Финансовое управление внутренним рынком капитала в холдинговой компании
Диссертация
Г. в Московском государственном университете им. М. В. Ломоносована научном семинаре, проводимом в рамках программы обучения магистров экономики в Московском государственном университете им. М. В. Ломоносована научно-практической конференции студентов и аспирантов «Проблемы современной экономики», проводившейся в 2004 году в Красноярском государственном университете (автором получена Почетная… Читать ещё >
Содержание
- Глава 1. Теоретические основы и эмпирические исследования функционирования внутренних рынков капитала в холдинговых компаниях
- 1. 1. Особенности функционирования многопрофильных холдингов
- 1. 1. 1. Преимущества и недостатки многопрофильных холдингов как формы организации бизнеса
- 1. 1. 1. 1. Оценка многопрофильных холдингов как формы организации бизнеса с позиций корпоративных финансов: традиционный и современный подходы
- 1. 1. 1. 2. Оценка многопрофильных холдингов как формы организации бизнеса с позиций поведенческих финансов
- 1. 1. 1. 3. Оценка многопрофильных холдингов как формы организации бизнеса с позиций стратегического менеджмента: традиционный и современный подходы
- 1. 1. 2. Эмпирические исследования влияния диверсификации на стоимость
- 1. 1. 1. Преимущества и недостатки многопрофильных холдингов как формы организации бизнеса
- 1. 2. Уточнение понятий «внутренний рынок капитала холдинговой компании», «холдинг» и «холдинговая компания»
- 1. 3. Внутренний рынок капитала как специфический источник стоимости холдинговой компании
- 1. 3. 1. Анализ теоретических основ функционирования внутреннего рынка капитала холдинговой компании
- 1. 3. 2. Факторы создания стоимости внутренним рынком капитала холдинговой компании
- 1. 3. 3. Влияние внутрифирменных агентских конфликтов на эффективность внутреннего рынка капитала холдинговой компании
- 1. 3. 4. Эмпирические исследования внутренних рынков капитала в холдинговых компаниях
- 1. 3. 4. 1. Эмпирические исследования внутренних рынков капитала в зарубежных холдинговых компаниях
- 1. 3. 4. 2. Эмпирические исследования внутренних рынков капитала в российских холдинговых компаниях
- 1. 1. Особенности функционирования многопрофильных холдингов
- 2. 1. Анализ современных мировых тенденций финансового управления холдинговыми компаниями
- 2. 1. 1. Современные подходы к финансовому управлению холдинговыми компаниями
- 2. 1. 1. 1. Традиционный портфельный анализ как система финансового управления холдинговой компанией и его недостатки
- 2. 1. 1. 2. Финансовое управление холдинговой компанией на базе концепции экономической прибыли
- 2. 1. 1. 3. Финансовое управление холдинговой компанией с учетом ожиданий инвесторов
- 2. 1. 2. Преимущества децентрализации финансового управления в холдинговых компаниях
- 2. 1. 1. Современные подходы к финансовому управлению холдинговыми компаниями
- 2. 2. Роль и место финансового управления внутренним рынком капитала в системе финансового управления холдинговой компанией
- 2. 3. Финансовое управление внутренним рынком капитала холдинговой компании на основе финансовых моделей стоимостной оценки эффективности его функционирования
- 2. 3. 1. Научная основа оценки эффективности функционирования внутреннего рынка капитала холдинговой компании
- 2. 3. 2. Анализ научных подходов к эмпирической оценке эффективности функционирования внутреннего рынка капитала холдинговой компании
- 2. 3. 3. Финансовые модели оценки стоимости как основа для финансового управления внутренним рынком капитала холдинговой компании
- 2. 3. 3. 1. Стратегическое финансовое управление внутренним рынком капитала в холдинговой компании
- 2. 3. 3. 2. Тактическое финансовое управление внутренним рынком капитала в холдинговой компании
- 2. 5. 1. Принципы формирования системы вознаграждения, основанной на стоимостных показателях
- 2. 5. 2. Недостатки существующих финансовых подходов к определению величины вознаграждения менеджеров в холдинговых компаниях
- 2. 5. 3. Совершенствование существующих стоимостных подходов к формированию системы вознаграждения менеджеров бизнес-единиц
- 2. 6. 1. Определение ожиданий в рамках системы финансового управления холдинговой компанией
- 3. 1. Исследование отношения российских холдинговых компаний к практическому использованию стоимостной концепции финансового управления
- 3. 2. Эмпирическое исследование стоимостной эффективности функционирования внутренних рынков капитала в российских холдинговых компаниях
- 3. 2. 1. Финансовые модели эмпирического исследования стоимостной эффективности функционирования внутренних рынков капитала в российских холдинговых компаниях
- 3. 2. 2. Методика проведения исследования, источники информации и исходные данные
- 3. 2. 3. Описательные статистики исходных данных
Список литературы
- Алексеев, П.В. Философия : Учебник / П. В. Алексеев, A.B. Панин. — 2-е изд. — M. ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003. — 608 с.
- Бланк, И.А. Концептуальные основы финансового менеджмента / И. А. Бланк. К.: Ника-Центр, Эльга, 2003. — 448 с.
- Богатин, Ю.В. Экономическое управление бизнесом : Учебник для ВУЗов / Ю. В. Богатин, В. А. Швандар. М.: Юнити-Дана, 2001. — 392 с.
- Боди, 3. Финансы / 3. Боди, Р. Мертон. М.: Издательский дом «Вильяме», 2004. -592 с.
- Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс: Пер. с англ. -М.: ЗАО «Олимп Бизнес», 1997. 1120 с.
- Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент : Полный курс: В 2-х т. Т. 1 / Ю. Бригхем, J1. Гапенски: Пер. с англ. С-Пб.: Экономическая школа, 2004. — 497 с.
- Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. СПб.: Питер, 2005. — 960 с.
- Валдайцев, C.B. Оценка бизнеса /C.B. Валдайцев. М.: Проспект, 2004. — 360 с.
- Ван Хорн, Дж. Основы финансового менеджмента, 11-е изд. // Дж. Ван Хорн, Вахович Дж.: Пер. с англ. М.: Издательский дом «Вильяме», 2004. — 992 с.
- Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества: Временное положение: Утв. Указом Президента РФ от 16 ноября 1992 г. № 1392 // Российская газета, 1992. 20 ноября.
- Гохан, П. А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний / П. А. Гохан: Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. — 741 с.
- Грязнова, А.Г. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. -2-е изд. М.: Финансы и статистика, 2005. — 736 с.
- Гуриев, С. Спрос на современные стандарты корпоративного управления в частном секторе России / С. Гуриев, О. Лазарева, А. Рачинский, С. Цухло // 2002. -http://www.nes.гu/russian/reseaгch/corpgov/Guriev-Monf-CoфGov.pdf
- Гурков, И.Б. Нескромное обаяние советского главка / И. Б. Гурков // 2005. -http://gurkov.ru/publhtml/publik/2005/soviet.pdf
- Гурков, И.Б. Стратегия и структура корпорации: учеб. пособие / И. Б. Гурков. М.: Дело, 2006. — 320 с.
- Дамодаран, А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. Пер. с англ. / А. Дамодаран. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. — 1341 с.
- Данников, В.В. Холдинги в нефтегазовом бизнесе: стратегия и управление / В. В. Данников. М.: ЭЛВОЙС-М, 2004. — 464 с.
- Драчева, Е.Л. Формирование системы внутренних рынков транснациональных корпораций и место России в этом процессе / Е. Л. Драчева, A.M. Либман // Менеджмент в России и за рубежом. 2000, № 6.
- Егерев, И.А. Стоимость бизнеса: Искусство управления: Учебное пособие / И. А. Егерев. М.: Дело, 2003. — 480 с.
- Захарова, Л.Н. Стереотипы в принятии решений молодыми менеджерами-производственниками / Л. Н. Захарова, В. В. Колосова // Проблемы теории и практики управления. 2002, № 2.
- Ивашковская, И.В. Центры стоимости / И. В. Ивашковская // Управление компанией. -2005, № 9.
- Интернет-страница А. Дамодарана. http://www.damodaran.com
- Келлер, Т. Концепция холдинга / Т. Келлер: Пер. с нем. Обнинск: ГЦИПК, 1996. -312 с.
- Кныш, М.И. Стратегическое управление корпорациями / М. И. Кныш, В. В. Пучков, Ю. П. Тютиков. СПб.: Культ-информ-пресс, 2002. — 240 с.
- Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В. В. Ковалев. М.: Финансы и статистика. — 2002. — 768 с.
- Коупленд, Т. Стоимость компаний: оценка и управление. Пер. с англ. / Т. Коупленд, Т. Коллер, Дж. Муррин. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004. — 576 с.
- Кулемин, А.Н. Внутренний (внутрикорпоративный) рынок капитала как источник создания стоимости холдинга / А. Н. Кулемин // Экономика и финансы. 2007, № 2.
- Кулемин, А.Н. Стратегическое финансовое управление внутренним рынком капитала диверсифицированного холдинга / А. Н. Кулемин // Экономические науки. 2007, № 6.
- Кулемин, А.Н. Стратегическое финансовое управление многопрофильным холдингом / А. Н. Кулемин // Экономика и управление. 2007, № 2.
- Лознев, Т.Г. Теория и методология финансового управления метакорпорациями : Автореферат дис. на соискание ученой степени д-ра эконом, наук / Т. Г. Лознев. СПб., 2006.
- Лукашов, A.B. Поведенческие корпоративные финансы и дивидендная политика фирмы / A.B. Лукашов // Управление корпоративными финансами. 2004, № 3.
- Мейер, М. Оценка эффективности бизнеса / М. Мейер. М.: ООО «Вершина», 2004. -272 с.
- Модильяни, Ф. Сколько стоит фирма? Теорема ММ / Ф. Модильяни, М. Миллер: Пер. с англ. 2-е изд. — М. Дело, 2001. — 272 с.
- Новицкий, Е.Г. Проблемы стратегического управления диверсифицированными корпорациями : Монография / Е. Г. Новицкий. М.: БУКВИЦА, 2001. — 163 с.
- Орехов, С.А. Методология статистического исследования деятельности диверсифицированных корпоративных объединений в России : Дис. д-ра эконом, наук / С. А. Орехов. М., 2002.
- Осипов, М.А. Концепция экономической добавленной стоимости в финансовом управлении российских компаний : Автореферат дис.. к-та эконом, наук / М. А. Осипов. М., 2004.
- Официальные интернет-страницы представленных в исследованиях компаний.
- Портер, М. Конкурентная стратегия: Методика анализа отраслей и конкурентов / М. Портер.: Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. — 454 с.
- Портной, К.Я. Правовое положение холдингов в России : Научно-практическое пособие / К. Я. Портной. М.: Волтерс Клувер, 2004. — 304 с.
- Рассказов, C.B., Рассказова А. Н. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании / C.B. Рассказов, А. Н. Рассказова // Финансовый менеджмент. -2002, № 3.
- Росс, С. Основы корпоративных финансов / С. Росс, Вестерфилд Р., Джордан Б.: Пер. с англ. М.: Лаборатория Базовых Знаний, 2001. — 720 с.
- Рудык, Н.Б. Конгломеративные слияния и поглощения / Н. Б. Рудык. М.: Дело, 2005. -224 с.
- Рудык, Н.Б. Поведенческие финансы или между страхом и алчностью / Н. Б. Рудык. -М.: Дело, 2004. 272 с.
- Савчук, C.B. Анализ основных мотивов слияний и поглощений / C.B. Савчук // Менеджмент в России и за рубежом. 2005. № 2.
- Ситнина, В. Всемирный басманный банк / В. Ситнина // Время новостей. 2004, № 60.
- Скотт, М. Факторы стоимости : Руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости / М. Скотт: Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. — 432 с.
- Стенографический отчет о встрече Президента РФ с представителями Российского союза промышленников и предпринимателей. 06.02.2007 г. http://president.kremlin.rU/text/appears/2007/02/l 17 943. shtml
- Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации: Проект. / Федеральная служба по финансам и рынкам. http://www.fcsm.ru.
- Томпсон, A.A. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: Учебник для вузов / A.A. Томпсон, А. Дж. Стрикленд: Пер с англ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. — 576 с.
- Теплова, Т.В. Современные модификации стоимостной модели управления компанией / Т. В. Теплова // Вестник Московского Университета, Сер. 6 Экономика. 2004, № 1.
- ТНК-BP опровергла слухи о подготовке к продаже «Газпрому». http://www.lenta.ru/news/2006/10/03/tnk/
- Уотшем, Т. Количественные методы в финансах: Учеб. пособие для вузов. Пер. с англ. / Т. Уотшем, К. Паррамоу. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. — 527 с.
- Федеральный закон «О холдингах» № 99 049 555−2: Проект: Принят Гос. Думой СФ РФ 27 июня 2001 г. № 1696−111 ГД: Снят с рассмотрения Гос. Думой 7 июня 2002 г. № 2826−111 ГД.
- Чиркова, Е.В. Как оценить бизнес по аналогии: Методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг / Е. В. Чиркова. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. — 190 с.
- Чуб, Б. А. Диверсифицированные корпорации в современной экономике России / Б. А. Чуб. М. Буквица, 2000. — 184 с.
- Шарп, У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2004. -XII, 1028 с.
- Шиткина, И.С. Предпринимательские объединения: Учебно-практическое пособие / И. С. Шиткина. М.: ЮРИСТЪ, 2001. — 256 с.
- Шиткина, И.С. Правовое регулирование организации и деятельности холдинга как формы предпринимательского объединения : Автореферат дис. на соискание ученой степени доктора юридических наук / И. С. Шиткина. М., 2006.
- Шиткина, И.С. Холдинги. Правовой и управленческий аспекты / И. С. Шиткина. М.: ООО «Городец-издат», 2003. — 368 с.
- Шулевский, Н.Б. Метафизика России и терроризм / Н. Б. Шулевский. М.: ТЕИС, 2004.-720 с.
- Agency, Information and Corporate Investment / Stein, J. C. // Handbook of the Economics of Finance / G.M. Constantinides et al. Elsevier North Holland, 2003. — 1216 p. 2 vol. set.
- Ahn, S. Internal capital markets and investment policy: evidence from corporate spinoffs / S. Ahn, D. Denis // Journal of Financial Economics. 2004. — Vol. 71, № 3. Pp. 489−516.
- A Survey of Behavioral Finance / Barberis, N., Thaler R. // Handbook of the Economics of Finance / G.M. Constantinides et al. Elsevier North Holland, 2003. — 1216 p. 2 vol. set.
- Bank Holding Company Act of 1956 // http://www.fdic.gov/regulation/laws/rules/6000−100.html
- Behavioral Corporate Finance: A Survey. / M. Baker, R. S. Ruback, J. Wurgler. -Working Paper. 2004. — http://mba.tuck.dartmouth.edu/pages/faculty/espen.eckbo/PDFs/ Handbookpdf/CH4-Behavioral.pdf
- Berger, P. Diversification’s effect on firm value / P. Berger, E. Ofek // Journal of Financial Economics. 1995. — № 37. — Pp. 39 — 65.
- Bethel, J. Diversification and the Legal Organization of the Firm / J. E. Bethel, J.P. Liebeskind // Organizational Science. 1998. — Vol. 9, №. 1. — Pp. 49−67.
- Brandenburger, A. Value-Based Business Strategy / A. Brandenburger, H. Stuart // Journal of
- Economics & Management Strategy. 1996. — Vol. 5, № 1. Pp. 5 — 24. th
- Brealey, R. Principles of Corporate Finance. 7 edition / R. Brealey, S. Myers. Boston: McGraw-Hill/Irwin, 2003. -1071 pp.
- Brickley, J.A. Designing Organizations to Create Value: from Structure to Strategy / J.A. Brickley, C.W. Smith, Jr., J. L. Zimmerman, J. Willett. New York: McGraw Hill, 2003. -308 pp.
- Campa, J. Explaining the diversification discount / J. M. Campa, S. Kedia // Journal of Finance. 2002. — Vol. 57. № 4. Pp. 1731 — 1762.
- Campbell, A. The Collaborative Enterprise / A. Campbell, M. Goold. Cambridge, MA: Perseus Books. — 2000.217 pp.
- Campello, M. Internal Capital Markets in Financial Conglomerates: Evidence from Small Bank Responses to Monetary Policy / M. Campello // Journal of Finance. 2002. — Vol. 57, № 3. — Pp. 2773 — 2805.
- Colak, G. Spin-offs, Divestitures, and Conglomerate Investment / G. Colak, T. Whited // Review of Financial Studies. 2007. — Forthcoming.
- Comment, R. Corporate focus and stock returns / R. G. Comment, A. Jarrell // Journal of Financial Economics. -1995. № 37. — Pp. 67−87.
- Copeland, T. Real Options: A Practitioner’s Guide / T. Copeland, V. Antikarov. New York: Thomson Texere, 2003. — 370 p.
- Copeland T., Dolgoff A. Outperform with Expectations-Based Management™. John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, USA. 2005. 358 p.
- Copeland T., Dolgoff A., Moel A. The Role of Expectations in Explaining the Cross-Section of Stock Returns. Review of Accounting Studies. 2004. — № 9. — Pp. 149−188.
- Copeland T., Koller T., Murrin J. Valuation: measuring and managing the value of companies. 3rd ed. New York: John Wiley & Sons, Inc. 2000. — 490 p.
- Copeland T., Weston J, Shastri K. Financial Theory and Corporate Policy, 4th ed. Boston: Pearson Addison Wesley. 2005. — 1000 p.
- Dagnino, G. Coopetition Strategy: A New Kind of Interfirm Dynamics for Value Creation / G. Dagnino, G. Padula// http://www.ecsocman.edu.ru/db/msg/10 987/coopetition.pdf. 2002.
- Damodaran, A. Damodaran on Valuation: Security Analysis for Investment and Corporate Finance. 2nd edition / A. Damodaran. John Wiley and Sons., inc. 2006. 696 p.
- De Haas, R. Internal Capital Markets in Multinational Banks: Implications for European Transition Countries / R. de Haas, I. Naaborg. Working Paper. — Amsterdam: De Nederlandsche Bank NV, 2005.
- Donaldson, G. Managing Corporate Wealth: The Operation of a Comprehensive Financial Goals System / G. Donaldson. New York.: Praeger Publishers, 1984. — 198 p.
- Drucker, P. The Essential Drucker: The Best of Sixty Years of Peter Drucker’s Essential Writings on Management / P. Drucker. Collins, 2003. — 368 p.
- Empirical Corporate Finance / M. Baker, R. Ruback, J. Wurgler // Handbook of Corporate Finance, Volume 1: Empirical Corporate Finance / B. Espen Eckbo. Forthcoming.
- Erickson T., Whited T. On the Accuracy of Different Measures of Q. Financial Management. 2006. — № 35. Pp. 5−33
- Fabozzi, F. Financial Management and Analysis. 2nd edition/ F. Fabozzi, P. Peterson. -Hoboken: John Wiley & Sons, Inc. 2003. -1007 pp.
- Fernandez, P. Valuation Methods and Shareholder Value Creation / P. Fernandez. -Amsterdam: Academic Press, 2002.
- Frankel, R. Accounting valuation, market expectation, and cross-sectional stock returns / R. Frankel, C. Lee // Journal of Accounting and Economics. 1998. — Vol. 25, № 3. — Pp. 283 319.
- Gertner, R. H. Internal versus external capital markets / R. H. Gertner, D. S. Scharfstein, J. C Stein // Quarterly Journal of Economics. -1994. № 109. — Pp. 1211−1230.
- Gilson, S. 2001, Analyst specialization and conglomerate stock breakups / S. Gilson, P. Healy, C. Noe, K. Palepu // Journal of Accounting Research. 2001. — Vol. 39, № 3. Pp. 565−582.
- Goold, M. Corporate-Level strategy: Creating Value in the Multibusiness Company / M. Goold, A. Campbell, M. Alexander. New York: John Wiley & Sons, inc. — 1994. — 450 p.
- Graham, J. Does corporate diversification destroy value? / J. Graham, M. Lemmon, J. Wolf // Journal of Finance. 2002. — Vol. 57, № 2. Pp. 695−720.
- Graham, J. The Theory and Practice of Corporate Finance: Evidence from the Field / J. Graham, C. Harvey // Journal of Financial Economics. 2001. — Vol. 60, №№ 2−3. Pp. 187 243.
- Hadlock, C. Corporate structure and equity offerings: are there benefits to diversification? / C. Hadlock, M. Ryngaert, S. Thomas // Journal of Business. 2001.- № 74. — Pp. 613−635.
- Handgraaf, M. Fear and loathing no more: The emergence of collaboration between economists and psychologists / M. Handgraaf, W. van Raaij // Journal of Economic Psychology. Vol. 26, № 3, June 2005. Pp. 387−391.
- Hayn, C. Tax attributes as determinants of shareholder gains in corporate acquisitions / C. Hayn // Journal of Financial Economics. 1989. — Vol. 23, № 1. Pp.121−153.
- Hamel, G. The Core Competence of the Corporation / G. Hamel, C. Prahalad // Harvard Business Review, vol. 68, № 3,1990.
- Helfat, C., Peteraf M. The Dynamic Resource-based View: Capability Lifecycles / C. Helfat, M. Peteraf // Strategic Management Journal, vol. 24, № 10,2003.
- Henderson, B. Henderson on Corporate Strategy / B. Henderson. New York: HarperCollins College Div.- 1979.-189 p.
- Jensen, M. Agency Costs of Overvalued Equity and the Current State of Corporate Finance / M. Jensen // European Financial Management. 2004. — Vol. 10, № 4. Pp. 549−565
- Jensen, M. Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate finance, and Takeovers / M. Jensen // American Economic Review. 1986. — Vol. 76, № 2. Pp. 323−329
- Jensen, M. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure / M. Jensen, W. Meckling // Journal of Financial Economics. 1976. — Vol. 3, № 4. Pp. 305−360.
- Khanna, T. Corporate scope and (severe) market imperfections: An empirical analysis of divisionalized business groups in an emerging economy / T. Khanna, K. Palepu. Working paper. — Cambridge, MA: Harvard Business School, 1996.
- Khanna, N. The Bright Side of Internal Capital Market / N, Khanna, S. Tice // Journal of Finance. 2001. — Vol. 56, № 4. Pp. 1489 — 1528.
- Lamont, O. Cash flow and investment: evidence from internal capital markets / O. Lamont // Journal of Finance. -1997. № 52. — Pp. 83−109.
- Lang, O. Tobin’s q, Corporate Diversification, and Firm Performance / O. Lang, R. Stulz // Journal of Political Economy. 1994. — Vol. 102, № 6. — Pp. 1248−1280.
- Leibeskind, J. P. Internal Capital Markets: Benefits, Costs, and Organizational Arrangements / J.P. Liebeskind // Organizational Science. 2000. — Vol. 11, №. 1. — Pp. 58−76.
- Leland, H. Financial Synergies and the Optimal Scope of the Firm: Implications for Mergers, Spinoffs, and Structured Finance / H. Leland // Journal of Finance. 2007. Vol. 62, № 2.
- Lewellen, W. G. A pure financial rationale for the conglomerate merger / W. G. Lewellen. // Journal of Finance. 1971. -№ 26. — Pp. 521 — 537.
- Li, D. A theory of corporate scope and financial structure / D. Li, S. Li //Journal of Finance. -1996.-№ 51.-Pp. 691−709.
- Lins, K. International Evidence on the Value of Corporate Diversification / K. Lins, H. Servaes // Journal of Finance. 1999. — № 6. Pp. 2215−2239.
- Lins, K. Is Corporate Diversification Beneficial in Emerging Markets / K. Lins, H. Servaes // Financial Management. 2002. — № 31. Pp. 5−31.
- Liu, J. Equity Valuation Using Multiples / J. Liu, D. Nissim, J. Thomas // Journal of Accounting Research. 2002. Vol. 40, № 1. — Pp. 135 -172.
- Maksimovic, V. Do Conglomerate Firms Allocate Resources Inefficiently Across Industries? Theory and Evidence / V. Maksimovic, G. Phillips // Journal of Finance. 2002. — Vol. 57, № 2. Pp. 721−767.
- Maksimovic, V. Conglomerate Firms and Internal Capital Markets / V. Maksimovic, G. Phillips // Working paper, Forthcoming Handbook of Corporate Finance: Empirical Corporate Finance, ed. B. Espen Eckbo. Elsevier/North Holland
- Mansi, S. Corporate diversification: what gets discounted? / S. Mansi, D. Reeb // Journal of Finance. 2002. Vol. 57, № 5. — Pp. 2167−2183.
- Matsusaka, J. Corporate Diversification, Value Maximization, and Organizational Capabilities / J. Matsusaka // Journal of Business. 2001. — Vol. 74, № 3. — Pp. 409−431.
- Matsusaka, J. Internal capital markets and corporate refocusing / J. Matsusaka, V. Nanda // Journal of Financial Intermediation. 2002. — № 11. — Pp. 176−216.
- Mauboussin, M. Where’s the Bar? Introducing Market-Expected Return on Investment (MEROI) / M. Mauboussin, A. Schay // http://www.capatcolumbia.com/Articles/ FoFinance/wheresthebar.pdf
- McNeil, C. Management turnover in subsidiaries of conglomerates versus stand-alone firms / C. McNeil, G. Niehaus, E. Powers. Working paper. — 2002. -http://ssrn.com/abstract=296 220
- Meyer, M. Organizational prospects, influence costs, and ownership changes / M. Meyer, P. Milgrom, J. Roberts // Journal of Economics and Management Strategy. 1992. — № 1. Pp. 9−35.
- Milgrom, P. An economic approach to influence activities in organizations / P. Milgrom, J. Roberts // American Journal of Sociology. 1988. — № 94. — Pp. 154−179.
- Milgrom, P. Employment contracts, influence activities, and efficient organization design / P. Milgrom // Journal of Political Economy. 1988. — № 96. — Pp. 42−60.
- Myers, S C. Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have / S.C. Myers, N.C. Majluf // Journal of Financial Economics. 1984. -№ 13. -Pp. 187−222.
- Perotti, E. Red Barons or Robber Barons? Governance and Financing in Russian Financial-Industrial Groups / E. Perotti, S. Gelfer // European Economic Review. 2001. — № 45/9. -Pp.1601−1617.
- Perotti, E. Investment Financing in Russian Financial-Industrial Groups / E. Perotti, S. Gelfer. Working paper. — 1998.
- Peyer, U. Internal and External Capital Markets. / U. Peyer // Department of finance, Insead. Unpublished paper. 2002.
- Pratt, S. Valuing a Business: The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies. 4th ed. / S. Pratt, R. Reilly, R. Schweihs. McGraw Hill. — 2000. — 1291 pp.
- Public Uility Holding Company Act of 1935 // http://www.sec.gov/about/ laws/puhca35.pdf
- Rajan, R. The cost of diversity: the diversification discount and inefficient investment / R. Rajan, H. Servaes, L. Zingales // Journal of Finance. 2000. — № 55. — Pp. 35−80.
- Rappaport, A. Creating Shareholder Value: A Guide for Managers and Investors 2nd ed. / A. Rappaport. New York: The Free Press, 1998. — 205 p.
- Roll, R. The Hubris Hypothesis of Corporate Takeovers / R. Roll // Journal of Business. -1986. Vol. 59, № 2. Pp. 197−216.
- Ross, S. Neoclassical Finance / S. Ross. Princeton: Princeton University Press. — 2005. -102 pp.
- Scharfstein, D. S. The dark side of internal capital markets: divisional rent-seeking and inefficient investment / D. S. Scharfstein, J. C. Stein // Journal of Finance. 2000. — № 55. -Pp. 2537−2564.
- Scharfstein, D. S. The dark side of internal capital markets II: evidence from diversified conglomerates / D. S. Scharfstein // NBER Working Paper. 1998. — № 6352.
- Schnure, C. Internal Capital Markets and Investments: Do the Cash Flow Constraints Really Bind? / C. Schnure //http://ssrn.com/abstract=70 889.1997
- Schroeck, G. Risk Management and Value Creation in Financial Institutions / G. Schroeck. -Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, Inc. 2002. — 332 p.
- Servaes, H. The Value of Diversification During the Conglomerate Merger Wave / H. Servaes // Journal of Finance. 1996. — Vol. 51, № 4. Pp. 1201−1225.
- Shiller, R. From Efficient Market Theory to Behavioral Finance / R. Shiller // Cowles Foundation Discussion Paper No. 1385. http://ssrn.com/abstract=349 660
- Shin, H. Are internal capital markets efficient? / H. Shin, R. Stulz // Quarterly Journal of Economics. 1998. -№ 113. Pp. 531−552.
- Shleifer, A. Management entrenchment: the case of manager-specific investments/ A. Shleifer, R. W. Vishny // Journal of Financial Economics. 1989. — № 25. — Pp. 123−139.
- Shleifer, A. Stock Market Driven Acquisitions / A. Shleifer, R. Vishny // Journal of Financial Economics, Vol. 70, № 3,2003. Pp. 295−311.
- Spremann, K. Finanzielle Fuhrung und interner Kapitalmarkt. / K. Spremann // Die Unternehmung. 1998. — 5/6, № 52. — Pp. 339−346.
- Stapleton, R. A Note on Default Risk, Leverage and the MM Theorem / R. Stapleton // Journal of Financial Economics. 1985. Vol. 2, № 4. Pp. 377−381.
- Stein, J. Internal capital markets and the competition for corporate resources / Stein, J. // Journal of Finance. 1997. — Vol 52, № 1. — Pp. 111−133.
- Taxation and the Dynamics of Corporate Control: The Uncertain Case for Tax-Motivated Acquisitions / R. Gilson, M. Scholes, M. Wolfson // Knights, Raiders and Targets // J. Coffee et al. New York: Oxford University Press. — 1988. — 560 pp.
- Tirole, J. The Theory of Corporate Finance / J. Tirole. Princeton: Princeton University Press. — 2006. — 644 p.
- Tobin, J. A General Equilibrium Approach to Monetary Theory / J. Tobin // Journal of Money, Credit and Banking. 1969. — Vol. 1, № 1. — Pp. 15−29.
- Triantis, G. Organizations as Internal Capital Markets: The boundaries of corporations, trusts and security interests in commercial and charitable ventures / G. Triantis // Harvard Law Review.-2004.- № 117
- Ushijima, T. Internal capital market and the growth and survival of Japanese plants in the United States / T. Ushijima // Journal of the Japanese and International Economies. 2005. -September.-Pp. 366−385.
- Villalonga, B. Does Diversification Cause the Diversification Discount? / B. Villalonga // Financial Management. 2004a. -№ 33. Pp. 5−27.
- Villalonga, B. Diversification Discount or Premium? New Evidence from the Business Information Tracking Series / B. Villalonga // Journal of Finance. 2004b. — Vol. 59. № 2. Pp. 479−506.
- Villalonga, B. Research Roundtable Discussion: The Diversification Discount / B. Villalonga // http://ssrn.com/abstract=402 220. 2003
- Ward, K. Designing World Class Corporate Strategies: Value-Creating Roles for Corporate Centres / K. Ward, C. Bowman, A. Kakabadse. London.: Elsevier. — 2005. — 299 p.
- Williamson, O. Markets and Hierarchies: Analysis and Antitrust Implications / O. Williamson. New York.: Collier Macmillan Publishers, Inc. — 1975. — 286 p.
- Williamson, O. Corporate Control and Business Behavior: An enquiry into the Effects of Organizational Form of Enterprise Behavior / O. Williamson. Englewood Cliffs, NJ: Prentice Hall. -1970. — 196 p.
- Wulf, J. Influence and inefficiency in the internal capital market: theory and evidence / J. Wulf. Working Paper. — Philadelphia: University of Pennsylvania, 1999.