход в единстве его субъектно-объектного, функционально-структурного, коммуникативного и интегративного аспектов. В процессе исследования механизма финансового обеспечения инвестиционной деятельности банков в реальном секторе экономики региона применялись различные методологические подходы, методы и инструментальные технологии научного познания, в том числемакрои мезоэкономической динамики, компаративистики, институционализма, институционального проектирования, концептуального моделирования, монографического обследования, динамических рядов, программно-прогнозных разработок и др., а также историко-генетический, категориальный, графический методы экономического исследования.

Инфомационно-эмпирической базой, обеспечивающей достоверность исследования, послужил массив нормативных актов Центрального банка РФ, Постановление Законодательного Собрания Ростовской области от 28 июня 2004 года № 402 «О Стратегии привлечения инвестиций Ростовской области», Областной закон от 01.10.2004 N 151-ЗС (ред. от 28.09.2005) «Об инвестициях в Ростовской области», материалы экономической и финансовой литературы, тематических материалов периодических изданий, а также материалы, полученные в процессе практической работы автора.

В ходе исследования использованы данные финансовой отчетности реальных банков, на примере которых иллюстрируется практическое применение предлагаемого аппарата. Для решения поставленных задач в работе применены различные экономико-статистические методы: средние величины, графики, табличный метод, моделирование экономического процесса.

Нормативно-правовую базу настоящей работы составляют Федеральные законы, Указы Президента Российской Федерации, нормативно правовые акты Министерства финансов РФ и Центрального банка Российской Федерации, регулирующие механизм функционирования банковской системы.

Рабочая гипотеза диссертационной работы состоит в признании проектного финансирования стержневым элементом инвестиционной стратегии коммерческого банка на региональном уровне и основой механизма финансового обеспечения инвестиционной деятельности банков в реальном секторе экономики региона:

Положения, выносимые на защиту.

В результате проведенных исследований на защиту выносятся следующие научные положения.

По специальности 08 00 10 «Финансы, денежное обращение и кредит»:

1. Анализ структуры активов региональных" коммерческих банков показал, инвестиции банков в экономику, в частности, в развитие производственного сектора, составляют лишь незначительную часть активов, что позволяет ее характеризовать как непродуктивную для активизации экономического роста с точки зрения направления использования аккумулированных средств. Это определяется рядом объективных причин, в частности, высокими кредитными банковскими рисками, низким уровнем ликвидности и платежеспособности заемщиков. Это позволяет говорить о необходимости создания в отдельных регионах специального механизма финансового обеспечения инвестиционной деятельности банков в реальном секторе экономики.

2. Инвестиционная деятельность коммерческих банков сдерживается в результате влияния следующих факторов:

— высокий уровень политических рисков;

— неразвитость рынка корпоративных ценных бумаг, что не позволяет банкам рассматривать вложения в акции и облигации акционерных обществ как ликвидные;

— превращение кредита в одну из основных форм поддержки инвестиционных проектов коммерческими банками при наличии серьезных ограничений инвестиционной активности банков;

— особое значение проблемы риска в практике инвестиционной деятельности российских коммерческих банков;

— острота проблемы надежного заемщика;

— отсутствие в большинстве случаев реальных возможностей у предприятий участвовать в долевом финансировании проекта собственными средствами — весь риск банк должен принимать на себя.

Преодолеть сдерживающие факторы возможно лишь построением специальной среды, в которой возможно взаимодействие банковского и реального секторов экономики региона. Сформировать данную среду можно при помощи механизма финансового обеспечения инвестиционной деятельности банков в реальном секторе экономики региона, стержневым элементом которого является проектное финансирование.

3. В условиях слабого и неразвитого фондового рынка, сравнительно небольших иностранных инвестиций и отсутствия государственной инвестиционной политики, основным инструментом механизма финансового обеспечения инвестиционной деятельности банков в реальном секторе экономики может стать «проектное финансирование» — финансирование инвестиций, при котором источником погашения задолженности являются, потоки денежной наличности, генерируемые в результате реализации самого инвестиционного проекта.

4. Ориентации банковских структур на проектное финансирование реального сектора региона способствуют следующие факторы:

— увеличение капиталоемкости коммерческих банков, способствующее переносу акцентов в их деятельности на среднесрочные и долгосрочные активные операции;

— интеграция деятельности банковских структур (банковские холдинги), обеспечивающая дополнительные возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их вложения с учетом приоритетов;

— усиление влияния региональных органов управления и мощных промышленных структур на создание банков, специализирующихся на обслуживании конкретных групп производственных предприятий и организаций;

— государственная поддержка стремления банков к сотрудничеству с надежными и рентабельными товаропроизводителями. Использование этих факторов позволит превратить проектное финансирование в альтернативный фондовому рынку источник инвестиций на региональном уровне.

По специальности 08 00 05 «Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью»:

1. Активизация проектного финансирования как стимулятора развития реального сектора экономики требует адекватного и обоснованного определения приоритетов инвестиционной политики региона и эффективного использования ее инструментов, таких как: минимизация риска, доходность инвестиций, устойчивый рост стоимости портфеля, анализ альтернатив и др. Такой подход позволяет четко формулировать приоритеты и последовательно реализовывать инвестиционную стратегию коммерческого банка в регионе и при прочих равных условиях с большей степенью вероятности достигать целей функционирования банка.

2. К основным принципам организации финансирования инвестиционных проектов можно отнести:

— участие в проекте солидных и подготовленных к сотрудничеству партнеров;

— квалифицированная подготовка технико-экономического обоснования и его предварительное согласование с банком в случае, если предполагается его участие в проекте в качестве кредитора, гаранта или агента (организатора финансирования);

— достаточная капитализация проекта, удовлетворительное решение вопросов строительства и эксплуатации проекта, транспортировки и маркетинга продукции;

— четкое определение проектных рисков и их разделение между участниками;

— наличие соответствующего пакета обеспечения и гарантий.

3. Предложение финансового сектора экономики региона реальному сектору характеризуется временно свободными финансовыми ресурсами и в первую очередь таким показателем, как объем кредитов, предоставленных банками регионов, а также показателями динамики предоставленных кредитов. Потенциальную величину предложения финансового рынка в регионах представляет величина средств, иммобилизованных банками в ценных бумагах, носящих характер долговых обязательств (в первую очередь — государственных ценных бумагах).

Потенциальное предложение реального сектора экономики финансовому является ключевым элементом формирования системы финансовых рынков, поскольку создает исходную базу и основной (или существенный) источник развития такового. В значительной мере общая величина предложения временно свободных финансовых ресурсов со стороны реального сектора экономики характеризует возможности развития регионального финансового рынка «на собственной базе» .

Научная новизна работы состоит в следующем.

По специальности 08 00 10 «Финансы, денежное обращение и кредит»: раскрыто содержание основных направлений кредитной и инвестиционной политики банков региона, которая предполагает комплексное взаимодействие секторов экономики с использованием механизма финансового обеспечения инвестиционной деятельности банков в реальном. секторе экономики региона, стержневым элементом которого является проектное финансирование;

— обосновано, что с позиций активизации экономического роста региона структуру активов коммерческих банков можно характеризовать как неэффективную, поскольку их инвестиции в экономику производственного сектора составляют лишь незначительную часть. Т. е. не используются возможности кредита стимулировать развитие реального сектора экономики путем направления аккумулированных средств в те отрасли, которые являются точками роста региональной экономики (пример одного из таких предприятий приведен в работе), что позволило бы создать достаточные ресурсы именно в данных отраслях, и даже в конкретных предприятиях. Это определяется рядом объективных причин, в частности, высокими кредитными рисками, низким уровнем ликвидности и платежеспособности заемщиков, что делает возможным создание в отдельных регионах специального механизма финансового обеспечения инвестиционной деятельности банков в реальном секторе экономики;

— обосновано, что активизация банковских инвестиций как стимулятора развития реального сектора экономики требует реализации комплекса мер по определению приоритетов инвестиционной политики и эффективному использованию ее инструментов путем построения специальной, предложенной в работе среды, в которой возможно взаимодействие банковского и реального секторов экономики региона;

— построена основанная на проектном финансировании концептуальная модель организации инвестиционно-кредитной деятельности банков в регионе, реализация которой поможет региональным банкам мобилизовать и эффективно использовать кредитный потенциал региона и осуществлять контроль основных финансовых и товарных потоков инвестиционных проектов.

По специальности 08 00 05 «Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью»:

— адаптированы формы и методы финансово-экономического анализа субъектов инвестиционного процесса к региону, а также представлены методики отбора инвестиционных проектов для финансирования банками региона с учетом региональной специфики и особенностей проектного финансирования как метода организации инвестиционного процессапредложен основанный на анализе инвестиционного поведения предприятий региона и сопоставлении динамики оценок изменения собственного финансового состояния предприятий, подход к формированию приоритетов инвестиционной политики региональных банков;

— выявлены основные элементы механизма взаимодействия финансового и реального секторов региональной экономики в инвестиционном процессе, такие как центр содействия инвестициям, центр информации, анализа и мониторинга, центр маркетинга и конъюнктуры, инвестиционные компании, страховые компании, консалтинговые компании, инжиниринговые компании, лизинговые компании, аудиторские компании, которые сформируют среду для инвестицийпоказаны пути совершенствования институциональной базы инвестиционных отношений через формирование инвестйционной среды, которая в существующих условиях обеспечит защиту прав и интересов первичных инвесторов, кредиторов и заемщиков, для чего предлагается более широко использовать обогащение институциональной структуры, форм и инструментов кредита за счет более широкого использования проектного финансирования.

Практическая значимость работы. Появление настоящей работы было обусловлено необходимостью обобщения практического материала, накопленного автором в ходе практической деятельности. Поэтому предлагаемые в работе методики позволяют перейти от интуитивного к научному обоснованию принимаемых в ходе инвестиционного процесса управленческих решений в том числе, на региональном уровне.

Апробация работы. Основные положения диссертации используются при осуществлении инвестиционной деятельности несколькими коммерческими банками Ростовской области, о чем имеются соответствующие акты о реализации. Некоторые положения диссертационной работы докладывались на научных конференциях, проводимых экономическим факультетом Ростовского Государственного университета.

Публикации. Основные положения диссертационной работы опубликованы в 4 печатных работах общим объемом 0,8 печатных листа.

Структура работы. Диссертационная работа изложена на 208 страницах печатного текста и состоит из введения, трех глав, объединяющих 10 параграфов, заключения и списка использованной литературы, в котором 174 наименования, а также приложений.

Заключение

.

Кредитование реального сектора экономики — самое рисковое в России направление кредитной стратегии банков. Причин тому много. Это — и ситуация в промышленности, когда глубокий спад сменяется депрессией и новым спадоми объективная потребность в долгосрочных кредитах, которая автоматически повышает рискованность инвестиций в производствои общая неуверенность хозяйствующих субъектов в перспективах экономической ситуации. Это и проблемы некачественного финансового менеджмента, и, наконец, отсутствие ясно заявленной и обоснованной государственной политики в отношении реального сектора экономики.

Специфика ситуации состоит в том, что кредитованием реального сектора занимаются в основном региональные банки. Крупные и крупнейшие банки, имеющие головные офисы в Москве, естественно, тоже не обходят вниманием промышленные предприятия. Их основными клиентами являются чаще всего крупные экспортоориентированные предприятия, кредитование которых осуществляется в условиях владения банками значительной частью их акций или под конкретные экспортные поставки.

Оживление хозяйственного оборота на местах, быстроокупаемые инвестиции в производство продуктов питания, товаров народного потребления, жилищное строительство должны пользоваться приоритетом по сравнению с аккумуляцией денежных средств в двух-трех центрах на цели финансовых спекуляций.

Банковская система России должна быть сбалансирована. Очевидно, что наряду с крупнейшими универсальными банками, в стране должно остаться место и для других банков, не столь крупных и, возможно, специализированных на отдельных операциях, например, на инвестициях в промышленность, на кредитовании реального сектора экономики.

Проблемы финансового сектора, как правило, находятся в реальном секторе экономики, поэтому особое внимание власти страны должны уделять решению вопросов производственного сектора. В целом же стоит отметить, что российская финансовая система еще находится на довольно низком уровне развития: кредитные институты не способны предоставить российским компаниям необходимый объем финансовых ресурсов, процентные ставки находятся на высоком уровне, нет эффективных механизмов кредитования. Очевидно, что большая часть данных проблем носит институциональный характер (инфляция, отсутствие механизма рефинансирования, слабая защищенность кредиторов и заемщиков и др.).

Одна из главных проблем банковской системы — ее неэффективность, которая проявляется в том, что она не выполняет функции перераспределения финансовых ресурсов, все еще слабо связана с реальным сектором экономики. Очевидно, что разработка и реализация правительством и Центробанком комплекса действенных мер по созданию благоприятных условий для становления институтов кредитования в России, безусловно, будут иметь значительный эффект для развития как банковских институтов, так и предприятий нефинансового сектора и, соответственно, для роста экономики страны в целом.

Каждому банку, участнику инвестиционного процесса, необходимо разработать Концепцию банка в области инвестирования, при помощи которой банк может определять в качестве своих приоритетов инвестирование в эффективные промышленные проекты из любых отраслей народного хозяйства, придерживаясь стратегических принципов обеспечения надежности и доходности вложений. На основе разработанной Концепции банка в области инвестирования должна разрабатывается Политика банка в области инвестиционной деятельности, которая раскрывает основные положения Концепции банка в области инвестирования.

Политика инвестиционной деятельности банка устанавливает конкретные условия предоставления инвестиционных кредитов (сроки, объемы, требования к их организации, уровень допустимого риска, минимальный размер процентных ставок, комиссий и т. п.), формы их организации (возможность и методы привлечения синдицированных и целевых займов, лизинговые сделки и т. п.), утверждает документы, которыми следует руководствоваться в работе с инвестиционными проектами и заемщиками, в том числе: порядок работы с инвестиционными проектами, методические указания по анализу инвестиционных проектов, положение об управлении инвестиционной деятельностью или наделение этими функциями других подразделений банка, порядок взаимоотношений подразделений и служб банка по вопросам инвестиционной работы, документооборот и т. д.

Процесс отбора инвестиционных проектов должен складываться из анализа отрасли, в которой работает предприятие, региона его функционирования, самого предприятия. Поскольку банковские инвестиции являются долгосрочными, им должен предшествовать достаточно глубокий и всесторонний анализ с привлечением необходимого количества экспертов и специалистов. При проведении достаточно масштабных исследований необходимо применять на каждом из всех его этапов различные подходы и методы для повышения достоверности получаемых результатов.

Рассмотренные в работе инструменты инвестирования требуют от банков достаточной ресурсной базы, высокой квалификации работников, наличия эффективной автоматизированной системы банковского менеджмента. Все эти необходимые составляющие подчас являются недоступными для средних и мелких банков, расположенных в регионах России. Влияние данных факторов обусловило специализацию крупных российских коммерческих банков на обслуживании крупного корпоративного бизнеса и специализацию средних и малых банков на обслуживании региональных экономик, малого бизнеса и розничном кредитовании, что и дает им возможность участвовать в региональных инвестиционных проектах.

Соответственно инвестиционные решения на макроуровне должны быть согласованы с управленческими решениями в других сферах и обосновываться исходя из общеэкономических целей и приоритетов инвестиционной политики.

Формирование системы приоритетов является объективно обусловленной необходимостью, поскольку имеющиеся в наличии инвестиционные ресурсы не в состоянии удовлетворить всех потребностей, что обуславливает необходимость выбора сфер приложения усилий, требующих первоочередного внимания. На уровне региона особую важность приобретают, прежде всего, экономические факторы формирования системы инвестиционных приоритетов, на основе которых можно вывести принципы целесообразности выбора сфер приложения инвестиционных усилий.

Проведенные в рамках данной работы исследования позволяют сделать следующие выводы:

1. .Регион как хозяйственная система представляет собой. часть территории с комплексом связей и зависимостей между предприятиями и организациями.

Воздействие финансов на экономику региона осуществляется через финансовый механизм (систему организации, планирования и использования финансовых ресурсов), включающий финансовые инструменты (денежные средства, ценные бумаги, форвардные контракты, фьючерсы и т. д.), финансовые приемы и методы, обеспечивающие подсистемы (кадровое, нормативно-правовое, методическое, информационное и программное).

Финансовый рынок региона (система торговли финансовыми инструментами) — сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей, между их стоимостью и потребительной стоимостью, включающая рынки — валютный, ценных бумаг, капиталов, золота.

2. В процессе реализации региональной финансово-инвестиционной политики может возникнуть проблема учета рисков. В связи с этим целесообразно создать специальную систему управления рисками в регионе. В Ростовской области ведутся работы по созданию такой системы. Предполагается, что система управления рисками будет учитывать кредитный риск, риск процентной ставки, риск альтернативного выбора, риск долгосрочного погашения, риск предварительных обязательств, риск изменения условий мобилизации фондов, риск ликвидности и др.

3. Возможности стимулировать развитие реального сектора экономики определяются направлениями использования средств. С позиций активизации экономического роста структуру активов региональных коммерческих банков можно характеризовать как неудовлетворительную, поскольку инвестиции банков в экономику составляют лишь незначительную часть активов.

4. Проектное финансирование как стимулятор развития реального сектора экономики требует адекватного и обоснованного определения приоритетов инвестиционной политики региона. Такой подход позволяет четко формулировать приоритеты и последовательно реализовывать инвестиционную стратегию коммерческого банка в регионе.

5. Вниманию банковских структур к проектному финансированию реального сектора региона способствуют следующие факторы: перенос акцентов в деятельности банков на среднесрочные и долгосрочные операцииинтеграция деятельности банковских структур, обеспечивающая дополнительные возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их вложения с учетом приоритетовусиление влияния региональных органов управления и мощных промышленных структур на создание банков, специализирующихся на обслуживании конкретных групп производственных предприятий и организацийгосударственная поддержка стремления банков к сотрудничеству с надежными и рентабельными товаропроизводителями.

6. Инвестиционная деятельность коммерческих банков сдерживается в результате влияния следующих факторов:

— высокий уровень политических рисков;

— неразвитость рынка корпоративных ценных бумаг, что не позволяет банкам рассматривать вложения в акции и облигации акционерных обществ как ликвидные;

— превращение кредита в одну из основных форм поддержки инвестиционных проектов коммерческими банками при наличии серьезных ограничений инвестиционной активности банков;

— особое значение проблемы риска в практике инвестиционной деятельности российских коммерческих банков;

— острота проблемы надежного заемщика;

— отсутствие в большинстве случаев реальных возможностей у предприятий участвовать в долевом финансировании проекта собственными средствами — весь риск банк должен принимать на себя.

7. К основным принципам организации финансирования инвестиционных проектов можно отнести:

— участие в проекте солидных и подготовленных к сотрудничеству партнеров;

— квалифицированная подготовка технико-экономического обоснования и его предварительное согласование с банком в случае, если предполагается его участие в проекте в качестве кредитора, гаранта или агента (организатора финансирования);

— достаточная капитализация проекта, удовлетворительное решение вопросов строительства и эксплуатации проекта, транспортировки и маркетинга продукции;

— четкое определение проектных рисков и их разделение между участниками;

— наличие соответствующего пакета обеспечения и гарантий.

Предлагаемые автором разработки могут быть рекомендованы аналитическим службам коммерческих банков и промышленных предприятий для практического применения при оценке различного рода проектов кредитования и инвестиционных проектов.